예견된 악재는 악재가 아니다:
거침없이 최후까지 달려간 미정부는 마침내 벼랑 끝에서 뛰어내리는 선택을 했지만, 그 와중에도 이탈리아와 일본에서는 좋은 소식이 있었습니다. 이는 당분간 미국이 유일한 문제 국가가 된다는 의미이므로 JPY와 CHF가 상승하는 가운데 달러화 하락 압력이 가중될 것으로 보입니다. 경기민감 통화에 대한 전망은 엇갈립니다. 이론적으로 미국 금리가 낮아지면 경기민감 통화가 올라야 하지만, 위험회피 분위기가 상승에 부담으로 작용할 것으로 보입니다.
정치 전문가들은 미정부 폐쇄 기간이 2~5일이 될 것으로 예상하고 있지만, 1~2주가 될 가능성도 배제할 수 없습니다. 사실 미국에서 정부폐쇄는 자주 있었던 일로서, 1976년 이후 17차례 미연방정부가 업무를 중단한 적이 있으며 이번의 미정부 폐쇄는 1995년 이후 처음입니다. 일반적으로 미국 국채는 절대적 “안전자산”으로 간주되므로 미정부가 폐쇄되더라도 미국채 금리는 하락할 것으로 예상됩니다. 사실 이번 폐쇄로 정부 지출이 줄어든 만큼 국채가 더욱 매력적인 투자처가 되었습니다. 게다가, 정부폐쇄로 인해 미연준이 10월 회의에서 자산매입을 유지할 가능성이 더 높아졌습니다. 실제로 이러한 예상을 뒷받침하듯 어제 장기 연방기금금리 선물이 3bp 하락했습니다. 낮은 금리는 전 세계 위험자산 가격을 부양하는데 도움이 되어, AUD와 NZD 같이 경기에 민감하고 비교적 높은 금리의 통화에 긍정적일 수 있습니다. 과거의 사례를 살펴보면, 달러화는 정부폐쇄를 앞두고 하락했다가 그 후 회복되는 모습을 보였기 때문에 부채한도 상향 문제만 해결된다면, 최근의 달러화 랠리가 잠시 지연되는 정도의 영향만 있을 것으로 보입니다.
다만 이번 정부폐쇄가 이전과 다른 점은 부채한도 상향 문제가 남아 있다는 것입니다. 부채한도 상향은 극우 보수세력인 티파티가 등장하기 전까지는 시장의 관심을 끌지 못했던 정례적인 일정이었습니다. 정부폐쇄 리스크가 미국 정치권의 궁극적 “쟁점”인 부채한도 상향을 둘러싼 공방으로 이어진다면 예측 불가능한 위기로 번질 수 있습니다. 필자의 기억에 의하면, 미국이 국채에 대한 이자를 지불하지 못했었던 적은 단 한번도 없었습니다.
미정부가 국채 이자 지급 불능 상태로 빠질 리스크가 있는 상태에서 미국 국채와 USD가 여전히 안전자산 지위를 유지하게 될지는 좀더 지켜봐야 합니다. 만일 지급 불능 상태가 일어난다면, 국가신용등급에 상당한 악영향을 줄 수 있고, 리스크 프리미엄이 늘어나 금리를 영구적으로 상승시켜 미국 경제성장률을 낮추고 전 세계 기축 통화로서의 USD 지위가 위험해질 수 있습니다. 이와 같이 대규모 “위험회피” 거래가 발생할 가능성이 높아짐으로 인해 JPY와 CHF가 상승하고 있고 경기 민감 통화가 상승에 부담을 느끼고 있습니다. 다만, 얼마 남지 않은 AAA 등급 국가의 하나인 호주가 이번 위기로 혜택을 입을 수 있다는 점에 주목해 보는 것도 좋아 보입니다. EM 통화는 미국이 부채한도에 도달할 경우의 위험회피 환경에 취약합니다. 소위 “5대 취약통화”인 BRL, ZAR, INR, TRY 및 IDR가 가장 하락할 가능성이 높은 통화입니다.
이탈리아에서는 베를루스코니 전총리가 이끄는 PDL 당 소속 20명의 상원의원이 당을 탈퇴할 움직임을 보이자 정부에 대한 그의 입장을 온건하게 바꿀 뜻을 보이고 있다는 소식이 있었습니다. 레타 총리가 내일 재신임 투표에서 승리하려면 PDL 또는 5성당 쪽에서 적어도 24표 이상을 득표해야 합니다. 위 소식으로 이탈리아 위기가 진정되었고, 현재 가장 문제가 되는 국가는 미국이므로 EUR/USD는 상승할 것으로 보입니다.
일본의 단칸 지수는 9월 대형 제조업 경기동향지수(DI)가 6월의 4에서 상승한 12를 기록했습니다. 이는 전망치인 7을 크게 웃돌았을 뿐만 아니라 6월에 제조업자를 대상으로 조사한 예상치인 10 보다도 높습니다. 다만, 4분기 예상은 1 포인트 낮은 11로 전망하고 있습니다. 하지만, 조사에서 제조업과 비제조업을 포함한 많은 부문에서 개선된 것으로 나타났기 때문에 투자심리에 큰 부담으로 작용할 것으로 보이지는 않습니다. 이 소식으로 인해 아베 총리의 소비세 방안에 대한 연설을 앞두고 일본 증시가 소폭 상승한 상태입니다. 아베 총리가 예상대로 소비세를 이전 5%에서 8%로 인상하고 그 대신 첫 1년간 재정부양책으로 보완하게 된다면, 일본 증시가 랠리를 이어가는 한 USD/JPY에 중립적이거나 때에 따라서 긍정적일 수 있습니다. 또한, JPY는 일본 국내가 아닌 해외 변수의 영향을 받을 가능성이 높으므로, 미정부 폐쇄로 인한 글로벌 위험 회피로 JPY는 당분간 상승할 것으로 생각됩니다.
