By Günay Caymaz
(2023년 8월 29일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 3M 주가는 최근 오랜 분쟁에 합의했다는 소식에 급등했다.
- 그러나 법적인 문제는 여전히 남아 있으며 향후 재무 상황에 영향을 미칠 수 있다.
- 모든 문제에도 불구하고 3M은 재무적으로 괜찮은 상태를 유지하고 있다.
상당 기간의 소송전 끝에 3M(NYSE:MMM)은 문제 해결에 조금씩 가까워지고 있는 것으로 보인다.
약 2개월 전 3M은 103억 달러의 합의금을 지불하기로 함으로써 수질오염 관련 소송을 잠정적으로 해결했다. 또한 이번 주에는 귀마개 사건에서 중요한 진전이 있었다.
3M은 자사의 귀마개를 사용하다가 청력 손실을 입었다고 주장하는 수십만 명의 미군 병사들이 제기한 집단 소송과 관련해 60억 1천만 달러의 손해배상금을 지급하기로 합의했다.
애초에 투자자들은 평균 100~150억 달러 정도의 배상을 예상했기 때문에, 합의금이 예상보다 상당히 낮게 책정되었다는 사실은 시장에서 긍정적으로 받아들여지고 있다.
이러한 합의 소식은 강한 주가 반등으로 이어졌다. 3M 주가는 5% 급등해 104달러에 도달했다. 지난 6월에도 수질오염 소송에 대해 103억 달러 합의 소식이 전해지자 비슷한 급등세를 보였다.
미국 22개 주에서 합의를 뒤집으려고 하고 있기 때문에 진행 상황은 여전히 불확실하지만, 오랫동안 3M 주가에 부담을 주었던 소송에 진전이 있다는 점은 긍정적 신호이며, 잠재적으로 밝은 미래를 시사한다.
일부 시장 논평가들은 수질오염 소송 합의의 불안정한 성격으로 인해 보다 신중한 입장을 보이고 있다.
또한 합의가 이루어지면 배상금이 5년 동안 지급될 것으로 예상되고, 이는 3M 부채 증가로 이어질 수 있다. 어쨌든 전반적으로 초기 반응은 긍정적이었고 3M 주가는 크게 상승했다.
문제는 남아 있다. 현재 상황이 3M 주가의 상승세를 시작하는 촉매제 역할을 하게 될까?
펀더멘털 관점
첫째, 인베스팅프로에서 3M 주식의 공정가치를 보면 136.5달러이며 불확실성은 중간 수준이다. 이는 현재 주가에서 30% 상승 잠재력을 시사한다.
출처: 인베스팅프로
현재 주가는 지난 1년 최고치 대비 78% 낮은 수준이지만 경쟁사에 비해서는 나은 편이다.
수년 동안 꾸준히 배당급을 지급해왔고 5.8%의 높은 배당수익률을 자랑하며, 이는 업계 평균을 상회한다.
완만한 플러스 주주수익률과 1에 가까운 베타값을 보이고 있지만, 잠재적인 상승 국면에서는 시장과 일치하는 움직임을 보일 수 있음을 의미한다.
출처: 인베스팅프로
3M의 펀더멘털에서 주목할 만한 또 다른 측면은 장기간에 걸친 일관된 수익성이다.
동종업계에 비해 매출총이익률과 투하자본수익률이 높지만 영업이익률, 자산수익률, 자기자본이익률의 감소 추세로 인해 몇 가지 우려스러운 신호가 나타난다. 
출처: 인베스팅프로
3M의 성장 데이터를 살펴보면, 연간 매출이 5.8% 감소했다.
지난 한 해 동안 지속적 매출성장률 하락은 우려를 불러일으킬 수 있다. 하지만 이런 상황은 주로 부문별 문제에서 비롯된 것으로, 회복 단계에 접어들면서 유리한 순이익률을 강화하는 역할을 할 수 있다는 점에 주목할 필요가 있다.
출처: 인베스팅프로
2분기 실적에서 또 하나 주목할 만한 점은 잉여현금흐름이 회복되었다는 것이다. 이러한 추세는 잉여현금흐름 증가 덕분에 특히 위기 상황에서도 더욱 탄탄한 전망을 제시할 수 있음을 시사한다.
출처: 인베스팅프로
데이터를 살펴보면, 총자본대비부채 비율이 증가하고 있고, 이러한 추세는 계속될 것으로 예상된다. 회사의 법적 문제로 인해 향후 부채가 증가할 수 있기 때문이다.
출처: 인베스팅프로
인베스팅프로에 따르면 3M에 대한 긍정적, 부정적 측면은 다음과 같이 정리할 수 있다.
긍정적 측면
- 52년 연속 배당금 인상
- 단기 부채보다 많은 유동 자산
- 업계에서 중요한 기업
부정적 측면
- 소득 성장률 하락의 가속화
- 높은 주가순자산비율
- 13명의 애널리스트가 다음 분기 실적 전망치 하향 조정
7월 25일에 발표된 3M의 2분기 실적은 예상을 뛰어넘는 호실적으로 긍정적 반응을 얻었다. 실적 발표 이후 주가는 8% 급등했다.
3M의 2분기 주당순이익은 2.17달러로 예상치를 23% 상회했고, 매출도 예상치보다 5.6% 높은 83억 2천만 달러를 기록했다.
그러나 애널리스트들은 3분기 주당순이익 예상치를 소폭 하향 조정해 16% 감소한 2.37달러로 예상하고 있다. 3분기 매출 예상치는 80억 9천만 달러다.
출처: 인베스팅프로
마지막으로, 인베스팅프로를 통해 전반적인 건전성을 살펴보자.
최신 데이터에 따르면 3M은 전반적으로 합리적인 성과를 거두고 있다. 수익성과 순흐름은 가장 강력하지만 성장은 면밀히 모니터링해야 할 사항이다. 향후 성장률이 계속 하락할 경우 수익성이 감소할 위험이 있다.
반면에 주가가 오랫동안 하락 추세에 있었기 때문에 가격 모멘텀이 낮게 유지되었다.
기술적 관점
기술적 관점에서 3M 주가를 분석해 보면, 지난 몇 달 동안 장기적 하락 추세에 따라 95달러까지 하락했고, 이 정도 수준은 2013년에 마지막으로 목격되었다.
2020년과 2021년 사이에 회복세를 보였던 3M 주가는 200달러 부근에서 시작된 하락 추세에 직면했다. 지난 2년간 회복 시도에도 불구하고 하락 궤도는 이어지고 있다.
3M 전망과 최근 소식에 대한 긍정적 심리는 향후 주가 회복을 촉진할 수 있다.
피보나치 수준을 사용한다면 113달러, 125달러, 140달러에서 중요한 저항선이 나타날 수 있으며, 그중 125달러 저항선이 가장 중요하다.
125달러는 주가 추세를 결정하는 데 중요하다. 125달러를 넘지 못한다면 계속 현재 하락 추세가 유지될 가능성이 있다.
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주: 필자(Günay Caymaz)는 글에서 언급된 주식을 보유하지 않습니다. 이 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었고 투자 조언으로 간주될 수 없습니다.
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