웰스 파고 컨퍼런스: 루멕사 이미징, 성장 계획 순항 중

Investing.com — 2026년 9월 9일 수요일, 루멕사 이미징(LMRI)은 웰스 파고 제21회 연례 헬스케어 컨퍼런스에서 꾸준한 외래환자 수익 증가, 새로운 센터 개설, 그리고 의료 시스템과의 깊은 연계를 기반으로 한 성장 계획을 발표했습니다. 경영진은 또한 신규 사이트의 긴 램프업(ramp-up) 기간, 여전히 파편화된 시장, 그리고 기술 및 첨단 영상에 대한 지속적인 투자 필요성 등 몇 가지 압력 지점도 언급했습니다.

핵심 요약

• 루멕사는 동일 시설 외래환자 수익이 약 6% 성장하고 있으며, 기본 목표는 6%에서 7% 사이라고 밝혔습니다.
• 첨단 영상이 전체 영상 촬영량의 37.4%를 차지하며, 전년 대비 111bp 증가했습니다.
• 이 회사는 2025년에 9개의 신규(de novo) 센터를 개설했으며, 올해 8개에서 10개를 추가로 개설할 예정입니다.
• 경영진은 현장 중립성에 대한 병원 외래환자 선불제(Hospital Outpatient Prospective Payment System) 제안이 루멕사의 모델을 뒷받침할 수 있다고 말했습니다.
• IPO 이후 레버리지는 3.5배였으며, 회사는 부채 상환보다는 EBITDA 성장을 통해 레버리지를 낮출 것으로 예상합니다.

사업 개요 및 전략

루멕사는 스스로를 미국에서 두 번째로 큰 외래 진단 영상 서비스 제공업체로 설명했습니다. 이 회사는 달라스, 덴버, 애틀랜타, 샬럿과 같은 주요 대도시 지역에서 190개의 독립 진단 검사 시설(IDTF)을 운영하고 있습니다.

경영진은 자사의 전략이 세 가지 주요 축에 기반한다고 밝혔습니다.

• 동일 시설 기준 6%에서 7%의 유기적 수익 성장
• 연간 8개에서 10개의 신규 센터 확장
• 의료 시스템과의 선별적인 합작 투자

회사는 큰 시장 기회를 보고 있다고 말했습니다. 경영진은 전체 방사선 시장을 연간 4% 성장하는 1,200억 달러 규모로, 외래 영상 시장은 연간 7% 성장하는 330억 달러 규모로 추정했습니다.

임원들은 루멕사의 강점이 첨단 영상에 대한 집중과 기술 우선의 운영 모델에서 비롯된다고 말했습니다. 회사는 모든 시스템을 자체적으로 구축하기보다는, 최상의 기술이라고 설명하는 외부 파트너와 협력합니다.

재무 성과

토니 마틴 최고재무책임자(CFO)는 매출의 85% 이상을 차지하는 외래 사업이 동일 시설 기준 약 6% 성장하고 있다고 말했습니다. 그는 회사가 6%에서 7%를 기본 성장률로 사용하는 것에 만족한다고 덧붙였습니다.

마틴 CFO는 이러한 성장이 두 가지 원천에서 비롯된다고 말했습니다.

• 약 3분의 2는 물량에서
• 약 3분의 1은 가격에서

그는 가격 성장이 약 1%에서 2%의 완만한 상업적 상승률과 첨단 영상으로의 믹스 변화에 따른 단위당 수익 증가를 반영한다고 말했습니다.

기타 재무 사항은 다음과 같습니다.

• 첨단 영상의 수가(reimbursement)는 일반 영상 수가보다 약 3배 높습니다.
• 첨단 영상은 현재 전체 영상 촬영량의 37.4%를 차지하며, 전년 대비 111bp 증가했습니다.
• 유방 촬영술 물량은 분기 대비 2.6% 증가하고 2025년 1분기 대비 2분기에는 6% 증가하는 등 강하게 회복했습니다.
• 현재 환경에서 매출 성장은 약 7%의 EBITDA 마진 확대를 이끌고 있습니다.
• 회사는 연간 EBITDA 가이던스의 중간값을 유지하면서 범위를 좁혔습니다.
• 하반기 EBITDA 성장은 전년 대비 약 4%가 예상됩니다.

