미국 달러: PCE 발표 앞두고 경제적 지지 부족…하락 위험 커져

• 미국 달러가 99 이하로 하락한 것은 금리와의 연관성이 무너졌고 재정 안정성에 대한 우려가 깊어지고 있음을 반영한다.
• EU 관세 결정이 연기되면서 유로화는 상승했으며, 트럼프 전 대통령의 변덕스러운 무역 기조가 시장을 불안하게 만들고 있다.
• 이번 주 발표될 핵심 PCE 물가지수, 연준 의사록, 성장률 지표는 단기적인 달러 심리에 영향을 줄 수 있다.
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미국과 EU 간 무역 긴장 완화에 대한 기대 적은 채로 글로벌 시장 출발

이번 주 초 글로벌 시장은 미국과 유럽연합(EU) 간의 무역 긴장이 완화될 것이라는 기대 없이 시작했다. 지난 금요일 도널드 트럼프 전 대통령은 6월 1일부터 EU에 50%의 관세를 부과하겠다고 밝혀 투자자들을 불안하게 만들었다. 하지만 주말 사이, 이 결정이 7월 9일까지 연기된다는 발표가 나왔다. 이는 우르줄라 폰데어라이엔 EU 집행위원장과의 회담 이후 나온 소식으로, 무역 협상이 진전을 이룰 수 있다는 희망을 일부 제공했다.

이 소식에 따라 EUR/USD 환율은 강세를 보였고, 미국 달러는 한 달 만에 최저치인 99 이하로 하락했다가 소폭 반등했다.

신뢰 위기, 구조적인 문제로 이어지나

달러 약세는 단순히 무역 긴장 때문만은 아니다. 최근 몇 주간 미국 경제의 견고함에 대한 의구심이 커지고 있다. 특히 무디스가 미국의 신용등급을 하향 조정하면서 미국의 재정 건전성에 대한 우려가 확산되었다.

이 같은 우려의 배경에는 트럼프 전 대통령이 상원에 제출한 새로운 감세 및 지출 계획이 있다. 많은 이들이 이 계획이 훨씬 더 큰 재정 적자를 초래할 것이라 예상하며, 이에 따라 글로벌 투자자들은 미국의 재정 운영이 책임 있는 방향인지 의문을 품고 있다.

트럼프의 예측 불가능한 무역 정책 역시 시장 불안을 가중시키고 있다. EU에 대한 관세 외에도, 해외에서 생산되는 아이폰에 25%의 세금을 부과하겠다는 제안 등은 글로벌 공급망, 특히 기술 부문에 혼란을 줄 수 있어 시장 리스크를 더욱 높이고 있다.

금리 상승이 달러를 지지하지 못하는 이유

일반적으로 미국 국채 수익률이 상승하면 달러 강세를 유도하지만, 최근 이 공식이 무너지고 있다. 지난주 미국 30년물 국채 수익률이 18개월 만에 최고치인 5.16%를 기록했음에도 불구하고, 달러 인덱스(DXY)는 계속 하락했다. 이는 금리와 달러 사이의 전통적인 연관성이 약화되고 있음을 시사한다.

수익률 상승에도 달러가 약세를 보이는 현상은 채권 시장 내 더 깊은 구조적 문제를 암시할 수 있다. 이런 상황이 지속된다면, 글로벌 투자자들은 미국 자산에 대한 매력을 잃을 수 있다.

이번 주 경제 지표에 쏠리는 시선

이번 주 미국의 주요 경제 지표는 달러 향방에 대한 중요한 단서를 제공할 수 있다. 특히 연준은 인플레이션의 핵심 지표인 근원 PCE 물가지수를 예의주시할 것으로 보인다.

PCE 수치가 예상보다 낮게 나오면, 연준이 금리 인하에 대해 보다 유연한 입장을 취할 가능성이 커지며 시장을 안정시킬 수 있다. 반대로 높은 수치가 나온다면, 최근 신용등급 하향 이후 미국 경제에 대한 시장의 우려는 더욱 커질 수 있다.

