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FOMC 이후 위험자산 선호 심리는 지속될까?

부터 MC게보린 주식 시장2019년 09월 20일 11:28
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FOMC 이후 위험자산 선호 심리는 지속될까?
부터 MC게보린   |  2019년 09월 20일 11:28
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[예상을 벗어나지 않았던 FOMC회의 결과]

미국 연준이 연준기금 목표금리를 올해 두번째로 25bp 인하하자 시장 참여자들은 안도하는 분위기입니다. 연준위원들의 의견을 세부적으로 살펴보면 17명 가운데 7명은 올해 1차례 추가 인하를 예상했고 5명은 동결, 나머지 5명은 이번 인하까지도 반대했습니다. 파월 연준의장은 두달 전과 거의 변화가 없는 입장을 고수했습니다. 성명서에는 경기하강 시그널이 감지될 경우 적절히 행동하겠다는 문구가 그대로 유지되었습니다. 향후 추가 인하 여부는 10월 워싱턴에서 재개될 G2 무역협상 여부가 좌우할 것입니다.

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[BEST 시나리오의 현실화]

무역분쟁 장기화로 8월 주요국 증시를 비롯한 위험자산 시장에서 자금 유출강도가 극에 달했으나 8월말을 기점으로 부양책 기조 강화와 대외변수들이 진정국면에 들어서고 있습니다.

먼저 주요국들의 부양책 기조가 더 강화되고 있습니다.

중국 인민은행은 이미 9월 6일 지급준비율 인하 계획을 발표했고 시중은행들은 16일에 지급준비율을 0.5% 인하했습니다. 인민은행은 이번 지급준비율 인하를 통해 시중에 총 9천억 위안(약151조 원)의 유동성 추가공급을 추산했습니다.

18일 유럽중앙은행(ECB)은 16년 3월 이후 3년 6개월만에 이미 마이너스였던 금리를 1bp 더 낮추며 현행 예금금리를 -0.4%에서 -0.5%로 인하를 단행했습니다.

일본 중앙은행(BOJ)까지 세계 금융완화 움직임에 동참 가능성이 높습니다. 일본 중앙은행은 19일 통화정책 발표를 예정 중입니다. 이미 일본 중앙은행 기준금리는 -0.1%입니다.

미국과 중국의 무역분쟁도 확전 가능성이 차단되고 있습니다.

18일부터 미-중 무역 실무협상이 진행 중입니다. 이를 바탕으로 10월초 고위급 회담이 열리는데 미국 화웨이 임시수출 기한 연장 및 중국의 미국산 농산물 수입 확대를 골자로 한 ‘스몰딜’ 혹은 ‘중간단계의 합의’ 가능성이 유력해지고 있습니다. 중국정부는 관세압력으로 인한 경기하강이 뚜렷해지고 있고 미국 역시 연말 쇼핑시즌을 앞두고 소비재 중심의 중국산 수입품에 대한 관세부과는 부담스럽습니다. 민간소비 펀더멘털이 저해될 경우 트럼프 대통령의 지지율까지 연결될 수 있기 때문입니다.

[6월 이후 하락에 대한 복원 과정 연장 기대]

주요국들의 부양책 지속과 미국 추가 금리 인하여부는 10월 워싱턴에서 재개될 G2무역협상여부에 따라 좌우될 것입니다. 한국증시의 경우 기업 실적 추정치가 뚜렷하게 상향되는 국면은 아니지만 돌발 변수가 없다면 8월말 이후 진행 중인 위험자산 복원과정 연장 가능성을 기대합니다. 무역분쟁 확전 제한과 주요국 부양책에 따른 글로벌 유동성 확대 만으로도 위안화와 함께 원화자산의 동반 강세요인으로 작용할 것입니다.

9월부터 시작된 낙폭과대 증시에 대한 반등을 PER이 낮은 가치주와 경기민감주가 이끌었다면 올해 금리인하가 마무리되는 현재국면에서는 PER이 높은 성장주 쪽으로의 관심이 유효해보입니다.

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