화요일, JP모건은 Eisai Co Ltd. (4523:JP) (OTC: ESALY)에 대한 새로운 투자의견을 발표했습니다. 기존의 '비중확대(Overweight)'에서 '중립(Neutral)'으로 하향 조정했으며, 목표주가도 기존 11,000엔에서 4,500엔으로 대폭 낮췄습니다. 이는 JP모건이 Eisai의 알츠하이머 치료제 Leqembi의 미국 내 매출 전망을 수정한 데 따른 것입니다.
이번 하향 조정은 Leqembi의 미국 시장 내 판매 잠재력에 대한 재평가에서 비롯되었습니다. Leqembi에 대한 일정 수준의 수요는 있지만, 치료제 투여에 필요한 의료용 주입 의자의 가용성이 병목 현상으로 작용하고 있습니다. Eisai는 2024년 말까지 19,000개의 주입 의자를 확보하고 2025년까지 26,000개로 확대할 목표를 세웠습니다. 그러나 JP모건 애널리스트들은 현재 속도로는 이전의 매출 전망을 달성하기 어려울 것으로 보고 있습니다.
또한 Leqembi의 매출총이익률에 대한 우려도 제기되었습니다. Eisai가 초기에 이 제품의 낮은 매출총이익률을 예상했지만, JP모건은 향후 개선 속도가 불확실하다는 이유로 매출총이익률 가정을 하향 조정했습니다.
JP모건은 앞으로 Eisai의 2025 회계연도 실적이 전년 대비 정체될 것으로 예상하며, 이는 2024 회계연도 3분기부터 주가에 부정적인 영향을 미칠 것으로 전망하고 있습니다. JP모건의 2025 회계연도 Eisai 영업이익 전망치는 543억 엔으로, Bloomberg 컨센서스 추정치인 712억 엔보다 낮으며, JP모건은 이 컨센서스가 다소 낙관적이라고 판단하고 있습니다.
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