이번 주에는 1분기 성장률 수정치, 내구재 주문, 컨퍼런스보드 소비자 신뢰지수 등 다양한 미국 경제 지표도 발표될 예정이다. 연준 위원들의 연설과 지난 FOMC 회의록 또한 시장 방향성을 결정짓는 데 중요한 역할을 할 것으로 보인다.

다만, 미국은 현충일로 인해 오늘(월요일) 휴장하며, 이로 인해 주 초반 거래량이 줄고 변동성이 확대될 가능성이 있다.

지정학적 리스크, 다시 부상 중

경제 불안과 더불어 지정학적 리스크도 다시 고조되고 있다. 러시아-우크라이나 전쟁의 평화 가능성에 대한 기대는 사라졌고, 대신 유럽으로의 무기 이동과 새로운 군사 증강에 대한 보도가 잇따르고 있다. 미국은 유럽에 대한 압박을 강화하고 있으며, 이는 {{EUR/USD}} 환율에서 유로화에는 긍정적으로, 달러에는 하락 압력으로 작용하고 있다. 이러한 흐름은 투자자들이 안전자산을 바라보는 방식에도 변화를 줄 수 있다.

단기적으로 미국 달러는 무역 정책의 불확실성과 미국 경제 운영에 대한 신뢰 약화라는 이중 압력에 놓여 있다. 트럼프 전 대통령의 공격적이고 예측 불가능한 발언은 시장의 지속적인 불안 요소로 작용하고 있다.

그럼에도 불구하고, 중기적으로 달러가 반등할 가능성을 섣불리 배제할 수는 없다. 주요 이유는 두 가지다. 첫째, 트럼프가 국내 정치적 압력으로 인해 보다 신중한 행보를 보일 수 있다는 점이다. 둘째, 글로벌 투자자들은 여전히 시장의 깊이(depth)와 유동성(liquidity) 측면에서 미국을 대체할 뚜렷한 선택지를 찾지 못하고 있다는 점이다.

따라서 현재의 달러 약세는 일시적인 현상일 수 있다. 다만, 이러한 반등이 지속되기 위해서는 일관된 경제 지표와 보다 안정적인 정치적 메시지를 통해 투자자 신뢰를 회복하는 노력이 필요할 것이다.

미국 달러 기술적 전망

이달 초 {{DXY}}(달러 인덱스)는 102까지 상승했지만, 최근 전개된 상황으로 인해 다시 하락 전환하며 연초부터 이어진 하락 추세로 되돌아가고 있다.

지지선으로 작용하던 99.65선이 무너졌고, 이 수준 아래에 머무는 한 하락은 97.7~97.9 구간까지 이어질 수 있다. 만약 이 구간마저 지지받지 못할 경우, 중기적으로는 96, 나아가 94 수준까지도 하락할 가능성이 있다.

이번 주 발표될 근원 PCE 물가지수는 핵심적인 역할을 할 것으로 보인다. 수치가 예상보다 낮게 나오면 달러 하락세가 더욱 가속화될 수 있으며, 이는 연준이 긴축 기조를 완화할 수 있다는 기대감을 강화시킬 수 있다. 반면, 물가 상승률이 높게 나올 경우 시장은 보다 매파적인 연준을 예상하게 되며, DXY가 다시 100 이상으로 회복할 가능성도 있다. 이 경우 달러는 미국 국채 수익률 상승과 더 밀접하게 움직일 수 있다.

트럼프 전 대통령의 발언과 행보 역시 달러에 지속적인 영향을 주고 있다. 향후 며칠간 관세 관련 발언 수위가 낮아진다면 시장은 안정을 되찾고, 위험자산 선호 심리가 회복되며 달러 수요는 줄어들 수 있다.

그러나 트럼프가 무역에 대한 강경한 입장을 유지한다면 시장의 긴장감은 다시 고조될 수 있다. 단기적으로는 안전자산 선호로 인해 달러 수요가 늘어날 수 있지만, 미국의 장기적인 재정 건전성에 대한 우려가 지속되면서 달러의 반등은 제한될 수 있다.

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