월트 디즈니, 골드만삭스 콘퍼런스에서 스트리밍 사업 수익 전환 발표

Investing.com — 2026년 9월 10일 목요일 — 월트 디즈니(DIS)는 2026 골드만삭스 커뮤니코피아 + 기술 콘퍼런스에서 더욱 균형 잡힌 성장 스토리를 제시했습니다. 강화된 스트리밍 수익, 공원 및 크루즈 사업의 꾸준한 수요, 그리고 사업 부문 간 연계 강화를 추진하겠다고 밝혔습니다. 휴 존스턴 최고재무책임자(CFO)는 회사가 견고한 모멘텀을 보이고 있다고 말했지만, 일부 분야 광고 시장 둔화와 신중한 투자 유지 필요성도 언급했습니다.

주요 내용

• 수년간 막대한 손실을 기록했던 Disney+는 최근 분기 영업이익률 13%를 달성했습니다.
• 월트 디즈니는 마진 중심에서 매출 성장 중심으로 전환하고 있으며, 이번 회계연도에 12%의 경상 주당순이익(EPS) 성장률을 목표로 하고 있습니다.
• 회사는 비디오, 라이브 TV, 게임, 상품, 테마파크 및 인재 상호작용을 포함할 수 있는 더 광범위한 Disney+ 생태계를 구축하고 있습니다.
• 테마파크와 크루즈 사업은 새로운 명소, 확장된 수용 능력 및 견고한 고객 수요에 힘입어 여전히 강세를 보이고 있습니다.
• 경영진은 엔터테인먼트 및 체험 부문이 수익의 약 85%를 차지하며 미래 성장의 주요 동력으로 남아있다고 밝혔습니다.

재무 실적

존스턴은 월트 디즈니가 스트리밍 사업 턴어라운드의 가장 어려운 시기를 넘겼다고 말했습니다. 그는 한때 Disney+가 연간 약 20억 달러의 손실을 기록했지만, 최근 분기 영업이익률 13%를 기록하며 2023년 말 설정했던 두 자릿수 목표를 달성했다고 덧붙였습니다.

• Disney+는 연간 약 20억 달러의 손실에서 지속적인 수익성으로 전환했습니다.
• 회사는 이제 마진 확대에만 집중하기보다는 매출 성장과 절대 영업이익에 더 중점을 둘 것으로 예상합니다.
• 월트 디즈니는 현재 회계연도에 12%의 경상 주당순이익 성장률을 목표로 하고 있습니다.
• 경영진은 2027 회계연도에도 두 자릿수 경상 주당순이익 성장이 지속될 것으로 예상합니다.
• 엔터테인먼트 및 체험 부문은 총 수익의 약 85%를 차지하며 두 부문 모두 강력하게 성장하고 있습니다.

존스턴은 회사가 비용 통제가 재투자 자금 조달에 기여하고, 이것이 다시 성장 및 영업 레버리지를 촉진하는 ’선순환’을 만들고자 한다고 말했습니다. 그는 인공지능과 더욱 엄격한 비용 관리가 이러한 순환을 지원하는 데 도움이 될 것이라고 덧붙였습니다.

운영 업데이트

존스턴은 취임 6개월이 채 안 된 조시 아이스너 신임 최고경영자(CEO)가 세 가지 주요 우선순위를 설정했다고 말했습니다. 바로 지적 재산권(IP)에 지속적으로 투자하고, 기술을 활용하여 제품 및 수익화를 개선하며, 더욱 통합된 ’하나의 월트 디즈니’ 소비자 모델을 구축하는 것입니다.

• 월트 디즈니는 모든 서비스에 걸쳐 단일 관계를 구축하여 소비자 마찰을 줄이고자 합니다.
• 회사는 지적 재산권을 영화, 스트리밍, 테마파크, 크루즈, 소비재 전반에 재활용할 수 있기 때문에 이를 주요 경쟁 우위로 보고 있습니다.
• 기술 투자는 단순히 내부 효율성뿐만 아니라 콘텐츠 제작 및 수익화 개선을 목표로 합니다.
• Disney+ 프로필 연동이 완료되어 Hulu와 연동되는 단일 계정 생태계가 구축되었습니다.
• Disney+ 앱 내 라이브 TV 통합과 향상된 추천 기능 및 깔끔한 사용자 인터페이스가 개발 중입니다.
• 모바일 시청 환경 개선 작업도 진행 중입니다.

