주요 이슈
- 물고기 떼 혹시 수족관의 물고기가 무리를 지어 움직이는 모습을 본 적이 있습니까? 이 물고기들은 한 방향으로 일제히 움직이기도 하지만 어느 순간 뚜렷한 이유 없이 진행 방향을 바꿉니다. 최근 외환시장이 이와 비슷한 모습을 보이고 있습니다. 지난 수요일 시장은 뉴욕 현지시간으로 오전 10시경에 위험회피에서 위험선호 분위기로 전환했습니다. 어제 시장은 유럽 거래 시간대에 위험 선호 모드였지만, 그 이후 미국 경제지표 호조에도 불구하고 오전 9:40경에 갑자기 위험회피 모드로 전환되었습니다. 이틀 동안 투자자들은 사실에 근거하여 그 이유를 찾아야 했습니다. 어제 위험선호 모드로 전환된 이유에 대해 설명하기 어렵다고 했지만, 오늘 시장이 위험회피 모드로 전환된 것에 대해서는 충분히 설명할 수 있습니다. 러시아 국방장관이 우크라이나 인접지역에서 군사훈련을 실시할 것이라고 발표한 가운데, 메르켈 독일총리는 러시아가 우크라이나에서 물러나지 않으면 보복조치를 취할 것이라며 경고하고 나섰습니다. 케리 미국무장관은 “일요일에 크림반도에서 주민투표가 진행될 경우, 다음 주 월요일에 미국과 EU가 공동으로 러시아에 대해 ‘일련의 중대 조치’를 취할 것”이라고 말했습니다. 설상가상으로 중국이 철강, 조선, 시멘트 같이 과잉생산이 문제가 되는 일부 산업부문에 대한 대출을 최대 20%까지 줄였다고 로이터 통신이 보도했습니다.
- 이러한 이유로 “위험선호” 분위기가 자취를 감추면서 위험회피 모드로 전환되었는데, 이는 달러화로 자금이 몰린다는 의미가 됩니다. 달러화는 거의 모든 G10과 EM 통화에 대해 상승했습니다. 유일하게 JPY만이 급등 중인 USD 대비 1% 가량 상승했습니다. 이상하게도 다른 안전자산은 그다지 상승하지 못했는데, USD/CHF는 약간 상승했고 금은 소폭 하락했습니다. 이는 필자가 예상해 왔던 움직임이라고 할 수 있습니다. 현재의 지정학적, 경제적 상황에서 타당한 움직임이라고 판단됩니다. 위험회피 거래가 우세한 가운데 가장 강력한 군사강국인 미국이 궁극적인 안전자산이 될 것으로 예상합니다. CHF의 상승폭은 EUR 상승폭으로 제한됨을 감안 할 때(EUR은 크게 상승하기 어려워 보임, 다음 단락 참조) JPY가 주로 혜택을 받을 것으로 보이며, 경기민감 통화(SEK, NOK, AUD)는 특별히 취약해 보입니다.
- EUR/USD는 유로화 강세에 대해 우려감을 드러낸 드라기 ECB 총재의 발언으로 인해 다소 위축되었습니다. 드라기 총재는 비엔나에서 가진 연설을 통해 “유로화 강세가 점차 ECB의 물가 안정성 평가에 있어 문제가 되고 있다”고 발언했습니다. 그는 ECB의 선제적 안내가 기대 인플레이션 수준을 끌어올려 실질 금리를 낮추게 될 것이라고 주장했습니다. 그렇게 된다면 유로존과 다른 지역의 실질금리 차이가 줄어들어 유로화 가치 상승을 억제할 수 있습니다. 이는 앞서 Cœuré ECB 이사회 위원의 “실질금리가 현재 수준에 머무른다면 ECB가 통화정책 완화에 나설 것”이라는 발언과도 일치합니다. 아마도 드라기 총재는 지난 주 ECB 기자회견에서 밝힌 메시지가 시장에 제대로 전달되지 않았을지 우려하는 것 같습니다. 그는 지난 주 기자회견을 통해 현재와 같이 유로화 강세가 물가 하락 압력으로 작용하고 있을 때는 “환율이 경제성장과 물가안정에 매우 중요하다”고 언급한 바 있습니다. 이러한 구두개입으로 인해 EUR/USD가 1.40을 돌파하기는 힘들 것으로 예상되고, 특히 지금처럼 우크라이나 우려감이 고조 되는 상황이라면 어느 정도 하락할 것으로 보입니다.
- 유럽 시간대의 경제지표 발표는 비교적 적은 편입니다. 영국 1월 무역수지는 지난 12월의 -10억 GPB에서 -22억 GBP로 적자폭이 확대되었을 것으로 전망됩니다. 독일 2월 CPI 최종치도 나올 예정입니다.
