수요일, Barclays는 Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI)에 대한 Equalweight 등급을 유지하면서도 목표가를 $42에서 $25로 하향 조정했습니다. 이번 조정은 회사의 Nasdaq 상장 요건 충족 능력에 대한 우려가 커지고 있음을 반영합니다. Super Micro Computer는 현재 새로운 감사인을 선정하는 과정에 있으며, 2024년 11월 16일까지 Nasdaq에 거래소 상장 규정 준수를 위한 계획을 제출할 것으로 예상됩니다.
Super Micro Computer의 계획이 수락될 경우, 회사는 2025년 2월 25일까지 지연된 10-K 양식을 제출할 수 있는 연장을 받을 수 있습니다. Barclays의 분석가는 회사가 Nasdaq의 상장 기준을 충족하지 못할 위험이 증가하고 있다고 강조했습니다. 또한, 12월 초에 다가오는 S&P 500 재조정으로 Super Micro Computer가 지수에서 제외될 가능성이 있어 주가에 추가적인 압박을 줄 수 있습니다.
회사의 최근 실적도 목표가 하향 조정에 기여했습니다. 9월 실적이 예상치를 밑돌았고 12월 전망도 하향 조정되었습니다. 이는 Hopper 제품 주기가 끝나감에 따라 고객 주문이 재조정되면서 시장 점유율 손실이 있을 수 있음을 시사합니다. 업계 조사에 따르면 Hopper에서 Blackwell 주문으로 전환되고 있으며, Hopper GPU 가격이 하락하고 있습니다.
Barclays의 분석에 따르면 GB200 주문이 클라우드 서비스 제공업체에 전달되기 시작하면서 Super Micro Computer의 2025 회계연도 하반기 매출이 정체되거나 감소할 것으로 예상됩니다. 이로 인해 2025년 3월과 6월 분기에 일시적인 매출 공백이 발생할 수 있습니다. 또한 경쟁적인 가격 압박으로 인해 2025 회계연도 하반기의 총 마진 상승이 더디게 진행되어 연간 13%의 비율로 마감될 것으로 예상합니다.
Barclays의 수정된 전망은 Super Micro Computer의 GB200 제품에 대한 예상 시장 점유율과 총 마진 과제를 고려합니다. 회사는 GB200 랙의 시장 점유율이 5-10%일 것으로 예측하며, 이는 Hopper 서버의 15% 점유율에 비해 낮습니다. $25의 목표가는 2026 회계연도 주당 순이익 $3.57의 7배 배수를 기반으로 하며, 이는 이전 추정치 $4.15에서 하향 조정된 것으로 회사가 직면한 현재의 도전과 불확실성을 반영합니다.
다른 최근 소식으로, Super Micro Computer는 중대한 회계 문제와 주요 회계 파트너인 Ernst & Young LLP (EY)의 손실로 인해 Argus에 의해 Buy에서 Hold로 등급이 하향 조정되었습니다. 골드만삭스도 회사의 2025 회계연도 1분기 예비 실적과 2분기 전망이 예상보다 낮은 매출을 보인 후 Super Micro 주식에 대한 목표가를 수정했습니다.
회사는 예비 매출이 $59억에서 $60억 사이로 예상치를 밑돌았다고 보고했습니다. 이러한 도전에도 불구하고 Super Micro는 Nvidia GPU 할당량에는 변화가 없다고 확인했습니다.
앞으로 회사의 2025 회계연도 2분기 매출 전망은 $55억에서 $61억 사이로 예상됩니다. 이러한 상황 속에서 독립적인 특별 위원회는 회사 경영진이나 이사회의 사기 또는 부정행위 증거를 발견하지 못했습니다.
동시에, 중국의 Semiconductor Manufacturing International Corp (SMIC)와 Huawei가 미국 수출 통제법 위반 가능성에 대해 미국 상무부의 조사를 받고 있습니다. 이 조사는 하원 외교위원회 위원장인 Michael McCaul이 제기한 우려로 인해 시작되었습니다.
InvestingPro 인사이트
최근 InvestingPro 데이터는 Barclays의 Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) 분석에 추가적인 맥락을 제공합니다. 기사에서 언급된 도전과제에도 불구하고, SMCI의 재무 지표는 혼합된 양상을 보입니다. 회사의 P/E 비율은 12.41로, 지난 12개월 동안 109.77%의 매출 성장률을 고려하면 상대적으로 낮은 편입니다. 이러한 성장은 업계 평균을 크게 상회하며, SMCI 제품에 대한 강한 시장 수요를 시사할 수 있습니다.
그러나 Barclays의 우려와 일치하게, InvestingPro 팁은 SMCI가 "현금을 빠르게 소진하고 있으며" "낮은 총 이익률로 어려움을 겪고 있다"고 지적합니다. 후자는 지난 12개월 동안 회사의 총 이익률이 14.13%라는 점에서 반영되며, 이는 Barclays가 2025 회계연도 전체에 대해 13%의 총 이익률을 예상한 것과 일치합니다.
주식의 최근 실적은 어려움을 겪고 있으며, InvestingPro 데이터에 따르면 지난 한 달 동안 32.82% 하락했고 지난 6개월 동안 66.64%의 큰 폭으로 하락했습니다. 이는 기사에서 언급된 잠재적인 시장 점유율 손실과 Hopper에서 Blackwell 주문으로의 예상 전환과 일치합니다.
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