미국 경제 활황
미국 3월 소매판매가 비즈니스 재개와 고용 증가, 추가 재난지원금 등에 힘입어 전월비 9.8% 늘어 10개월래 최대폭 증가를 기록했다. 시장 예상치 5.8%를 크게 뛰어넘은 성적이다. 신규 실업수당 신청자 수는 4월 10일 마감 주간 57만 6000명으로 예상치 70만명을 하회하며 작년 3월 중순래 최저 수준을 나타냈다. 4월 뉴욕주 제조업지수는 26.3으로 2017년래 최고치를, 필라델피아 연준 경기 전망은 50.2로 1973년래 최고치를 기록했다. 코로나19 백신 접종이 속도를 내고 팬데믹 관련 규제가 완화됨에 따라 사회적 거리두기로 그동안 가장 큰 충격을 받았던 소매판매가 더욱 개선될 전망이다. 블룸버그 이코노믹스는 소비가 워낙 강해 1분기 GDP 성장률이 6%를 넘어설 수도 있다며, 이같은 추이가 2분기에도 이어질 것으로 전망했다. 미국 경제가 팬데믹 이전 수준으로 회복되고 있다는 추가 신호에도 불구하고 연준 위원들은 아직 많은 미국인들이 실직 상태인데다 바이러스가 여전히 위협을 가하고 있어 완전한 회복까지 갈 길이 멀다는 판단이다.
미국채 플래트닝
얼마전까지만해도 1.8%를 향해 달려가던 미국채 10년물 금리가 1.5%대로 밀리며 3월 11일래 최저 수준으로 내려앉았다. 30년물은 2.2%대로 올들어 처음 50일 이평선을 하회했다. 2년-10년 금리 스프레드의 경우 한때 137bp까지 축소되어 한달래 가장 평평한 일드커브를 연출했다. 소매판매 등 예상보다 좋은 경제지표에도 숏커버링이 수요를 자극하는 모습이다. JP모간이 사상 최대인 130억 달러 규모의 채권 발행에 나서는 등 금융권의 대규모 채권 발행이 미국채에 대한 헤지 관련 수요를 자극했다는 분석도 나온다. Allianz Investment Management의 Charles Ripley는 최근 뜨거웠던 리플레이션 트레이드의 열기가 일부 빠져나가는 듯 보인다며, 하지만 여전히 리스크는 금리 상승 쪽으로 기울어져 있다고 진단했다. 러시아와 우크라이나 사이의 긴장 확대, 러시아에 대한 미국의 제재조치 등 지정학적 요인도 영향을 미쳤다. 연준 인사들의 연이은 발언에 시장이 내년 금리 인상 베팅을 재조정하는 분위기지만, 인플레이션이 계속 치솟을 경우 연준이 추세에 뒤처져 채권시장에 부담으로 작용할 수 있다. 한편 중국의 미국채 보유가 2월 1.1조 달러로 2019년 7월래 최대치를 기록했다.
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