- 미국 2월 PPI(식품, 에너지 제외)는 1월의 +0.2%에서 둔화된 +0.1%일 것으로 전망됩니다. 하지만, 연간으로 환산하면 전월의 +1.3%에서 상승한 +1.4%가 됩니다. 3월 미시건대 소비자 신뢰지수 잠정치는 지난 81.6에서 소폭 오른 82.0일 것으로 예상됩니다.
- 오늘은 2명의 스웨덴 중앙은행 고위관료가(총재, 부총재) 발언할 예정입니다.
MARKET
EUR/USD
- EUR/USD는 드라기 ECB 총재가 유로 강세로 인한 디플레이션 위험에 대해 우려를 표시하며 유로 환율을 주시하겠다고 하자 하락했습니다. EUR/USD는 채널 상단의 돌파를 시도한 후 채널 안쪽으로 다시 하락하여 지난 12월 고점인 1.3893(R1) 밑으로 돌아왔습니다. MACD가 시그널 선 밑으로 돌아간 가운데 지표와 가격 사이에 하락 다이버전스가 확인되고 있습니다. 따라서 하락이 더 이어져 1.3810(S1)에서 지지력을 시험할 수도 있습니다. 하지만, 고점과 저점이 높아지는 계단식 상승이 진행 중이고 상승 채널 안쪽에서 거래되고 있으므로, 이 하락은 조정파로 생각하고 있습니다.
- 지지선: 1.3810 (S1), 1.3770 (S2), 1.3715 (S3).
- 저항선: 1.3893 (R1), 1.3965 (R2), 1.4000 (R3).
EUR/JPY
- EUR/JPY는 우크라이나 우려감 고조로 급락했습니다. 141.25 밑으로 되돌아 갔지만, 이 하락은 3월 3일~7일 상승 구간의 61.8% 되돌림과 200선에서 멈췄습니다. 이후 전망은 중립적입니다.
- 현재 파란색 추세선 위에 위치하고 있으므로, 하락 국면으로 전환되려면 저점인 139.15(S1)의 하향 돌파가 필요합니다.
- 지지선: 139.15 (S1), 137.55 (S2), 136.20 (S3)
- 저항선: 141.25 (R1), 142.35 (R2), 143.80 (R3).
GBP/USD
- GBP/USD는 1.6700(R1)을 극복하는데 실패한 뒤 크게 하락했습니다. 2월 5일~17일 랠리의 38.2% 되돌림 및 200선과 일치하는 중요 지지선인 1.6600(S1) 근처로 되돌아 왔습니다. 1.6600(S1)을 하향 이탈하게 된다면 50% 되돌림(1.6520(S2) 근처)까지 조정이 이어질 수 있습니다. 큰 흐름에서는 장기 상승추세선(하늘색) 위에서 거래되는 한 주요 상승 추세가 여전히 유효하다고 판단됩니다. 하지만, 더 큰 상승 추세에 진입하려면 고점인 1.6820(R3)을 확실히 상향 돌파할 필요가 있습니다.
- 지지선: 1.6600 (S1), 1.6520 (S2), 1.6465 (S3).
- 저항선: 1.6700 (R1), 1.6760 (R2), 1.6820 (R3).
Gold
- 금은 횡보 모드에서 움직여 저항선인 1375(R1) 밑에 머물렀습니다. 이 저항선 위에서 종가를 형성하게 된다면 그 다음 저항선인 1395(R2)까지 오르는 길이 열리게 됩니다. 하지만, RSI가 과매수권에서 벗어났기 때문에, 더 상승하기 전에 횡보가 더 이어지거나 눌림목이 나타날 가능성도 배제할 수 없습니다. 일봉 차트상에서는 200일선에서 잘 지지되고 있다는 점이 추가 상승 가능성을 높여 주고 있습입니다.
- 지지선: 1360 (S1), 1354 (S2), 1332 (S3).
- 저항선: 1375 (R1), 1395 (R2), 1415 (R3)
Oil
- WTI는 좁은 등락폭 내에서 움직이며, 지지선인 98.00(S1)과 1월 9일~3월 3일 상승추세의 50% 되돌림, 이전 시황에서 언급한 역추세 전환실패 패턴 폭의 161.8% 연장선 근처에 머물렀습니다. 이 지지대를 확실히 하향 이탈하게 된다면 1월 9일~3월 3일 상승추세의 61.8% 되돌림(역추세 전환실패 패턴 폭의 200% 연장선과 일치, 지지선인 96.50(S2) 근처)까지 하락할 수 있습니다. RSI가 과매도권에서 벗어났고, MACD가 하락권에 있는 가운데 시그널 선을 상향 교차했습니다. 따라서, 하락이 이어지기 전에 상방 조정파가 나타날 가능성이 있습니다.
- 지지선: 98.00 (S1), 96.50 (S2), 95.00 (S3)
- 저항선: 100.75 (R1), 103.25 (R2), 105.00 (R3).