Neurocrine Biosciences, 성장 스토리 확장

Investing.com — 2026년 9월 9일 수요일, Neurocrine Biosciences(NBIX)는 Wells Fargo 제21회 연례 헬스케어 컨퍼런스에서 일부 투자자들이 성숙 기업처럼 여길 수 있음에도 불구하고 여전히 성장 기업이라고 주장했습니다. 경영진은 기록적인 10억 달러 분기 매출, CRENESSITY의 성공적인 출시, 그리고 여러 후기 단계 데이터 공개를 앞둔 파이프라인을 강조했으며, 동시에 가격 압박과 경쟁 계약 위험도 인정했습니다.

주요 내용

• Neurocrine은 단일 제품 회사에서 3개의 상업 제품과 더 깊은 파이프라인을 보유한 다각화된 바이오 제약 사업으로 전환했다고 밝혔습니다.
• Ingrezza는 여전히 주요 매출 동력이며, 2026년 매출은 가이던스 중간점 기준 28억 5천만 달러로 예상되며, 기본 물량 성장률은 17%입니다.
• CRENESSITY는 승인 후 약 12개월 만에 분기별 매출 발생률 7억 5천만 달러에 도달하며 빠르게 주요 성장 제품이 되었습니다.
• 회사는 2027년에 가격 역풍을 예상하지만, 물량 성장과 시장 점유율 확보가 이를 상쇄하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.
• 우울증 및 조현병에 대한 후기 단계 파이프라인 프로그램과 12월 초 R&D 데이는 투자자들에게 몇 가지 다가오는 촉매제를 제공합니다.

재무 성과

Neurocrine은 분기 매출 10억 달러를 달성하며 중요한 이정표를 넘었다고 밝혔습니다. 경영진은 이 결과를 다수의 제품과 꾸준한 현금 창출에 힘입은 광범위한 사업 모델의 증거라고 설명했습니다.

• 2026년 Ingrezza 매출 가이던스는 중간점 기준 28억 5천만 달러로 전년 대비 13% 증가했습니다.
• 2026년 Ingrezza의 기본 물량 성장은 4%의 가격 역풍이 있기 전 17%로 예상됩니다.
• CRENESSITY는 2024년 12월 승인 후 약 12개월 만에 가장 최근 분기에 7억 5천만 달러의 매출 발생률을 기록했습니다.
• VYKAT XR은 분기 매출 9천 4백만 달러를 기록했습니다.
• 회사는 무부채 상태이며 약 5억 달러의 현금을 보유하고 있다고 밝혔습니다.
• 상업적 현금 흐름은 연구 개발에 30%에서 35%의 재투자율을 지원합니다.

경영진은 또한 2027년에 가격 압박이 있을 것이라고 경고했습니다. 회사는 법정 Medicare Part D 리베이트 변경으로 인해 도매 구매 비용의 2%에서 5%로 리베이트가 인상될 것으로 예상하며, 이는 전체적으로 약 3%의 순가격 영향과 Medicare Part D 환자(전체 환자 기반의 약 65%를 차지)에게 약 4.5%의 영향을 미칠 것이라고 밝혔습니다. Neurocrine은 또한 경쟁사와 처방집 동등성을 유지하기 위해 소폭의 리베이트를 예상합니다.

운영 현황

Neurocrine의 영업 팀은 컨퍼런스 콜의 대부분을 실행에 할애했습니다. 회사는 Ingrezza가 더 큰 영업 인력과 소비자 직접 광고의 혜택을 계속 받고 있으며, CRENESSITY와 VYKAT XR은 여전히 적극적인 구축 단계에 있다고 말했습니다.

