(2020년 8월 9일 작성된 영문 기사의 번역본)
By Pinchas Cohen
- S&P 500 사상 최고가와 1% 차이, 나스닥 종합 지난주 기록 경신 4번
- 금 사상 최고, 채권수익률 사상 최저
- 달러 반전과 함께 금 하락 가능성
- 혼란에 빠진 원유 트레이더
금요일 거래에서 여실히 드러났던 서로 모순되는 시장 테마가 이번 주에도 이어질 것으로 보인다. 테크주는 트럼프 대통령이 보다 적극적으로 대중 공격에 나서며 하락한 반면, 미국 고용 보고서는 기대 이상의 데이터로 미국 내 소기업에 힘을 실어주었다.
테크주 매도세, 미국 내 소형주 상승
백악관이 지난주, 대중 공격 기세를 한층 높였다. 트럼프 대통령은 목요일 저녁, 미국 내 틱톡(TikTok)과 위챗(WeChat) 사용을 금지하려는 목적의 행정령을 내렸다. 금요일에는 캐리 람(Carrie Lam) 홍콩 행정장관과 10명의 공직자에 대한 제재를 발표했다. 나스닥 종합지수는 이 영향으로 금요일 하락세를 보였다.
테크주 위주의 나스닥은 일간 0.9% 하락하며 장을 마감했으며, 애플(Apple, NASDAQ:AAPL)과 마이크로소프트(Microsoft, NASDAQ:MSFT), 그리고 아마존(Amazon, NASDAQ:AMZN) 등의 대기업 매도세가 일어나며 주간 수익은 2.4%까지 하락했다. 반면 러셀 2000 지수는 은행이나 제조업체, 유틸리티 등 상대적으로 규모가 작은 미국 내 기업들의 선전으로 상승했다.
투자자들은 코로나19 부양책과 관련된 정부의 경제적 협상 진전에 관심을 기울일 것이다. 의회는 아직까지도 부양책의 규모와 범위를 둔 교착 상태에 빠져 있다. 트럼프 대통령은 금요일 밤, 이에 대처하기 위해 퇴거를 중단하고 실업 보조를 일부 복원시키기 위한 행정령을 내렸으나 그 효력에 대해서는 아직 알기 어렵다.
주간 단위로 보았을 때 미국 주요 지수 4종, 즉 S&P 500 지수와 다우존스 산업평균지수, 나스닥 종합지수, 그리고 러셀 2000 지수는 모두 상승세를 보였다.
S&P 500 지수는 이미 코로나19 사태 발발 이전 수준을 넘어섰으며, 2월 19일 기록했던 사상 최고가와 1%도 채 차이나지 않는 수준에서 금요일 거래를 마감했다. 나스닥 지수는 하락세를 보였던 금요일을 제외하고는 매일 최고 기록을 경신했다.
S&P 500 지수가 3월 저점 이후 꾸준히 상승세를 보인 것은 사실이지만, 2018년 1월 이후를 본다면 점점 높은 고점과 더욱 낮은 저점을 오가면서 추세 없는 모습을 보였다는 것을 알 수 있다. 위의 차트에서도 이로 인한 확장형 패턴을 확인할 수 있다.
이런 패턴은 투자자들이 전반적으로 방향을 잃었다는 것을 뜻하며, 시장이 천정에 도달했을 때 발생하는 경향이 있다. 하지만 몇 개월, 혹은 1년 안에 형성되는 일반적인 모습과는 달리 이번 패턴은 30개월 이상이라는 전례 없는 장기간에 걸쳐 이어지고 있다.
이와 비슷한 기술적 상황이 일어났던 적이 없으니 참고할 만한 통계도 없다. 일반적인 확장형 패턴을 유발하는 시장 역학이 지금처럼 장기적인 패턴에 적용될 것이라고 볼 수 있을지도 미지수다.
앞으로 어떤 일이 일어날지에 대해 예상할 시도조차 하기 어려운 상황이다. 투자자들이 마음을 정하지 못하고 있는 상태라고 보기에는 현재 패턴이 지나치게 오래 유지된 것이거나, 충분한 숙고 후에 결정을 내렸으나 다른 시기에 다시 다른 결정을 내린 것일지도 모른다.
또 하나의 가능성으로 지금 보이는 메가폰 패턴이 기존의 메가폰 패턴들과 같은 역학에 따를 경우에는 규모가 큰 만큼 더욱 큰 영향력을 가질 수 있다는 것을 들 수 있겠다.
이를 판단하기 위해서는 현재 패턴이 지금 고점보다 높은 고점을 형성한 뒤 현재 저점보다 높은 저점을 기록하고 다시 한 번 더 높은 고점을 달성하며 장기적인 상승 추세를 형성하는지를 살펴보아야 한다. 이런 상황이 실제로 일어난다면 투자자들은 양적 완화 경제에서 제대로 된 영향력을 발휘하지 못하고 있던 펀더멘털에 전혀 개의치 않는, 뻔뻔하기 그지없는 상승론자들이 되고 말 것이다.
나스닥 종합지수의 상황은 이보다 조금 더 복잡하다.
공식적으로는 2018년 12월 저점 이후 2개의 상승하는 고점과 저점을 형성했으나, 고점은 놀라울 정도로 높은 수준에 형성된 반면 저점은 상대적으로 변동이 없는 모습을 보이면서 복잡하고 규모가 큰 H&S 톱 패턴 형성 가능성을 시사했다.
증시 전반은 코로나19 사태 발발 전보다 높은 수준에 도달했으나 VIX 지수는 그렇지 않다.
