연말 랠리일까, 아니면 폭락일까? 지난 30년이 보여주는 것

연말 랠리인가, 폭락인가? 지난 30년간의 데이터는 명확한 메시지를 전한다 – 하지만 2025년은 특별한 경우다
 
시장은 다시 한번 계절적 전환점에 서 있다. 11월과 12월 사이에는 전통적으로 연말 랠리가 발생할지, 아니면 투자자들이 ’겨울 조정’으로 빠져들지 결정된다. 지난 30년간의 데이터는 분명합니다: 4년 중 3년 동안 DAX와 S&P 500은 연말에 상승합니다. 그러나 2025년은 특별한 거시경제적 긴장이 있는 해이며, 이는 계절적 패턴을 방해할 수 있습니다.
 
통계가 말하는 것: 연말 = 주로 상승하는 주가
 
지난 30년간 데이터는 놀라울 정도로 안정적입니다:
 
DAX (1994–2023)

• 10월–12월 90%의 경우 상승
• 11월–12월 76%의 경우 상승
• 12월 단독 73%의 해에 상승

S&P 500

• 11월/12월 역사적으로 ~75~76% 긍정적
• 산타클로스 랠리(12월 마지막 5일 + 1월 첫 2일) 79%의 해에 긍정적

요약하자면:
연말 랠리는 통계적으로 정상적인 현상입니다.
그러나 핵심 질문은 투자자들이 2025년에도 이 패턴을 다시 신뢰할 수 있을지 여부입니다.
새로운 영상에서 이러한 시나리오를 상세히 논의합니다. 영상은 본문 하단과 당사 유튜브 채널에서 확인하실 수 있습니다.
 
2025년이 주목받는 이유: 거시경제 환경이 판도를 바꾼다
 
여러 거시경제적 요인으로 인해 올해는 평소보다 계절적 추세의 변동성이 더 커질 전망입니다.
 
금리 전환 시점 불확실성 증가
 
인플레이션은 하락세이지만 모든 부문에서 그런 것은 아닙니다. 연준은 신중한 입장을 보이며 2026년 금리 인하가 가능성은 있지만 보장되지는 않는다고 시사하고 있습니다.
특히 서비스 부문 인플레이션은 계속해서 높은 수준을 유지하고 있습니다.
 
선행 지표의 약세

• 미국 ISM 서비스 지수는 확장 임계점에 위험할 정도로 근접해 있습니다.
• 필라델피아 연방준비은행 지수는 수개월 동안 경고 신호를 보내고 있습니다.
• 유럽에서는 Ifo와 ZEW가 ’안정화’를 시사하지만, 매우 낮은 수준입니다.

 
유동성 압박 증가
미국 재무부는 발행량을 늘리는 반면, 리버스 리포 시설은 거의 비어 있습니다.
 
즉, 국채가 위험 자산에서 유동성을 흡수하고 있다는 의미입니다.
 
중국은 여전히 가장 큰 불확실성 요인
 
부진한 부동산 시장, 낮은 신용 수요, 불안정한 위안화가 글로벌 위험 감수 성향을 억제하고 있다.
 
테크 브레스 감소
 
오랜 기간 소수의 메가캡이 랠리를 이끌었다. 시장 폭(A/D 라인)의 축소는 종종 단기 조정 전조다.
 
석유는 글로벌 수요의 바로미터
 
WTI는 변동성을 보이며 (아직) 약세를 유지하고 있습니다. 70-60달러를 훨씬 밑도는 유가는 경제가 냉각되고 있음을 시사하지만, 극적으로 냉각되고 있지는 않습니다.
 
유가의 급등은 에너지 섹터에는 강세 요인이 될 수 있지만, 성장주에는 약세 요인이 될 수 있습니다.
 
포지셔닝은 양분되어 있습니다
 

• 기관 투자자들은 높은 현금 보유량(연말 전에 시장으로 유입될 수 있음)을 유지하고 있습니다
• 소매 투자자들은 이전 해보다 훨씬 더 신중합니다
• 암호화폐가 투기적 유동성을 흡수하고 있습니다

이것들의 조합:
2025년은 통계적으로 랠리가 발생할 가능성이 높은 해이지만, 시장 단계는 거시적 충격에 훨씬 더 민감합니다.
 
우리의 관점: 랠리 가능성 있음 – 단 한 가지 조건 하에서만
 
더 이상 중요한 질문은 “랠리인가, 아니면 폭락인가?”가 아니라
“계절적 강세가 발동할 것인가, 아니면 거시경제 상황이 시장을 미리 조정으로 몰아넣을 것인가?”
지수는 주요 지점에 위치해 있습니다:

• S&P 500: 조정 국면 중. 12월 중순까지 완료될 수 있음.
• 나스닥: 명확한 하락 구조. 하지만 이 또한 제때 끝날 수 있습니다.
• 다우존스: 약한 경제와 긍정적인 계절성 사이에서 흔들리고 있습니다.

주요 지수들이 중요한 지점을 유지한다면 랠리는 여전히 가능할 것입니다.
 
유동성, 거시경제 지표 또는 기술주가 다시 약세를 보인다면 조정 국면이 발생할 것입니다.
 
현재 두 가지 모두 가능하며, 바로 이 점이 2025년을 특별하게 만드는 이유입니다.
 
전망: 향후 10~14일이 모든 것을 결정할 것
 
다음 거래일에는 여러 시장 변동 요인이 주목받을 전망입니다:
 
미국 고용 시장 지표
 
과열된 고용 시장은 금리 상승 우려를 높입니다.
너무 약한 노동 시장은 경기 침체 우려를 높입니다.
랠리에는 “골디락스” 데이터가 필요합니다.
 
ISM 서비스 및 제조업
 
기술 및 사이클릭 기대에 특히 중요합니다.
 
국채 유동성
 
채권 시장이 계속 흡수되면 위험 자산은 일시적으로 하락합니다.
 
기관 투자자들의 리밸런싱 자금 흐름
 
12월 중순경부터 시작되는 전형적인 연말 자금 이동은 종종 강력한 강세 동인으로 작용합니다.
 
선행 지표로서의 암호화폐
 
비트코인과 솔라나의 강한 움직임은 점차 기술주에 대한 위험 지표로 작용하고 있습니다.
 
지정학적 상황 및 에너지 가격
 
중동 지역의 긴장은 유가를 급등시킬 수 있으며, 이는 인플레이션과 기술주에 영향을 미칠 수 있습니다.
 
결론:
 
통계는 분명히 랠리를 지지합니다.
그러나 거시경제 지표가 랠리가 시작될지, 아니면 먼저 급격한 조정 국면이 올지를 결정할 것입니다. 따라서 올해는 무엇보다도 시기와 적시성의 문제입니다.
 
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