DeFi Development Corp는 2026년 3분기 주당 Solana 보유량과 순자산가치, 현금이 크게 증가했다고 밝혔다. 새 우선주 CHAD는 발행 48일 만에 액면가에 도달한 뒤 약 10달러에서 안정적으로 거래되고 있다. 회사는 분기 중 Solana 가격이 70달러에서 120달러로 오르며 성과를 뒷받침했다고 설명했다. 주가는 최근 10달러에 거래돼 전 거래일 대비 0.05% 상승했으며, 52주 최고가에 근접했다.
핵심 요약
- 주당 Solana 보유량은 가격 변동을 제외한 기준으로 20% 넘게 증가했다. SOL 가격 상승까지 반영한 주당 가치는 세 자릿수 증가율을 기록했다.
- 주당 순자산가치는 분기 중 4배 넘게 증가했다.
- 현금은 전 분기 대비 두 배로 늘어 운용 여력이 커졌다.
- 변동금리 영구우선주 CHAD는 48일 만에 액면가인 10달러에 도달했다. 경영진은 디지털 신용상품으로서 기록적인 속도라고 평가했다.
- 회사에 따르면 Solana 스테이킹과 온체인 운영에서 발생하는 자체 수익으로 CHAD 배당금을 약 5배 충당할 수 있다.
기업 실적
DeFi Development Corp는 3분기 성과를 이끈 주요 요인으로 Solana 가격의 급등과 영구우선주 CHAD의 출시를 꼽았다. 경영진은 자사의 자금 조달 구조를 ‘지능형 레버리지’라고 설명했다. 만기가 긴 전환사채와 무담보 우선주 자본은 추가 증거금 납입 요구나 강제 청산 가격이 없다는 점을 강조했다.
회사에 따르면 Solana에 대한 레버리지 노출이 분기 수익을 확대했다. 경영진은 DFDV의 성과가 8월에는 SOL의 약 3배, 분기 전체로는 약 1.5배였다고 밝혔다. SOL 가격 상승과 CHAD를 통한 자본 조달이 이러한 초과 성과를 뒷받침했다.
이번 분기에는 자본 전략도 진전됐다. 경영진에 따르면 CHAD는 48일 만에 액면가에 도달했으며 이후 10달러 안팎에서 거래됐다. 회사는 시장가 발행 프로그램을 통해 CHAD를 액면가에 발행하기 시작했으며, 조달 자금으로 Solana를 추가 매입하고 있다.
주요 재무 지표
- 주당 Solana 보유량: 8월 12일부터 9월 30일까지 가격 변동을 제외한 기준으로 20% 넘게 증가.
- 가격 상승을 반영한 주당 Solana 가치: 같은 기간 세 자릿수 증가율 기록.
- 주당 순자산가치: 분기 중 4배 넘게 증가.
- 현금: 전 분기 대비 두 배로 증가.
- CHAD 배당금 충당 수준: 자체 수익이 배당금의 약 5배.
- CHAD 배당: 경영진에 따르면 배당률은 14%이며 매일 지급.
- CHAD 거래 가격: 액면가 도달 후 약 10달러.
- 분기 중 SOL 가격: 70달러에서 120달러로 71.4% 상승.
InvestingPro 데이터에 따르면 회사 주식의 최근 6개월 수익률은 21.58%다. InvestingPro 팁은 주가가 52주 최고가 부근에서 거래되고 있다고 짚었다. 구독자는 CHAD의 투자 가능성을 분석하는 데 활용할 수 있는 8개 이상의 추가 팁도 확인할 수 있다.
실적과 시장 예상치 비교
이번 분기에는 주당순이익(EPS)이나 매출에 대한 시장 예상치와의 비교 자료가 제공되지 않아 통상적인 의미의 어닝 서프라이즈 여부는 판단할 수 없다. 대신 회사는 개선 폭이 컸던 운영 지표와 재무상태표 지표를 강조했다.
핵심 발표 수치는 다음과 같다.
- 주당 Solana 보유량은 가격 변동을 제외한 기준으로 20% 넘게 증가.
- 주당 순자산가치는 4배 넘게 증가.
- 현금은 전 분기 대비 두 배로 증가.
회사 자체 지표로 보면 성과가 강한 분기였다. 다만 투자자들은 일반적인 실적 발표에서처럼 애널리스트 예상치와 비교할 수 있는 EPS나 매출 실적을 확인하지는 못했다.
시장 반응
주가는 최근 10달러에 거래돼 전 거래일 종가로 제시된 10달러보다 0.05% 올랐다. 약 0.5센트 상승한 것으로, 사실상 보합에 가깝다.
주가는 52주 거래 범위인 6.8~10달러의 상단에 있다. 이는 최근 상승세가 이미 주가에 반영됐을 가능성을 시사한다. 제한적인 주가 반응은 투자자들이 향후 수익 창출 능력에 관한 추가 정보를 기다리고 있거나, Solana의 강세와 CHAD 출시가 이미 가격에 반영됐기 때문일 수 있다.
