엘란코, 뱅크오브아메리카 글로벌 헬스케어 컨퍼런스서 성장 및 파이프라인 강조

Investing.com —

2026년 9월 22일 화요일, 엘란코 애니멀헬스(ELAN)는 뱅크오브아메리카 글로벌 헬스케어 컨퍼런스에서 꾸준한 성장, 더욱 강력한 현금 창출, 그리고 깊어지는 제품 파이프라인에 대한 메시지를 발표했습니다. 회사는 또한 부채 감소, 제조 규모 확대, 일부 제품에 대한 규제 변경 등 앞으로 해야 할 일도 인정했습니다.

제프 시몬스 최고경영자(CEO)는 엘란코가 지난 3년간 성장, 혁신, 현금 창출에 집중했으며, 이제 그 전략이 수치로 나타나고 있다고 말했습니다. 그는 Bayer 인수 이후 수년간의 부채 감소를 통해 광범위한 매출 성장, 균형 잡힌 사업 포트폴리오, 그리고 낮은 레버리지 프로필을 지적했습니다.

주요 내용

• 엘란코는 최근 분기 보고된 성장률이 10%였으며, 가축 건강과 반려동물 건강이 각각 약 절반씩 기여했다고 밝혔습니다.
• 회사는 레버리지가 약 3배로 떨어졌으며, 2025년 말까지 약 2배, 2026년까지 2.5배를 목표로 한다고 말했습니다.
• 경영진은 6개의 블록버스터 제품, 임상 개발 중인 15개 프로젝트, 그리고 2031년까지 5~6개의 추가 신제품 출시 계획을 강조했습니다.
• 의료적 차별화와 탄탄한 반려동물 건강 지출에 힘입어 가격이 다시 상승하고 있습니다.
• 엘란코는 동물 건강 시장이 400억 달러에서 600억 달러로 성장할 것으로 예상됨에 따라 장기적인 기회를 보고 있습니다.

재무 실적 및 대차대조표 개선

엘란코는 최근 분기에 10%의 성장률을 기록했으며, 가축 건강과 반려동물 건강이 50대 50으로 나뉘었다고 밝혔습니다. 성장은 미국과 해외 시장에서도 균등하게 나뉘었으며, 가격과 물량이 각각 증가분의 절반을 차지했습니다. 경영진은 이러한 조합을 고품질 성장으로 평가했습니다.

• 2024년 상반기 사업 전반의 가격 성장은 2%였습니다.
• 2024년 7월과 8월에 가격 인상이 가속화되었습니다.
• 엘란코는 가격 인상이 2%에서 3% 범위에서 유지될 것으로 예상합니다.
• 회사는 독립 법인이 된 이후 어느 때보다 많은 현금을 창출하고 있다고 밝혔습니다.
• 올해 첫 6개월을 IPO와 일라이릴리에서 분사한 이후 현금 창출에 있어 최고의 시기로 묘사했습니다.

회사는 또한 대차대조표 개선을 강조했습니다. 6년 전 Bayer 인수 당시 약 6~7배였던 레버리지는 현재 약 3배입니다. 엘란코는 부채를 계속 상환하고 사업에 투자함에 따라 레버리지가 2025년 말까지 약 2배로 떨어졌다가 2026년에는 약 2.5배로 이동할 것으로 예상한다고 말했습니다.

더 나아가, 엘란코는 2028년까지의 다년간 재무 목표를 재차 강조했습니다.

• 한 자릿수 중반의 매출 성장
• 한 자릿수 후반의 EBITDA 성장
• 두 자릿수 초반의 EPS 성장
• 누적 현금 창출 10억 달러
• 전년 대비 마진 확대

경영진은 매출총이익률(Gross margin)이 50%대 중반에서 60%를 향해 나아가고 있으며, EBITDA 마진은 시간이 지남에 따라 20%대 초반에서 30%를 향해 상승할 것으로 예상된다고 말했습니다.

운영 업데이트 및 제품 모멘텀

발표의 상당 부분은 엘란코의 제품 파이프라인과 여러 신제품 출시의 초기 상업적 성과에 중점을 두었습니다. 시몬스는 엘란코가 주요 시장에서 초기 상업화 단계에 있는 6개의 블록버스터 제품을 보유하고 있으며, 이들 모두가 그가 "명확한 의료적 차별성"이라고 부르는 것을 가지고 있다고 말했습니다.

