인플레이션과 GLP-1 약물 확산에 수요 압박… 패스트푸드 업계 흔들

• 얌! 브랜드(Yum! Brands, NYSE:YUM): -10.3%
• 도미노피자(NASDAQ:DPZ): -37.2%
• 치폴레(Chipotle, NYSE:CMG): -45.2%
• 웬디스(NASDAQ:WEN): -46%
• 쉐이크쉑 (NYSE:SHAK): -55.4%
• 윙스톱(NASDAQ:WING): –66.7%

그렇다면 자연스러운 질문은 하나다. 왜 패스트푸드 기업들의 주가가 이렇게 부진한가? 이유는 몇 가지가 있다.

가장 큰 요인은 저소득층 소비 여력의 약화다. 인플레이션 부담이 지속되면서 가처분소득이 줄었고, 외식 지출을 줄이는 흐름이 뚜렷해졌다. 여기에 더해 여러 주에서 최저임금 인상이 이어지며 인건비가 상승했고, 식재료 가격도 오르면서 기업들의 이익률이 압박받고 있다.

전통적인 구조적 부담 외에도, 최근 새롭게 부상한 악재는 GLP-1 계열 체중 감량 약물의 확산이다. JP모건은 미국 성인 8명 중 1명이 GLP-1 약물을 복용하고 있다고 추정한다. 이들은 단순히 섭취 칼로리를 줄이는 데 그치지 않고, 점차 영양 밀도가 높고 단백질 함량이 높은 음식을 선호하는 경향이 나타나고 있다는 근거도 늘고 있다.

GLP-1 복용자가 빠르게 증가하는 상황에서, 메뉴를 더 건강하고 저칼로리 중심으로 전환할 수 있는 패스트푸드 업체가 업계 내에서 상대적으로 더 나은 성과를 낼 가능성이 크다.

CPI

CPI는 예상보다 소폭 더 뜨겁게 나왔다. 헤드라인과 근원 지표 모두 시장 예상치를 0.1%포인트 상회했다. 다만 이번 CPI 결과는 해석이 쉽지 않은 요소들이 많다.

우선 4월 에너지 가격이 전월 대비 3.8% 상승하며 CPI 상승분의 40% 이상을 설명했다. 에너지 물가의 영향은 근원 CPI를 통해 일정 부분 걸러낼 수 있지만, 에너지 가격 상승이 다른 재화·서비스 가격에 어떻게 전이되는지까지 파악하기는 훨씬 어렵다.

CPI에서 비중이 40% 이상을 차지하는 주거비(Shelter)는 0.6% 상승하며 2년여 만에 가장 큰 월간 상승폭을 기록했다. 문제는 여러 민간 실시간 지표에서 임대료가 정체되거나 하락하고 있다는 뚜렷한 신호가 나타나고 있다는 점이다. 아래 ‘오늘의 트윗(Tweet of the Day)’은 CPI 임대료와 Apartment List 전국 임대료 지수 간 괴리가 크게 벌어졌음을 보여준다.

오늘 코멘터리의 시작에서는 패스트푸드 업계가 직면한 역풍을 다뤘다. 아래 그래프는 이들 외식업체가 겪는 핵심 문제를 드러낸다. 어제 발표된 CPI가 예상보다 높게 나오면서, 인플레이션 상승 속도가 임금 증가율을 다시 앞지르고 있다. 실질임금이 마이너스로 전환될 경우, 소비자의 외식 여력은 더욱 제한될 수밖에 없다.

마지막으로, 월스트리트저널(WSJ)의 닉 티미라오스(Nick Timiraos)가 이번 지표에 대해 비교적 긍정적으로 해석한 코멘트를 공유한다:

인플레이션에 대한 낙관적인 전망은 최근의 상승세가 관세에 기인한 것(이는 상품 가격에 반영될 것)이며, 따라서 관세가 해마다 계속 인상되지는 않을 것이므로 이러한 상승세가 지속되지는 않을 것이라는 점이었습니다.

오늘의 트윗

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