Daily Commentary - 2013년 08월 20일

지난 야간에 10년물 미국채 금리가 2.88%까지 올랐고, 연방기금 금리도 지난 7월 고점 근방까지 오르면서 미국 금리 상승이 또 다시 시장의 주요 이슈로 부각되었습니다. 이로 인해 이미 사상 최저 수준이었던 인도 루피(INR)가 USD 대비 3.5%나 급락하고 인도네시아 루피아(IDR)도 2.0% 하락하는 등 신흥시장(EM) 통화가 타격을 받았습니다. MXN과 ZAR도 1% 이상 하락했습니다. 시장이 우려하고 있는 것은, 자금 유동성이 줄어들고 미국 금리에 대한 투자가 더 매력적인 때, 경상 수지 적자 상태인 이러한 국가들이 자금을 확보하는데 어려움을 겪을 수 있다는 것입니다. 반면에 USD는 G10 통화에 대해 혼조세를 보였는데, CHF, EUR 및 GBP가 달러화 대비 소폭 상승했습니다.

필자 판단에는 시간이 갈수록 JPY가 조달 통화로 선택되어 사용될 것으로 보입니다. 일본은 무역적자 규모가 확대되고 있고 있어서 당분간은 중앙은행이 양적완화 중단에 나설 리스크가 없습니다. 또한, 일본은행(BoJ)은 기대 인플레이션을 올리면서도 명목금리를 낮게(즉, 실질 금리를 낮게) 유지하는데 성공적이었다는 점도 중요합니다. 물가 상승률 기대치를 반영하는 일본의 5년 BEI(break-even inflation)는 6개월 전 1.1%에서 5월에 1.84%로 고점을 기록한 후 현재는 1.4%입니다. 이 결과를 지난 5년간의 평균 인플레이션인 -0.4%와 비교하면 인플레이션 기대치가 가파르게 상승했음을 보여줍니다. 하지만 5년물 국채금리는 기대 인플레이션 대비 상당히 낮은 0.29%에 불과합니다. 미국이 QE 축소에 나서기 시작하면 일본이 G10 내에서 주요 유동성 공급 국가가 될 것으로 판단되므로 JPY 캐리 트레이드가 다시 영향력을 행사할 것으로 전망합니다. 이는 USD/JPY의 상승을 의미합니다. 경상 적자에 시장의 초점이 맞춰지고 있는 만큼 GBP가 하락 압력을 받을 것으로 보이고, 반면에 CHF는 비교적 잘 버틸 것으로 예상됩니다.

금일 유럽에서 발표 예정인 주요 경제지표는 없습니다. 유일하게 유로존 6월 건설 산출량이 나옵니다. 건설 산출량은 5월에 -0.3%를 기록했지만, 6월에 대한 전망치는 없습니다. 미국에서는 시카고 연준 국가활동지수가 나오는데, 지난 -0.13에서 소폭 개선된 -0.10일 것으로 예상됩니다. 이 지수가 오르면 달러화가 상승하는 경향이 있지만 항상 그런 것만은 아닙니다. 따라서 이 지표가 시장에 의미 있는 영향을 줄 가능성은 적습니다.

상품

EUR/USD

• EUR/USD는 어제 거래에서 횡보세를 보였고 여전히 심리적 레벨인 1.3300(S1)과 1.3400(R1) 사이에서 거래되고 있습니다. 대칭삼각형 패턴이 형성되었는데, 이 삼각형에서 확실히 벗어난다면 새로운 방향성의 움직임이 나타날 수 있습니다. 현재 20선 근처에 있는데, 20선을 하향 돌파한다면 1.3231(S2) 영역 근방인 볼린저밴드 하한선까지 하락할 수 있습니다. 오실레이터와 가격 사이에 마이너스(하락형) 다이버전스가 확인되는 등 MACD에서도 모멘텀 약화가 나타나고 있습니다.

• 지지선: 1.3300(S1)이 되겠고, 그 다음 지지선은 각각 1.3231(S2)과 1.3152(S3)입니다.

