By Barani Krishnan
(2022년 4월 28일 작성된 영문 기사의 번역본)
러시아가 천연가스에 대한 루블화 결제를 요구에 응하지 않는 폴란드와 불가리아에 가스 공급을 중단했다는 소식은 잊어버리자. 유럽은 야말(Yamal) 파이프라인 외 기존 액화천연가스(LNG) 터미널을 통해 여전히 천연가스를 공급받고 있기 때문이다.
또한 이제 봄철 중반부터 여름에 이르는 “준비수기(shoulder season)”에 해당되기 때문에 2023년 겨울이 시작되기 전까지 유럽에서는 많은 양의 천연가스가 필요하지는 않다.
하지만 미국 천연가스 재고 상황에 대한 천연가스 트레이더들의 공포는 점점 커지고 있다. 상당히 추운 4월 날씨로 인해 천연가스 소비량이 늘었지만 매주 생산량은 줄고 있는 상황이다.
바이든 행정부는 천연가스에 있어 유럽의 러시아 의존도를 낮추고 더 많은 미국 LNG를 공급하겠다고 약속했다. 러시아는 루블화 결제를 요구하며 벤치마크인 독일 천연가스 선물은 100유로 이상으로 올랐기 때문에, 뉴욕 헨리허브에서 거래되는 천연가스 가격에 대한 상방 압박은 더욱 거세졌다.
그러나 5월 계약에서 6월 계약으로 최근월물이 넘어가는 수요일(27일)에 천연가스 선물 가격은 핵심적인 7달러선을 회복했다. 유럽 상황을 제외하더라도 미국 내에서 천연가스 랠리를 발생시키는 이유는 충분하다.
휴스턴 소재 천연가스 시장 컨설팅 업체인 겔버&어소시에이츠(Gelber & Associates)는 수요일의 클라이언트 메모에서 “시장의 수요 측면에서 국내 날씨 예측이 강화되었고 최근 모델에는 약간의 추위가 더해졌다”고 전했다.
로이터 관련 데이터 제공업체인 레피니티브(Refinitiv)에 따르면, 지난주 난방도일은 82로 30년 평균은 66에 비해서는 높았다.
난방도일(Heating Degree Days: HDDs)은 일평균기온이 기준 온도인 화씨 65도(섭씨 18도)보다 낮은 날들의 일평균기온과 기준 온도의 차를 구하여 매일 누적 합산한 수치로, 가정 및 사업장의 난방 수요를 측정할 때 쓰인다.
겔버&어소시에이츠에서는 “남은 4월 내내 재고 주입량은 지속적으로 5년 평균치를 밑돌 것으로 예상되며, 이로 인해 2022년 재고량과 5년 평균 재고량 간의 격차는 더욱 벌어지고, 단기적으로 천연가스 가격 상방 압박이 나타날 것”이라고 전했다.
업계 애널리스트들은 미국 에너지정보국 주간 천연가스 재고에 대해 평년보다 추운 날씨로 인한 난방 수요 증가로 재고량이 380억 입방피트로 소폭 증가할 것으로 예상했다.
참고로, 그 이전 주에는 530억 입방피트가 증가했고, 전년 동일 주간에는 180억 입방피트, 5년(2017년~2021년) 평균으로는 530억 입방피트 증가했다.
출처: 겔버&어소시에이츠
애널리스트 예상치가 맞다면, 4월 22일 주간의 주입 이후 총 재고량은 1조 4,880억 입방피트가 될 것이며, 이는 5년 평균보다 17.1% 낮고, 전년 동일 주간보다 21.5% 낮은 수준이다.
냇가스웨더(NatGasWeather)에서는 다음 주에 약간 추운 날씨가 예상되고 있으므로 천연가스 재고는 압박을 받을 수 있고, 이에 투자자들은 저가 매수를 확신하게 될 것이라고 전했다. naturalgasintel.com 사이트를 통해 “지난주에는 약세론자들이 작은 승리를 거두었지만 이번 주에는 상황이 달라졌다”고 밝혔다.
