By Haris Anwar
(2022년 5월 25일 작성된 영문 기사의 번역본)
세계 최대 전기차 제조사 테슬라(NASDAQ:TSLA)의 주가는 한 달 이상 하락세를 지속하고 있다. 화요일 종가는 628.16달러로 하루 동안 7% 가까이 하락했다.
테슬라 주가 하락에는 암울한 거시경제적 전망, 중국의 코로나 재확산, 일론 머스크의 440억 트위터(NYSE:TWTR) 인수 제안 등 여러 요인이 복합적으로 작용했다.
작년에 테슬라 주가가 조정을 받았을 때는 재빠르게 반등했지만 이번 상황은 달라 보인다. 고성장주에 대한 광범위한 매도세로 인해 테슬라 주가는 올해 들어 47% 이상 하락했는데, 또 다른 거대 기술기업 애플(NASDAQ:AAPL)보다도 더 가파르게 떨어졌다. 애플 주가는 올해 20% 정도 하락했다.
지금까지 테슬라는 다른 경쟁사들보다 효율적으로 글로벌 공급망 차질과 원자재 가격 급등에 성공적으로 대응했다. 11분기 연속 수익을 냈으며, 생산량ㅇ 실적은 지속적으로 애널리스트 예상치를 상회했다.
그러나 최근 중국의 코로나 재확산 속에서 봉쇄조치가 확대되자 상하이 공장에서 생산 차질이 발생했고, 2분기 생산량에 타격을 입힐 것으로 보인다.
모건 스탠리의 애널리스트 애덤 조나스(Adam Jonas)는 최근 투자 메모에서 중국에서의 공급 제한 문제로 인해 테슬라의 차량인도대수가 예상치보다 “상당히” 낮아질 수 있다고 경고했다. 블룸버그 데이터에 따르면 테슬라의 2분기 차량인도대수에 대한 애널리스트 평균 예상치는 30만 3천 대이고, 이는 3월 말보다 12% 낮아진 수준이다.
중국의 봉쇄조치와 악화되는 거시경제 환경에 더해, 일론 머스크의 트위터 인수는 테슬라 주가에 도움이 되지 않고 있다. 최근 머스크는 소셜미디어 플랫폼 트위터의 가짜 계정 비율에 대한 추가 정보를 얻기 전까지 인수를 잠정 “보류”하겠다고 전했다.
일론 머스크의 트위터 인수 보류 선언은 대부분의 인수 자금 출처인 테슬라 그리고 트위터 주가가 모두 하락하는 시기에 나왔다. 한편 트위터 이사회는 주당 54.20달러인 인수 계약을 강행하겠다고 밝혔다. 이러한 불확실성으로 인해 테슬라 투자자들은 머스크가 트위터 인수 자금을 마련하기 위해 테슬라 주식을 매각하게 될지 우려하고 있다. 또한 머스크가 트위터 인수를 포기하는 경우 10억 달러에 달하는 위약금을 지급해야 한다.
이러한 여러 악재를 고려할 때, 애널리스트 커뮤니티 내부에서도 테슬라의 최근 주가 급락에 대한 의견이 분분하다.
인베스팅닷컴이 42명의 애널리스트를 대상으로 설문조사를 실시한 결과 22명은 매도 등급을 제시했고, 나머지 20명은 매도 또는 중립 등급을 제시했다.
출처: 인베스팅닷컴테슬라의 12개월 목표주가 평균은 973.84달러이며 현재 주가 대비 55.03% 높다. 그렇지만 목표주가 중 최저가는 250달러이고 최고가는 1,620달러로 제시된 범위가 넓다. 이는 테슬라 주가의 미래 궤적에 대해 애널리스트들이 확신하지 못하고 있음을 드러낸다.
화요일 투자 메모에서 베른스테인(Bernstein)에서는 일론 머스크의 트위터 인수가 테슬라 주가의 추가 하락으로 이어질지에 대해서 우려하고 있다며 다음과 같이 전했다.
“더 큰 재무 리스크는 (가능성은 조금 낮지만) 머스크가 인수를 완료하고 테슬라 주가가 실질적으로 더 크게 하락해 마진콜이 발생하는 것이다.”
그러나 테슬라 강세론자들에게는 테슬라를 신뢰하는 탄탄한 이유가 있다. 테슬라 주가는 2010년 상장 이후 22,000% 상승했고, 연 평균 수익률은 58%에 달했다. 동일한 기간 동안 S&P 500는 배당수익을 포함해 373% 상승했고 연 평균 수익률은 15% 수준이었다.
테슬라의 ‘비중확대’ 등급을 유지한 파이퍼 샌들러(Piper Sandler)에서는 테슬라가 여전히 필수 보유 종목이라며 다음과 같이 전했다.
“코로나 관련 중국 상황, 자사의 현금흐름할인 모델에서의 높은 가중평균자본비용(WACC) 가정을 반영하기 위해 테슬라 관련 예상치와 목표주가를 낮췄다. 그러나 여전히 테슬라를 미래 자동차 포트폴리오의 필수 보유 종목으로 여기고 있다.”
그간 테슬라 주가 하락은 저가 매수자에게 큰 수익을 위한 기회가 되었다. 그러나 이번 하락은 중국에서의 생산 차질, 악화되는 거시경제적 환경, 트위터 인수 관련 불확실성 등 테슬라가 직면한 여러 어려움을 감안할 때 이전과는 다른 상황으로 보인다.
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