페달에서 발을 떼다:
어제 버냉키 의장은 미연준이 노동시장 및 인플레이션 전망의 변화에 따라 채권매입속도를 조절할 준비가 되어 있다고 재차 강조했습니다. 그러나 지난 가을 이후 노동시장의 리스크가 낮아졌다는 점을 언급하면서 올해 말경에 채권매입속도를 “완만하게 늦출 수” 있을 것이고 2014년 중순쯤에 종료할 수 있을 것으로 내다봤습니다. 그러나 버냉키 의장은 채권매입속도 조절은 어디까지나 경제지표와 연동되기 때문에 향후 경제지표가 부진할 경우 양적완화 축소 시점은 지연될 것임을 강조했습니다. 강조했습니다. 금융시장, 특히 금리상승으로 FOMC를 “당황”하게 했던 채권시장을 안심시키려고 했던 버냉키 의장은 양적완화축소는 브레이크를 밟는 것이 아닌 페달에서 발을 떼는 것에 불과하다고 해명했습니다. 그는 이 브레이크, 즉 금리인상은 “먼 미래의 일”이며 FOMC 위원 19명중 15명이 2015년 이후에나 인상 가능할 것으로 내다보고 있다고 설명했습니다. 연준이 희망하는 바는 자산매입의 축소 또는 종료가 되더라도 기준금리 인상 전까지는 대차대조표상 이미 매입한 자산이 계속해서 경기조절효과를 보이게 되는 것입니다. 비록 이러한 예상이 수요공급 이론에 맞을지 모르지만, 어제 채권시장은 양적완화축소 가능성에 10년물 국채 수익률이 어제 저점에서 금일 고점까지 9.6% 상승하는 등 국채가격이 큰 폭으로 떨어져 교과서적인 반응을 보이지는 않았습니다.
FOMC 발표에 대한 시장의 첫 반응은 2013년 및 2014년에 대한 경기전망 개선과 예상 실업률 하락으로 달러화가 크게 상승했고, 양적완화축소 가능성이 높아지면서 신흥시장 통화가 크게 하락했습니다. 2014년도 예상 실업률 범위는 6.5%에서 6.8%로 조정되었는데, 6.5%는 기준금리 인상의 조건입니다. 과거 미연준이 실시한 팽창적 통화정책으로 투자자들은 고수익 자산을 찾아 신흥시장 자산의 비중을 높일 수 밖에 없었습니다. 하지만 이제 경기부양기조가 둔화되고 기준금리 인상이 전망되면서 신흥시장 통화의 투자매력이 떨어졌습니다. 그 결과 멕시코 페소화, 브라질 레알화 및 남아프리카 란드화가 급락했는데, 어제 오전 이후 달러인덱스가 0.92% 상승하면서 특히 달러화에 대한 하락폭이 컸습니다. 근원 PCE 예상치가 하향 조정되면서 낮은 물가에 대한 우려감이 어제 FOMC 기자회견장에서 변수가 되었지만, 이 뉴스는 양적완화 축소기조에 별 영향을 주지 못했습니다. 하지만 낮은 인플레이션 전망은 물가연동채권(TIPS)과 금속시장의 투자가치를 크게 떨어뜨렸고, 이로 인해 금과 은은 어제 오전 대비 1.43%, 1.61% 하락했습니다. 미국 주식시장은 초반에 변동성이 확대되는 가운데 회복되는 모습을 보였지만, 장 후반에 매물이 쏟아지면서 S&P 500이 1.4% 하락하여 장을 마감했습니다.
시장이 이번 FOMC 정책회의 결과를 충분히 소화할 시간이 없었던 가운데, 금일 6월 PMI 예비치가 나옵니다. 중국의 HSBC PMI 예비치는 5월의 49.2와 경제전문가 예상치인 49.1~49.4(조사기관에 따라 다름)을 하회한 48.3인 것으로 나타났습니다. 이 결과는 중국 중앙은행이 금융권에 대한 추가 자금 공급을 억제하면서 7일 repo금리가 7년래 최고치를 기록했고, 중국 경제성장전망이 하향 조정된 후에 나온 것입니다. 유로존의 6월 PMI는 제조업과 서비스 부문 모두 개선되었을 것으로 예상됩니다. 프랑스 제조업 PMI는 5월의 46.4에서 오른 47.0으로 14개월 만의 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다. 서비스 PMI는 지난 44.3에서 증가한 44.8로 6개월 만의 최고치를 보일 것으로 전망됩니다. 독일 제조업 PMI는 지난 49.4에서 오른 49.8-49.9로 반등세가 지속되었을 것으로 보이며, 서비스 부문은 50으로 2달 연속 지속된 경기 축소국면에서 벗어날 것으로 전망됩니다. 유로존 종합 PMI도 지난 47.1에서 개선된 48.1일 것으로 예상되는데, 제조업 PMI 48.3에서 증가한 48.6이고 서비스 PMI는 47.2에서 증가한 47.5일 것으로 보입니다. 미국 제조업 PMI도 이전 52.3에서 상승한 52.7-52.8일 것으로 내다보고 있으며, 필라델피아 연준 제조업 지수는 -5.2에서 -0.2로 개선되었을 것으로 예상되는데 이는 버냉키 의장이 양적완화 축소를 위해서는 긍정적인 경제지표가 필요하다고 강조하고 나서 하루가 지난 시점에서 발표되는 지표입니다.