마틴 CFO는 가이던스 변경이 실행에 대한 더 큰 확신을 반영한다고 말했습니다. 그는 또한 하반기가 신규 센터 램프업과 첨단 영상의 지속적인 강세로부터 혜택을 받을 것이라고 언급했습니다.

자본 구조에 대해 마틴 CFO는 IPO 이후 레버리지가 3.5배였으며, 이는 발행 당시 4.5배에서 감소한 것이라고 말했습니다. 그는 회사가 부채 상환보다는 EBITDA 성장을 통해 점진적으로 레버리지를 줄일 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.

마틴 CFO는 "IPO 과정에서 우리는 ’Two’ 핸들 정도의 수치에 대해 이야기했다"며, "IPO를 통해 레버리지가 2단계 낮아져 약 3.5배가 되었습니다. 우리는 부채 상환보다는 EBITDA 성장을 통해 이를 점진적으로 줄일 것으로 예상합니다. 우리는 부채 감소로 얻은 추가 현금 흐름을 성장에 사용하고 싶습니다"라고 말했습니다.

운영 업데이트

루멕사는 2025년에 기록적인 9개의 신규 센터를 개설했으며, 올해 8개에서 10개를 추가로 개설할 예정이라고 밝혔습니다. 경영진은 새로운 센터가 일반적으로 부지 선정부터 개설까지 약 1년, 손익분기점 도달까지 또 1년, 그리고 성숙 단계에 도달하기까지 2년에서 3년이 걸린다고 말했습니다.

일반적인 신규 센터는 약 6,000평방피트 규모이며, Two MRI실, 한 대의 CT 스캐너, 한 대의 초음파 장치, 한 대의 X-ray 장치로 구성됩니다. 많은 경우, 두 번째 MRI실은 외골격만 갖춰져 있고 완전히 장비가 갖춰져 있지는 않습니다. 경영진은 지역 경제 상황에 따라 두 번째 MRI 또는 PET 장비를 추가할지 결정한다고 말했습니다.

각 신규 센터는 일반적으로 약 400만 달러의 자본 지출을 필요로 하며, 그 중 약 절반은 장비 임대료와 관련이 있습니다.

회사는 또한 PET 용량을 확장하고 있다고 말했습니다. 현재 8대의 PET 장비를 보유하고 있으며, 올해 3대를 추가할 예정입니다. Two는 이미 애리조나와 사우스캐롤라이나에서 운영 중입니다. 루멕사는 에스트로겐 수용체 양성 유방암 환자를 위한 플루오로에스트라디올(fluoroestradiol)을 포함하여 추적자 포트폴리오도 확장하고 있습니다.

경영진은 처리량과 유연성을 향상시키기 위해 기술을 사용하고 있다고 말했습니다.

• 고속 MRI 프로토콜은 스캔 시간을 약 60% 단축할 수 있습니다. 예를 들어, 지멘스 장비에서 발목 MRI 시간을 22분에서 8분으로 줄일 수 있습니다.
• 이러한 더 빠른 워크플로우는 기계 용량을 약 40% 증가시킬 수 있습니다.
• 가상 MRI 기술은 현장 기술자 없이 원격 기술자 감독을 가능하게 합니다.

방사선 판독을 위해 루멕사는 자체 Connexia 원격 방사선 그룹, 제휴 의사 진료 관리 모델 및 제3자 방사선과 의사를 혼합하여 사용한다고 말했습니다. 경영진은 외래 영상 판독은 일반적으로 원격으로 이루어지며, 병원 업무처럼 야간 또는 주말 커버리지가 필요하지 않다고 말했습니다.

합작 투자 및 시장 구조

루멕사 센터의 약 절반은 의료 시스템과의 합작 투자를 통해 운영됩니다. 표준 구조에서는 의료 시스템 파트너가 51%, 루멕사가 49%를 소유하여 파트너가 관리 의료 계약을 주도할 수 있도록 합니다.

경영진은 UPMC 및 Hospital for Special Surgery(HSS)와의 최근 파트너십이 이 모델이 추진력을 얻고 있음을 보여준다고 말했습니다. UPMC는 12개월 만에 발표된 두 번째 합작 투자 파트너였습니다.

