주요 이슈
- 주목 받은 채권시장 어제는 영국, 독일, 미국의 국채 수익률이 연중 최저치까지 하락하면서 글로벌 채권시장이 주목을 끌었습니다. 영란은행(BoE)의 인플레이션 보고는 시장 예상보다 덜 매파적이었습니다. 시장 금리에 기초한 인플레이션 전망에 의하면 2~3년 후의 인플레이션이 목표치 보다 소폭 낮은 것으로 나타났는데, 이는 영란은행의 금리인상 속도가 시장 예상보다 늦어질 수 있음을 시사합니다. 그 결과 영국 국채수익률이 수익률 곡선 전체적으로 하락했고(10년물은 10 bp 급락), GBP/USD의 경우는 비록 기술적으로 여전히 상승 국면인 것으로 보이지만(아래 EUR/GBP 분석 참조), 1.70 돌파는 당분간 힘들 것으로 보입니다.
- 유로존의 경우는 여전히 다음 달 ECB의 통화부양 가능성이 시장에 선반영되면서 중심국과 주변국 모두 국채 수익률이 하락했습니다. 어제 Yves Mersch ECB 집행위원은 드라기 ECB 총재의 6월 부양 발언이 ECB의 정책기조 변화가 임박했음을 시장에 간접적으로 알리려는 의도였음을 확인해 주었고, Praet 집행위원은 독일 Die Zeit 신문을 통해 "ECB가 LTRO(장기대출프로그램) 및 마이너스 금리를 포함한 각종 정책수단을 고려하고 있다"고 밝혔습니다. 10년물 분트채(Bund) 수익률이 5 bp 하락하여 지난해 미연준의 QE축소 논의가 시작된 이후 최저치를 기록했습니다.
- 미국 국채 수익률도 미국 4월 생산자물가지수(PPI)가 2년래 최고까지 상승했음에도 불구하고 글로벌 채권 하락 랠리에 동참했습니다. 미국 10년물 국채가 7 bp 하락했고, 연방기금금리 장기물은 7.5 bp 내렸습니다.
- 이번 글로벌 채권시장의 하락랠리가 FX 시장에 주는 의미는 명확합니다. 채권 하락랠리로 신흥국의 금리인상 부담이 줄어들어 캐리트레이드가 급증하고 EM 통화가 상승하게 될 것입니다. 실제로 어제 러시아 외무장관이 "내전 직전의 상황"이라고 지적할 정도로 우크라이나 사태가 악화되었음에도 지난 24시간 동안 가장 크게 상승한 통화는 RUB였습니다.이 경우 EM 통화 중에는 TRY, RUB, INR, IDR, ZAR, BRL 등이 좋아 보이지만, 이 통화들은 단순히 금리 외에도 걱정해야할 사항이 많습니다. 실제로 TRY는 지난 24시간 동안 가장 약세를 보인 EM 통화였고, RUB도 현재 상황에서는 추천할 만하지 않습니다. DM(선진국) 통화중에는 NZD, AUD, NOK가 캐리트레이드 혜택을 받을 수 있겠지만, 개인적으로 AUD는 랠리를 유지할 수 있을지 의심이 듭니다.
- 금일 아시아 오전시간에 일본이 GDP를 발표했습니다. 일본 1분기 GDP 잠정치는 +0.2%에서 상승한 +1.5%를 기록하며 낙관적 컨센서스 전망치인 +1.0%보다도 높은 것으로 나타났습니다. 하지만, 이는 소비세 인상으로 소매판매가 증가하고 수출이 줄었기 때문으로 왜곡된 결과임이 분명합니다. 증세를 앞두고 소비자지출 및 설비투자가 예상보다 크게 증가한 것으로 나타났는데, 이제 이러한 지출 급증이 단순히 증세전 일시적 소비 증가로 그쳤는지 아니면 지속 가능한 수요 증가로 이어졌는지 확인할 필요가 있습니다. 2분기 GDP 전망치가 -3.3%인 만큼, 시장은 전자일 것으로 예상하고 있습니다.
- 유럽 시간대에는 프랑스, 이탈리아, 독일 및 유로존 전체의 GDP가 나옵니다. 유로존 1분기 GDP 잠정치는 지난 4분기의 +0.2%에서 상승한 +0.4%일 것으로 예상되며, 연간으로는 +0.5%에서 +1.1%로 상승했을 것으로 전망됩니다. 유로존 4월 CPI 최종치도 나오는데 초기 추정치는 +0.7%였습니다. 또한 ECB가 예측 전문가를 대상으로 한 인플레이션 조사 결과와 월간 보고서를 발표합니다. 원자재 물가를 비롯한 많은 지표들을 보면 인플레이션 전망치가 보합에서 상승일 것으로 예상되므로, 만일 전망치가 하향된다면 ECB는 인플레이션 전망치가 하락했고 생각할 수 있습니다. 이는 ECB가 부양의 필요성을 느낄 수 있는 강력한 신호가 될 수 있습니다.
- 미국에서 발표되는 지표도 많습니다. 4월 헤드라인 CPI는 +1.5%에서 상승한 +2.0%일 것으로 전망되는데, 이는 미연준 매파위원의 조기 금리인상 논의를 유발할 가능성이 있으므로 USD 상승이 예상됩니다. 다만, CPI는 미연준이 목표로 하는 인플레이션 지표가 아니라는 점(미연준이 목표로 하는 지표는 개인소비지출(PCE) 디플레이터로서 현재 1.1%임)을 기억해야 합니다. 5월 엠파이어스테이트 제조업 지수는 상승했을 것으로 전망되지만, 필라델피아 연준지수는 하락했을 것으로 예상되므로 두 지표의 영향은 서로 상쇄될 것으로 보입니다. 주간(5월 10일 종료) 신규실업수당 청구건수는 전주와 비슷할 것으로 예상됩니다. 4월 산업생산은 3월의 +0.7%와 마찬가지일 것으로 전망됩니다.
