Investing.com – 5월 초 구리 선물 가격 급등 이후 시장은 현재 완만한 조정을 보이고 있다. 향후 구리 수요 증가와 공급 문제에 대한 추측이 난무하는 가운데 전문가들은 단기적인 변동 가능성에도 불구하고 장기적으로는 구리 가격 상승이 일반화될 것으로 예상한다.
Gep Costdrivers의 이코노미스트인 로드리고 스콜라로(Rodrigo Scolaro)는 인베스팅닷컴 브라질과의 인터뷰에서 관련 견해를 밝혔다. 특히 스콜라로는 전기차 부문이 구리와 같은 주요 금속의 비용 상승으로 인해 상당한 도전에 직면해 있다고 지적했다. 또한 니켈과 리튬 가격도 상승하여 업계 비용에 더 큰 영향을 미칠 수 있다.
최근 구리 가격 상승의 원인으로는 칠레, 페루, 파나마, 잠비아의 채굴 중단이 꼽힌다. 특히 중국의 수급 균형이 향후 몇 년 동안 공급 부족 상황을 유지할 것으로 예상되는 만큼 정치적 상황으로 인해 높은 구리 가격은 계속될 수 있다.
아래의 인터뷰 전문에서 그 이유를 확인해 보자.
Q. 인베스팅닷컴: 전기차 부문에 필수적인 구리의 가격이 사상 최고치에 근접했다. 이러한 가격 상승의 원동력은 무엇일까?
A. 로드리고 스콜라로: 구리 시장에 대해 이야기할 때는 광석(ore)의 실제 생산량과 국제 거래소에서 실제로 거래되는 완제품인 정련 구리(refined copper) 생산량이라는 두 가지 측면을 살펴봐야 한다.
지난 몇 년 동안 우리는 채굴에 몇 가지 문제를 목격해 왔다. 구리 채굴은 주로 라틴 아메리카 시장에서 이루어지며, 가장 큰 생산국은 칠레와 페루이지만 다른 여러 국가에서도 생산이 이루어지고 있다. 칠레와 페루에서 정치적 불안정과 환경 문제가 발생하면서 이들 국가의 채굴에 타격을 입었고, 결국 국제 시장에서 광석 공급이 감소했다.
그리고 최근에는 파나마에서 가장 큰 구리 광산이었던 매우 중요한 광산이 폐쇄되어 국제 구리 광석 공급에 큰 영향을 미쳤다.
다른 한편으로는 정련(refining) 문제가 있다. 중국은 주요 정련 업체인데, 시장에 공급되는 광석이 줄어들면서 광석이 더 비싸졌고, 이는 중국 정련 업체들의 마진에 압박을 가하고 있었다. 정련을 통해 얻는 수익이 점점 줄어들고 있는 것이다.
중국 기업들 사이에서 정련을 줄이거나, 감산하거나, 통제를 강화하는 방안에 대한 논의가 활발해졌다. 그리고 일부 중국 데이터에 따르면 이미 일부 유형의 감산이 시작된 것으로 나타났다.
파나마 광산 폐쇄와 중국이 정련 문제를 논의하는 등 광석에 문제가 생기면서 구리 공급이 수요를 충족시키기에 충분하지 않다는 불확실성이 시장에 생겼고, 이 모든 것이 전기차로의 전환 문제와 구리 수요가 곧 증가할 것이라는 전망과 관련이 있다.
이러한 두려움으로 인해 구리 가격이 상승하기 시작했다. 그래서 우리는 몇 가지 실질적인 수치를 가지고 있지만 매우 투기적인 움직임이기도 하다. 정련 수요에 대해 이야기할 때, 우리는 정련 구리의 주요 수요처인 중국 경제에서 몇 가지 긍정적인 데이터를 보았다.
하지만 현재 정련 구리의 주요 수요처는 아직 전기차가 아니다. 전기차가 성장하는 시장이자 주요 수요처 중 하나가 될 것으로 보지만, 현재 중국 건설 산업은 많은 수요 문제를 겪고 있으며 부동산 부문에서 하락세를 보이고 있다.
따라서 구리 가격의 상승은 여전히 다소 투기적인 측면이 있으며 실제 수요 증가보다는 수요 증가에 대한 전망에 가깝다. 5월에는 구리 가격이 사상 최고치를 기록했다.
Q. 구리 가격 상승세가 계속될까? 이러한 추세를 유지하거나 감소시킬 요인은 무엇인가?
A. 5월에 최고점을 찍은 후 일일 구리 가격이 하락하여 가격 조정이 있었다.
따라서 역사적 최고점에서는 투기적 이슈이기 때문에 유지하기가 조금 어려울 수 있다. 하지만 이번 가격 하락은 그렇게 급격하지 않았다.
단기적으로 구리가 계속 하락하거나 적어도 이 수준에서 곧 안정화될 가능성이 높지만, 2024년과 2023년 초와 같은 낮은 매개변수로 돌아갈 가능성은 낮다. 분명한 것은 우리에게는 다양한 시나리오가 있다는 점이다.
중국은 매우 불확실하다. 이를 나타내는 것은 없지만 구리의 주요 수요처인 중국에서 조만간 매우 강력한 부동산 위기가 발생한다면, 매우 급격한 수요 감소로 가격 하락으로 이어질 수 있다.