HSS 거래는 맨해튼 핵심 지역 외의 뉴욕시 대도시 지역에서 신규 개발에 초점을 맞추고 있습니다. 경영진은 뉴욕 CoN(Certificate of Need) 요구 사항으로 인해 해당 시장은 더 긴 일정을 가지고 있다고 말했습니다.

임원들은 의료 시스템 파트너들이 종종 접근성 문제로 인해 동기 부여를 받는다고 말했습니다. 많은 곳에서 2~3주의 MRI 적체와 한 달 이상의 PET 적체에 직면하고 있습니다. 루멕사는 일부 시장에서 더 강력한 계약과 초기부터 더 높은 첨단 영상 점유율로 인해 합작 투자 센터가 전액 소유 센터보다 약간 더 높은 마진을 갖는 경우가 많다고 말했습니다.

기술 및 AI 전략

루멕사는 모든 시스템을 자체적으로 구축하려고 하기보다는 기술에 대한 파트너십 모델을 유지하고 있다고 말했습니다. 이 회사는 워크플로우, 데이터 통합, 데이터 레이크 생성, 수익화 및 분석을 목표로 하는 플랫폼인 Lumexa Connect를 소개했습니다.

경영진은 AI의 세 가지 주요 용도를 보고 있다고 말했습니다.

• 고속 스캔 및 가상 MRI 도구를 포함한 센터 운영 개선
• 코딩 자동화 및 에이전트 기반 콜 에이전트를 통한 비용 절감
• 방사선과 의사 지원 및 생산성 향상

경영진은 또한 AI 시장이 더욱 개방되어 이전에 한 가지 기회만 있었던 것에 비해 현재 11개의 벤더 기회가 있다고 말했습니다.

미래 전망

앞으로 루멕사는 동일 시설 외래환자 수익을 6%에서 7% 수준으로 계속 성장시킬 것으로 예상합니다. 또한 UPMC 및 HSS와의 합작 투자가 잘 성숙하면 가속화될 여지가 있는 신규 센터 개설이 연간 8개에서 10개 범위에 머물 것으로 예상합니다.

경영진은 몇 가지 장기적인 추세로 인해 첨단 영상이 일반 영상을 계속 앞지를 것으로 예상한다고 말했습니다.

• 더 많은 선별 검사 의무화
• 고령화 인구
• 더 많은 만성 및 복합 질환
• PET 진단 및 방사성 의약품 추적자를 포함한 새로운 치료 접근법
• 고속 스캔 및 가상 MRI 도구로부터의 더 나은 기계 효율성
• 접근성 및 진단을 개선할 수 있는 AI 발전

임원들은 수가가 더 명확해지고 공간 제약이 해결됨에 따라 PET 성장이 가속화될 수 있다고 말했습니다. 그들은 또한 테라노스틱스(theranostics)와 새로운 방사성 의약품 추적자가 시간이 지남에 따라 더욱 중요해질 수 있다고 덧붙였습니다.

규제에 대해 경영진은 비조영제 영상에 대한 현장 중립성에 대한 제안된 병원 외래환자 선불제(HOPPS) 규정이 루멕사에 해를 끼치지 않을 것이라고 말했습니다. 루멕사는 이미 IDTF로서 의사 진료비 지불 기준(Physician Fee Schedule)에 따라 청구하기 때문입니다. 대신, 회사는 이 제안이 자사 모델을 검증하고 의료 시스템이 파트너십 및 독립 영상 촬영으로 나아가도록 추진할 수 있다고 말했습니다.

줄라는 "병원 외래환자 선불제 제안 규칙은 비조영제 기반 영상 촬영, 즉 많은 영상 촬영에 대한 현장 중립성 개념을 도입했습니다"라며, "우리는 이것을 보게 되어 기쁩니다. 첫째, 이전에 언급했듯이 우리는 IDTF로 자격이 있습니다. 우리는 병원 진료비 기준이 아닌 의사 진료비 지불 기준에 따릅니다. 이는 사업에 위험이 되지 않습니다. 우리는 이것이 의료 시스템과 우리가 나누는 많은 대화를 실제로 검증하는 것이라고 생각합니다"라고 말했습니다.

