주요 이슈
- ECB 회의의 날! 오늘은 역시 ECB 회의 결과에 귀추가 주목됩니다. 로이터 통신 조사에 따르면 22명의 머니 마켓 트레이더 중 18명이 정책동결을 예상했고, 지난 주 경제전문가를 대상으로 한 조사에서는 72명 중 2명만이 추가 조치를 예상하는 것으로 나타났습니다. 지난 주 옌스 바이트만 분데스방크 총재는 마이너스 예금금리와 양적완화 가능성을 언급하면서 시장의 기대감을 고조시켰지만, 주말 동안의 추가 발언을 통해 이러한 조치가 조만간 실현될 수 없는 극단적인 상황에서의 가능성일뿐이라고 해명했습니다. 정책 동결이 예상되는 만큼, 관심의 초점은 자연스럽게 회의 후 마리오 드라기 ECB 총재의 기자회견과 유로화 가치에 대한 그의 의견에 모아지고 있습니다. 드라기 총재는 최근 발언에서 "환율이 물가 안정성에 점차 영향을 주고 있다"고 언급한 바 있습니다.
- 필자는 이러한 조사결과에 대체적으로 동의하는 편입니다. ECB의 시나리오는 점진적인 경기회복을 통해 다음 몇 해 동안 인플레이션이 정상화되는 것입니다. 이 시나리오가 확실히 잘못되었다고 입증되지 않는 한, ECB는 현행 통화정책 전략을 고수할 것입니다. 따라서 필자는 드라기 총재가 필요시 조치를 취할 수 있음을 강조하며 시장을 안심시키는 구두개입을 지속할 것으로 예상합니다. 이는 EUR 상승에 다소 도움을 줄 수 있습니다. 다만 한가지 리스크는 드라기 총재가 물가하락 압력을 해소하는데 가장 쉬운 방법이 EUR/USD 하락 유도라고 판단하여 유로화에 대해 발언 수위를 높일 수 있다는 점입니다.
- 시장의 포지션을 보면 실제로 고위관료의 발언에 따라 투자자들의 거래가 좌우되는 것으로 나타나고 있습니다. 투자자 매매 동향을 보여주는 최근 COT(Commitment of Traders) 보고서를 살펴보면, 투기 자금의 3.96만 계약이 순매수 포지션인데 이는 지난 2년간의 92%, 지난 5년간의 88%에 해당하는 위치로 EUR 매수 포지션이 상당히 많은 상태라고 할 수 있습니다. ECB가 어떠한 완화조치를 내놓는다면 이는 현재의 시장 포지션이 잘못되었다는 의미가 되므로 매우 격렬한 움직임이 나타날 수 있습니다. 지난 11월에 ECB가 시장 예상을 깨고 25 bp 인하를 단행했을 때는, EUR/USD가 순간적으로 1.5센트나 급락했고 몇 분 뒤에 추가로 0.5센트 하락하여 최종적으로 1센트 하락으로 그날 거래를 마쳤습니다. 반면에 지난달에는 회의를 앞두고 SMP(Securities Market Program) 채권매입 불태화 중단에 대한 기대감이 상당했지만, 실제로는 아무런 조치도 없자 EUR/USD가 순간적으로 60핍 급등한 뒤 상승세가 지속되어 1센트 상승으로 당일 거래를 마감했습니다. 지난해 ECB 회의일에는 주요 통화쌍 중 USD/JPY가 가장 격렬한 움직임을 보였고, EUR/USD가 그 뒤를 이었습니다. USD/CZK는 당일 3번째로 큰 상승폭을 보였습니다. 다른 통화쌍(USD 대비)은 상대적으로 영향을 받지 않았습니다.
- 외환시장 관련해서는, ADP 고용보고서의 3월 민간부문고용이 19.1만명을 기록하며 컨센서스 전망치인 19.5만명에 대체로 부합했고, 2월 고용도 13.9만명에서 17.8만명으로 상향된 것으로 나타나자 오늘 오전의 달러화는 거의 모든 통화에 대해 강세를 보였습니다. 이로써 금요일 발표되는 비농업고용이 긍정적으로 나올 가능성이 높아졌습니다. 한편, 미국 2월 공장주문은 전망상회로 나타나 미국경기호전을 나타내는 지표가 하나 더 늘어났습니다. 이 지표결과에 미국 금리가 반응하여, 5년물 금리가 6 bp 상승했고, 연방기금 금리선물 2016년물과 2017년물도 7 bp 상승하여 USD 강세를 이끌었습니다. 이것은 바로 필자가 예상해왔던 결과입니다!
- 오늘 발표된 중국 3월 공식 서비스 PMI와 HSBC 서비스 PMI는 공식 PMI가 소폭 하락한데 반해 HSBC 버전은 상승하여 서로 갈리는 모습을 보였는데, 이는 제조업 PMI에 벌어졌던 상황과는 정반대입니다.
