By Pinchas Cohen
(2020년 7월 12일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 나스닥 주간 최고 기록 경신, 광역시장 대비 둔화된 모멘텀
- 증시와 코로나19 확진 케이스 동시에 상승
미국 내 신규 확진자 발생이 매일 신기록을 경신하고 많은 주가 봉쇄를 고려하고 있음에도 시장은 경제 데이터 개선과 대규모 부양책에 힘입어 경쾌한 상승세를 유지하고 있다. 물론 이런 상황도 언젠가는 한계점을 맞이하기 마련이다.
테크주와 성장주는 기대 이상의 경제 데이터로 시장 가속화를 이끌고 있다. 지난주 발표된 ISM 비제조업 PMI는 1997년 기록이 시작된 이후 가장 큰 월간 상승폭을 기록했다. 신규 및 연속 실업수당 청구 건수 또한 긍정적인 수치를 보였다.
하지만 확진자 수는 320만 명을 넘어섰으며 사망자는 135,000명에 근접했다. 기세가 줄어들 조짐도 보이지 않는다.
V자형 회복일까, 경제 리스크 상승일까?
연이은 낙관적인 경제 데이터와 기록적인 수치를 V자형 회복의 증거라고 판단하는 이들도 있다. 반면 확진자가 1,280만 명을 돌파하고 꾸준히 증가 추세에 있는 지금 실질적인 회복이 이루어질 수 있을지에 대한 의심을 표하는 경우도 상당하다. 우리는 후자에 속한다.
이번 침체기는 버블이 터졌기 때문에 발생한 것이 아니다. 코로나19가 전세계로 확산되어 각국이 압박을 받고, 그에 따른 경제 봉쇄와 폐업, 그리고 대규모 해고가 연이어 벌어지며 인력이 갈 곳을 잃어 생긴 불가항력적인 일이다.
코로나19 백신이나 치료법이 개발되지 않은 상태에서 미국 각 지역이 보건 위협을 무시하고 경제 재개를 이어간다면 신규 확진자는 계속 증가할 수밖에 없다. 코로나 핫스팟의 병원들은 도저히 감당할 수 없는 수의 환자에 시달릴 것이며, 주정부는 봉쇄를 포함한 각종 방책을 강구할 것이다. 현재 경제 데이터에서 확인되는 반등이 둔화될 것은 불을 보듯 뻔한 일이다. 가을에 있을 대선 또한 변덕스러운 시장에 불확실성을 더할 것이다.
적어도 당분간은 제로에 가까운 금리와 연준의 "무제한적 양적완화"가 사상 최고치에 가까운 가격을 지탱해줄 것으로 보인다. 로버트 카플란 댈러스 연은 총재는 폭스 비즈니스에 출연해 더욱 많은 예산이 필요하다고 발언했다. 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재가 해당 지역의 경제 활동이 둔화되고 있다고 경고한 지 이틀 만의 일이다.
IMF와 골드만삭스는 최근, 금년도 미국 경제 성장 전망을 하향했다. 현재 IMF는 글로벌 경제가 4.9% 위축될 것이라는 예상을 내놓은 상태이며, 골드만삭스 애널리스트들은 연간 성장 전망을 -4.2%에서 -4.6%로 낮췄다.
투자자들은 이런 상황 속에서도 낙관적인 모습을 유지하며 금요일 시장을 상승세로 이끌었으며, 미국 주요 지수 4종인 다우존스 산업평균지수와 S&P 500 지수, 러셀 2000 지수, 그리고 나스닥 종합지수 역시 상승했다. 코로나19 치료법을 발견할 수 있을 것이라는 새로운 희망이 어느 정도 영향을 주었다.
길리어드 사이언시스(Gilead Sciences, NASDAQ:GILD)는 코로나19 치료제인 렘데비시르가 사망률을 62% 줄일 수 있다고 발표했다. 이 주장으로 금요일 주가가 2% 이상 상승하기는 했으나, 보다 규모가 크고 엄격한 실험을 통한 확인이 필요할 것이다. 길리어드를 포함한 각종 바이오테크 기업들이 코로나19 치료제를 상용화하기까지는 여전히 긴 여정이 남은 것일지도 모른다.
나스닥 지수는 지난 금요일, 2주 만에 처음으로 상대적으로 부진한 모습을 보였다. 하지만 지난 6일 중 사상 최고 종가를 경신한 것은 5일에 달하며, 금요일에는 금년 들어 26번째의 최고 종가를 기록했다.
기술적인 관점에서 보았을 때, 나스닥이 월요일에 보였던 직관적 강세 신호인 상승 갭은 나스닥 지수를 오히려 위태로운 상황에 빠트린다. 극단적으로 낮은 거래량과 ROC(Rate of Change)와 AD(Advance Decline)의 네거티브 다이버전스는 섬꼴반전이 형성될 무대를 제공한다.