Ingrezza

• Ingrezza는 약 9년 반 동안 시장에 나와 있었으며 여전히 두 자릿수 성장을 기록했습니다.
• 회사는 2026년 2분기에 기록적인 신규 환자 등록과 총 처방 건수를 기록했다고 밝혔습니다.
• VMAT2 처방 의사 풀은 지난 Two년 동안 30% 성장했습니다.
• Neurocrine은 약 1.5분기 전에 정신과 및 장기 요양 환경에 더 효과적으로 도달하기 위해 영업 인력 확장을 완료했습니다.
• 경영진은 소비자 직접 TV 광고가 계속해서 긍정적인 투자 수익률을 보이고 있다고 말했습니다.
• 지난해 리베이트 투자를 통해 Ingrezza의 접근성 및 보장 범위는 약 70%로 확대되었습니다.

최고 상업 책임자인 Eric Benevich는 시장 침투율이 여전히 낮다고 말했습니다. 그는 "현재 미국에 지연성 운동 이상증을 앓고 있는 사람이 80만 명이 넘는다고 추정하지만, 현재 VMAT2 억제제 중 어느 한 가지로 치료받는 사람은 약 10%에 불과합니다"라고 말했습니다.

CRENESSITY

• CRENESSITY는 선천성 부신 과형성증(CAH)에 사용되고 있으며, 회사는 이 질환을 진단되지 않은 것보다는 코드가 불충분하거나 잘못 코딩된 것으로 설명했습니다.
• 이 제품은 유병 환자 집단의 약 15%에 도달했습니다.
• 실제 사용 지속성은 Two년 동안 거의 90%에 달하며, 임상 시험 결과와 비슷합니다.
• 회사는 청구 승인이 빠르고 환자 지원 프로그램 사용이 제한적이었다고 말했습니다.
• 영업 인력은 약 50명의 정규직 직원으로 소규모이며, 내분비학 진료에 중점을 둡니다.
• 환자 발굴 노력은 청구 데이터, 전자 의료 기록 및 실험실 데이터를 사용하여 잘못 코딩되었을 수 있는 환자를 식별합니다.

경영진은 출시가 기대치를 뛰어넘었다고 말했습니다. Benevich는 "우리는 항상 이 제품이 블록버스터가 될 수 있다고 믿었습니다. 이 출시에서 정말 좋았던 세 가지가 있습니다. 하나는 채택률이고... 정말 좋았던 또 다른 점은 지속성이었습니다... 제가 생각하기에 중요한 세 번째 기여 요인은 보험 환급입니다"라고 말했습니다.

회사는 소아과 부문이 특히 중요하다고 말했습니다. 소아 내분비 전문의는 전형적인 CAH 환자 집단의 약 3분의 1을 차지하지만, 이미 CRENESSITY 사업의 절반 이상을 차지합니다. 성인 외래 내분비 전문의는 수적으로 가장 큰 그룹이지만, 많은 의사들이 한두 명의 관련 환자만 진료합니다.

VYKAT XR

• VYKAT XR은 Soleno 거래를 통해 인수되었으며, Now Neurocrine의 희귀 질환 사업부에 통합되고 있습니다.
• 회사는 이 제품이 4억 달러의 매출 발생률로 이미 수익성이 있다고 밝혔습니다.
• 초기 출시 집중 후 중단되는 환자 감소를 겪으면서 매출이 최근 정체되었습니다.
• 경영진은 9개월 후 예상 중단율이 20%에서 25%라고 말했습니다.
• 상업적 노력은 더 나은 환자 선정, 용량 적정 중 모니터링 및 추가 환자 그룹 식별에 중점을 둡니다.

향후 전망

Neurocrine은 가격 압박에도 불구하고 Ingrezza가 2027년 이후에도 계속 성장할 것으로 예상한다고 말했습니다. 경영진은 회사가 물량 성장으로 역풍을 충분히 상쇄할 것이라고 말했습니다.

• Ingrezza는 여전히 미국 내 추정되는 80만 명의 지연성 운동 이상증 환자 중 약 10%에만 도달합니다.
• 보장 범위는 2027년에도 약 70%를 유지할 것으로 예상되며, 경쟁사는 100% 보장에 근접할 수 있습니다.
• 회사는 보장 범위가 동등하거나 거의 동등할 때 Ingrezza가 좋은 성과를 낸다고 말했습니다.
• 경영진은 지연성 운동 이상증이 여전히 진단 및 치료가 불충분하기 때문에 시장이 홍보에 매우 민감하다고 설명했습니다.

