트럼프 관세는 멈췄지만… 달러 랠리는 출발할 수 있을까?

• 달러 반등, 당분간은 유효하지만 저항선 임박
• 트럼프의 관세 유예 조치로 위험자산 선호가 살아났지만, 장기적인 불확실성은 여전
• DXY, 주요 저항선 테스트 중… 향후 주요 지표가 달러의 향방 가를 것

미국 달러는 어제 꽤 견조한 흐름을 보였으며, 특히 일본 엔 대비 강세를 나타냈다. 위험자산 선호가 크게 개선되었음에도 불구하고, 상품통화들에 대해서도 달러는 상승세를 보였다. 미국의 소비자 신뢰 지수가 강하게 발표된 반면, 일본발 뉴스는 엔화에 부정적으로 작용하며 달러/엔 환율과 기타 엔화 크로스 통화에 상승 동력을 제공했다. 이러한 흐름은 오늘 장 초반까지 이어졌지만, 새로운 주요 뉴스가 부재한 가운데 달러는 이후 보합세로 돌아섰다. 이번 주 전체로 보면 여전히 상승세를 유지하고 있지만, 목요일과 금요일 예정된 미국의 주요 경제지표들이 이번 반등이 지속 가능한지 여부를 결정지을 전망이다. 기술적으로 보면, DXY는 현재 99.58~100.15 구간의 주요 저항선을 테스트 중이다.

달러 전망, 지금 긍정적으로 보기엔 이른가?

이번 주 후반으로 접어들면서 달러가 다시 압력을 받을 가능성은 충분하다. 이는 트럼프 대통령이 EU에 대해 예고했던 50% 관세 부과를 돌연 유예한 이후에도 마찬가지이다. 5월은 새로운 무역 외교 국면의 시작으로 기대를 모았으며, 실제로 몇몇 협상에서 진전이 이뤄질 것으로 예상되었다. 물론 브뤼셀이 순순할 것이라는 기대는 없었지만, 최근 EU와의 긴장 고조는 우리에게 중요한 사실을 다시 상기시킨다. 무역 분쟁과 관세 관련 갈등은 아무런 예고 없이 재부상하는 경우가 많으며, 최근의 흐름을 보면 이런 ’칼 부림’이 다시 시작될 때 가장 먼저 타격을 받는 것은 달러라는 점이다.

달러 인덱스는 다소 과소평가된 상태로 보이긴 하지만—이는 꽤 오랫동안 지속된 불균형이다—미국의 장기 재정 건전성에 대한 우려에 의해 여전히 제약을 받고 있다. 투자자들은 이제 불안정한 정책 결정이 경제 펀더멘털만큼이나 시장에 큰 영향을 미치는 환경을 고려할 수밖에 없는 상황이다.

트럼프의 입장 선회, 위험자산 선호 자극

트럼프 대통령이 EU에 예고했던 50% 관세 부과를 연기하겠다고 발표하면서 이번 주 초 위험자산에 대한 투자심리가 급격히 반등했다. 이로 인해 금과 엔화 같은 안전자산은 수요일 장 초반 소폭 반등했음에도 불구하고 전반적으로 약세를 보이고 있다. 그러나 어제 달러가 회복세를 보인 이후, 달러의 단기 전망이 긍정적으로 전환된 것인지에 관심이 쏠리고 있다.

이번 분위기 변화는 유럽연합 집행위원장과의 ‘건설적인 통화’ 이후 발표된 조치에서 비롯되었다. 주말 사이 발표된 이 소식은 특히 유럽 주식시장을 중심으로 위험자산 전반의 반등을 촉발했다. 동시에 관세 불확실성으로 거의 모든 주요 통화 대비 약세였던 미 달러의 매력을 다시 끌어올리는 계기가 되었다. 수요일 장 초반에는 나스닥 100 선물이 엔비디아(NASDAQ:NVDA) 실적 발표를 앞두고 다소 하락했지만, 주식시장의 전체적인 흐름은 여전히 강세로 나타나고 있다.

