로켓 기술은 거대한 정부 중심 프로젝트에서 서서히, 그러나 확실히 벗어나고 있다. 과거 달 재방문 임무 이후 48억 달러 규모의 NASA 계약을 수주했던 인튜이티브 머신즈(Intuitive Machines)조차도, 3월 초에는 비상장 기업인 파이어플라이 에어로스페이스(Firefly Aerospace)에 밀렸다.
우주 비행 기술에 대한 접근성이 넓어지면서, 더 많은 기업들이 ‘우주 관련 주식’으로 분류될 수 있게 되었다. 또한 중국의 첸판(천범, Spacesail Constellation)이 스페이스X의 스타링크와 경쟁할 예정이어서, 각국 정부는 규제 완화와 자금 지원 확대를 더욱 유인받고 있다.
하지만 장기적으로 지속 가능한 비즈니스 모델을 구축해 나가고 있는 기업은 과연 어디일까?
1. AST 스페이스모바일(AST SpaceMobile)
버라이즌(NYSE:VZ)과 같은 통신 기업들이 안정적인 현금 흐름을 바탕으로 높은 배당금을 지급할 수 있다는 것은 잘 알려진 사실이다. 텍사스에 본사를 둔 AST 스페이스모바일(NASDAQ:ASTS)은 이러한 탄탄한 재무 기반을 갖추기 위한 행보를 이어가고 있다. 이 회사는 로켓 발사 기업들과 계약을 맺고, 저궤도(LEO)에서 4G 및 5G 서비스를 제공하는 위성을 배치하고 있다.
이러한 광대역 우주 인프라는 통신망이 닿지 않거나 설치가 어려운 지역에서 가입자를 확보하고 있다. 이 덕분에 AST는 AT&T, 보다폰(NASDAQ:VOD), 버라이즌 등 주요 이동통신사들과 협력해 AST의 위성 서비스를 보완 네트워크로 제공하고 있다.
이에 따라 AST는 월간 가입자 수익뿐 아니라 국제 로밍 및 데이터 전송 요금에서도 수익을 창출하고 있다. 2024년 9월, AST는 스페이스X의 팰컨 9 로켓을 통해 첫 상업용 블루버드(BlueBird) 위성 5기를 발사했다.
2025년 1월에는 이 위성 인프라를 통해 사상 최초의 영상통화에 성공했으며, 이미 2023년에는 4G/5G 음성통화에 성공한 바 있다. 물론 AST의 공격적인 사업 확장 계획은 향후 자본 지출(capex)을 늘리는 동시에, 현금 보유액은 정체되는 부담을 안고 있다.
2025년 3월 초 발표된 2024년 4분기 실적에 따르면, AST는 Zacks 컨센서스 EPS를 2센트 상회한 -0.18달러를 기록했고, 분기 순손실은 3,590만 달러로 전년 동기의 3,190만 달러보다 확대되었다.
즉, ASTS 주주들은 회사가 아직 수익성을 달성하지 못한 상황에서 미래 가능성에 투자하고 있는 셈이다. 이들의 기대는 AST의 우주 기반 서비스가 일반적인 인터넷 패키지에 통합될 것이라는 데 있다. 특히 최근 스페인, 포르투갈, 프랑스 일부 지역에서 발생한 대규모 정전 사태 이후, 사용자들이 기지국 외 지역에서도 안심할 수 있는 네트워크 환경을 원할 것이라는 수요를 근거로 한다.
이러한 전망에 힘입어 ASTS 주가는 올해 들어 약 18% 상승했다. 중간중간 급락도 있었지만, 대체로 빠르게 회복하는 경향을 보였다. 현재 주가가 25.59달러인 가운데, 월스트리트저널의 예측 데이터에 따르면 평균 목표가는 주당 42.27달러다.
상승 여력이 상당한 데다, 최저 목표가도 30달러로 현재 주가보다 높은 수준이기 때문에, 관세 이슈로 인한 시장 변동성 이후 매수 진입 시점으로 적절하다는 분석도 나온다.
2. 로켓랩 USA(RocketLab USA)
로켓랩(RKLB) 주식에 대한 시장의 일관된 시각 중 하나는, 주가가 하락할 때마다 매수 기회를 엿볼 만하다는 점이다. 스페이스X가 비상장 기업인 만큼, 나스닥에 상장된 로켓랩 USA(NASDAQ:RKLB)는 저비용 저궤도(LEO) 위성 발사 서비스를 제공하는 대표적인 대안으로 주목받고 있다.