- 목요일인 오늘은 3명의 고위관리가 발언할 예정입니다. 아시아 오전시간에 하루히코 구로다 일본은행(BoJ) 총재가 도쿄의 한 행사에서 강연합니다. 유럽 시간대에는 Vitor Constancio ECB 부총재와 Yves Mersch ECB 집행위원의 강연이 있습니다.
Market
1.3695 위에서 횡보 중인 EUR/USD
- EUR/USD는 횡보 모드를 보이며 1.3695(S1) 위에 머물렀습니다. 이 지지선을 확실히 하향 이탈한다면 그 다음 지지선인 1.3650(S2)까지 하락할 수 있습니다. 하지만 RSI가 과매도권에서 벗어났고, MACD도 시그널선을 상향 교차했음을 고려할 때, 더 하락하기 전에 상방 조정파가 나타나 1.3745(R1)에서 저항력을 시험할 것으로 예상됩니다. 50선이 200선 아래에 머물러 있어 하락 국면임을 확인해 주고 있습니다. 일봉 차트에 MACD와 가격 사이에 하락 다이버전스가 여전히 유효하고, 주봉 차트에는 하락 장악형 캔들 패턴이 나타나는 등 추가 하락 가능성을 높여주고 있습니다.
- 지지선: 1.3695 (S1), 1.3650 (S2), 1.3600 (S3)
- 저항선: 1.3745 (R1), 1.3790 (R2), 1.3815 (R3)
여전히 비추세 국면인 USD/JPY
- USD/JPY는 102.35(R1)에서 저항을 만난 뒤 하락하여 102.00를 하향 이탈했습니다. 현재 양 이평선 밑으로 되돌아 갔고, 양 모멘텀 치표도 지지선 아래로 내려갔습니다. 하락 모멘텀이 계속 유지된다면, 다시 101.50(S1)까지 내려가 지지를 시험할 것으로 보이며, S1을 하향 이탈한다면 그 다음 지지선 101.25(S2)까지 내려갈 수 있습니다. 그러나, 명확한 추세 구조가 나타나고 있지 않기 때문에 여전히 중립 전망을 유지합니다. 일봉 차트상으로는 일봉 MACD와 일봉 RSI 모두 중립권 근방에 놓여 있어 현재 비추세 국면임을 확인해 주고 있습니다.
- 지지선: 101.50 (S1), 101.25 (S2), 100.75 (S3)
- 저항선: 102.00 (R1), 102.35 (R2), 102.70 (R3)
BoE 인플레이션 보고 이후 상승한 EUR/GBP
- EUR/GBP는 영국 3월 고용데이터가 발표되고 BoE 분기 인플레이션 보고에서 카니 총재가 영국 경제의 유휴생산력이 여전하다고 지적한 후 랠리를 펼쳤습니다. 하지만, 아직 파란색 하락 추세선과 저항선 0.8200(R1) 밑에 머물러 있으므로 여전히 하락추세가 유효하다고 판단됩니다. MACD가 시그널선 위에 놓여 있음을 감안할 때, 0.8200(R1) 밑의 하락추세선 근방에서 저항을 만날 것으로 예상합니다. 이 저항대 근처에서 매도세가 우세해진다면, 다시 0.8130(S1)까지 하락하여 지지를 시험할 것으로 예상됩니다.
- 지지선: 0.8130 (S1), 0.8080 (S2), 0.8035 (S3)
- 저항선: 0.8200 (R1), 0.8246 (R2), 0.8285 (R3)
재차 1,300을 넘어선 Gold
- 금은 상승하여 저항선인 1305(R1)에 도달했습니다. 유럽 거래시간 초반의 금은 R1 근방에서 횡보하고 있는데, R1을 확실히 상향 돌파한다면 그 다음 저항선인 1315(R2)까지 오를 수 있습니다. 하지만, 고점이 높아지려면 저항선 1315(R2)를 상향 돌파해야 하기 때문에 전체적인 전망은 여전히 중립적입니다. R2를 상향 돌파한다면 상승 국면으로 전환되어 1330(R3)까지 오를 수 있습니다.
- 지지선: 1280 (S1), 1268 (S2), 1250 (S3)
- 저항선: 1305 (R1), 1315 (R2), 1330 (R3)
Oil에 눌림목이 나타날 가능성?
- WTI는 102.00을 넘어섰지만, 다시 하락하여 이번에는 102.00에서 지지를 시험하고 있습니다. 양 이평선 위에 머물며 고점과 저점이 높아지는 한, 단기적으로 상승 국면이라고 할 수 있으므로 조만간 저항선 103.00(R1)까지 오를 것으로 예상됩니다. 그러나, MACD에 고점 징후가 나타나고 있고, RSI는 과매수권에서 벗어났습니다. 따라서 더 상승하기 전에 102.00(S1) 밑으로 하락하는 눌림목이 나타날 수 있습니다.
- 지지선: 102.00 (S1), 101.15 (S2), 99.85 (S3)
- 저항선: 103.00 (R1), 104.10 (R2), 105.00 (R3)