그는 회사가 임상 개발 중인 15개 프로젝트를 보유하고 있으며, 12월 이후 이탈률이 0%를 기록했다고 밝혔습니다. 엘란코는 또한 지금부터 2031년 사이에 5~6개의 추가 블록버스터 제품을 출시하는 것을 목표로 하고 있습니다.

• 피부과 치료제인 Zenrelia는 1년 전 20% 미만에서 현재 40% 이상의 수의사들이 1차 치료제로 사용하고 있습니다.
• 구충제인 Credelio Quattro는 엘란코 71년 역사상 가장 빠르게 블록버스터가 된 제품입니다.
• 알레르기 단일클론항체인 Befrena는 더 넓은 공급을 위해 규모가 확장되고 있습니다.
• Experior 및 기타 제품들도 초기 상업화 그룹에 속합니다.

Credelio Quattro는 특별한 주목을 받았습니다. 엘란코는 이 제품이 아직 시장 침투 초기 단계임에도 불구하고 이미 미국 동물 병원의 50% 이상에 도달했으며 1억 달러 이상의 매출을 기록했다고 밝혔습니다. 시몬스는 이 제품이 4가지 형태의 차별성을 가지고 있다고 말했습니다. 개를 위한 유일한 4가지 활성 성분 알약이라는 점, 촌충을 포함한 광범위한 기생충 커버리지를 제공한다는 점, 경쟁 제품보다 진드기를 더 빨리 죽인다는 점, 그리고 6개월차가 아닌 첫 달부터 심장사상충 예방 효과를 제공한다는 점입니다. 그는 회사가 이 제품이 엘란코 사상 가장 큰 약물이 될 수 있다고 믿고 있다고 말했습니다.

Zenrelia 또한 인기를 얻고 있습니다. 엘란코는 이 제품이 현재 44개에서 46개국에 출시되었으며, 국제 시장에서는 클린 라벨을 보유하고 있다고 말했습니다. 브라질에서는 10년 이상 시장에 존재했던 기존 경쟁자들이 있음에도 불구하고 18개월 만에 50% 이상의 시장 점유율에 도달했습니다. 회사는 이 제품이 매월 400~500개의 동물 병원에서 채택되고 있으며, 수요를 충족하기 위해 24시간 제조되고 있다고 밝혔습니다.

엘란코는 또한 Zenrelia의 미국 라벨 개선 작업을 진행 중이라고 밝혔습니다. 회사는 부스터 연구를 완료했고, PCR 데이터를 통해 "지속적으로 감염된(persistently infected)" 지정을 제거했으며, 2024년 말까지 완료될 것으로 예상되는 또 다른 임상 시험을 진행 중입니다. 성공할 경우, 2027년 중반에 라벨 변경이 뒤따를 수 있습니다.

Befrena는 여전히 공급 제약이 있지만, 엘란코는 수요가 강하다고 말했습니다. 회사는 조사에 참여한 미국 수의사 중 85%가 이 제품에 대한 즉각적인 수요를 나타냈다고 밝혔습니다. 제조는 200리터에서 2,000리터, 그리고 5,000리터 바이오리액터로 규모를 확대하고 있으며, 2025년 상반기에 완전한 공급이 예상됩니다. 경영진은 이 제품이 2027년에 미국에서 의미 있는 성장 동력이 될 것이라고 말했습니다.

시장 배경 및 가격 결정력

엘란코는 자사 제품의 차별성과 반려동물 소유주들이 여전히 동물 건강에 기꺼이 지출하려는 의지 덕분에 가격 결정력이 향상되었다고 주장했습니다. 시몬스는 5월 말에 1,400명의 미국 반려동물 소유주를 대상으로 한 설문조사를 인용하며, 86%가 건강 관리에 동일하거나 더 많이 지출할 것이라고 말했다고 밝혔습니다.

• 엘란코는 소비자들이 음식, 보충제, 일반 용품에 대한 지출은 줄이고 있지만, 건강에는 그렇지 않다고 말했습니다.
• 경영진은 시장에 광범위한 가격 전쟁은 없다고 말했습니다.
• 특히 기업형 동물 병원들 사이에서 맞춤형 프로모션이 더 흔합니다.
• 엘란코는 자사의 가격 전략이 채널 중심이 아닌 제품 중심이라고 밝혔습니다.

회사는 동물 건강 산업이 현재 약 400억 달러에서 600억 달러로 확장될 것으로 예상된다고 말했습니다. 또한 반려동물 시장이 산업의 약 40%를 차지하고, 가축 부문이 약 60%를 차지한다고 밝혔습니다.

