인플레이션 불안 속 ’초대형 감세 법안’, 상원 향해 전진

하원이 통과시킨 초대형 감세 법안이 이제 상원의 논의를 기다리고 있다. 시장에 있어 핵심 쟁점은 이 법안이 향후 몇 년간 이미 막대한 연방 재정을 더욱 심화시켜 인플레이션 우려를 자극할 것이라는 전망과 관련해, 상원에서 법안이 어떻게, 혹은 과연 수정될 것인가 하는 점이다. 이는 정부의 차입 필요가 증가할 것이라는 점과도 연결된다.

론 존슨 상원의원(공화당, 위스콘신)은 “이제는 정말 현실을 직시해야 할 때”라며 “모두 디즈니(NYSE:DIS)월드에 가고 싶어하겠지만, 우리는 그럴 여유가 없다”고 말했다.

BBC는 다음과 같이 보도했다. “현재 미국의 재정 적자, 즉 정부 지출과 세수의 차이는 1조 9천억 달러에 이른다. 트럼프의 법안에서 제안된 감세안은 향후 10년간 적자에 3조 8천억 달러를 추가할 수 있다고 의회예산처(CBO)는 밝혔다.”

한편, 인플레이션 기대심리에 대한 실시간 피드백을 제공할 수 있는 주요 시장 지표 세 가지가 주목할 만하다:

• 재무부 발행 물가연동채(TIPS)의 5년물 실질 수익률
• 5년 기대 인플레이션율(Breakeven Inflation Rate)
• 5년, 5년물 선도 인플레이션 기대율(5-Year, 5-Year Forward Inflation Expectation Rate)
  
  

이 세 가지 인플레이션 관련 지표는 최근 상승세를 보이고 있지만, 아직까지는 과거 흐름에 비해 중간 수준에 머물고 있다. 이들 수익률 중 하나 이상이 상단을 돌파할 경우, 이는 이미 불안한 시장이 인플레이션에 대해 더 큰 우려를 품기 시작했다는 신호가 될 수 있다.

“장기적으로 보면, [이번 지출 법안은] 적자를 폭발적으로 늘립니다. 시장 입장에서도 장기적으로는 나쁜 소식입니다. 수익률이 오르고 있다는 건 가격이 하락하고 있다는 뜻인데, 이는 미국 국채가 점점 덜 매력적이고 신뢰받지 못하게 되고 있다는 의미입니다. 우리 예산 적자가 매우 오랜 기간 동안 극단적으로 높은 수준을 유지하고 있고, 정상화될 기미조차 없기 때문입니다.”
— 아르젠트 캐피털 매니지먼트의 포트폴리오 매니저 제드 엘러브룩

엘러브룩의 분석이 타당한지 여부는 투자자들 사이에서 의견이 갈릴 수 있지만, 시장 데이터는 그 자체로 또 다른 이야기다. 만약 인플레이션 지표들이 계속해서 상승하고 이전 고점을 돌파한다면, 그것은 시장의 명확한 신호로 받아들여질 것이다. 현재 공은 상원의 코트에 넘어가 있다.

인베스팅닷컴 & https://kr.investing.com/, 무단전재 및 재배포 금지