실적 발표: One United Properties, 수익 인식 지연에 2026년 3분기 이익 감소

One United Properties는 루마니아의 신규 주택 관련 법률과 토지등기 기관을 겨냥한 사이버 공격으로 매출 인식이 지연되면서 2026년 첫 9개월간 이익이 크게 줄었다고 밝혔다. 다만 이 기간 기록적인 규모의 주택을 인도하고 임대 자산도 확대했다. 부쿠레슈티에 본사를 둔 이 개발업체의 매출은 전년 동기 대비 41% 감소한 RON 6억9,640만, 세전이익은 75% 줄어든 RON 1억440만을 기록했다. 경영진은 공시 실적 악화가 영업 상황의 악화를 뜻하지는 않는다고 설명했다. 비교할 주당순이익(EPS) 또는 매출 전망치는 제시되지 않았다. 제공된 주가는 52주 최고가에 가까운 $33.8이었지만, 전일 종가가 $19.04인데도 등락률은 0%로 표시돼 주가 데이터 간에 불일치가 있었다.

핵심 요약

• One United Properties는 주거용 공간 누적 인도 면적이 100만㎡를 넘었다고 밝혔다. 경영진은 이를 회사와 시장 모두에 역사적인 이정표로 평가했다.
• 대규모 건설 및 인도 작업이 이어진 끝에 3분기에만 주택 2,200세대를 인도했다.
• Nordis 법에 따른 회계 처리 시점 변경과 루마니아 국립지적청에 대한 사이버 공격으로 공시 이익이 크게 감소했다.
• 주택 판매와 선분양 계약액은 상반기 EUR 260만에서 3분기 EUR 5,190만으로 증가했다.
• 임대 사업은 거의 100%에 달하는 입주율과 장기 임대계약에 힘입어 성장세를 이어갔다.

회사 실적

One United Properties의 9개월 실적은 엇갈렸다. 주택 인도 속도는 사상 최고 수준에 달했고, 임대 자산과 계약을 통해 확보한 미래 현금흐름도 늘었다. 반면 공시된 국제회계기준(IFRS) 실적은 주택 매출 인식을 늦춘 외부 요인과 규제 변화의 영향을 받았다.

매출은 RON 6억9,640만으로 감소했고, 상각 전 영업이익(EBITDA)은 50% 줄어든 RON 1억9,080만을 기록했다. 세전이익은 전년 동기보다 크게 낮은 RON 1억440만이었다. 경영진은 신규 주택 관련 법률의 영향을 제외해 동일한 기준으로 비교하면 실적이 더 양호하다고 설명했다. 이 기준에 따른 매출은 전년 동기 대비 21% 감소한 RON 9억3,580만, 세전이익은 44% 줄어든 RON 2억3,970만이다.

회사는 지금까지 개발한 6,047세대 중 81%가 이미 계약되는 등 주택 사업은 건전한 상태라고 밝혔다. 전반적인 시장이 둔화했지만, 유럽의 다른 지역과 비교해 소득 대비 주택 구입 부담이 여전히 낮은 부쿠레슈티의 고급 주택 수요는 견조하다고 덧붙였다. InvestingPro 데이터에 따르면 One United Properties는 부동산 관리·개발 업계의 주요 기업으로, 최근 12개월간 흑자를 유지했다. InvestingPro는 이 회사의 재무 건전성과 시장 내 입지를 더 자세히 살펴볼 수 있는 ProTips 5개도 제공한다.