엘란코는 광범위한 시장이 여전히 성장 주기의 초기에 있다고 묘사했습니다. 시몬스는 회사가 피부과 시장에서 "25억 달러 시장에 1억 달러"를, 구충제 시장에서 "20억 달러 광범위 내외부구충제 시장에 1억 5천만 달러"를 차지하고 있다고 말하며, 여전히 상당한 성장 여지가 있음을 시사했습니다.

가축 사업: 예상보다 강력

가축 부문은 주요 강조점이었습니다. 엘란코는 이 부문이 전년 대비 10% 성장한 반면, 반려동물 건강은 5% 성장하여 30년 만에 가축 부문이 반려동물 건강 부문을 앞질렀다고 밝혔습니다. 회사는 지난 분기에 소 부문이 17% 성장했다고 말했습니다.

경영진은 가축 사업이 단백질 수요, 가축 사육 트렌드, 그리고 생산성 및 지속가능성에 대한 더 강한 집중으로부터 이익을 얻고 있다고 말했습니다. 닭 개체수는 3% 증가했고 젖소 개체수는 4% 증가했으며, 전반적인 단백질 수요는 소비자 건강 트렌드, 고령화 인구, 그리고 GLP-1 의약품 사용 증가에 의해 뒷받침되고 있다고 밝혔습니다.

• 엘란코는 80% 이상의 소비자가 더 많은 단백질을 원한다고 말했습니다.
• 60세 이상 인구가 10년 말까지 25% 증가할 것이라고 말했습니다.
• GLP-1 사용자는 비사용자보다 30%에서 50% 더 많은 동물성 단백질을 섭취한다고 말했습니다.
• 회사는 가축의 20% 사망률 및 이환율 문제를 건강 기회로 강조했습니다.

엘란코는 또한 기존의 항생제 중심에서 벗어나 백신, 효소, 단백질 분야로 확장하고 있다고 말했습니다. 백신이 가축 시장의 약 60%를 차지하며, 엘란코가 이 분야에서 비중이 낮았다고 밝혔습니다. 회사는 연구 개발과 네덜란드의 소 영양 건강 회사인 AHV International과 같은 인수합병을 통해 이 분야에서 역량을 구축하고 있다고 말했습니다.

회사는 또한 소의 암모니아와 메탄을 줄이면서 생산성을 향상시킬 수 있다고 하는 환경 제품을 지적했습니다. 환경 생산성 시장은 20억 달러에서 40억 달러에 이를 수 있다고 추정했습니다.

반려동물 건강: 변화하는 쇼핑 습관

반려동물 건강 분야에서 엘란코는 소유주들이 온라인과 동물 병원 밖에서 더 많은 제품을 구매함에 따라 시장이 변화하고 있다고 말했습니다. 회사는 반려동물 시장의 3분의 1이 반려동물 소매이며, 반려동물 소유주의 3분의 1은 전혀 수의사를 방문하지 않고 일반 의약품을 구매한다고 밝혔습니다.

• 온라인 주문은 동물 병원 내 구매보다 약 두 배 빠르게 성장하고 있습니다.
• 미국 내 개와 고양이의 수는 변동이 없습니다.
• 새끼 강아지의 약 70%는 미국 외 지역에 있습니다.
• 반려동물 소유주들은 이전보다 더 많은 정보를 얻고 인식하고 있습니다.

엘란코는 반려동물 소유주들이 쇼핑하는 곳에 있으면서도 수의사를 관리의 중심에 두기를 원한다고 말했습니다. 이는 동물 병원, 일반 소매점, 온라인 채널 및 원격 의료 전반에서 협력하는 것을 의미합니다. 회사는 츄이(Chewy), 아마존(Amazon), 월마트(Walmart)와 같은 주요 전자상거래 플랫폼에 가장 큰 동물 건강 공급업체이며, 이는 가격에 민감한 시장 부문에서 더 넓은 도달 범위를 제공합니다.

경영진은 기업형 동물 병원이 미국 내 3만 개 동물 병원 중 3분의 1보다 약간 적은 비중을 차지한다고 말했습니다. 이 채널을 기회로 설명했지만, 단기적인 성장을 위한 필수 조건은 아니라고 밝혔습니다. 더 큰 우선순위는 차별화된 의약품을 기업형 및 독립 동물 병원 모두에 계속 제공하는 것이라고 말했습니다.

국제 확장

엘란코는 Bayer 인수가 유럽, 일본, 호주, 미국, 캐나다를 포함한 주요 해외 시장 전반에 걸쳐 규모와 연구 개발 역량을 제공했다고 말했습니다. 회사는 이제 적절한 영업 조직을 갖추고 있으며 영업 인력에 큰 추가가 필요하지 않다고 밝혔습니다.