거래량 자료는 제공되지 않아 이례적인 거래가 있었는지는 확인할 수 없다.
전망 및 가이던스
경영진은 향후 분기나 연간 실적에 대한 구체적인 재무 전망치를 제시하지 않았다. 대신 다음과 같은 전략적 우선순위를 밝혔다.
- 유동성이 증가함에 따라 CHAD 발행을 점진적으로 확대.
- CHAD를 액면가인 10달러에만 발행.
- CHAD 조달 자금으로 Solana를 매입하고 수익 창출을 지원.
- 온체인 거래와 파생상품을 통해 CHAD의 토큰화 버전인 CHADx를 성장.
- 시장 상황에 따라 레버리지를 유지하거나 확대.
- Solana에서 스테이킹을 반복하는 전략과 대출 파트너십을 지속적으로 개선.
회사는 CHAD를 최대 성장 기회로 보고 있다. 경영진은 CHAD 전략을 ‘산을 걸어 올라가는 것’에 비유하며, 발행 규모를 빠르게 늘리기보다 점진적으로 확대하겠다는 뜻을 밝혔다.
경영진 발언
Joseph Onorati 최고경영자(CEO)는 회사의 레버리지 구조가 강제 매도를 피하도록 설계됐다고 말했다.
그는 “DFDV는 Solana에 대한 레버리지 노출을 갖고 있지만, 우리가 보유한 레버리지는 이른바 지능형 레버리지”라며 “두 조달 수단 모두 무담보이므로 추가 증거금 납입 요구가 발생하는 가격도, 강제 청산되는 가격도 없다”고 설명했다.
John Han 최고재무책임자(CFO) 겸 최고운영책임자(COO)는 CHAD가 액면가에 빠르게 도달한 것은 시장이 이러한 구조에 익숙해지고 있음을 보여준다고 말했다.
그는 “48일이라는 기간이 의미 있는 이유는 Strategy와 Strive 등을 비롯한 기업들이 시장에 해당 상품을 알리는 데 훌륭한 역할을 했다는 점을 보여주기 때문”이라고 말했다.
Han은 회사가 신규 조달 자금을 이미 운용하고 있다고도 밝혔다.
그는 “우리는 시장에서 CHAD 발행을 시작했으며, 이 발행은 DFDV 보통주 주주의 지분을 희석하지 않는다는 점에 주목해 달라”며 “조달 자금 중 일부는 추가 Solana 매입에 사용되고 있다”고 말했다.
위험 요인 및 과제
- Solana 가격 의존도: 회사 성과가 SOL 가격과 밀접하게 연관돼 있어 가격 하락 시 자산가치와 투자심리가 압박받을 수 있다.
- 복잡한 자본 구조: 전환사채, 영구우선주, 반복적인 스테이킹 전략은 일부 투자자에게 가치 평가가 어려울 수 있다.
- 공식 가이던스 부재: 구체적인 목표치가 없어 미래 실적을 추정하기 어려울 수 있다.
- 대출 시장 의존도: 반복적인 스테이킹 전략을 유지하려면 유리한 차입 여건이 필요하다.
- 규제 및 회계의 복잡성: 경영진은 상장기업에 적용되는 제약 때문에 일부 온체인 활동을 이미 단순화했다.
InvestingPro는 회사의 재무 건전성을 5점 만점에 1.5점인 ‘취약’으로 평가했다. 팁에서는 회사의 현금 소진 속도가 빠르다고 지적한다. 구독자는 종합적인 재무 건전성 지표와 적정가치 분석, 고급 종목 검색 도구를 활용해 유사한 고위험 투자 기회를 평가할 수 있다.
질의응답
실적 발표 질의응답에서 애널리스트들은 네 가지 주제에 집중했다.
첫째, 이번 분기의 초과 성과를 이끈 요인을 물었다. 경영진은 SOL 가격 상승과 CHAD 출시를 꼽으며 두 요인 모두 수익 확대에 기여했다고 답했다.
둘째, CHAD가 빠르게 액면가에 도달한 이유를 물었다. 경영진은 변동금리 영구우선주에 대한 투자자들의 이해가 높아진 점과 CHAD의 수익률, 기존 주주 지분을 희석하지 않는 구조가 도움이 됐다고 설명했다.
셋째, CHAD와 보통주를 각각 어떻게 보고 있는지 물었다. 경영진은 보통주가 Solana 가격에 대한 레버리지 노출을 원하는 투자자를, CHAD는 SOL 가격 전망과 무관하게 정기적인 수익을 추구하는 투자자를 대상으로 한다고 말했다.
넷째, 스테이킹과 온체인 운영에서 발생하는 반복 수익을 물었다. 경영진은 SOL을 스테이킹하고 이를 담보로 차입한 뒤 과정을 반복해 수익률을 높이는 전략에 집중하고 있다고 밝혔다. 회사는 수익을 추정할 때 보수적인 가정을 적용하며 추가 대출 파트너를 계속 찾고 있다고 설명했다.
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