Investing.com -- 올해 가장 뜨거운 주식 위험 요인에 베팅하는 것은 상대적인 측면에서 보면 고통스러운 전략이었다. 하지만 어제 종가까지 ETF를 기준으로 보면 모멘텀과 대형주 성장은 2024년에도 계속해서 초과 성과를 내고 있다.
iShares MSCI USA Momentum Factor ETF(NYSE:MTUM)는 25.6%의 급등으로 올해 들어 가장 강력한 상승률을 기록하고 있다. 대형 성장주(IWV)는 24.7%의 상승률로 강력한 2위를 차지하고 있다.
이러한 수익률은 다른 요인들에 비해 훨씬 앞서 있을 뿐만 아니라, S&P 500(NYSE: SPY (NYSE:SPY))을 기준으로 한 전체 시장의 18.9% 상승률을 훨씬 초과하는 확실한 프리미엄을 반영하고 있다.
특히, 올해 모든 리스크 요인들이 수익을 내고 있다는 점은 2024년 시장 랠리가 폭넓고 깊게 이루어지고 있음을 나타낸다.
하지만 상대적 비교를 통해 보면 가장 뒤처진 종목들이 어려움을 겪고 있는 것도 사실이다. 올해 가장 약세를 보인 종목은 소형주(IJS)로 4.1% 상승에 그쳐 현금을 대신하는 ETF(SHV)를 간신히 앞질렀다.
일부에서는 강세는 일정 기간 동안 강세를 낳기 때문에 모멘텀과 대형주 성장의 리더십이 더 이어질 여지가 있다고 말한다.
물론 한계는 존재하지만, 투자자들의 깊은 태도 변화를 일으킬 만한 촉매제가 나타나기 전까지는 최근 역사가 단기 미래를 예측하는 가장 좋은 지침이 된다.
"이전에 신중했던 많은 투자자들이 이 상승장에 대한 투자가 부족하다는 것을 알게 되었다. 이로 인해 추가 상승 기회를 놓치지 않기 위해 주식을 매수하려는 움직임이 활발해졌다."라고 드비어 그룹의 CEO인 나이젤 그린은 말한다.
"이러한 FOMO(놓칠까 봐 두려워하는 심리)는 최근 몇 주 동안 주가를 움직이는 강력한 원동력이었다. 동시에 매도자들도 지쳐가고 있는 것으로 보인다. 이처럼 강력한 모멘텀이 있는 상황에서 시장에 베팅하려는 투자자는 점점 줄어들고 있다."
일부 애널리스트들은 7월 말의 시장 조정이 올해 실적을 지배해 온 주요 종목들의 종말의 시작이라고 생각했다. 그러나 지금까지 이러한 예측은 모멘텀과 대형주 성장에 힘입어 반등으로 이어졌다.
소형주 - 현명한 역발상 베팅?
하지만 역발상 투자자들은 쉽게 포기하지 않는다. 모닝스타의 애널리스트인 브라이언 아머는 이번 달에 역발상 투자에 열을 올리고 있다.
8월 초에 그는 이렇게 썼다:
"지금은 '매그니피센트 7' 종목을 넘어 다각화해야 할 때"라는 글을 썼고, 이어서 최근 글에서 다음과 같이 조언했다: "집중된 시장에서는 투자자들이 위험을 줄이면서 현금화할 수 있는 기회가 여전히 존재한다."
글로벌 시장의 자산 배분은 미국, 특히 미국 최대 기업에 집중되어 있다. 우리가 알듯이 이는 정상적이지 않을 수 있지만, 타당할 수 있다. 하지만 세계 최대 기업들은 시간이 지나면서 하락하거나 사라지는 경향이 있다.
그 이유는 미리 알 수 없는 경우가 많다. 우리는 또 다른 최고의 기업이 사라지기 전까지는 그 부고를 쓸 수 없다.
그는 가치주와 소형주가 악재의 전조라고 말한다. "가치주와 소형주가 다시 부상하는 이유는 무엇일까? 지난 10년간의 실적 부진으로 투자자들이 희망을 포기했기 때문이다."
일부 독자들은 반대론자들이 수년간 소외된 주식을 찬양해 왔지만, 지금까지 큰 성과를 보지 못했다며 눈살을 찌푸릴 수 있다.
하지만 일부 투자자에게는 선두주자와 후발주자 간의 격차가 너무 커서 무시할 수 없다. 소형주 낙관론자들은 최근 며칠 동안 이 섹터가 급등하고 있는 반면, 전체 시장은 방황하고 있다는 점에 주목하며 희망의 징후에 매달린다. 비록 미약한 신호이지만, 절박한 상황에서는 선택의 여지가 없다.
한편, 대중들은 모멘텀과 대형주의 지배력을 위협하는 모든 힘을 무시할 수 있는 조건을 갖추게 되었다.
월요일, 배런스는 "소형주가 상승했지만, 지속될 것으로 기대하지 말라"는 제목의 기사를 썼다.
역발상 전략의 진정한 신봉자들에게 이것은 고무적인 신호이다. 후발주자들의 강세가 잡음으로 치부되는 것은 역발상 전략에 대한 비관론이 무르익었다는 의미로 해석할 수 있다.
미래는 여전히 불확실하지만, 이 점은 아마도 사실일 것이다. 소형주 가치와 기타 낙폭이 큰 시장에 대한 전망이 어둡게 퍼져 있다.
그렇다고 해서 마침내 초과수익이 눈앞에 다가왔다는 보장은 없지만, 침체된 종목을 다시 한 번 살펴보는 것이 시의적절하다는 것을 시사한다.
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