마뉴라이프 스코샤뱅크 서밋: 아시아 성장, 단기 역풍 상쇄

Investing.com — 2026년 9월 10일 목요일 — 스코샤뱅크 제27차 연례 금융 서밋에서 마뉴라이프 파이낸셜(MFC)의 최고경영자(CEO) 필 위더링턴은 보험사가 새롭게 정비된 전략에 따라 꾸준히 진전을 보이고 있다고 밝혔다. 그는 아시아 및 자산 관리 사업의 강력한 성장이 캐나다 장애 보험금 청구, 미국 생명보험 시장의 변동성, 그리고 캐나다 달러 약세로 인한 압박을 상쇄하는 데 기여하고 있다고 설명했다. 또한 그는 진행 속도가 기대보다 느렸음에도 불구하고 회사가 2027년 자기자본이익률(ROE) 목표를 달성할 궤도에 머물러 있다고 덧붙였다.

핵심 요약

• 마뉴라이프는 올해 현재까지 핵심 주당순이익(EPS)이 14% 상승했고, 계약 서비스 마진이 16% 증가하며 견고한 근원적 성장 동력을 보여주었다고 말했다.
• 회사는 올해 현재까지 배당금 및 자사주 매입을 통해 주주들에게 26억 달러를 환원했다.
• 아시아는 20% 이상의 수익 증가를 기록하며 주요 성장 동력으로 남아있으며, GWAM(글로벌 자산 및 투자 관리)은 꾸준히 순유입과 마진 확대를 기록했다.
• 경영진은 2027년 핵심 ROE 18% 이상 목표는 여전히 기본 시나리오이지만, 캐나다 장애 보험 실적과 환율 변동이 진행 속도를 늦췄다고 말했다.
• 자본 건전성은 여전히 핵심 주제로, 운용 범위 상단보다 약 100억 달러의 자본을 보유하고 있으며, 거래가 재정적으로나 전략적으로 이득이 된다면 추가적인 M&A 여지가 있다.

재무 성과

위더링턴 CEO는 회사의 올해 현재까지의 실적이 전략이 수익 성장과 신규 사업 가치로 이어지고 있음을 보여준다고 말했다.

• 올해 현재까지 핵심 주당순이익(EPS)이 14% 상승했다.
• 신규 보험 판매를 통해 창출된 가치를 반영하는 계약 서비스 마진은 올해 현재까지 16% 증가했다.
• 마뉴라이프는 배당금 및 자사주 매입을 통해 주주들에게 26억 달러를 환원했다.
• 아시아는 20%를 상회하는 두 자릿수 수익 성장을 기록했으며, 이는 회사의 통상적인 10%대 중반의 기대치를 넘어선다.
• GWAM은 홍콩의 eMPF 전환 영향 이후 2분기에 전년 동기 대비 6%의 수익 성장을 기록했다.
• GWAM의 EBITDA 마진은 30%를 상회하며, 회사 투자자의 날 목표와 일치했다.
• 콤베스트 크레딧 파트너스(Comvest Credit Partners) 인수는 2분기 핵심 수익에 약 3천만 달러를 기여했다.
• ALDA 포트폴리오(대체 장기 자산)는 올해 현재까지 약 6%의 수익률을 기록했으며, 이는 장기 목표인 9%~9.5%에는 못 미치지만 여전히 긍정적이다.

그는 회사의 핵심 ROE 18% 목표 달성 진행 속도가 계획보다 느렸다고 말했다.

• 캐나다의 장기 장애 보험 실적이 예상보다 저조했다.
• 캐나다 달러가 미국 달러 대비 약세를 보이면서 자본 분모에 압박을 가했다.
• 미국 생명보험 실적이 변동성을 보였다.

그럼에도 불구하고 위더링턴 CEO는 아시아와 GWAM의 지속적인 성장, 캐나다 장애 보험 실적의 정상화, 그리고 지속적인 자본 환원을 통해 목표를 달성할 것으로 예상한다고 말했다.

운영 현황

위더링턴 CEO는 지난 한 해를 여러 거래와 시장 진입을 포함한 주요 전략 실행의 해였다고 설명했다.

• 마뉴라이프는 마힌드라(Mahindra)와의 합작 투자를 통해 인도 생명보험 시장에 진출했다.
• 회사는 콤베스트 크레딧 파트너스 인수로 10년 만에 가장 큰 규모의 인수를 완료했다.
• 또한 뮌헨 리(Munich Re)와 세 번째 장기 요양 거래를 완료했다.
• 최근 콤베스트 사모 신용 펀드는 54억 달러의 자본 약정을 확보하며 마감되었다.

그는 새롭게 정비된 전사적 전략이 AI 기반 역량, 고객 건강 및 자산 관리, 장수 솔루션, 그리고 우수한 유통망에 중점을 둔다고 말했다.