S&P 500 지수가 22년 만의 가장 훌륭한 분기 성적을 올리고 다우존스 지수는 1987년 이래 최고의 실적을 기록하는 등, 미국 시장이 몇 년만의 격렬한 반등세를 보이고 있음에도 불구하고 VIX 지수는 코로나19 발발 이전에 비해 3배 이상 높다.
반면 10년물 채권을 포함한 채권수익률은 코로나19 이전에 비해 한참 낮은 1.5% 수준까지 떨어져 사상 최저점에 근접한 상태다.
기술적으로는 H&S 지속형 패턴이 완성되었을 가능성이 있으며, 3월 9일에 기록했던 사상 최저점까지 다시 하락할 가능성도 있다.
달러는 완성된 깃발형 패턴을 재시험해 패턴의 약세를 증명했다.
50일 이동평균선은 200일 이평선을 교차 하락해 데드크로스를 형성한 뒤 하향 돌파했다. RSI와 MACD는 양쪽 모두 약세 신호를 보낸다.
금은 5주 연속 상승했다. 2011년 이래 최장 주간 상승 기록이다.
우리는 적어도 3월 2일부터 금에 대한 강세 의견을 제시했으며, 금이 H&S 지속형 패턴을 완성한 4월 7일 이후로는 더욱 분명하게 강세를 지지했다.
하지만 금요일 종가는 주간 고점에 비해 한참 낮은 수준을 기록하며 주간 유성형 패턴을 형성했다. 상승론자들이 몰려든 뒤 하락론자들이 그를 밀어냈다는 뜻이다. 금 가격은 목요일에 예측한 것과 같이 하락했다. 모멘텀 지표 둘과 평균 가격 모두가 약세를 보여 반전 신호가 확인되었으니 이번 주 안으로 더욱 하락할 가능성이 있다.
유가는 금요일 반등했다. 현재는 $40을 다시 넘어선 것에 성공했으나, 우리가 천정으로 가정한 5월 22일부터의 추세선에서는 벗어난 상태다.
WTI는 전체 가치 4분의 1을 없앤 3월 9일의 하락 갭에서 저항선을 찾았다. 200일 이평선도 같은 수준으로 하락하고 있다. MACD와 RSI는 양쪽 모두 약세 신호를 보인다.
이런 기술적 요소들은 투자자들이 봉쇄 재개를 두려워하고 있다는 것을 반영한다. 그 경우 자택대기령과 여행 감소로 항공편이 취소되고 차량들도 차고에 머무르게 될 것이다.
주간 전망
동부표준시(EDT) 기준
화요일
2:00: 영국 – 실업수당청구변동: 528.9K에서 400.0K로 하락
2:00: 영국 – GDP: 분기 대비 -20.4%에서 5.0%로 상승
2:00: 영국 – 제조업 생산: -24.3%에서 8.0%로 상승
5:00: 독일 – ZEW 경제전망지수: 63.4에서 60.0으로 하락 예상
8:30: 미국 – 근원 CPI: 6월 중 -0.1%에서 0.1%로 상승
8:52: 중국 – 수출: 5월 기록 -3.3%에서 6월 중 전년 대비 -1.5%로 하락 예상
수요일
2:00: 영국 – CPI: 0.5% 유지
8:30: 미국 – 엠파이어스테이트 제조업지수: -0.20에서 9.25로 상승
10:00: 캐나다 – 캐나다은행 금리결정: 0.25% 유지
10:30: 미국 – 원유 재고: 전주 5.654M 배럴 증가 뒤 -3.114M까지 감소 예상
21:30: 호주 – 고용변화: -227.7K에서 112.5K로 상승
22:00: 중국 – GDP: 전년 대비 -6.8%에서 2.1%로 상승
22:00: 중국 – 산업 생산: 4.4%에서 4.7%로 상승 예상
목요일
7:45: 유로존 – 유럽중앙은행 금리결정: 0.00% 유지
8:30: 미국 – 근원 소매 판매: 12.4%에서 5.0%로 하락
8:30: 미국 – 신규 실업수당 청구건수: 전주 대비 1,314K에서 1,250K로 감소
8:30: 미국 – 필라델피아 제조업지수: 27.5에서 20.0으로 감소
8:30: 미국 – 소매 판매: 17.7%에서 5.0%로 하락
8:30: 유로존 – 유럽중앙은행 기자회견
금요일
5:00: 유료존 – CPI: 전년 대비 0.3% 유지, 전월 대비 -0.1%에서 0.3%로 상승
8:30: 미국 – 건축허가: 1.216M에서 1.280M로 상승
--번역: 임예지/Investing.com Korea
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