존스턴은 월트 디즈니가 TikTok을 활용하여 젊고 상호작용적인 소비자층에 도달하고 있다고 말했습니다. 이 파트너십은 세로형 콘텐츠 제작, 크리에이티브 앰배서더 프로그램 지원, 그리고 월트 디즈니 서비스의 잠재 고객 유입을 확대하기 위한 것입니다.

• TikTok과의 계약은 젊은 사용자 유치를 목표로 합니다.
• 월트 디즈니는 모바일 화면에 맞는 새로운 숏폼 콘텐츠를 만들 기회를 보고 있습니다.
• 회사는 또한 TikTok 크리에이터들과 함께 크리에이티브 앰배서더 프로그램을 구축하고 있습니다.

광고에 대해 존스턴은 공급 역학으로 인해 4분기 미국 SVOD 광고 시장의 지속적인 약세를 예상한다고 말했습니다. 그는 라이브 스포츠 광고가 강세를 보이며, 기술, AI, 정치 및 헬스케어 광고 또한 그렇다고 덧붙였습니다. 소비재 및 레스토랑 광고는 약세이며, 통신사 지출은 월드컵 및 올림픽과 같은 주요 이벤트에 집중되어 있습니다.

스트리밍 및 콘텐츠 전략

월트 디즈니는 Disney+를 단순한 비디오 앱 이상으로 만들려고 노력하고 있습니다. 존스턴은 장기 목표가 궁극적으로 영화, 텔레비전, 소비재, 테마파크, 크루즈, 인재 상호작용 및 게임까지 포함할 수 있는 통합 멤버십 생태계로 전환하는 것이라고 말했습니다.

• 월트 디즈니는 2027년 봄에 생태계에 대한 더욱 상세한 미리 보기를 제공할 것으로 예상합니다.
• 경영진은 사용 빈도가 이탈률을 낮추고 유지율을 개선하는 데 도움이 되기 때문에 핵심 지표가 사용 빈도라고 말했습니다.
• 월트 디즈니는 이 제품이 시간이 지남에 따라 계속 진화할 것으로 보고 있습니다.

존스턴은 월트 디즈니가 텔레비전 시리즈, 특히 해외 시장에 대한 투자를 확대하고 있다고 말했습니다. 시리즈는 주요 영화 개봉 사이의 공백을 메우고 사용자 참여를 유지하는 데 도움이 될 수 있기 때문입니다. 그는 영국과 한국에서의 초기 성과가 강력했다고 덧붙였습니다.

• 해외 콘텐츠는 여전히 총 지출의 작은 부분이지만, 그 비중이 증가할 것으로 예상됩니다.
• 월트 디즈니는 라이선싱과 자체 제작을 혼합하여 사용하고 있습니다.
• 회사는 추천 도구가 더 많은 해외 콘텐츠를 지원할 만큼 충분히 개선되었다고 밝혔습니다.
• 스포츠 콘텐츠 또한 주요 개봉작 사이에 참여도를 꾸준히 유지하는 데 활용되고 있습니다.

존스턴은 회사가 영화 투자를 적절하다고 생각하는 수준으로 유지하면서, 참여도를 위해 TV 및 해외 시리즈에 더 많이 의존하고 있다고 말했습니다. 그는 목표가 단지 한 가족 구성원이 시청하는 것을 넘어, 가구 내 충분한 인원이 참여하여 이탈을 방지하는 것이라고 밝혔습니다.

영화 라인업 및 소비재

월트 디즈니는 2028년까지 강력한 개봉 라인업을 제시했습니다. 존스턴은 어벤져스: 둠즈데이(Avengers: Doomsday), 겨울왕국 3(Frozen 3), 인크레더블 3(Incredibles 3), 그리고 블루이(Bluey) 영화를 포함한 주요 타이틀이 예정되어 있다고 말했습니다.

