이더리움 시장수익률 상회 속, 가상화폐 투자에 참여할 수 있는 ETF 2종목

By Tezcan Gecgil

(2021년 12월 16일 작성된 영문 기사의 번역본)

2021년 동안 가상화폐 자산 클래스는 강세를 유지했다. 최근 하락하기는 했지만 비트코인, 이더리움 가격은 올해 들어 각각 63%, 408% 상승했다. 또한 비트코인과 이더리움의 현재 시가총액은 각각 9,260억 달러, 4,780억 달러로 디지털 자산에서 상당한 부분을 차지하고 있다.

'글로벌 가상화폐 2022년 전망(Global Cryptocurrencies 2022 Outlook)' 에서는 다음과 같이 제시했다.

“미 연준의 경제 부양책 축소 및 국채금리 감소로 나타난 새로운 추진력에 힘입어 2022년 거시경제 상황은 최고의 가상화폐인 비트코인과 이더리움에 호의적일 것이다.”

실제로 가상화폐를 열렬하게 지지하는 사람들은 2021년 이더리움의 굉장한 실적에 비춰 볼 때 이더리움의 시가총액이 비트코인을 따라잡을지에 대해 궁금해 하고 있다. 디지털 자산의 올해 최종 실적을 지금 알 수는 없지만 투자자들은 이 부분에 대해 계속 주목하고 있다.

최근 몇 주 동안 비트코인 선물을 기반으로 한 3가지 ETF가 미국 증시에 상장되었는데, 그중 ProShares Bitcoin Strategy ETF(NYSE:BITO) 및 Valkyrie Bitcoin Strategy ETF(NASDAQ:BTF)에 대해서는 이미 살펴보았다.

10월 이후 이 두 ETF는 각각 33%, 22% 하락했다. 아직 비교할 만한 이더리움 ETF는 없다.

그러나 비트코인 선물에 기반한 ETF 출시에 앞서, 디지털 자산 투자자들은 이미 Grayscale Bitcoin Trust(OTC:GBTC), Grayscale Ethereum Trust(OTC:ETHE) 등을 통해 비트코인과 이더리움의 현물가격의 움직임에 참여할 수 있었다. 단, 이름에서 알 수 있듯이 이 두 가지는 ETF라기 보다는 신탁상품에 해당된다.

신탁도 증권법(Securities Act of 1933) 및 증권거래소법(Securities Exchange Act of 1934)에 의해 규제되므로, 재무 정보를 일반 대중에 주기적으로 공개해야 한다.

비트코인과 이더리움에 대한 관심을 고려하여 오늘은 비트코인 선물에 기반한 또 다른 ETF와 이더리움 신탁에 대해서 들여다보려고 한다.

잠재적 투자자들은 가상화폐가 극단적인 변동성을 보이고, 일반적으로 일일 변동성이 5~10%에 이른다는 점을 알아 두어야 한다. 따라서 디지털 자산 투자가 모두에게 적합한 방법은 아니다.

비트코인 선물 또는 이더리움에 투자하려는 독자들이 관심을 가질 만한 2가지 상품은 다음과 같다.

1. VanEck Bitcoin Strategy ETF

• 현재 가격: $49.03
• 52주 가격 범위: $45.29 - $61.55
• 운용보수율: 연간 0.65%

VanEck Bitcoin Strategy ETF(NYSE:XBTF)는 새로 등장한 비트코인 선물 기반 ETF다. 비트코인에 직접 투자하지 않는 대신, 소매 투자자들이 정기 중개 계정을 통해 비트코인 선물에 노출될 수 있도록 하는 상품이다.

VanEck Bitcoin Strategy ETF는 2021년 11월 16일에 40.88달러로 거래를 시작했다. 거래 첫날 사상 최고치인 61.55달러를 기록했고 그 이후 25% 하락했다. 총 자산은 1,420만 달러다.

