주요 이슈
패닉에 빠진 시장 어제의 가격 움직임들은 시장의 패닉을 분명히 보여 주었습니다. 루블이 거의 20% 하락하고 그에 더해 NOK(2시간 동안 EUR/NOK에서 거의 7% 변동되었다가 그 다음 4시간 동안 완전히 역전됨)의 큰 움직임은 이성적인 것은 아니었습니다. 하지만, 시장은 미국 주간 시장이 끝날 무렵 다소 진정되었으며, 더 큰 변동들 중 많은 부분은 역전되었습니다. 예를 들면 USD/JPY는 115.57의 저점에서 시작해서 117.30 부근에서 미국 주간 시장을 마감함으로써, 그날 아침 유럽에서 시작했던 지점에서 거의 변동이 없었습니다. 그런 상황에서, 펀더멘탈은 사라지고 시장은 온통 시장 심리가 중요해졌습니다. 러시아 중앙은행 총재는 자본 통제를 제외했습니다. 하지만 그것이 루블화의 추가 하락을 막는 유일한 방법으로 보입니다.
신흥 시장 통화들과 대비한 달러의 계속적인 상승은 세계 경제에 어려움을 초래합니다. 많은 신흥 시장 국가에서의 기업들이 최근 수년간 달러 표시 채권을 통해 자금을 어떻게 조달했는지 폭넓게 논의되었습니다. 달러가 상승할 때마다, 그 기업들의 비용은 증가합니다. 이것은 많은 국가들에서 부담이 커지는 상황이 될 것입니다.
시장이 모든 강세 방향의 뉴스를 무시하고 더 크고 더 장기적인 공급/수요 상황에만 단순히 집중하면서 유가는 어제 추가로 하락했습니다. 시장이 직면한 문제들은 다음과 같습니다: 미국 노스 다코타 주의 생산이 감소했으며, 유휴 석유 굴착 장치의 수가 증가하고 있으며, 리비아는 무력 충돌로 항구 두 곳에서 원유 선적을 중단했으며, 나이지리아 석유 노동자들이 파업 중입니다. 결국 패닉은 틀림없이 가라앉을 것이고 우리는 유가 안정을 예상해야 하며, 이런 흐름은 다른 시장들이 필요로 하는 약간의 소강 상태를 가져다 줄 수도 있을 것입니다. 하지만, 기술적 차트가 보여 주는 것은 계속적인 강한 하방 모멘텀이며(아래를 참조), 따라서 이런 안정이 오늘 일어날 것이라고 기대하지 않습니다.
미국에서는 11월 주택착공건수와 건축허가건수가 하락했지만, 강한 이전 수치들의 수정분들은 호전되는 주택 시장과 일치하는 전체적인 추세를 유지했습니다. 이것이 의미하는 바로는, 주택 시장이 경제 전반이 더 호전되고 있는 것으로 보이는 상황을 뒷받침하고 있습니다. 하지만, 전세계의 다른 곳이 온통 흥분에 휩쌓인 상황에서, 이런 경제 뉴스는 그렇게 중요하지 않습니다.
금일 일정: FOMC 회의 오늘의 하이라이트는 FOMC 회의가 될 것입니다. 위원회는 QE3 프로그램을 10월 회의에서 종료한 후, 비록 모든 FOMC 위원들이 동의하지는 않더라도 이제 스탠스를 바꾸어 성명서 표현에서 "상당한 시간"이라는 구절을 삭제할 것이라고 예상됩니다. 위원회가 그 구절을 삭제하면, 시장은 그 구절을 대신할 모든 표현(만약 있다면)의 뉘앙스에 대해 논쟁할 것입니다. (단지 분명히 해 두자면, FOMC 위원들은 첫번째 금리 인상 전에 비록 지체까지는 아니더라도 여전히 지체를 의미하는 구절로 기존의 구절을 대신할 것으로 저는 예상합니다.) 위원회는 또한 연방기금 금리 예측에 대한 그 유명한 "점 그래프"를 포함하여 경제, 물가상승 및 이자율에 대한 새로운 예측을 제시할 것입니다.