• 저항선: 4시간 차트에서 확인되는 주요 저항선은 지난 주의 고점인 1.3400(R1)입니다. 그 다음 저항선은 일봉 차트에서 찾을 수 있는 1.3517(R2)과 1.3706(R3)입니다.

USD/JPY

• USD/JPY는 어제 소폭 상승했는데, 하락 추세선에 도달한 후 떨어져 하향 채널에서 벗어나는데 실패했습니다. 200선 밑에 머물러 있어서, 여전히 하락세를 나타내고 있습니다. 한편, RSI와 MACD 오실레이터 모두 비교적 중립 구간에 있어서 방향성 모멘텀에 대한 힌트는 나타나지 않고 있습니다. 필자 생각에, 투자자들이 힘을 발휘해 심리적 레벨인 97.00(S1)을 하향 돌파하게 된다면, 95.77(S2)과 일봉 헤드앤숄더 네크라인이 있는 중요 영역인 95까지 하락할 가능성이 높아 보입니다.

• 지지선: 심리적 레벨인 97.00(S1), 95.77(S2) 및 93.77(S3)이 되겠습니다.

• 저항선: 98.56(R1)이 되겠고, 그 다음 저항선은 심리적 레벨인 100.00(R2)과 100.84(R3)입니다..

GBP/USD

• GBP/USD는 어제 거래에서 상승하여 1.5674(R1)에서 저항을 확인했습니다. MACD와 가격 사이에 마이너스 다이버전스를 보이고 있고 RSI가 과매도권에서 벗어난 지 얼마 되지 않았기 때문에, 오실레이터 관점에서 이 저항선을 상향 돌파할 가능성은 낮아 보입니다. 이 저항선을 돌파하는데 실패하게 된다면, 지지선인 1.5569(S1)까지 내려갈 것으로 보입니다. 하지만, 20선과 200선 위에 머물러 있어서 아직 상승 추세에 있다고 볼 수 있으므로, 하락하더라도 단기 조정일 것으로 보입니다.

• 지지선: 1.5569(S1) (이전 저항선), 1.5431(S2) 및 1.5200(S3)이 되겠습니다.

• 저항선: 1.5674(R1)이 되겠고, 그 다음 저항선은 1.5752(R2)와 1.5840(R3) (일봉 차트)입니다.

Gold

• 금 선물은 어제 거래에서 하락하며 1376(R1)의 위를 유지하는데 실패했습니다. 현재 하락 중으로 1347(S1)까지 되돌림을 보일 가능성이 높습니다. 매도 압력으로 이 레벨이 하향 돌파된다면, 이 되돌림은 지지선인 1320과 청색 상승 추세선까지 이어질 것으로 보입니다. 일봉 차트상 20일선이 200일선 밑에 머물러 있어서 아직 하락 추세에서의 조정으로 판단됩니다.

• 지지선: 1347(S1)이 되겠고, 그 다음 지지선은 1320(S2)과 1271(S3)입니다.

• 저항선: 1376(R1)이 되겠고, 그 다음 저항선은 1422(R2)와 1485(R3) (일봉 차트)입니다.

Oil

• WTI는 어제 거래에서 하락하여 저항선인 107.53(R1)을 상향 돌파하는데 실패했습니다. 102.62(S2)와 108.85(R2)를 경계로 하는 박스권에 머물러 있는데, 이전 시황에서 언급한 것처럼, 앞으로의 방향에 대한 명확한 힌트를 얻기 위해선 먼저 박스권에서 벗어난 위치에서 종가가 형성될 때까지 기다릴 필요가 있습니다.

• 지지선: 심리적 레벨인 105.00(S1), 102.62(S2) 및 100.80(S3)이 되겠습니다.

• 저항선: 107.53(R1)과 최근 고점인 108.85(R2)이 되겠습니다. 그 다음 저항선은 주봉 차트에서 확인할 수 있는 114.43(R3)입니다.

벤치마크 환율 – 오늘의 승자와 패자

시장 요약