• 경영진은 AI가 보험 인수 결정 및 고객 전환율 개선에 활용되고 있다고 말했다.
• 유통 투자는 유통업체의 생산성을 향상하고 고객 접근성을 확대하는 것을 목표로 한다.
• 회사는 자사의 포트폴리오가 지리적 영역과 사업 부문 전반에 걸쳐 다각화되어 있다고 보고 있다.

뮌헨 리와의 장기 요양 거래에 대해 위더링턴 CEO는 그 구조가 가치를 보존하면서 위험을 줄이도록 설계되었다고 말했다.

• 이 거래는 생체 통계학적 위험을 독립적으로 재보험 처리했다.
• 마뉴라이프는 자산 포트폴리오와 그와 관련된 수익 혜택을 유지했다.
• 이 거래로 약 3천만 달러의 수익이 포기되었지만, 경영진은 이는 자본 해제, 보유 자산 수익, 그리고 수익률 상승 기회를 통해 시간이 지남에 따라 상쇄될 것이라고 말했다.

그는 또한 회사의 자본 포지션과 M&A 규율을 강조했다.

• 마뉴라이프는 운용 범위 상단보다 약 100억 달러의 자본을 보유하고 있다고 말했다.
• 레버리지 비율은 22%이며, 중기 목표는 25%이다.
• 유기적 자본 배치가 여전히 최우선 과제이다.
• 회사의 2.5% 자사주 매입 프로그램은 순조롭게 진행 중이다.
• 콤베스트 거래와 마찬가지로 모든 인수는 재정적으로나 전략적으로 이득이 되어야 한다.

아시아 성장과 시장 지위

아시아는 마뉴라이프 성장 스토리의 핵심으로 남아있으며, 위더링턴 CEO는 이 지역이 장기적인 인구 통계 및 자산 트렌드의 혜택을 받고 있다고 말했다.

• 고령화는 보장성, 은퇴 및 자산 관리 상품에 대한 수요를 증가시키고 있다.
• 지역 금융 중심지들은 저축 및 투자 솔루션에 대한 더 많은 수요를 창출하고 있다.
• 대리점 및 방카슈랑스 채널과 더불어 제3자 유통이 더 큰 성장 동력이 되고 있다.

그는 아시아에서의 성공이 단순히 시장에 진출해 있는 것 이상에 달려 있다고 말했다.

• “아시아에 존재한다고 해서 성공의 열쇠가 되는 것은 아닙니다. 우리는 스스로 차별화하고 존재하는 기회를 적극적으로 포착해야 합니다.”
• 마뉴라이프는 경쟁사보다 더 많은 기회를 포착하기 위해 유통과 AI에 투자하고 있다.

시장별로 위더링턴 CEO는 몇 가지 강점을 지적했다.

• 홍콩: 국내 수요가 여전히 사업의 대부분을 차지하며, 중국 본토 방문객은 2026년 매출의 약 25%를 차지한다.
• 일본: 높은 금리와 견조한 주식 시장에 힘입어 지난 한 해 동안 신규 사업이 두 배로 증가했다.
• 싱가포르: 2분기 신규 사업 계약 서비스 마진 성장은 거의 40%에 달했으며, 회사는 시장 선도적인 위치를 차지하고 있다고 말했다.
• 중국 본토: 마뉴라이프는 대리점을 넘어 비독점 은행 채널로 확장했으며, 경영진은 이는 분기별 변동에도 불구하고 장기적인 성장을 지원한다고 말했다.

홍콩의 중국 본토 방문객 사업에 대해 질문을 받자 위더링턴 CEO는 최근 세금 집행 관련 보도에도 불구하고 수요 동인은 여전히 건재하다고 말했다.

• 그는 집행 관련 언급이 홍콩이나 보험을 겨냥한 새로운 규칙이 아니라 기존 규칙의 명확화를 반영한다고 말했다.
• 그는 위안화 자산보다 높은 수익률을 제공하는 미국 달러 투자의 매력을 언급했다.
• 그는 또한 장기 저축, 다각화된 참여형 포트폴리오, 세대 간 자산 이전, 그리고 통화 유연성을 지적했다.

GWAM, 미국 사업 및 포트폴리오 구성

글로벌 자산 및 투자 관리(GWAM)는 지속적으로 순유입과 마진 개선을 기록했다.

• 이 사업은 2분기에 순유입을 기록했다.
• 지난 21개 분기 중 20개 분기에서 기관 순유입이 발생했다.
• 아시아와 캐나다 자산 관리 사업은 꾸준히 순유입을 기록해왔다.
• 북미 은퇴 사업은 해당 시장이 더 성숙했기 때문에 여전히 순유출 상태이다.
• 2분기 ETF 자금 흐름은 사상 최고치를 기록했다.

위더링턴 CEO는 GWAM이 1분기 일회성 항목 이후 500bp(베이시스 포인트) 이상의 성장 궤도로 돌아설 것이라고 말했다.