VanEck Bitcoin Strategy ETF 주간 차트

독자들은 우리가 원자재 선물에 기반한 상장지수상품(ETP)에 대해서 자주 다룬다는 점을 알고 있을 것이다. 이런 상품은 원자재의 현물가격을 직접 추종하지 않는다. 펀드매니저들은 주기적으로, 보통은 월간 단위로 선물계약을 롤오버한다.

이와 비슷하게 VanEck Bitcoin Strategy ETF처럼 선물에 기반한 상장지수펀드도 비트코인의 현물가격을 따르지 않는다.

선물시장은 백워데이션(backwardation) 또는 콘탱고(contango) 조건에서 거래될 수 있다. 파생상품시장인 CME Group은 다음과 같이 강조한다.

“콘탱고와 백워데이션은 선도곡선의 구조를 정의하는 데 사용된다. 시장이 콘탱고 상태이면 선물 계약의 선도가격이 현물가격보다 높다.”

콘탱고 시장인 경우 가격 차이는 VanEck Bitcoin Strategy ETF와 같은 펀드의 콘탱고 리스크로 이어진다. 선물 기반 펀드는 계약 롤오버로 인해 1년에 5~7% 정도 손실이 발생하는 것이 흔하다. 여기에 연간 운용보수율을 더하면 투자자들은 상당한 금액을 추가로 지급해야 한다.

즉, VanEck Bitcoin Strategy ETF에 투자하려는 잠재적 투자자들은 비용 수준과 변동성을 염두에 둘 필요가 있다. 그러나 비트코인 가격이 2022에 상승할 것이라고 예상한다면 장기 포트폴리오 중 일부분을 가상화폐 펀드에 할애하는 방법을 고려할 수 있을 것이다.

2. Grayscale Ethereum Trust

• 현재 가격: $37.33
• 52주 가격 범위: $11.99 - $47.40
• 운용보수율: 연간 2.0%

Grayscale Ethereum Trust(OTC:ETHE)에 투자하는 것은 이더리움을 일부 보유하는 것과 같다. 최근 몇 주 사이에 이더리움은 4,900달러에 육박하는 사상 최고치를 경신했고, 지금은 3,700달러 수준에서 거래되고 있다.

Grayscale Ethereum Trust 주간 차트

Grayscale Ethereum Trust에서 보유하고 있는 이더리움의 가치가 신탁 가격에 반영되므로 수익을 얻을 수 있다. (단, 운용보수 및 기타 책임은 차감된다.) Grayscale Ethereum Trust는 2017년 12월에 거래를 시작했고, 관리 중인 자산은 118억 달러에 이른다.

이 신탁은 2021년 들어 111% 상승했다. 비교하자면 같은 기간 이더리움은 408% 올랐다. 다시 말해, 관심 있는 투자자들은 이더리움에 직접 투자해야 더 높은 수익을 얻을 수 있다.

우리는 2022년에도 이더리움이 강세를 유지할 것으로 전망한다. 독자들은 알고 있겠지만, 라이트코인, 카르다노, 도지코인과 같은 인기 있는 알트코인을 포함한 대다수 디지털 화폐는 이더리움 네트워크에서 만들어졌다. 이더리움 플랫폼은 탈중앙화 스마트 계약을 지원하는 에코시스템을 촉진한다.

따라서 이더리움 강세는 이더리움의 실제적 유용성 덕분이기도 하다. 이더리움 플랫폼은 스마트 계약뿐만 아니라 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜 다수에 대해서도 인프라를 제공한다.

아마존(NASDAQ:AMZN), 페이팔(NASDAQ:PYPL), 오버스톡(NASDAQ:OSTK) 등 여러 미국 회사들이 이더리움 결제를 허용하고 있다는 점도 눈여겨볼 만하다. 또한 대체불가능토큰(NFT) 판매의 95%는 이더리움을 통해 이루어진다. 따라서 이더리움은 몇 달 내로는 아니더라도 몇 년 내로 사상 최고치를 경신할 것으로 내다본다.

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