경영진은 정책 변화로 인한 모든 혜택은 병원들이 최종 규칙을 검토하고 전략을 조정함에 따라 분기가 아닌 수년에 걸쳐 나타날 가능성이 높다고 말했습니다.

레버리지에 대해 회사는 시간이 지남에 따라 ’Two’ 핸들 쪽으로 나아가기를 원하지만, 오직 수익 성장을 통해서만 그렇게 할 것이라고 말했습니다. 경영진은 너무 빨리 부채를 상환하여 성장을 늦추고 싶지 않다고 말했습니다. 또한 낮은 레버리지로 인한 현금 흐름이 유기적 확장과 선별적 인수를 지원할 것이라고 덧붙였습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 경영진은 시장 규모와 첨단 영상 수요의 지속성에 대해 여러 차례 언급했습니다. 임원들은 MRI 및 PET 적체가 여전히 강한 수요를 보여주는 등 많은 지역에서 업계가 공급에 제약이 있다고 말했습니다.

그들은 첨단 영상이 다음과 같은 이유로 지속 가능하다고 말했습니다.

• PET 및 방사성 의약품 사용 확대
• 고속 스캔 및 가상 MRI로 용량 개선 가능
• AI가 워크플로우 및 접근성 개선 가능

경영진은 PET 확장이 수가 경제성, 6,000평방피트 센터 내 물리적 공간, 의뢰인 연결성 및 지역 수요에 의해 제한된다고 말했습니다. 특히 파트너십 시장에서 새로운 신규 센터가 PET를 염두에 두고 계획되는 경우가 늘고 있다고 덧붙였습니다.

일반 영상에 대해 경영진은 루멕사가 의사들을 위한 원스톱 서비스 모델의 일환으로 X-ray, 초음파 및 유방 촬영술을 유지한다고 말했습니다. 120명 이상의 대표로 구성된 영업팀은 루틴 물량 자체를 밀어붙이기보다는 첨단 영상의 가치 제안에 집중하고 있다고 말했습니다. 유방 촬영술은 샬럿, 사우스 저지, 애리조나 및 버팔로와 같이 회사가 더 강력한 여성 건강 브랜드를 보유한 일부 시장에서 계속해서 초점을 맞추고 있습니다.

경영진은 또한 루멕사를 주요 상장 동종업체인 래드넷(RadNet)과 비교하며, 루멕사의 접근 방식은 자체 구축 또는 인수 모델보다는 기술 파트너십을 중심으로 구축된다고 말했습니다.

M&A에 대해 루멕사는 2025년에 2건의 턱인(tuck-in) 인수를 완료했으며, 이는 2023년 또는 그 이전 이후 처음으로 이루어진 거래라고 밝혔습니다. 회사는 두 가지 유형의 목표를 검토하고 있다고 말했습니다.

• 현재 요율, 경영진 및 영업 인력을 활용할 수 있는 기존 시장 내 턱인 인수
• 새로운 시장을 열거나 합작 투자를 지원하는 다중 시설 거래

경영진은 시장이 여전히 파편화되어 있으며, 10년에서 15년 전의 외래 수술 센터 산업과 비교하며 통합의 여지가 있음을 시사했습니다.

줄라는 회사의 운영 모델이 접근성과 효율성 모두를 위해 설계되었다고 말했습니다. "루멕사 이미징은 외래 영상 서비스 분야에서 두 번째로 큰 규모의 제공업체입니다"라며, "우리는 IDTF(독립 진단 검사 시설)라고 불리는 센터에서 서비스를 제공합니다. 우리는 평균 이상의 인구 증가율을 보이는 강력한 MSA에 190개의 센터를 보유하고 있습니다"라고 그녀는 말했습니다.

투자자들에게 컨퍼런스에서의 메시지는 분명했습니다. 루멕사는 성장을 위한 긴 활주로를 보고 있지만, 기술, 합작 투자 및 선별적 인수를 활용하고 레버리지를 점진적으로 낮추면서 규율 있는 방식으로 성장을 추구할 계획입니다.

더 자세한 내용은 아래 전체 기록을 참조하십시오.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.