이전 예측치 이래의 데이터를 감안하면, 새로운 성장 예측치들은 상향 조정되고 실업과 인플레이션 예측치들은 하향 수정될 것으로 예상하고 싶습니다. 더 나은 성장 전망에도 불구하고 더 낮은 인플레이션 압력 때문에 금리 예측치들도 약간 하향 수정될 수 있습니다. 그것은 강세 요인들 중 일부를 상쇄할 수 있고 2015년 중반 무렵에 첫번째 금리 인상을 할 것이라는 현재의 예상과 일치할 수 있습니다. 결과적으로 장 마감 무렵에 시장에 그렇게 큰 영향을 주지는 않을 것 같습니다. 많은 투자자들이 금융 시장의 현재 소동이 연준의 금리 인상을 연기하도록 하는 요인이 될지에 대해 궁금해하지만, 공직자들은 항상 약간의 시장 변동성을 예상한다고 말했으며, 최근의 소동은 적어도 미국에서는 (아직) 정상이 아닙니다. 우리는 연준 의장 옐런이 결정 후에 기자 회견을 할 때 더 자세한 얘기를 듣게 될 것입니다.
유럽 주간 시장에서는, 유로존의 11월 최종 CPI가 잠정치와 부합할 것으로 예상됩니다.
영국에서는 최근의 영란은행(BoE) 회의 의사록이 발표됩니다. 한번 더 관심의 초점은 반대자들의 수와 이름이 될 것입니다. 영란은행의 11월 인플레이션 보고에서, 통화정책위원회의 새 위원들 중 한 명인 크리스틴 포브스는 임금 상승이 시작될 수 있고 또한 노동시장의 침체가 추정했던 것보가 더 낮을 수 있다고 시사했습니다. 이런 시각들은 크리스틴이 "매파"적인 입장에 있음을 나타내며, 크리스틴이 언제든 죽시 금리 인상을 하는 것에 찬성하는 다른 통화정책위원회(MPC) 위원들과 동조하더라도 놀라운 일이 아닐 것입니다.
지표들을 보자면 영국 실업률은 6.0%에서 10월에 5.9%로 하락한 것으로 예상되며, 이는 노동시장 침체의 완화를 암시합니다. 평균적인 주당 수입은 전년대비 1.2%로 상승할 것으로 예상되어 긍정적인 고용 보고서에 반영될 것입니다. 다른 한편, 10월 CPI가 전년 대비 1.3%임을 감안하면, 이것으로 인해 실질 임금 변화가 없거나 하락할 수 있습니다. 노동 시장 데이터는 여전히 중요합니다. 임금 성장이 여전히 없다면 그 때에는 첫 금리 인상이 5월 총선 전에는 없을 것이라는 확신을 시장이 계속 유지할 가능성이 높기 때문입니다.
미국 CPI와 무역 데이터도 발표될 것입니다. CPI는 평소보다 관심을 덜 받을 것입니다. 왜냐하면 그 발표가 MFMC 회의와 겹치기 때문입니다.
정치적인 영역에서는, 그리스 의회는 새로운 대통령 선출 투표를 할 것입니다. 그리스 정부의 후보는 충분한 표를 얻지 못할 것이 상당 정도 확실합니다. 이것은 5일 후의 재투표를 의미합니다. 재투표에서도 충분한 표를 얻지 못하고, 12월 29일 최종 투표가 필요해질 가능성이 높습니다. 그 날은 그리스와 유로존에 중요합니다.
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200선 이동평균 위로 올라선 EUR/USD
EUR/USD은 화요일날 상승하여 200선 이동평균를 상향 돌파했습니다. 하지만, 1.2570(R2)에서 저항을 확인한 후 약간 하락하였고 이른 유럽 시간대에는 지금의 지지선으로서 앞에서 언급된 이동평균을 테스트하고 있습니다. 놀랄 정도로 강했던 어제의 ZEW 수치 발표 때부터 적어도 FOMC 결정과 연준 의장 자넷 옐런의 기자회견 때까지의 EUR에 대한 긍정정인 투자 심리를 감안할 때 다시 한번 약간 더 상승할 것이라고 예상합니다. 더 크게 보면, 환율은 50일 및 200일 이동 평균선 아래에서 더 낮은 고점과 더 낮은 저점들을 찍고 있고 이것은 전체적으로 하락 경로를 유지하고 있습니다.
• 지지선: 1.2410 (S1), 1.2360 (S2), 1.2300 (S3)
• 저항선: 1.2530 (R1), 1.2570 (R2), 1.2620 (R3)