(2020년 10월 14일 작성된 영문 기사의 번역본)
배당주의 수익률이 시장 평균에 비해 크게 높은 수준이라면 대부분의 경우는 어딘가 위험한 구석이 있기 마련이다.
높은 수익률은 배당이 삭감될 리스크가 높다는 뜻이다. 한창 회생 단계에 있거나 단기적인 혼란 상태를 겪는 기업들이 주로 여기에 속한다. 어마어마한 부채를 청산하기 위한 노력을 쏟고 있거나 경쟁 업체들이 시장 점유율을 위협하고 있는 상황이 일반적이다.
이런 분야에 도박을 걸어보고 싶은 투자자들이 고려할 만한 주식 2종목을 소개한다:
1. AT&T
미국 최대의 통신사 AT&T (NYSE:T)는 은퇴자들을 위한 고수익 고리스크 투자 선택지다. 7.39%의 연간 배당수익률은 오래도록 배당금을 지급한 전적이 있는 우량주들 사이에서도 가장 훌륭한 수준이다.
하지만 여기에도 리스크가 따른다. 댈러스에 기반한 AT&T는 금년 들어 4분의 1 이상의 가치를 상실했다. 핵심 사업들이 성장에 어려움을 겪고 있으며, 이미 큰 부채가 더욱 늘어나며 투자자들에게 불확실성을 안겨준 탓이다. 화요일 종가는 $27.75다.
AT&T는 코로나19 사태 이후 수많은 고객이 요금을 납부하지 않아 현금 흐름 창출에 어려움을 겪으며 큰 압박을 받고 있다. 사측에 의하면 7월에 코로나19로 인해 휴대폰 통신료 납부를 중단한 사용자는 338,000명 가량에 달한다.
여기 더해 2분기에는 159,000명의 브로드밴드 사용자와 91,000명의 TV 구독 고객이 지불을 중단했다. AT&T를 포함한 각종 통신사는 코로나19 사태에 휩쓸린 고객들에게도 서비스를 중단하지 않겠다고 밝혔던 바 있다.
최근 5년 사이 보인 암울한 실적은 아직 가치를 증명해내지 못한 빚투성이의 인수 전략을 반영한다. 다이렉트TV(DirecTV)는 넷플릭스(Netflix, NASDAQ:NFLX)와 같은 온디맨드 서비스를 상대로 이미 수백만 명의 구독자를 잃었다.
월스트리트 저널은 AT&T가 위성 방송인 다이렉트TV를 2015년 490억 달러에 인수했으며, 그에 따른 수익은 200억 달러 수준에 그친다고 지적했다. 2018년에는 800억 달러를 들여 타임워너(Time Warner)를 인수하고 HBO와 워너 브라더스(Warner Bros), 그리고 CNN을 포함한 각종 케이블 채널을 포트폴리오에 추가했다.
투자자들이 판단해야 할 것은 AT&T가 성공적으로 사업을 탈바꿈해 넷플릭스와 같은 업체를 상대로 엔터테인먼트 섹터에서 경쟁을 이어갈 수 있을지, 그리고 결과적으로 $0.52의 분기별 배당금을 지켜낼 수 있을지다.
2. 엔브리지
유틸리티는 장기간 보유할 경우 높은 배당수익률과 훌륭한 수익원을 얻을 수 있는 분야다. 북미 최대의 가스 및 원유 파이프라인 업체인 엔브리지(Enbridge, NYSE:ENB)는 압도적인 규모의 경제적 해자와 에너지 공급망에서 필수적인 위치를 차지하고 있어 좋은 선택지가 될 수 있다.
엔브리지는 다양한 사업과 지형에 걸쳐 현금 흐름을 다각화했으며, 그 덕분에 다른 기업들에 비해 수월하게 경제적 위기를 넘기고 있다.
코로나19로 원유 소비 전반이 타격을 입는 와중에도 엔브리지의 현금 흐름 약 30%를 차지하는 가스 운반 및 유통, 그리고 저장 사업은 큰 영향을 받지 않을 것이라는 점은 좋은 예시가 될 것이다.
수많은 에너지 업체들이 2분기 손실을 발표했으나, 엔브리지는 전년 동분기 32억 캐나다달러(24억 달러)를 기록했던 조정 EBITDA를 33억 캐나다달러(25억 달러)로 끌어올리며 강한 실적을 발표했다. 사측에서는 2022년까지 주당 5%에서 7%의 연간 배당 성장을 예상하고 있다.
이러한 매출 안정성은 엔브리지의 주식을 경제적 위기가 닥칠 때 보유할만한 훌륭한 방어주 자리에 올려놓는다. 현재 연간 배당수익률은 8.37%로, 매 분기 주당 $0.62fmf 지불한다.
엔브리지는 지난 3년, 자산을 매도하고 강점에 집중하며 채무를 청산하는 등의 구조조정 계획을 진행해왔다. 꾸준히 늘어나는 수익을 바라는 장기 투자자들에게 유리한 방향으로 작용하게 될 일이다.
하지만 투자자들은 원유 수요가 부진한 상황에서 에너지주를 보유할 만한 가치를 크게 느끼지 못하고 있으며, 엔브리지는 환경 운동가들을 상대로 확장 계획을 설명하는 것에 난관을 겪고 있다. 주가는 2020년 들어 25% 하락한 $29.61로 화요일 장을 마감했다.
최종 결론
회생 시기에 투자하는 것은 장기간에 걸쳐 큰 수익을 안겨줄 수 있다. 하지만 이런 기업들은 그만큼 높은 리스크를 부담하고 있으며, 투자자들은 어떤 고배당주를 선택할지에 대해 주의를 기울여야 할 것이다.
--번역: 임예지/Investing.com Korea
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