- 이어서 오늘은 세계 각국의 3월 서비스 PMI 발표가 있지만, 의심할 여지 없이 ECB 회의보다는 중요도가 떨어집니다. PMI 관련해서 프랑스, 독일, 유로존 전체의 PMI에 대한 전망치는 예전과 마찬가지로 초기 예측치와 동일합니다. 영국 3월 서비스 PMI는 전월과 동일한 58.2에 머물렀을 것으로 예측되고, 미국 3월 ISM 서비스 복합 지수는 전월의 51.6에서 53.5로 올랐을 것으로 전망됩니다. 유로존의 경우 2월 소매판매도 발표되고, 미국에서는 2월 무역지표와 주간(3월 29일 기준) 실업수당 청구건수가 나옵니다.
- 고위관료 발언 관련해서는 유럽 시간대에 드라기 ECB 총재가 기자회견 이후에 담화를 발표할 예정입니다. 그밖에 올센 노르웨이 중앙은행 총재도 발언합니다.
MARKET
EUR/USD
- EUR/USD는 저항선 1.3810(R1)을 넘어서는데 실패한 후 하락 채널 안쪽으로 복귀했습니다. R1 근방에서 낮은 고점을 형성했으므로 다시 1.3715(S1)까지 하락할 것으로 예상됩니다. 지지선 1.3715(S1)을 확실히 하향 이탈하게 된다면 저점이 낮아지는 결과가 되어 이전 상승구간(2월 3일~3월 13일)의 61.8% 되돌림 근방인 1.3650(S2) 영역까지 하락이 이어질 수 있습니다. 하지만, 모멘텀 지표와 가격 사이에 상승 다이버전스가 나타나고 있고, 오늘 방향성은 ECB 회의결과에 달려있는 만큼, 단기 하락추세가 유지될 수 있는지 여부가 확실해지기 전까지는 중립 관점을 유지합니다.
- 지지선: 1.3715 (S1), 1.3650 (S2), 1.3600 (S3).
- 저항선: 1.3810 (R1), 1.3845 (R2), 1.3880 (R3).
EUR/JPY
- EUR/JPY는 예상대로 저항선인 143.20(R1)에 도달했고 현재는 R1 바로 밑에서 거래되고 있습니다. R1을 확실히 넘어서고, 그 다음 저항선인 143.80(R2)까지 돌파한다면 일봉 차트에서 뚜렷이 보이는 수렴 패턴에서 이탈하는 것이 되어 상승세가 강화될 수 있습니다. MACD가 곧 시그널선을 하향 교차할 것으로 보이고, RSI도 과매수권에서 벗어나 70 근방에 머물러 있으므로 상승세가 다시 우세해지기 전에 횡보가 더 이어지거나 눌림목이 나타날 가능성을 배제할 수 없습니다.
- 지지선: 142.00 (S1), 141.00 (S2), 140.20 (S3)
- 저항선: 143.20 (R1), 143.80 (R2), 145.15 (R3).
GBP/USD
- GBP/USD는 지지선인 1.6600(S1)과 저항선인 1.6700(R1) 사이에 머물러 있습니다. 여전히 1.6700(R1)까지 오를 것으로 예상되며, 이 저항선을 확실히 상향 돌파하면 그 다음 저항선인 1.6760(R2)까지 오를 수 있습니다. 큰 흐름에서는 아직 장기 상승 채널 내에 머물러 있지만, 일봉 상승추세와 일봉 모멘텀 지표 사이에 하락 다이버전스가 여전히 유효하여 상승 모멘텀이 약화되고 있다는 점은 신경쓰입니다.
- 지지선: 1.6600 (S1), 1.6540 (S2), 1.6465 (S3).
- 저항선: 1.6700 (R1), 1.6760 (R2), 1.6820 (R3).
Gold
- 금은 상승하여 모멘텀 지표와 금값 사이에 나타난 상승 다이버전스가 유효했음을 확인해 주었습니다. 현재는 2190 위로 다시 올라간 상태입니다. 양 이평선 밑에서 거래되고 있는데다 단기 추세반전을 논하기는 아직 이르므로 이번 상승은 조정으로 간주하여 저항선인 1310(R1) 근처까지로 상승폭이 제한될 것으로 예상합니다.
- 지지선: 1290 (S1), 1280 (S2), 1265 (S3).
- 저항선: 1310 (R1), 1325 (R2), 1342 (R3)
Oil
- WTI는 100.00(R1)과 양 이평선 밑에 머물렀습니다. 여전히 98.30(S1)까지 하락할 것으로 예상합니다. MACD가 시그널선과 0선 밑에 놓여 있지만, RSI는 30선에서 지지를 받아 현재는 상방을 향하고 있습니다. 따라서, 하락이 더 이어지기 전에 상방 조정파가 나타날 가능성이 있습니다. WTI가 보라색 상승 채널 하단과 양 이평선 밑에서 거래되는 한 단기적으로 완만한 하락세가 예상됩니다.
- 지지선: 98.30 (S1), 97.30 (S2), 96.50 (S3)
- 저항선: 100.00 (R1), 101.00 (R2), 102.00 (R3).