SK하이닉스 이상거래로 가상자산 시장 충격…6000만 달러 규모 투자 강제 청산
반도체주 급락이 월가의 투자 심리를 흔들고 있다. 하지만 최근까지 이어진 강력한 랠리 과정에서 반도체 종목이 지나치게 빠른 속도로 과열됐다는 점을 고려하면, 이번 하락을 단순한 조정 이상의 움직임으로 규정하기에는 아직 이르다.
반도체주 하락은 전반적인 기술주 투자 심리에도 부담을 주고 있지만, 눈에 띄는 강세를 보이는 일부 영역도 있다. 대표적인 사례가 그동안 큰 폭으로 조정을 받았던 소프트웨어주들의 최근 반등이다.
다만 이란 전쟁 발발 이후 기술 섹터의 성과를 살펴보면, 이들 종목이 여전히 시장 내에서 상당한 초과 수익을 기록하고 있다는 점은 주목할 필요가 있다. 위험 선호 심리가 안정을 되찾기 전까지는 이러한 높은 성과 격차가 일부 되돌림(평균 회귀·mean reversion)에 노출될 가능성도 있다.
상황을 보다 객관적으로 바라보기 위해, 이란에 폭격이 시작된 2월 28일 이후의 섹터별 성과를 비교해보자. 이 날짜는 새로운 지정학적·거시경제적 위험 시대의 시작점으로 볼 수 있다는 분석도 나온다.
7월 28일 종가 기준으로 주요 상장지수펀드(ETF)의 수익률을 비교하면, 최근 기술주를 둘러싼 여러 악재에도 불구하고 이 섹터는 여전히 다른 업종과 전체 주식시장 대비 뚜렷한 수익률 프리미엄을 유지하고 있는 것으로 나타난다.
SPDR Tech Sector ETF (NYSE:XLK)는 최근 하락에도 불구하고 2월 28일 이후 약 24% 상승한 상태다. 다음으로 높은 수익률을 기록한 업종은 금융주(XLF)로, 상승폭은 13.0%에 그쳐 기술주와 상당한 격차를 보이고 있다. 전체 시장의 상승률은 더욱 낮다. SPDR S&P 500 ETF (NYSE:SPY) 기준으로 같은 기간 상승률은 8.6%에 머물렀다.
또한 위 차트에서 확인할 수 있듯, 해당 기간 동안 5개 섹터는 마이너스 수익률을 기록했다. 가장 큰 부진을 보인 업종은 커뮤니케이션 서비스(XLC)로, 6.6% 하락했다.
현재 기술주를 둘러싼 불안감의 배경에는 최근 시장 심리를 흔들고 있는 여러 우려가 자리 잡고 있다. 핵심 쟁점 중 하나는 빅테크 기업들의 AI 투자 규모와 잉여현금흐름에 대한 의구심이 커지고 있다는 점이다. 예를 들어 최근 발표된 2분기 실적에서는 알파벳의 사례처럼 AI 인프라와 데이터센터 구축에 막대한 현금이 투입되고 있다는 점이 부각됐다.
AI 생태계 전반의 금융 구조에 대한 우려도 커지고 있다. 특히 하드웨어 공급업체, 클라우드 서비스 제공업체, 스타트업들이 서로의 컴퓨팅 자원 구매를 지원하는 구조가 문제로 지적되고 있다.
또 다른 우려 요인은 최근 주목받고 있는 주요 메모리 및 반도체 제조업체들의 수십억 달러 규모 공격적인 생산 확대 계획이다. 삼성과 SK 하이닉스 같은 기업들이 발표한 대규모 증설 계획은 향후 공급 과잉 가능성에 대한 시장의 우려를 키우고 있다.
일부 기술주들의 높은 밸류에이션 역시 부담을 더하고 있다. 반도체 및 AI 관련 종목들은 올해 상반기 강력한 상승세를 기록했다. 하지만 밸류에이션이 사실상 완벽한 실행력을 전제로 할 만큼 높아진 상황에서는, 투자 심리나 기업 전망이 조금만 흔들려도 차익 실현과 레버리지 축소 움직임이 나타날 수 있다.
중국의 자체 기술 공급망 발전 소식도 투자자들의 불안을 키우고 있다. 중국의 자체 반도체 제조 장비 기술 발전과 중국 AI 스타트업들이 선보이는 경쟁력 있는 저비용 대규모 언어 모델은 실리콘밸리 기업들의 장기적인 지배력과 가격 결정력에 대한 의문을 불러일으키고 있다.
여기에 거시경제 환경도 부담 요인이다. 국채 금리 상승과 에너지 가격 변동성에 따른 인플레이션 우려가 이어지면서, 중앙은행들이 더 오랜 기간 높은 금리를 유지할 것이라는 전망이 커지고 있다. 이는 차입 비용을 높이고 주식의 상대적 매력을 떨어뜨리는 요인이다.
기술주를 둘러싼 불안감이 커지고 있지만, 기술 섹터 전체가 동일한 흐름을 보이는 것은 아니다. 아래 차트가 보여주듯 기술주는 매우 다양한 산업으로 구성돼 있다.
최근 반도체 종목들이 급락하는 동안에도 기술 업종 내 다른 분야의 주식들은 최근 며칠간 오히려 상승세를 이어가고 있다.
기술주 전반이 흔들리고 있는 것은 사실이지만, 세부 산업별 흐름을 살펴보면 기술 섹터 내부는 물론 전체 시장 차원에서도 순환매가 진행되고 있음을 확인할 수 있다. 결국 시장은 제 역할을 하고 있다. 최근 비이성적 과열(irrational exuberance)에 빠졌던 일부 산업에 대해 기대치를 다시 조정하고, 밸류에이션과 투자 심리를 재정비하는 과정에 들어선 것이다.