• 어벤져스: 둠즈데이(Avengers: Doomsday)는 2027년 12월 개봉 예정입니다.
• 존스턴은 개봉 3개월 전 어벤져스: 둠즈데이의 사전 판매액은 5천만 달러에 달했다고 말했습니다.
• 2028년 추가 어벤져스 콘텐츠도 계획되어 있습니다.
• 월트 디즈니는 블루이 영화, 겨울왕국 3, 인크레더블 3 또한 라인업을 뒷받침할 것으로 기대합니다.

존스턴은 월트 디즈니 지적 재산권의 가치는 박스 오피스를 훨씬 넘어선다고 말했습니다. 그는 토이 스토리 5(Toy Story 5)를 예로 들며, 이 작품이 소비재 부문이 20년 만에 가장 빠른 속도로 성장하는 데 기여했다고 덧붙였습니다.

• 영화 개봉은 스트리밍, 상품, 테마파크 및 크루즈에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 월트 디즈니는 주토피아(Zootopia), 악마는 프라다를 입는다(The Devil Wears Prada), 토이 스토리(Toy Story)를 포함한 히트작들로 인해 2024년 영화 실적이 강세를 보였다고 밝혔습니다.

테마파크 및 체험

월트 디즈니는 체험 사업이 여전히 주요 성장 동력이라고 밝혔습니다. 최근 분기 국내 테마파크 방문객 수는 미국 소비자 중심의 마케팅 전환 및 지속적인 수용 능력 투자에 힘입어 전년 동기 대비 3% 증가했습니다.

• 국내 테마파크의 해외 방문객 수는 소폭 감소했지만, 이전 분기보다 개선되었습니다.
• 존스턴에 따르면 올랜도 테마파크는 강세를 보였습니다.
• 가격 인상 후에도 고객 만족도 점수는 매우 높게 유지되고 있습니다.

존스턴은 월트 디즈니의 1인당 지출 증가는 주로 상품 구성 및 프리미엄 추가 서비스에 의해 주도되며, 단순 티켓 가격 인상에 의한 것이 아니라고 말했습니다. 그는 라이트닝 레인(Lightning Lane), VIP 체험 및 프리미엄 다이닝을 예로 들었습니다.

• 월트 디즈니는 비수기 동안 어린 자녀를 둔 가족의 참여를 유도하기 위한 가치 기반 가격 책정을 사용하고 있습니다.
• 고급 서비스는 더 많은 프리미엄 경험을 원하는 소비자를 지원하고 있습니다.
• 존스턴은 회사가 단순히 가격을 올리는 것이 아니라 가치 제공에 중점을 두고 있다고 말했습니다.

월트 디즈니는 또한 여러 다가오는 명소 및 확장 계획을 설명했습니다.

• 애니멀 킹덤(Animal Kingdom)의 트로피컬 아메리카(Tropical Americas)는 2027년 개장 예정입니다.
• 할리우드 스튜디오(Hollywood Studios)의 몬스트로폴리스(Monstropolis) 또한 2027년 계획되어 있습니다.
• 인디아나 존스(Indiana Jones) 어트랙션이 개발 중입니다.
• 어벤져스 캠퍼스(Avengers Campus) 개장이 미래에 계획되어 있습니다.
• 새로운 크루즈선인 디즈니 빌리브(Disney Believe)가 출시됩니다.

존스턴은 이러한 프로젝트들이 의미 있는 수용 능력 증가를 나타내며, 시간이 지남에 따라 방문객 수와 1인당 지출 모두에 도움이 될 것이라고 말했습니다.

Disney Cruise Line

Disney Cruise Line은 체험 사업의 또 다른 강력한 부분으로 남아 있습니다. 존스턴은 회사가 최근 몇 년간 객실 수를 약 50% 늘렸음에도 불구하고 크루즈선은 계속 매진되고 있다고 말했습니다.

• 확장에도 불구하고 수용 능력 활용률은 여전히 높습니다.
• 월트 디즈니는 여전히 모든 수요를 충족시키지 못하고 있다고 밝혔습니다.
• 고객 만족도, 활용률 및 수익률 모두 양호한 실적을 보이고 있습니다.
• 회사는 크루즈 사업의 고객 기반을 계속 확장하고자 합니다.

ESPN 및 스포츠

존스턴은 스포츠가 소비자와 광고주 모두에게 매우 좋은 실적을 보이고 있다고 말했습니다. 그는 ESPN의 사명을 언제 어디서든 스포츠 팬들에게 서비스를 제공하는 것이라고 설명했습니다.