이외에도 신규 실업수당청구건수는 지난 33.4만건에서 소폭 증가한 34.0만건으로 전망되지만 지난 5주간 평균인 34.9만건 보다는 낮게 유지될 것으로 보입니다. 5월 컨퍼런스보드 선행지표는 4월의 0.6% 보다 낮은 0.2%일 것으로 예상됩니다. 5월의 기존주택판매 증가율는 이전과 동일한 +0.6%이고, 주택판매는 이전 497만채에서 증가한 500만채일 것으로 전망됩니다.
금일 영국은 5월 소매판매를 발표하게 되는데 전반적으로 개선되었을 것으로 예상됩니다. 월간기준 소매판매는 4월의 +1.3%에서 줄어든 +0.8%일 것으로 보이고, 연료비를 제외할 경우에는 연간, 월간 모두 거의 변함 없을 것으로 예상됩니다. 그러나 연간기준인 표제지표는 전월의 0.5%에서 둔화된 0.2%일 것으로 보입니다. 그 뒤에 영국산업연맹(CBI)이 6월 산업동향지수를 발표하게 되는데 5월의 -20대비 개선된 -15일 것으로 예상하고 있습니다.
다음 며칠간 유로그룹과 유럽 경제재무이사회(Ecofin)가 회동을 가질 예정이어서 유로존이 시장의 주목을 끌 것으로 보입니다. 금일은 유로지역 재무장관들이 5천억 유로 규모의 유로안정화기구에 합의할 것으로 보이는데, 이로서 2014년 가을부터 은행의 자본확충을 직접 지원할 수 있게 됩니다. 금일 회의에서 논의될 중요 이슈는 ESM을 통한 은행자본확충이 소급 적용되어 주변국의 부채를 일부 경감할 수 있는지 여부입니다. 이 회의 외에도 유로존에서는 6월 소비자신뢰지수 예비치를 발표하는데, 11개월래 최저였던 5월의 -21.9에서 개선된 -21.5일 것으로 전망됩니다.
상품
EUR/USD 
• EUR/USD가 중요 지지선인 1.3300에서 이탈하면서 과매수권에 있는 스토캐스틱과 RSI에 하락형 교차가 발생했습니다. 다음 중요 피보나치 지지선은 1.3230에 있고, 그 밑의 약한 지지선이 1.3200과 1.3160에 있습니다. 여러 번 테스트된 중요 지지선이 1.3115에 있으며 그 밑의 1.3075는 50일 이평과 200일 이평이 모인 지지선입니다. 1차 저항선은 1.3300이 되겠고, 다음 저항선은 테스트된 피보나치 레벨인 1.3320과 1.3340입니다.
USD/JPY 
• FOMC 발표 후에 USD/JPY가 큰 폭으로 상승했는데, 97.05에서 저항을 받았습니다. 이 저항선을 돌파하게 된다면 다은 저항선은 훨씬 위의 97.90-98.15 영역이 되겠고, 그 위에 약한 추세선 저항이 98.70에 있습니다. 지지선은 96.40이 되겠으며, 보다 강력한 지지선이 95.90에 있습니다.
GBP/USD
• GBP/USD는 어제 다수의 지지선에서 이탈하며 하락했는데, 금일도 상당한 하락세를 보이고 있습니다. 테스트된 피보나치 레벨인 1.5500을 하향 돌파했기 때문에 다음 중요 레벨은 1.5420이고 50일 이평인 지지선이 1.5370에 있으며, 약한 지지선이 1.5345에 있고, 테스트된 피보나치 지지선이 1.5315에 있습니다. 1.5500 위의 저항선은 1.5550이 되겠습니다.
Gold
• 금값은 페넌트 패턴에서 이탈한 뒤에 추세선 저항을 테스트하고 있습니다. 약한 지지선이 $1340에 있고, $1322는 4월 폭락 이후의 저점입니다. 그 다음 중요 지지선은 $1285-$1300 영역에 있습니다. 저항선은 $1353과 $1363입니다.
Oil
• WTI는 의외의 원유재고 증가와 연준 통화정책 발표로 인해 $97.75에서 이탈했습니다. 추세선 지지인 $96.95를 무너뜨렸기 때문에 다음 지지선은 $96.15일 것으로 보이고, 그 다음 지지선은 $95.65가 되겠습니다. 저항선은 이전 지지선이었던 $96.95가 될 것으로 보이고 그 다음 저항선은 $97.75가 되겠습니다.
벤치마크 환율 – 오늘의 승자와 패자
시장 요약 