목요일, Raymond James는 Hilltop Holdings (NYSE:HTH)에 대한 전망을 크게 조정하여 기업 주식 등급을 Market Perform에서 Underperform으로 하향했습니다.
이 회사의 분석에 따르면 Hilltop Holdings는 앞으로 어려운 길을 걸을 것으로 보입니다. 2024년 12월 18일 기준으로 Hilltop Holdings의 연초 대비 실적은 동종 업계와 광범위한 시장 지수에 비해 뒤처져 있으며, BANK 지수와 S&P 500이 각각 16.5%와 23.1% 상승한 것에 비해 16.4% 하락했습니다.
이번 등급 하향은 회사의 수수료 중심 사업 구조에 대한 우려에서 비롯되었습니다. 2024년 3분기 실적 기준으로 약 65%가 수수료 기반입니다. Hilltop의 주요 모기지 및 증권 사업은 장기 고금리 환경으로 인해 어려움을 겪을 것으로 예상됩니다.
Raymond James는 Hilltop Holdings의 수익성이 2026년까지 크게 개선되지 않을 것으로 예상하며, 자산수익률(ROA)과 유형자기자본이익률(ROTCE)을 각각 0.66%와 5.5%로 전망하고 있습니다. 이는 시장 전망치인 0.77%와 6.3%를 하회하는 수준입니다.
애널리스트는 Hilltop의 모기지 부문인 PrimeLending이 여전히 적자 상태이며, 증권 부문인 HilltopSecurities의 세전 이익률도 크게 개선되지 않을 것으로 예상된다고 지적했습니다.
경영진이 이러한 부문과 핵심 은행 사업에 지속적으로 투자하고 있음에도 불구하고, 현재의 금융 환경은 회사의 사업 모델에 유리하지 않습니다. Hilltop의 수익성을 동종 업계 수준으로 끌어올리기 위해서는 금리 인하와 더 가파른 수익률 곡선이 필요할 것으로 판단됩니다.
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