엔화 움직임에 주목할 필요

엔화는 달러 인덱스에서 13.6%의 비중을 차지하고 있는 만큼, USD/JPY 환율은 인덱스 전체에 큰 영향을 준다. 화요일 큰 폭의 상승 이후 USD/JPY가 추가 상승 여력을 보일지, 아니면 다시 하락세로 전환할지 주목된다.

엔화는 일본 정부가 장기물 국채 발행 축소를 고려 중이라는 보도가 나오며 장기 수익률이 하락했고, 이로 인해 급격히 약세를 보였다. 수익률과 엔화 모두 수요일에 일부 반등했지만, 이것이 일시적 반등인지, 혹은 추세 재개인지는 좀 더 지켜봐야 한다.

특히 일본국채(JGB) 장기물 금리 상승에 대한 우려가 커지는 가운데, 장기물 발행을 줄임으로써 채권 가격을 지지하고 수익률 압력을 완화하려는 기대가 형성되고 있다. 실제로 이러한 흐름은 어제 시장에서도 확인되었다. 다음 회계연도의 최종 국채 발행 계획은 6월에 발표될 예정이지만, 시장은 이미 민감하게 반응하고 있다. 엔화는 화요일 주요 통화 대비 광범위하게 약세를 보였으나, 이 움직임이 지속 가능한 흐름인지는 아직 불확실하다.

미국 소비자 신뢰 지수, 예상 밖의 강세

오늘의 미국 주요 지표 중 하나는 FOMC 의사록이며, 장 마감 후 발표될 엔비디아 실적도 주목할 만하다. 엔비디아는 시장에 큰 영향을 미치는 기업이기 때문에 달러의 움직임에도 영향을 줄 수 있다.

한편, 어제 시장의 관심은 전적으로 컨퍼런스보드의 소비자 신뢰 지수에 쏠려 있었다. 이 지표는 전달의 5년 내 최저치인 86.0에서 소폭 반등한 87.1로 예상되었으나, 실제 발표치는 98.0으로 매우 강한 수치를 기록하였다. 이 결과는 달러의 추가 강세를 이끄는 촉매 역할을 했다.

달러가 다시 안정을 찾으려면, 향후 발표되는 지표들이 경기 침체에 대한 우려를 진정시켜야 한다. 이는 특히 재정 적자에 대한 불안감이 달러의 마지막 남은 안정성마저 흔들기 시작한 현재 상황에서 더욱 중요하다. 문제는 트럼프의 지출 계획이 당장 재정 균형을 붕괴시킬 것이란 우려가 아니라, 워싱턴이 재정 건전성을 회복할 수 있는 또 한 번의 기회를 조용히 놓쳤다는 점에 있다. 향후 국채 발행이 투자자들의 미온적인 수요를 반영할 경우, 미국의 신용도에 대한 의구심은 지속적인 역풍으로 작용할 수 있다.

이번 주 후반에는 목요일에 발표될 예비 GDP, 실업수당 청구, 미결 주택 판매 지표가 대기 중이다. 금요일에는 근원 PCE 물가지수, 개인 소비 및 소득, 그리고 수정된 미시간대 소비자 심리지수가 주요 이벤트로 예정되어 있다.

기술적 분석: DXY, 주요 저항선 테스트 중

차트에서 확인할 수 있듯이, 달러 인덱스(DXY)는 현재 99.58에서 100.15 사이의 핵심 저항 구간을 테스트 중이다. 이 구간은 과거에도 지지선과 저항선 역할을 했던 영역이다. 이번 주 반등에도 불구하고, 이 구간이 저항으로 작용하는 한 DXY의 주된 흐름은 여전히 하락 쪽으로 기울어 있다고 볼 수 있다.

기술적 관점에서 달러의 방향성이 진정으로 개선되려면, DXY가 이 저항 구간을 상향 돌파할 뿐만 아니라 이후에도 추가 상승세를 보여야 한다. 하방 지지선은 99.00선 부근에 위치해 있으며, 그 아래로는 4월 저점인 97.92가 주목되는 수준이다.

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