그러므로 다양한 시나리오가 있을 수 있지만, 모든 것이 시사하는 바는 공급에 문제가 있거나 적어도 공급 정상화가 지연되고 수요가 지금처럼 유지되거나 증가하는 경향이 있다는 것이다.
구리 가격의 경우 중장기적으로 볼 때 이러한 가격 포지션의 역사적 변수가 새로운 표준이 될 가능성이 매우 높다.
Q. 전기차 특히 이러한 가격 인상의 영향을 많이 받는다. 이 부문의 현재 수급 역학 관계와 구리 가격 인상의 잠재적 영향을 어떻게 평가하나?
A. 직접적인 연관성이 분명히 있다. 현재 구리의 주요 구매자는 건설 부문이지만, 전기차 시장은 빠르게 성장하는 시장이고 전기차에는 많은 양의 구리가 필요하다. 일반 연소 차량에 사용되는 구리의 양과 전기차에 사용되는 구리의 양을 비교하면 훨씬 더 많은 양이 사용된다. 우리는 지난 몇 년 동안 이러한 구리의 양을 줄이기 위한 기술을 개발해 왔다. 현재 차량에 사용되는 평균 구리양과 몇 년 전의 전기차를 비교하면 훨씬 적게 사용된다.
이러한 움직임은 바로 구리 가격 때문이다. 업계에서는 가능한 한 구리를 적게 사용하려고 노력한다. 하지만 구리는 여전히 전기차 분야의 기본이 되는 금속이다.
하지만 전기차로의 전환에 있어서 구리는 점점 더 필요해지는 경향이 있으며, 새롭게 부상하고 있는 시나리오는 직접적인 영향을 미칠 것이다. 우리에게는 몇 가지 불확실성이 있으며, 그중 대부분은 정치적 불확실성이다. 전기차 시장은 독자적으로 성장하고 있지만, 많은 국가에서 지속적인 성장을 위해서는 정부의 인센티브가 필요하다. 따라서 각 국가에서 해당 수요가 얼마나 증가할지, 그리고 그러한 전환이 얼마나 빨리 이루어질지 예측하기는 다소 어렵다.
또한 각국 정부는 구리뿐만 아니라 리튬 및 전기차와 관련된 기타 금속을 더 많은 현금을 보유할 수 있는 기회로 보고 있는 등 여러 다른 요인도 있다. 예를 들어, 멕시코에서는 최근 리튬 광산이 국유화되어 이제 연방 정부에 속한다. 칠레에서는 구리에 대한 국가 로열티를 인상하는 광산 헌법이 변경되었는데, 이것도 구리 가격 상승 요인으로 작용할 수 있다.
칠레의 구리 로열티 인상은 어떤 식으로든 가격에 전가될 것이고 이는 분명 전기차 시장에 영향을 줄 수 있는 요인이다. 자동차를 더 저렴하게 만드는 기술 발전이 있을 것이라는 관점도 있지만, 결국 원자재 자체는 이러한 정치적 게임의 상황으로부터 매우 큰 영향을 받게 될 것이다.
새로운 광산 개발의 진행 상황, 정제율에 따라 비용에 영향을 미칠 수 있지만 장기적으로는 전기차 제조사의 수익률이 평준화되거나 이러한 비용이 결국 소비자에게 전가될 수 있다고 본다.
Q. 중국에서는 올해 전기차 가격이 하락할 것으로 예상하는 반면, 미국에서는 중국산 자동차에 대한 관세를 인상할 계획이다. 어떤 시장이 새로운 기회로 떠오를 수 있을까? 브라질도 그중 하나일까?
A. 전기차는 정치적 이슈에 크게 좌우되지만, 그뿐만은 아니다. 예를 들어, 브라질에서는 지난 몇 년 동안 태양열과 풍력을 중심으로 한 친환경 에너지가 크게 증가했고, 연방 정부로부터 많은 인센티브를 받았다.
미국에서 전기차에 대한 수입세가 대폭 인상된 것도 바로 지금 바이든과 트럼프 사이에 벌어지고 있는 대선 경쟁의 맥락에서 볼 수 있다. 두 후보 모두 산업 관련 보호주의 조치를 취하고 있지만, 그 수준은 서로 다른 보호주의 조치다. 트럼프의 발언과 공화당의 역사를 보면 석유 부문에 중점을 두고 있기 때문에 전기차 전환을 위한 일부 인센티브 조치에 영향을 미치고 전환을 더 느리게 만들 수 있다. 해당 시장의 많은 전문가들은 미국의 전기차 부문이 이미 굳건하게 서 있고 인센티브가 없어도 산업을 파괴하지는 않을 것이라고 언급하지만, 매끄러운 전환에 어려움이 될 수 있다.
또한 브라질에서는 전기차뿐만 아니라 친환경 수소와 같은 다른 전기 에너지에 대한 인센티브에 대해 의회에서 많은 논의가 있기 때문에 더 많은 어려움이 있다. 그러나 실제로 시작하기에는 너무 느린 과정이다. 정확히 어떤 관점이라고 말하기는 조금 어렵다. 브라질은 점점 더 많은 전기차를 보유하는 것이 추세지만, 예를 들어 에탄올에도 많은 관심이 있다. 정치인들은 전기차에 너무 많이 투자하지 말고 에탄올에 집중해야 한다고 말하기도 한다. 경향성은 높아지고 있지만 결국 관심의 문제이므로, 시장이 어디로 가고 어떤 속도로 갈지 예측하기는 어렵다.
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