일명 "공포 지수"라고 불리기도 하는 VIX 지수가 지금처럼 높은 수준을 기록한 것은 위의 차트에서 확인할 수 있는 가파른 매도세가 일어났던 시기뿐이다. 네거티브 다이버전스라고 보기에 충분한 상황이며, 상황이 주식 상승론자들의 기대처럼 바람직하지 않다는 것을 뜻한다.
지난주 발표된 고용 관련 데이터들도 이 관점에 힘을 실어준다. 수요일의 ADP 비농업부문 고용 변화는 당초 예상과 심각할 정도로 큰 차이를 보였다. 금요일에 발표된 고용지표(NFP)는 기대 이상의 모습을 보이며 일각에 회복에 대한 희망을 심어주었으나, 이 회복이 V자형일 것이라고 보기는 어렵다. 7월 중 180만 개의 일자리가 생겼다고는 하지만 아직 코로나19로 인한 실업자 1,300만 명이 남은 상태다.
봄에 시작된 봉쇄로 미국 고용 시장이 무너진 뒤, 3개월 연속으로 일거리 증가가 개선된 것은 사실이다. 하지만 7월에 새로 생긴 일자리는 6월의 480만 건에 비해 크게 줄어들었으며, 적어도 이 기준으로는 회복세가 더뎌지고 있다는 증거로 볼 수 있다.
4월에 14.7%라는 고점을 기록한 실업률 역시 10.2%까지 감소해 개선되는 모습을 보여주기는 했으나, 미국인 10명 중 1명이 실업 상태라는 것을 긍정적이라고 볼 수는 없을 것이다.
10년채를 포함한 채권수익률도 증시에 네거티브 다이버전스를 제공했다.
채권수익률은 여전히 하락세를 보이고 있으나 3월 저점보다는 높은 수준에 머무르고 있다.
마지막으로 금은 연이어 고가를 경신하고 있다. 이것 역시 각종 지수가 사상 최고치에 근접했거나 신기록을 경신한 증시에 네거티브 다이버전스를 제공한다고 볼 수 있다.
우리는 금이 고가를 경신하기 시작한 뒤부터 하락 가능성에 대해 경고했다. 금요일에 형성되어 이틀 간의 수익을 모두 상쇄한 약세 장악형 패턴, 그리고 아직 약세 크로스를 형성하지 않은 후행 지표인 MACD를 제외하고 천정에 도달한 모멘텀은 주의를 기울여야 한다는 신호다. 시장은 일방적인 강세장으로 진입했으며, 투자자들은 여기 이끌려 금이 절대 자신들을 배신하지 않을 것이라고 생각하고 있기 때문이다.
2008년의 시장 붕괴 이후 금값은 거의 절반까지 하락했다.
금이 새로운 고점을 기록한 것과 동시에 글로벌 기축통화인 달러는 매도세를 겪으며 2년 저점까지 하락했다.
펀더멘털한 관점에서 보았을 때 달러는 경기 침체와 정부의 높은 지출, 그리고 제로에 근접한 금리가 맞물리면서 하락세를 이어가게 될 듯하다. 하지만 이는 달러 지수에서 다루는 통화 모두에 해당되는 일이기도 하다.
시장이 사상 최고가의 금과 증시를 동시에 유지할 수 있는 시간도 한정되어 있다. 어느 쪽인가는 물러서야만 한다.
기술적인 관점에서 달러는 2009년부터 이어진 상승 채널의 하단에서 지지선을 찾았다.
원유는 마이너스 $40라는 기록적인 하락세를 보인 뒤 꾸준히 예상을 벗어나는 움직임을 보이고 있다.
수요일에 기록한 새로운 고점인 $43은 상승 추세선에 포함되어야 하겠지만, 동시에 200일 이동평균선에서 저항선을 만나 약세 유성형 패턴을 형성했다. 그 뒤 2번의 세션에 걸쳐 이어진 하락세로 패턴 성립이 확인되었다. 또한 그 이전의 거래에서는 상승 쐐기형 패턴을 형성하기도 했다. 이 뒤로 하락세가 이어졌다면 약세 신호가 되었을 것이다.
하지만 뒤를 따른 상승 추세는 상황을 더욱 혼란스럽게 할 뿐이다. 가격은 200일과 50일 이평선 사이에 머무르고 있으며, MACD와 RSI는 양쪽 모두 하락 중이다.
주간 전망
동부표준시(EDT) 기준
월요일
10:00: 미국 – 노동부 채용 및 노동 회전률 조사(JOLTs) 구인수: 5.397M에서 4.910M로 하락
화요일
4:30: 영국 – 실업수당청구변동: -28.1K에서 250.0K로 상승
5:00: 독일 – ZEW 경제전망지수: 59.3에서 58.0으로 하락
8:00: 미국 – EIA 단기 에너지 전망: 에너지 시장의 단기 전망 제시
8:30: 미국 – PPI: -0.2%에서 0.3%로 상승
22:00: 뉴질랜드 – 뉴질랜드중앙은행 금리결정: 0.25% 유지
수요일
2:00: 영국 – GDP: 분기 대비 -2.2%에서 -20.9%까지 하락, 전년 대비 -1.7%에서 -22.5%로 하락
8:30: 미국 – 근원 CPI: 0.2% 유지
10:30: 미국 – 원유 재고: 지난주 -7.373M 감소
20:30: 호주 – 고용 변동: 210.8K에서 40.0K로 하락
목요일
8:30: 미국 – 신규 실업수당 청구건수: 지난주 1,186K 기록
22:00: 중국 – 산업 생산: 4.8%에서 4.7%로 하락 예상
금요일
8:30: 미국 – 근원 소매 판매: 7.3%에서 1.6%로 하락
8:30: 미국 – 소매 판매: 7.5%에서 1.8%로 하락
--번역: 임예지/Investing.com Korea
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