(2018년 11월 01일 작성된 영문 원고의 번역본)
미국의 경제 성장 데이터는 올해 대부분의 기간 동안 견고한 모습을 보였으나 주식과 원유의 한차례 최악의 매도세를 거치며 투자자들이 구리 가격을 지지할 정도의 매수를 할 수는 없다는 시장 분위기를 형성한 것 같다.
2018년이 단 2개월 밖에 남지 않은 상황에서, 뉴욕에서 거래되는 구리 선물이 지난 화요일 6주 연속 하락하면서, 올해만 19% 빠졌다. 지난 10개월간 구리 가격이 상승한 것은 오직 3개월뿐으로, 이는 6개월 상승하며 총 31% 오른 2017년과 매우 대조되어 보인다.
그러나 올해 실적이 나빴던 산업용 금속은 구리뿐만은 아니다. 영국에서 거래되는 아연과 납 또한 사실, 각각 24%와 22% 빠져 비철금속의 하락을 주도했다.
구리는 다른 비철금속에 보다 중요하다. 구리는 거의 모든 주택 건설에서 전자회로까지 쓰임새가 매우 다양하기 때문에 소위 경제의 건전도를 예측하는 성질이 있는데, 원유를 제외하면 글로벌 경제와의 펀더멘털적인 관계를 갖고 있는 유일한 산업용 원자재라고 할 수 있다. 구리의 높은 가격과 낮은 가격은 각각 세계 경제의 건전성의 높낮이 상태를 반영하는 경향이 있다. 그러므로 닥터 코퍼 (Dr. Copper)로 불리우기도 한다.
성장 격차가 경제 지표로서의 구리의 역활을 약화
하지만, 올해에는 미국, 유럽, 그리고 신흥 시장들 간의 경제 성장 격차가 커, 전 세계적인 성장 수준을 정확하게 예측하는 신뢰할 수 있는 바로미터로서의 구리의 역활이 약화된 듯하다. 올해 구리 자체의 공급, 수요, 가격 문제는 대부분 한 가지 요인 때문으로 움직였는데, 바로 중국이다.
지난 7월 미-중 무역 분쟁이 심화되면서, 구리의 가격은 매달 하락했고 이유는 전 세계적으로 약 2,400만 톤의 구리 수요량에서 거의 반을 차지하고 있는 곳이 중국이며, 구리의 주요 수출국중의 하나는 미국이기 때문이다.
구리의 가격 하락은 지난 8월 더욱 심화되었고, 중국이 구리 구매를 비슷한 6% 비율로 감축한 후 뉴욕에서 거래되는 구리 선물도 6% 하락했다. 그러나 지난 9월 중국이 구리 수입량을 2년 반 만에 최고 수준으로 증가 하면서, 올해로는 이례적으로 구리 가격이 5% 상승했다.
트럼프 최근 관세 위협으로 새로운 저점 형성
이렇듯 구리 가격과 미-중 사이의 ‘수요선’이 서로 의존성을 보인다는 것을 고려한다면, 도널드 트럼프 미국 대통령과 중국의 시진핑 주석 사이의 회담으로 무역 전쟁이 완화되지 못한다면, 12월 초에는 남아있는 중국산 수입품 모두에 관세를 부과하겠다는 트럼프 미국 대통령의 발언 이후, 이번 주 구리 가격이 새로운 저점을 형성했다는 사실이 놀랍지만은 않을 것이다. 이번 양자 회담은 11월 30일부터 12월 1일까지 부에노스아이레스에서 열리는 G20 정상회의기간 중에 별도로 열릴 예정이다.
미국은 이미 중국산 제품 2,500억 달러 상당에 관세를 부과하고 있으며, 중국 또한 미국산 제품 1,100억 달러 규모에 보복 관세를 부과하고 있다.
지난 수요일, 뉴욕 상품 거래소에서 12월 인도 구리 선물은 파운드당 $2.654로 거래되었으며, 지난 6월 7일의 고점 $3.297에서는 20% 하락한 수준이다.
Investing.com의 데일리 기술 분석지표는 12월 구리 선물에 ‘강력 매도’ 권고했으며, 피보나치 패턴 분석 결과 첫 번째 지지선은 $2.648, 두 번째는 $2.641, 세 번째는 $2.628로 나타난다.
뱅크 오브 아메리카의 구리 전망은 긍정적: 상향 조정 가능성도
구리의 전망이 이렇듯 긍정적이지 않은 상황에도 불구하고, 뱅크 오브 아메리카(Bank of America Merrill Lynch)는 구리에 대해 긍정적인 전망을 보이고 있다. 이들은 최근 글로벌 금속 주간 전망에서, 미-중 사이의 무역 분쟁이 구리의 펀더멘털과 가격사이의 격차를 벌이고 있는 상황이긴 하지만, 상승 조정의 가능성은 여전히 있다고 밝혔다.
이 월스트리트 은행은 2018년 구리광산 공급량이 2016년 대비 약간 부족할 것으로 전망하면서, 신뢰도가 높아지고 다가오는 분기에 생산 장애 가능성도 있어 공급 체인의 구리 재고 비축이 늘어나는 긍정적인 다른 요소들을 거론했다.
그러나 이들은 덧붙여, 중국이 구리를 재수출 한다면 시장에 있던 구리의 신규 수요를 감소시키고 전세계 소비 회복을 둔화시켜 그 효과가 상쇄될 가능성도 있다고 말했다.