로켓랩이 이 같은 위상을 얻게 된 배경에는, 300kg급 페이로드를 수송할 수 있는 소형 로켓 ’일렉트론(Electron)’의 활약이 있었다. 물론 이는 22,800kg급 중형 로켓을 운용하는 스페이스X에 비해 경쟁력이 낮을 수 있지만, 로켓랩은 두 가지 전략으로 이를 보완했다.
- 소형 위성 시장을 적극 활용: 위성군(컨스텔레이션) 배치를 위한 수요가 꾸준한 가운데, 로켓랩은 다수의 소형 위성 발사에 특화된 ‘플랫엘라이트(Flatellite)’라는 새로운 위성 유형을 개발해, 대규모 양산과 효율적 배치를 가능하게 했다.
- 수직 통합 전략: 고객 기업이 로켓랩을 선택하도록 유도하기 위해, 위성 설계부터 제조, 임무 관리까지 전 과정을 통합 제공하고 있다. 이에 따라 로켓랩의 매출은 ‘발사 서비스(Launch Services)’와 ‘우주 시스템(Space Systems)’으로 나뉘며, 후자는 반복적인 수익과 높은 수익률을 제공하는 구조다.
이러한 전략을 바탕으로 로켓랩은 63회의 일렉트론 로켓 발사를 진행했으며, 그 중 실패는 4회에 불과하다. 오는 5월 17일에는 iQPS 위성군을 위한 이미지 위성 발사를 목표로 64번째 임무를 수행할 예정이다.
그러나 이는 로켓랩의 첫 번째 단계에 불과하다. 중형 로켓 시장 진입을 위해, 로켓랩은 현재 부분 재사용이 가능한 ‘뉴트론(Neutron)’ 로켓을 개발 중이며, 2025년 하반기 첫 발사를 계획하고 있다.
로켓랩 CEO 피터 벡 경(Sir Peter Beck)은 지난 2월, 다음과 같이 밝혔다.
“우리는 가능한 한 빠르게 뉴트론을 상용화하기 위해 노력하고 있습니다. 중형 발사체 기회는 제한적이며, 우주 접근 자체가 억제되고 있기 때문입니다.”
로켓랩의 실적을 고려할 때, 향후 ’뉴트론(Neutron)’ 로켓의 마일스톤 발사가 실패하더라도, 투자자들은 이를 매수 기회로 받아들이는 것이 바람직하다는 의견이 많다. AST 스페이스모바일과 마찬가지로, 로켓랩 역시 아직 수익성은 달성하지 못한 상태다. 2024 회계연도에는 1억 9천만 달러의 순손실을 기록했으며, 이는 2023년의 1억 8,250만 달러 순손실보다 확대된 수치다.
그럼에도 불구하고 로켓랩에 대한 수요는 강력하다. 2023년 대비 2024년 매출이 85% 증가해, 연간 2억 8,985만 달러를 기록한 것이 이를 뒷받침한다. 2024년 말 기준, 현금 보유액은 2억 7,100만 달러에 달했다.
향후 뉴트론 로켓의 실전 배치가 본격화되면, 로켓랩은 NASA와의 추가 계약 확보 가능성이 커질 것으로 보인다. 실제로, 2022년에 체결한 VADR 계약의 범위가 2025년 1월에 확대되어 뉴트론 관련 항목이 포함되었다. 또한 로켓랩은 미 우주군(Space Force)의 56억 달러 규모 계약 등 우주 항공 산업 복합체(Aerospace Industrial Complex)의 핵심 축으로 점차 자리잡고 있다.
2025년 연초 이후, RKLB 주가는 11% 하락한 상태다. 현재 주가가 22.37달러인 가운데, 월스트리트저널(WSJ)의 예측 데이터에 따르면 평균 목표가는 25.03달러다. 하지만 최저가는 뉴트론 관련 우려를 반영해 14.35달러로 제시되고 있으며, 최고가는 33달러다. 투자 의견에서는 ‘매수’가 10명, ‘보유’가 5명으로, 압도적으로 매수 의견이 우세하다.
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