SKC코오롱PI
1분기 실적발표가 한화투자증권에서 있었습니다.
OLED소재중에서 PI소재 공급업체로 성장의 기대가 큰 기업입니다.
1분기 매출액은 사상 최대실적을 냈지만, 영업이익은 2013년도에 이어 두번째로 높은 이익을 낸 분기라고 하네요
공장 증설 계획이 없는 현재 상황에서 매출액과 영업이익이 올해 사상 최대라고 가정해도 현재 주가 PER 17.7배 수준인데, 주가는 적정주가라는 의견을 드리며, 주가 상승에 어느정도 제한이 있다 판단됩니다.
▶ 탐방내용 요약
1.1분기 매출액은 481억원, 영업이익 126억원, 당기순이익 84억원 기록
- 판매량 629톤, 구미 3호기 공장 600톤 증설 후 풀가동 상황
- 통상적으로 생산라인 안정화, 고객 오더를 기준으로 보면 풀캐파 가동까지 6개월 소요시간이 걸리는데, 현재 안정적으로 생산 가동중.
2. 사업부문별(FPCB용)
- FPCB용 매출액이 회사에서 추정한 것보다 1분기는 좋았음.
-중국업체로의 수요 증가가 많았던 점이 매출의 상승 요인이었음. 중국의 스마트폰 세트업체 대부분 자사의 PI필름을 사용.
-국내 업체로 공급은 일부 초도 물량이 공급완료되었으며, 추가적 오더 논의중.
3. 사업부문별(방열시트)
-작년 기점으로 방열시트 성장성이 꺾이는 것 아닌가 하는 우려가 있었음.
- 1분기까지는 예상보다 성장률이 더 나오고 있는 상황임(전년동기대비 27.8%성장)
- 방열시트는 계속해서 전방업계 전반적으로 사용량을 늘리고 있는 추세(금속박 대신 PI소재의 방열시트 사용 추세)
* 2017년 사업계획 주요내용
1. 기존사업(PI)사업은 현재 증설계획 없는 상황. 이에 생산성을 더 높이는 쪽으로 회사는 내부 방침을 세움
2. 블랙PI사업은 최근 세트업체의 요구가 있음. 기존 제품대비 3-5배수 정도 더 비싼 판매단가. 니치마켓용 시장 침투용.
▶ 질의응답
Q. 향후 생산캐파(CAPA) 능력 더 있나?
A. 공식캐파는 업계 평균적으로 80%수준이면 통상적으로 공식적 캐파수준으로 본다.
지속적인 생산라인 개조, 생산스피드 증가, 수율을 높여 생산캐파를 올리려고 한다. 그래서 최대 생산량 90%정도까지 끌어올리려 한다.
Q. 방열시트의 경우 대부분 중국수출인가? 삼성, 애플등에 공급은 없나?
A. 2013년 중국시장이 커지면서 진출했던 상황. 부품의 서플라이 체인을 보면,우리가 중국업체에 수출하면, 중국업체가 가공해서 중국의 스마트폰 세트업체에 납품을 한다. 최근 중국업체가 일부 역으로 중국 이외의 지역으로 수출을 하기도 한다. 삼성, 애플에는 일부 테스트 물량이 공급되긴 하나 큰 물량은 아니다.
Q.PI바니시 사업은?
A.일단 2가지 방향이다.
첫째 플렉서블 OLED샘플 생산 후 디스플레이 업체로부터 테스트 중인데, 공급 가시화 시점이 되면 양산라인 투자 공시 등을 통해 일부 내용을 공개할 수 있을 것으로 본다. 지금은 우리 입장에서는 구체적으로 공개할 수 있는 단계는 아니다.
둘째, 일반 절연용,산업용으로 공급이다.
제품생산의 난이도가 상대적으로 플렉서블OLED쪽 보다 낮다. 이쪽으로 공급의 방향도 계획하고 있다.
PI바니시 사업은 CPI쪽은 아니다.
Q. 소송 진행중인 사건이 1심에서 끝날 것으로 보나, 계속 진행될 것으로 보나?
A. 내부 판단은 1심 진행후 항소가 있을 것으로 예상. 2심까지 갔을 때 최대 2년 정도 시간은 더 걸릴 것으로 본다. (매 분기 10억원 정도 소송비 때문에 10억원 전후 기타손실이 발생중에 있음)
당자료는 상기 회사에 대한 조사분석담당자의 의견을 반영하고 있으나 이는 자료제공일 시점에서의 추정치로서 실적치와 오차가 발생할 수 있으며, 투자를 유도할 목적이 아니라 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 하고 있습니다.따라서 종목의 선택이나 투자의 최종결정은투자자 자신의 판단으로 하시기 바랍니다