주요 재무 지표

• 매출: RON 6억9,640만으로 전년 동기 대비 41% 감소.
• 동일 기준 매출: 신규 법률의 영향을 제외하면 RON 9억3,580만으로 전년 동기 대비 21% 감소.
• 세전이익: RON 1억440만으로 전년 동기 대비 75% 감소.
• 동일 기준 세전이익: RON 2억3,970만으로 전년 동기 대비 44% 감소.
• EBITDA: RON 1억9,080만으로 전년 동기 대비 50% 감소.
• 주택 사업 순이익: RON 9,560만, 순이익률은 22.1%.
• 임대 수입 및 임차인 대상 서비스 수입: RON 1억2,980만으로 전년 동기 대비 8% 증가.
• 순임대수입: 거의 100%에 달하는 입주율에 힘입어 전년 동기 대비 12% 증가.
• 현금 보유액: RON 4억7,780만으로 전년 말 대비 27% 감소했지만 2분기 말보다는 증가.
• 조정 순자산가치(NAV): EUR 12억5,000만, 주당 NAV는 RON 60 초과.
• 재무상태의 안정성: InvestingPro에 따르면 유동자산이 단기 채무를 웃돌며, 회사는 6년 연속 배당금을 지급했다. 더 종합적인 분석을 원하는 투자자를 위해 InvestingPro는 One United Properties를 포함한 1,400개 이상의 종목에 대한 상세 Pro Research Reports를 제공한다.

실적과 전망치 비교

해당 기간의 EPS 또는 매출 전망치가 제공되지 않아 예상치 상회 여부를 직접 비교할 수는 없다. 공시된 주요 실적은 전년 동기 대비 뚜렷하게 악화했지만, 경영진은 이를 사업 구조의 문제보다는 회계상 인식 시점의 문제로 설명했다.

투자자에게 중요한 점은 회사의 판매와 주택 인도가 계속 이뤄졌다는 것이다. 경영진은 Nordis 법으로 IFRS 15에 따른 주택 판매 매출 인식 방식이 바뀐 이후, 3분기부터 매출 인식이 회복되기 시작했다고 밝혔다. 또한 국립지적청(ANCPI)에 대한 사이버 공격으로 등기 업무가 약 한 달 지연돼 예약이 선분양 계약으로 전환되는 속도가 늦어졌다고 설명했다.

통상적인 분기와 비교하면 공시 실적의 감소 폭은 크다. 그러나 회사가 설명한 영업 현황을 감안하면 이익 감소가 주요 수치만큼 심각한 영업 악화를 뜻하지는 않을 수 있다. 경영진은 영업 실적 자체에는 악화가 없었다고 거듭 강조했다.

시장 반응

제공된 주가 데이터에서 주가는 $33.8로, 52주 범위인 $26.15~$36의 상단에 가까웠다. 이는 52주 최고가보다 약 6% 낮고 최저가보다 약 29% 높은 수준이다. 다만 전일 종가는 $19.04로 표시돼 일일 등락률 0%와 맞지 않았다. 따라서 주가 데이터의 일관성을 확인할 필요가 있다.

이러한 단서를 감안하더라도 주가가 52주 범위 상단에 가까운 것은 투자자들이 회사의 자산 기반, 반복적으로 발생하는 임대 수입, 개발 예정 사업을 높게 평가해 왔을 가능성을 시사한다. 시장은 공시 이익의 일시적인 감소보다 안정적인 재무상태, 계약으로 확보한 현금흐름과 임대 사업 성장에 주목하고 있을 수 있다.

전망 및 가이던스

경영진은 Nordis 법과 토지등기 기관에 대한 사이버 공격의 영향을 반영해 올해 앞서 수정한 2026년 예산을 유지한다고 밝혔다. 추가적인 가이던스 변경 가능성은 언급하지 않았다.

회사는 9월 30일까지 계약을 체결한 고객으로부터 4분기에 약 EUR 1억1,000만의 현금이 유입될 것으로 예상한다. 또한 계약에 따라 2029년까지 받아야 할 금액이 EUR 4억4,700만 남아 있다고 밝혔다.

향후 전망에서 중요한 사업은 다음과 같다.

• One Floreasca Sunset과 One Floreasca Club은 2026년 계약 실적에서 큰 비중을 차지했다.
• One Cotroceni Towers는 인허가가 막바지 단계로, 승인 절차가 빨라지면 2027년 1분기 또는 그 이전에 분양을 시작할 수 있다.
• One Gallery는 2026년 4분기 말 완공될 예정이며 이미 임대계약률 100%를 달성했다.
• 마이애미의 ORA by Casa Tua는 약 40%가 선분양됐으며, 2027년 부지 준비 작업을 거쳐 착공할 예정이다.
• Barbu Văcărescu 부지는 3분기에 취득했으며, 향후 10년 내 대규모 신규 고층 개발사업에 활용될 수 있다.