• 그는 중기적으로 순유입이 지속될 것으로 예상한다.
• 그는 또한 추가적인 마진 확대와 효율성 개선의 여지가 있다고 본다.
• 그는 ETF 및 토큰화를 포함한 제품 혁신이 북미 리테일 성장을 지원할 것이라고 말했다.

미국에서는 존 행콕(John Hancock)이 더 보험 중심의 수익으로 재편되고 있다.

• 이 사업은 8분기 연속 두 자릿수 신규 사업 성장을 기록했다.
• 경영진은 인접 제품 및 고객 부문으로 확장하고 있다.
• 향후 수익은 투자 스프레드 수입보다는 계약 서비스 마진 상각 및 보험 마진에서 더 많이 나올 것으로 예상된다.
• 위더링턴 CEO는 이는 회사의 새로운 사업 구성의 자연스러운 결과라고 말했다.

그는 또한 부동산, 사모 펀드, 인프라를 포함하는 ALDA 포트폴리오에 대해서도 언급했다.

• 올해 현재까지 수익률은 약 6%를 기록하고 있다.
• 이는 장기 가정치인 9%~9.5%보다 낮은 수치이다.
• 경영진은 높은 금리가 이러한 주식형 자산에 단기적인 압박을 가하고 있다고 말했다.
• 회사는 여전히 시간이 지남에 따라 수익률이 장기 목표에 수렴할 것으로 예상한다.

향후 전망

위더링턴 CEO는 회사의 2027년 핵심 ROE 18% 이상 목표가 여전히 기본 시나리오라고 말했다.

• 그는 향후 12~18개월 내에 해당 수준에 도달하는 것이 합리적인 기대라고 말했다.
• 그는 아시아와 GWAM이 계속해서 10%대 중반의 성장을 보일 것으로 예상한다.
• 그는 또한 캐나다 장애 보험 실적이 정상화될 것으로 예상한다.
• 배당금과 자사주 매입을 통한 자본 배치가 지속적으로 수익을 뒷받침할 것이다.

그는 회사의 다각화된 사업 구성이 성장과 안정성을 모두 제공한다고 말했다.

• 아시아와 GWAM은 성장을 제공한다.
• 북미는 안정성과 추가적인 성장 기회를 제공한다.
• 경영진은 포트폴리오가 건강, 자산, 장수와 관련된 장기 트렌드에 잘 부합한다고 믿는다.

자본 배치에 대해 위더링턴 CEO는 회사가 먼저 유기적 성장에 집중할 것이며, 동시에 자사 기준에 부합하는 거래에 대해 열린 자세를 유지할 것이라고 말했다.

• 그는 회사가 적절한 기회가 나타나면 행동할 수 있는 자본 및 레버리지 유연성을 가지고 있다고 말했다.
• 그는 수수료 수입과 다각화 이점 때문에 GWAM이 (자본) 배치를 위한 선호 영역이라고 설명했다.
• 그는 마뉴라이프가 변혁적인 거래보다는 적절한 규모의 거래를 찾고 있다고 말했다.

질의응답 하이라이트

질의응답 세션에서 위더링턴 CEO는 준비된 발언에서 다뤘던 여러 주제로 돌아갔다.

• 그는 아시아의 메가 트렌드가 필요하지만 충분하지는 않으며, 유통 강점과 AI가 핵심 차별화 요소라고 말했다.
• 그는 홍콩의 중국 본토 방문객 사업이 핵심 수요 동인이 여전히 존재하기 때문에 회복력을 유지하고 있다고 말했다.
• 그는 세 번째 장기 요양 거래가 수익에 미치는 영향이 미미하면서도 위험을 줄이도록 구성되었다고 말했다.
• 그는 사모 신용에 대한 더 우호적인 시각과 54억 달러 규모의 펀드 마감에 힘입어 콤베스트 플랫폼이 잘 확장되고 있다고 말했다.
• 그는 미국 사업이 투자 마진 의존에서 보험 마진 성장으로 점진적으로 전환되고 있다고 말했다.

그는 또한 높은 금리로 인한 단기적인 압박에도 불구하고 회사가 ALDA 수익률 가정에 대해 여전히 확신한다고 말했다.

• 그는 현재 환경이 부동산, 사모 펀드 및 인프라에 역풍으로 작용하고 있다고 말했다.
• 그는 높은 금리가 시간이 지남에 따라 더 나은 장기 수익률을 뒷받침할 것이라고 말했다.

회사의 입장을 요약하며 위더링턴 CEO는 "우리의 포트폴리오는 다각화되어 있으며, 저는 이것이 부러워할 만한 포트폴리오라고 믿습니다. 우리는 아시아와 글로벌 GWAM에서 성장을 이루고 있지만, 북미에서도 안정성과 성장 기회를 가지고 있습니다."라고 말했다.

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