• ESPN의 다이렉트 투 컨슈머(DTC) 사업은 직접 구독, 트리오 번들 및 유료 TV 권한을 통해 성장하고 있습니다.
• 월트 디즈니는 DTC 제품이 기대치에 부합하는 실적을 보이고 있다고 밝혔습니다.
• 스포츠 중계권은 2029년과 2030년까지 확보되어 있습니다.
• 존스턴은 포뮬러 1(Formula 1)과 레슬링을 포함한 새로운 중계권 계약에 대해 엄격하게 접근하고 있으며, 비용이 너무 비싸기 때문이라고 말했습니다.

미래 전망

존스턴은 월트 디즈니의 전략이 간단한 아이디어를 기반으로 구축되었다고 말했습니다. 바로 지적 재산권을 활용하여 회사 전반에 걸쳐 더 많은 가치를 창출하는 것입니다. 그는 회사가 소비자 서비스 방식을 개선하면서 두 자릿수 수익 성장을 유지하고자 한다고 말했습니다.

• Disney+는 2027년 봄까지 더 광범위한 생태계로 계속 진화할 것으로 예상됩니다.
• 경영진은 해외 시장이 미국보다 침투율이 낮아 큰 기회라고 보고 있습니다.
• 라이브 TV, 향상된 추천 및 더 통합된 번들은 이탈률을 줄이기 위한 것입니다.
• FAST 채널은 가격에 민감한 소비자에게 도달하고 광고 인벤토리를 추가하기 위한 계획의 일부입니다.
• 월트 디즈니는 자기잠식(cannibalization) 징후가 보이면 무료 및 유료 서비스의 혼합을 조정할 수 있다고 밝혔습니다.

존스턴은 회사의 장기 목표가 비용 규율, 재투자 및 영업 레버리지를 기반으로 하는 수익 복리 성장 기업이 되는 것이라고 말했습니다. 그는 월트 디즈니가 소비자에게 가치를 지속적으로 제공하는 동시에 투자자에게 더 강력한 성장을 되돌려줄 수 있다고 믿는다고 밝혔습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션 동안 존스턴은 몇 차례에 걸쳐 동일한 주제인 IP, 기술, 그리고 더욱 연결된 월트 디즈니 경험을 강조했습니다.

• 그는 토이 스토리 5(Toy Story 5)가 하나의 타이틀이 영화, 소비재, 스트리밍, 테마파크, 크루즈를 동시에 지원할 수 있는 방법을 보여주었다고 말했습니다.
• 그는 월트 디즈니가 회사 전반에 걸쳐 단일 관계를 구축하여 소비자 마찰을 줄이려고 노력하고 있다고 말했습니다.
• 그는 회사가 단순히 마진 확대를 쫓는 것이 아니라, 매출을 더 빠르게 성장시키려 노력하고 있다고 말했습니다.
• 그는 사업이 비용 통제, AI 도구 및 재투자의 조합으로부터 이점을 얻을 것이라고 말했습니다.

스트리밍 마진에 대해 존스턴은 월트 디즈니가 성장에 더욱 집중하기 전에 사업이 수익성을 낼 수 있다는 것을 증명하고자 했다고 말했습니다. 그는 그 목표는 달성되었으며, 향후 초점은 매출 및 영업이익 성장으로 더 많이 전환될 것이라고 덧붙였습니다.

가격 책정에 대해 그는 회사가 단순히 티켓 인상에만 의존하기보다는 더 많은 가치를 제공하는 것을 선호한다고 말했습니다. 그는 월트 디즈니의 고객 만족도 점수가 높게 유지되어 프리미엄 경험을 판매할 수 있는 회사의 능력을 뒷받침한다고 밝혔습니다.

광고 시장에 대해 그는 일부 카테고리는 여전히 약세지만, 스포츠 및 여러 다른 수직 시장은 건전하다고 말했습니다. 해외 콘텐츠에 대해 그는 회사가 아직 초기 단계에 있지만, 지금까지의 수익은 고무적이라고 말했습니다.

독자들은 콘퍼런스 콜에 대한 더 자세한 내용을 아래 전체 녹취록에서 확인할 수 있습니다.

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