경영진 발언

이사회 구성원이자 공동 창업자인 Victor Căpitanu는 부진한 주요 실적 수치에도 회사의 영업 성과는 견조하다고 말했다. 그는 “회사의 영업 성과가 악화했다고 생각하지 않는다”며 사이버 공격과 새 법률이라는 “두 가지 예상 밖의 충격”이 올해 실적에 영향을 미쳤다고 설명했다.

그는 주택 인도 규모도 강조했다. Căpitanu는 “이번 분기에만 2,200세대를 인도했다”며 “이는 지난 10년간 인도한 물량에 거의 맞먹는다”고 말했다.

가격과 관련해서는 계약 기준 평균 가격이 ㎡당 EUR 3,807로 28% 오른 데에는 순수한 가격 상승보다 고가 프로젝트의 계약 비중 증가가 더 크게 작용했다고 설명했다. 동일한 조건의 주택끼리 비교한 실제 가격 상승률은 5~10%로 추정했다.

투자자관계(IR) 담당자인 Zuzanna Kurek은 3분기에 예약이 선분양 계약으로 전환되는 속도가 빨라졌다고 밝혔다. 그는 판매 및 선분양 계약액이 상반기 EUR 260만에서 3분기 EUR 5,190만으로 증가했다고 설명했다.

위험 요인과 과제

• 규제 위험: Nordis 법으로 주택 매출 인식 방식이 바뀌어 실적 변동성이 커지고 기간별 비교가 어려워졌다.
• 업무 차질: ANCPI에 대한 사이버 공격으로 등기가 지연되고 계약 처리 속도가 둔화했다.
• 시장 수요 둔화: 경영진에 따르면 업계 전반의 수요는 전년 동기 대비 15~20% 감소했다.
• 수익성 압박: 주택 사업 순이익률은 22.1%로, 회사의 통상적인 목표치인 약 35%를 밑돌았다.
• 사업 수행 부담: 대규모 주택 인도와 계약 체결 대기 물량을 관리해야 해 업무가 복잡해지고 있다.

질의응답

애널리스트들의 질문은 자사주 매입 프로그램, 2026년 예산, 이익 감소, 예약 취소, 프로젝트 일정 등 다섯 가지 사안에 집중됐다.

경영진은 앞선 공개매수 이후 주주들이 새로운 자사주 매입 프로그램을 승인했으며, 세부 사항을 곧 공개할 예정이라고 밝혔다. 이는 경영진이 적극적으로 자사주를 매입하고 있다는 InvestingPro 데이터와도 부합한다. 자사주 매입은 흔히 회사의 가치평가와 미래 전망에 대한 경영진의 자신감으로 해석된다. 경영진은 수정된 2026년 가이던스도 유지한다고 밝혔다.

이익 감소에 대해 경영진은 주된 원인이 수요나 사업 수행 능력의 약화가 아닌 회계상 인식 시점이라고 설명했다. 예약이 사전계약으로 전환되는 비율은 약 98%로, 취소 위험을 제한하고 있다고 덧붙였다.

가격과 주택 구입 여력에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 부쿠레슈티 주택 가격이 소득에 비해 여전히 부담이 낮은 수준이라며, 물가상승률과 건설비, 구매력 등을 고려할 때 연간 가격 상승률을 5~10%로 예상한다고 밝혔다.

그 밖에 향후 개발사업에 대한 질문도 있었다. 경영진은 Sibiu 사업이 인허가 절차를 밟으며 진행 중인 반면 Constanța 사업은 규모가 더 크고 복잡하다고 설명했다. 현재 건설 중인 회사의 최고급 프로젝트 One Peninsula는 향후 분양을 통해 추가 비용을 회수할 것으로 예상했다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.