달러원 환율은 금융시장 위험을 반영하는 중요한 바로미터이지요. 대내외적인 악재가 발생하면 달러원 환율은 급등하고 이 과정에서 외국인 투자자의 매도 물량도 쏟아지면서 불안감을 증폭시키곤 합니다.
그런데, 2000년대 이후 주식시장을 보다 보면 달러원 환율이 크게 오르다가 달러당 1,200원 선을 넘어간 후에는 의외의 증시 반응이 나타나곤 하였습니다.
달러원 환율 급등 금융시장 불안감을 키우긴 하는데
우리네 기억 속 달러 가격의 고공 행진은 나쁜 기억들로 가득하지요.
가깝게는 2년 전 2020년 코로나 쇼크 당시 거의 1,300원 코앞까지 급등했던 달러 가격 그리고 2008년 금융위기 때에는 1,600원 부근까지 달러 환율이 폭등하기도 하였습니다. 여기에 1997~98년 IMF 사태 당시 달러 가격 급등은 공포 그 자체였습니다.
그러다 보니 달러 가격의 고공 행진은 주식시장 처지에서는 반갑지 않습니다. 특히나 달러 가격이 상승세가 지속될 때는 십중팔구 외국인의 국내 주식 매도 또한 강하게 동반되어었다보니 주식시장에는 악재로 인식됐습니다.
그런데, 달러원 환율이 크게 상승하다가 1,200원 영역에 들어서고 나면 이상하게도 주식시장은 서서히 방향을 바꾸어 왔습니다. 이런 현상은 특히 2000년대 들어 전형적인 패턴으로 굳어졌고 은근히 많은 투자자분이 이를 역이용하시는 것으로 보입니다.
달러원 환율 1,200원 영역에서 바닥권을 만들었던 주식시장
위의 도표는 2000년 이후의 코스피 지수와 달러원 환율을 함께 표시한 차트입니다. 그리고 달러원 환율 1,200원 선을 검은 선으로 표시하였습니다.
2000년 이후 달러원 환율이 1,200원을 넘어설 때마다 주식시장에는 공포심리가 가득 찼었지요. 때에 따라서는 제2의 IMF 사태 공포를 떠올리며 추가 상승하기도 하였습니다.
그런데 아이러니하게도 달러원 환율이 1,200원을 넘어간 시점부터 주식시장은 바닥 권역에 들어갔습니다.
2000년 IT버블 붕괴 직후, 2008년 금융위기 때처럼 폭발적인 달러 강세 때도 그러하였습니다만, 2010년대 이후로는 자잘하게 반복되었습니다.
2011년 8월 미국/유럽 쇼크 당시, 2015년 말 2016년 초 중국 및 산유국 위기 당시, 2020년 3월 코로나 쇼크 당시 등 달러원 환율이 1,200원을 넘어선 후에 증시는 서서히 바닥을 만들었음을 위에 자료를 통해 확인할 수 있습니다.
러시아의 우크라이나 침공 후 다시 진입한 달러원 1,200원대
2월 말 러시아가 우크라이나를 침공한 이후 달러원 환율은 상승세를 이어가다 글로벌 지정학적 리스크가 커지면서 바로 1,240원대까지 급등하였습니다. 그리고 과거 달러원 환율이 1,200원대를 넘어섰을 때처럼 증시에는 불안감이 가득 차 있습니다.
이번에는 어떤 패턴을 만들지는 알 수는 없습니다.
다만 잠시만이라도 시장이 바닥권을 만들지 않겠냐는 작은 기대를 해 봅니다.
역발상적으로 달러원 환율이 1,200원 영역에 들어간 후에는 다시 달러 가격은 하향 안정세를 그려왔고 이 과정에서 외국인은 다시 주식을 매수하며 증시를 탄탄하게 만들었습니다. 그러다 달러원 환율이 1,100원 이하로 내려가면 증시가 상투 권역으로 들어가겠지만 말입니다.
물론 그때가 되면 증시는 환호성이 울려 퍼져 있을 것입니다.
2022년 3월 29일 화요일
lovefund이성수 (유니인베스트먼트 대표, CIIA 및 가치투자 처음공부 저자)
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