• 브라질과 동유럽에서 성장을 보이고 있습니다.
• Zenrelia는 회사 역사상 어떤 제품보다 빠르게 40개국 이상에 출시되었습니다.
• 회사는 마케팅 및 판촉 지출이 국제 성장을 위한 주요 투자 도구가 될 것이라고 말했습니다.
• Credelio Quattro는 2027년에 영국과 유럽을 시작으로 국제 출시를 시작할 것으로 예상됩니다.

엘란코는 자사의 국제 전략이 기존 인프라를 활용하여 이미 상업적 기반을 가진 시장에 제품을 신속하게 출시하는 것을 중심으로 구축되어 있다고 말했습니다.

비용 절감 및 자본 배분

엘란코는 Ascend 비용 프로그램이 2030년까지 2억 달러에서 2억 5천만 달러의 EBITDA 절감을 목표로 하고 있다고 밝혔습니다. 회사는 조직 전반에서 약 5,000개의 프로젝트가 진행 중이라고 말했습니다.

경영진은 상위 100명의 고위 리더들이 두 가지 기준으로 평가받는다고 말했습니다: 현금에 대한 자본 비용 초과 달성 및 전년도 EBITDA 초과 달성. 가장 큰 마진 개선은 매출총이익률 향상에서 올 것이며, 확장분의 약 75%는 제품 원가 절감, 공장 활용도 개선 및 보다 효율적인 제조 시설로부터 올 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 나머지 25%는 공유 서비스 센터 및 인공지능 활용 증가를 포함한 일반 및 관리 비용 절감에서 올 것입니다.

자본 배분과 관련하여 엘란코는 레버리지 목표에 도달할 때까지 부채 상환이 주요 우선순위로 남아 있다고 말했습니다. 자본 지출은 대체로 꾸준히 유지될 것이며, 큰 증가는 예상되지 않는다고 밝혔습니다. 회사는 단기적으로 대규모 인수합병을 예상하지 않지만, 분자 관련 계약은 연구 예산에 포함되어 있으며 주요 인수 초점으로 남아 있다고 말했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 시몬스는 엘란코가 일부 제품의 규모에도 불구하고 여전히 성장 주기의 초기에 있다는 생각으로 여러 번 돌아갔습니다.

가격 책정에 대해 그는 제품이 차별화되어 있고 반려동물 소유주들이 여전히 건강에 기꺼이 지출하려 하기 때문에 회사가 더 큰 자신감을 가지고 있다고 말했습니다. 그는 시장이 가격 전쟁 중이 아니며, 경쟁업체들은 광범위한 할인이 아닌 맞춤형 프로모션을 사용하고 있다고 말했습니다.

기업형 동물 병원에 대해 그는 이 채널이 중요하지만 향후 몇 년간의 주요 성장 동력은 아니라고 말했습니다. 그는 기업형 체인이 미국보다 영국에서 더 흔하며, 엘란코가 이 시장 부문에서 비중이 낮다고 언급했습니다.

Credelio Quattro에 대해 그는 이 제품의 성장이 광범위한 커버리지와 편의성에 의해 주도되고 있다고 말했습니다. 그는 이미 미국에서 동물 병원 침투율 50%를 넘어섰으며, 20억 달러 규모의 경구용 구충제 시장에서 아직 초기 단계에 있다고 말했습니다.

Zenrelia에 대해 그는 가려움증이 반려동물 소유주들이 수의사를 방문하는 가장 큰 이유라는 사실이 이 제품에 도움이 되고 있다고 말했습니다. 그는 개가 계속 가려워하면 반려동물 소유주들은 두 번째 방문 후 종종 수의사를 바꾸는 경향이 있어 효능이 특히 중요하다고 말했습니다.

Befrena에 대해 그는 수요가 너무 강해서 공급이 여전히 주요 제약이라고 말했습니다. 그는 회사가 제조 규모를 확대하고 있으며 2025년 상반기에 완전한 공급이 예상된다고 말했습니다.

결론

엘란코는 다음 단계가 제품 출시, 마진 확대, 그리고 지속적인 부채 감소로 정의될 것이며, 2027년에는 몇몇 주요 자산에서 더 가시적인 성장을 가져올 것으로 예상된다고 말했습니다.

독자들은 컨퍼런스 콜에 대한 더 자세한 내용을 아래 전체 녹취록에서 확인할 수 있습니다.

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