By Alessandro Bergonzi
- 알리바바의 주가는 최근 급등했지만 시장 변동성으로 인해 잠재적인 하락 가능성에 직면해 있다.
- 애널리스트들은 알리바바의 미래에 대해 의견이 분분하지만, 일부는 펀더멘털에 기반한 상당한 상승을 예상하고 있다.
- 향후 실적 발표와 정부의 재정 정책이 주가 향방에 결정적인 영향을 미칠 것이다.
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투자자들은 한동안 알리바바(NYSE:BABA) 주가가 크게 상승하기를 간절히 기다려 왔다. 이 전자상거래 대기업의 주가는 7월과 10월 사이에 60% 이상 상승하여 주당 72달러에서 117달러로 올랐다. 이 글을 쓰는 시점에서 주가는 약 2% 하락했다.
최근의 주가 하락은 특히 최근의 실적을 고려할 때 즉시 경종을 울렸다. 견고한 펀더멘털에도 불구하고 중국의 이커머스 대기업은 2020년에 도달한 최고치인 300달러보다 약 3분의 2 낮은 수준에서 계속 거래되고 있다.
출처: Investing.com - 2024년 10월 9일 기준 데이터
수년간의 약세 국면에서 중국의 빈약한 성장을 걱정하는 많은 투자자들도 최근 상승 전에 알리바바에 대한 희망을 잃고 매도했다. 반면, 선견지명으로 유명한 마이클 버리는 마지막 주요 반등 직전에 중국에 대한 상당한 베팅을 했다.
일반적으로 중국 주식과 마찬가지로 많은 투자자에게 알리바바는 여전히 좌절의 원인으로 남아 있다.
최근 급등과 하락
알리바바의 운명은 본국인 중국의 경제 상황과 밀접하게 연관되어 있다.
9월 말 랠리는 중국인민은행(PBOC)의 경기 부양책에 힘입어 시장에서 긍정적으로 평가되며 발생했다. 중국이 자국 경제에 유동성을 공급할 의지를 보여준 점이 시장에서 호평을 받은 것이다.
그러나 최근 열린 정부 기자회견에서 애널리스트들을 충분히 설득하지 못한 후, 주가는 하락세를 보였다. 항셍 지수는 화요일의 강세 이후 9.46% 급락하는 등 큰 폭의 하락을 경험했다.
이와 같은 대규모 경기 부양책을 지속하기 위해서는 구조적 재정 정책이 필요하다. 하지만 베이징은 중국의 회복에 대한 자신감만을 표현했을 뿐, 구체적인 조치가 없었기 때문에 투자자들은 실망한 상황이다.
베이징의 정책 수정: 충분할까?
앞으로 며칠이 중요한 시기가 될 것이다. 모건 스탠리에 따르면, 재무부가 곧 다시 기자회견을 열어 중국의 경제 발전 계획을 자세히 발표할 것으로 기대된다. 만약 그렇지 않다면, 중국 주식의 추가적인 급락 위험이 현실화될 수 있다.
세계은행도 이러한 견해를 공유하며 적절한 개혁이 없다면 최근의 조치가 일시적인 영향만 미칠 수 있다고 지적하며 2025년 중국의 성장률이 4.3%로 떨어질 수 있다고 예측했다.
RBC 블루베이 자산운용의 고정 수입 최고투자책임자(CIO) 마크 다우딩은 "단기적으로는 통화 및 재정 완화 조치들이 베이징이 재정 정책을 완화하고 경제 활동을 지원하기 위해 '무슨 일이든 할 것'이라는 의지를 보여주는 긍정적인 신호로 작용했다"고 설명했다.
그러나 다우딩은 이어서 "중장기적으로는 재정 정책이 소비를 촉진하는 데 성공하지 못하면, 수출을 자극하려는 정책 추진은 곧 한계에 다다를 수 있다"고 경고했다.
요약하자면, 이제는 말뿐 아니라 결단력 있는 행동이 필요하며, 이는 알리바바에도 마찬가지로 적용된다.
알리바바의 적정 가치 및 목표 주가
성장을 위한 기초는 여전히 탄탄하다. InvestingPro의 적정 가치 분석에 따르면, 알리바바의 주가는 크게 저평가되어 있으며, 10월 8일 종가 $109.68 기준으로 64.4%의 상승 가능성을 가지고 있다.
2024년 10월 9일 기준 알리바바의 적정가치 및 목표 가격.
그러나 InvestingPro가 조사한 44명의 애널리스트들은 보다 신중한 입장을 보이며, 평균 목표 주가를 주당 113.92달러로 제시해 현재 가격보다 3.6% 높은 소폭 상승을 예상하고 있다.
주목할 만한 점은 최근 여러 주요 브로커들이 이 주식에 대해 긍정적인 입장을 보였다는 것이다. 맥쿼리(Macquarie) 애널리스트들은 2025년에 베이징이 추가 경제 개입을 할 것으로 예상하며, 이는 알리바바를 선두로 하는 전자상거래 주식에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 예측했다. 맥쿼리는 알리바바의 등급을 '중립(neutral)'에서 '아웃퍼폼(outperform)'으로 상향 조정하며, 목표 주가를 79.70달러에서 145달로로 상향조정했다. 마찬가지로 HSBC와 골드만 삭스도 목표 주가를 134달러로 설정하며, 알리바바의 성장 가능성에 자신감을 나타냈다.
다가오는 실적 발표
투자자들이 중국의 재정 전략에 대한 명확성을 기다리는 가운데, 알리바바의 다음 주요 이벤트는 11월 14일에 예정된 분기 실적 발표이다. 현재 불확실한 거시 경제 환경에서 시장 기대치를 충족하는 것이 쉽지 않을 수 있다.
매출 예상치는 339.16억 달러로 전년 대비 9.4% 증가할 것으로 보인다. 그러나 주당순이익(EPS)은 감소할 것으로 예상되며, 컨센서스에 따르면 EPS는 $2.10으로 이전 분기의 $2.29에서 하락할 것으로 예측된다.
결론
알리바바는 대규모 자사주 매입 계획과 2024년에 도입될 배당금 제도를 통해 강한 의지를 보이고 있다. 충분한 잉여 현금 흐름으로 비용을 충당할 수 있어, 기초적인 재무 상태는 긍정적이다. 하지만 이제는 실질적인 결과가 필요하다.
그동안 투자자들은 매력적인 진입 기회를 제공할 수 있는 변동성을 예상해야 한다.
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