천연가스 기술 차트도 강세론을 지지한다. skcharting.com의 최고 기술 전략가 수닐 쿠마르 딕싯(Sunil Kumar Dixit)은 “7.22달러 이상에서 롱 포지션을 선호하며, 목표는 7.50달러 및 7.80달러로 확대될 수 있다”며 다음과 같이 말했다.
“상대강도지수는 상방 모멘텀을 제시한다.”
냇가스웨더에서는 미국 북부 및 동부 지역의 늦봄 추운 날씨로 5월 10일까지는 수요가 상대적으로 강세를 보일 수 있다고 전망했다.
한편, naturalgasintel.com에 따르면 우드 맥켄지(Wood Mackenzie)에서는 수요일에만 일일 생산량 감소가 10억 입방피트로 추정했다. 그중 약 7억 6천만 입방피트는 북동부 지역의 파이프라인 유지관리 작업과 연관이 있는 것으로 보인다. 넥서스 가스 트랜스미션(Nexus Gas Transmission LLC), 로버 파이프라인(Rover Pipeline LLC), 밀레니엄 파이프라인(Millennium Pipeline Co. LLC)에서는 해당 지역의 파이프라인 작업으로 천연가스 흐름이 제한될 것이라고 보고했다.
여름철에도 상방 리스크는 아무리 강조해도 지나치지 않을 것이다. 튜더피커링홀트(Tudor, Pickering, Holt & Co)에서는 유럽의 수입량이 이미 하락 조짐을 보이고 있지만 추가적인 공급 감소가 예상되기 때문에 “여름철에 접어들면서도 가격은 유지될 것”이고, LNG 수입 수요도 상승할 것으로 본다고 전했다.
또한 “유럽 천연가스 수급에 대한 높은 리스크 프로파일이 지속되고, 가격은 견고하므로 현재의 역학관계가 미국 LNG 수출에 대해 건전한 경제적 인센티브를 지속적으로 지지할 것”이라고 생각한다고 밝혔다. “헨리허브 가격에 대해서는 긍정적인 리스크/보상 쪽으로 기울어져 있다”고도 했다.
러시아, 폴란드 및 불가리아에 대해 야말 파이프라인 공급 중단 결정
수요일에 러시아는 폴란드와 불가리아에 대해 가스 공급을 중단하겠다고 발표하면서 시장을 흔들었다. 그러나 정확하게 말하자면, 러시아가 중단하겠다는 야말 파이프라인을 통한 공급은 이미 2021년 말에 심각한 손실을 겪고 있었다.
야말 파이프라인을 통한 천연가스 흐름은 주로 폴란드 동부의 콘드라트키(Kondratki) 진입 지점을 지나지만 소규모 진입 지점은 테테로프카(Tietierowka) 및 위소코제(Wysokoje) 등의 도시를 지난다. 지난 1월 초 폴란드에서 용량 기준 최대 진입 지점인 콘드라트키의 일일 천연가스 흐름은 거의 0에 가까웠다.
이후 2월 및 3월에는 흐름이 안정화되었지만 야말 파이프라인 수송량은 2021년 이전의 일일 35억 입방피트 정점으로 다시 오른 적이 없다. 따라서 러시아에서 천연가스 공급을 중단하겠다는 발표는 지금 현실에 대한 구두 확인 정도로 볼 수 있다.
한편, 다른 파이프라인을 통해 유럽으로 향하는 천연가스 흐름은 지속적으로 유지 중이다. 노르트스트림1을 통해 일일 60억 입방피트가 공급되고 있다. 다만 우크라이나로의 흐름은 1개월 전 일일 39억 입방피트에서 수요일에는 20억 입방피트로 감소했다. 야말 파이프라인과 달리 노르트스트림1의 흐름은 유지보수 기간을 제외하고는 0으로 떨어진 적이 없다.
출처: 겔버&어소시에이츠
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