CRENESSITY의 경우, 회사는 출시가 여전히 초기 학습 단계에 있다고 말했습니다. 유병 CAH 환자 집단의 약 85%는 여전히 치료를 받지 않고 있어 지속적인 성장의 여지가 있습니다. Neurocrine은 경쟁 프로그램보다 수년 앞서 있으며, 상위 메커니즘이 이점을 제공한다고 믿습니다.

VYKAT XR에 대해 회사는 초기 출시 후 감소 추세를 극복하고 실행을 개선함에 따라 2026년 나머지 기간 동안 순차적인 성장을 기대합니다. 경영진은 이 제품이 심각하게 충족되지 않은 요구를 해결하며 희귀 내분비 질환에서 지속 가능한 자산이 될 수 있다고 말했습니다.

상업 포트폴리오 외에도 Neurocrine은 2027년과 2028년에 데이터가 발표될 것으로 예상되는 Two개의 주요 3상 프로그램을 지적했습니다.

• Osavampator, 주요 우울증을 위한 AMPA 촉진제로, 위약 효과를 제한하는 것을 목표로 하는 임상 설계.
• Directhedine, 조현병을 위한 무스카린성 작용제로, 회사는 안전성, 내약성 및 사용 편의성에서 이점을 제공할 수 있다고 밝혔습니다.

회사는 또한 12월 초 R&D 데이에서 신경학 및 면역학 분야의 추가 자산을 강조할 것이라고 말했습니다. 경영진은 투자자들이 아직 모든 파이프라인을 보지 못했다고 말했습니다.

Q&A 주요 내용

질의응답 세션 동안 경영진은 세 가지 영역에 중점을 두었습니다: Ingrezza의 지속성, CRENESSITY의 출시 강점, 그리고 VYKAT XR 인수 이유.

• Ingrezza에 대해 경영진은 시장이 여전히 크고 홍보에 민감하며, 확장된 영업 인력이 Two년 동안 처방 의사 풀이 30% 증가한 것을 반영한다고 말했습니다.
• 가격 책정에 대해 회사는 Medicare 약가 변경이 경쟁사의 접근성을 명확하게 개선하지 않았으며, 협상된 가격이 더 넓은 채택률을 가져올지 여부는 "아직 확실치 않다"고 말했습니다.
• CRENESITY에 대해 경영진은 현재 7억 5천만 달러의 매출 발생률이 이미 초기 최대 매출 추정치인 5억 달러에서 7억 달러를 초과한다고 말했습니다.
• 지속성에 대해 회사는 실제 사용 결과가 임상 시험보다 약간 낮지만, 여전히 해당 범주에서 두드러질 만큼 강력하다고 말했습니다.
• CAH 경쟁에 대해 Neurocrine은 잘 조절되는 환자들은 변경하기 어렵고, 하위 메커니즘이 CRENESSITY의 프로필과 일치할지 의문을 제기했습니다.
• VYKAT XR에 대해 회사는 인수가 희귀 내분비 전략에 부합하며, 최근 신규 환자 등록이 거래 가설을 뒷받침한다고 말했습니다.

최고 재무 책임자 Matt Abernethy는 회사의 메시지를 요약하며 다음과 같이 말했습니다. "현재 우리는 약간 가치 기업처럼 취급받고 있지만, 우리는 성장 기업입니다. Now 많은 좋은 일들이 진행 중이며, 여러 제품을 보유하고 있는 현재 위치에 대해 정말 감사하게 생각합니다. 지난 분기에 10억 달러의 매출을 기록했으며, 향후 12-24개월 동안 많은 데이터 공개가 예정되어 있습니다."

전체 논의 및 경영진의 상세 코멘트는 아래 스크립트를 참조하십시오.

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