수요일, Citi는 Pulmonx Corp. (NASDAQ:LUNG)에 대한 투자 등급을 "매수"에서 "중립"으로 하향 조정했으며, 목표가를 기존 $17.00에서 $7.50로 크게 낮췄습니다.
이번 재평가는 회사가 지속적으로 가이던스를 달성하고 있음에도 불구하고, 연초 대비 주가가 약 50% 하락한 점을 고려한 것입니다. InvestingPro 데이터에 따르면, 회사는 7.7의 유동비율로 강한 유동성을 유지하고 있으며 대차대조표상 부채보다 더 많은 현금을 보유하고 있습니다.
이번 하향 조정은 Pulmonx가 주가 상승을 자극하는 데 직면한 어려움에 대한 Citi의 우려를 반영합니다. 2024년 2월부터 Steve Williamson CEO와 2024년 4월부터 Mehul Joshi CFO 등 새로운 경영진이 합류했음에도 불구하고, Citi는 주가 회복이 회사의 효율성 개선과 LungTraX 플랫폼을 통한 환자 유입 개선에 달려있을 것으로 예상합니다.
현재의 어려움에도 불구하고, InvestingPro 분석에 따르면 회사는 지난 12개월 동안 22.3%의 인상적인 매출 성장을 달성했지만, 여전히 수익성은 없는 상태입니다.
2025년을 전망하면, Citi는 미국 내 신규 센터 추가가 2024년 예상치인 약 55개에서 약 29개로 둔화될 것으로 예측합니다. 그러나 이러한 둔화는 사용률 증가로 어느 정도 상쇄될 것으로 예상됩니다. 회사의 성장 전망은 일본에서의 Zephyr 밸브 도입과 2026년 Aeriseal의 상용화로 더욱 지지될 것으로 예상됩니다.
Pulmonx의 Zephyr 밸브 프랜차이즈의 잠재력에 대한 낙관론에도 불구하고, Citi는 주식의 단기 전망에 대해 신중한 입장을 유지합니다. Citi는 회사가 가속화된 매출 성장과 수익성에 대한 더 명확한 경로를 보여주기 전까지는 Pulmonx 주가의 의미 있는 상승이 어려울 것이라고 제안합니다.
결과적으로, Citi는 2025년 예상 매출의 3-4배를 기준으로 목표가를 조정했으며, 이는 이전의 5-6배에서 하향 조정된 것입니다. 또한 할인 현금 흐름 가치평가를 $17에서 $11로 수정했습니다.
최근 다른 소식으로는, Pulmonx Corporation이 3분기에 전 세계 매출이 15% 증가한 $20.4 million을 기록했다고 보고했습니다. 미국 시장이 이 성장에 중요한 역할을 했으며, 매출이 17% 증가했고 국제 매출도 12% 증가했습니다. 회사는 연간 매출 가이던스를 재확인하며 특히 국제 시장에서의 지속적인 성장에 대한 자신감을 나타냈습니다.
Pulmonx는 또한 의사 교육, 환자 워크플로우 자동화, COPD 치료를 위한 Zephyr Valves에 대한 인식 제고에 집중하며 전략적 진전을 이루었습니다. 회사 경영진은 2024년 연간 매출 성장률 중간값을 20%로 예상하며, 2025년 이후 성장 촉매제를 기대하고 있습니다.
분기별 $14.1 million의 순손실을 보고했음에도 불구하고, Pulmonx는 운영 비용을 약 $5 million 줄이는 데 성공했습니다. 회사는 또한 임상 시험에서 상당한 진전을 보이고 있으며, AeriSeal 프로그램은 2026년에 미국 외 지역에서, 2027년에는 미국 내에서 상업적으로 출시될 예정입니다.
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