호주 중앙은행(RBA)은 예상대로 기준금리를 2.5%로 동결했습니다. 중요한 점은 회의 후 성명에서 “여전히 금리인하 효과를 보고 있으며 당분간 지속될 것”이라고 언급한 부분입니다. 이 말은 추가 금리인하가 필요 없다는 의미로 해석할 수 있습니다. 그 결과 AUD가 강세를 보였습니다. 앞서 언급한 것처럼, 미국 금리 전망치가 낮아졌기 때문에 조만간 AUD가 혜택을 받을 가능성이 높아 보입니다.
상품
EUR/USD
• EUR/USD는 상승하여 어제의 상승 갭을 메웠습니다. 9월 18일 이후로 지지선인 1.3461(S1)과 저항선인 1.3564(R1) 사이의 단기 횡보 구간에 머물러 있는 상태입니다. MACD 오실레이터가 제로 바로 위에 놓여 있어, 천장인 1.3564(R1)을 상향 돌파할 가능성이 높습니다. 하지만, 향후 방향을 판단하기 위해서는 횡보 구간에서 확실히 벗어날 때까지 기다리는 것이 좋을 것 같습니다.
• 지지선은 각각 1.3461(S1), 1.3400(S2) 및 1.3321(S3)이 되겠습니다.
• 저항선은 1.3564(R1)이 되겠고, 그 다음 저항선은 1.3655(R2)와 1.3706(R3) (일봉 차트)입니다.
EUR/JPY
• EUR/JPY는 어제 유럽 저녁시간에 급등하여 하락 갭을 메운 후 어제 저항선인 132.70을 상향 돌파했습니다. 본 시황 작성 시점에는 132.70과 저항선인 134.00(R1) 사이에 있는데, 상승세가 지속된다면 강력한 저항선과 만날 것으로 보입니다. 아직 상향 채널 내에서 거래되고 있고, 20선이 200선 위에 있기 때문에 전체적인 추세는 여전히 상방입니다.
• 지지선은 132.70(S1)이 되겠고, 그 다음 지지선은 131.92(S2)와 130.96(S3)입니다.
• 저항선은 134.00(R1)이 되겠으며, 그 다음 저항선은 134.66(R2)과 주봉 차트에서 찾을 수 있는 135.63(R3)입니다.
GBP/USD
• GBP/USD는 깃발 패턴을 완성한 후 상승하여 어제의 저항선인 1.6160을 상향 돌파했습니다. 유럽 오전시간에는 그 다음 저항선인 1.6276(R1)을 향해 상승하고 있는데, 이 저항선을 확실히 돌파하게 된다면 지난 1월초에 머물렀던 저항대까지 오를 수 있습니다. 20선과 200선 위에서 거래되고 있고, MACD가 제로선과 시그널 선 위에 놓여 있어, 보조지표상으로는 상승할 가능성이 높습니다.
• 지지선은 1.6160(S1), 1.6000(S2) 및 1.5890(S3)이 되겠습니다.
• 저항선은 1.6276(R1)이 되겠고, 그 다음 저항선은 주봉 차트에서 찾을 수 있는 1.6376(R2)과 1.6470(R3)입니다.
Gold
• 금선물은 어제 하락하여 금이 안전 자산으로서의 지위를 잃고 있음을 확인해 주었습니다. 금 선물은 1316(S1)과 1343(R1) 사이의 가격 강화 구간에서 거래되고 있는데, 이는 MACD와 RSI 오실레이터 모두 중립권에 있다는 점으로도 확인됩니다. 따라서, 향후 방향을 예측하기 위해서는 이 구간에서 확실히 벗어날 때까지 기다리는 편이 좋을 것으로 보입니다.
• 지지선은 1316(S1)이 되겠으며, 그 다음 지지선은 1291(S2)과 1273(S3)입니
다.
• 저항선은 1343(R1)이 되겠고, 그 다음 저항선은1368(R2)과 1394(R3)입니다.
Oil
• WTI는 상승하여 중요 레벨인 102.23(R1)을 다시 테스트했습니다. 이 레벨에서 저항을 확인한 뒤, 현재는 살짝 밑에서 거래되고 있어, 100.72(S2)까지 하락할 가능성이 높아 보입니다. 게다가, 20선과 200선 밑에 놓여 있고, MACD가 마이너스인 점은 하락이 이어질 가능성을 높여주고 있습니다.
• 지지선은 일봉 차트에서 확인할 수 있는100.72(S1), 99.18(S2) 및 98.00 (S3)이 되겠습니다.
• 저항선은 102.23(R1)이 되겠고, 그 다음 저항선은 103.53(R2)과 104.40(R3)입니다.
벤치마크 환율 – 오늘의 승자와 패자
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