바클레이즈 글로벌 소비자 컨퍼런스에서 네슬레: 성장 재설정 속도 높인다

주요 내용

• 네슬레는 실제 내부 성장률이 1분기 1.2%에서 2분기 1.8%로 개선되었으며, 커피 및 반려동물 사료 부문은 2%를 상회했다고 밝혔다.
• 매출의 35%를 차지하는 북미 지역은 2분기에 제자리걸음을 했으며, 경영진은 이러한 실적을 용납할 수 없다고 평가했다.
• 신흥 시장은 광범위한 성장을 기록했지만, 중국은 여전히 압박을 받고 있으며 초기 안정화 조짐을 보이고 있다.
• 회사는 이미 비활동 미디어 지출을 삭감하고 브랜드 투자를 400개 브랜드에서 120개 브랜드로 축소했다.
• 네슬레는 마진 개선에 대한 자신감을 유지하며, 연간 20억 스위스 프랑(CHF)의 비용 절감 목표 중 상반기에 6억 스위스 프랑(CHF)을 달성했다.

재무 실적

만즈 CFO는 네슬레가 **Now** 4분기 연속 RIG 주도 성장을 기록했다고 말했다. 가격을 제외한 물량 및 믹스의 핵심 측정 지표인 실제 내부 성장률은 2024년 1분기 1.2%에서 2분기 1.8%로 개선되었다.

• 커피 및 반려동물 사료 카테고리는 2분기에 2%를 상회했다.
• 제과, 식품 및 스낵은 2% 수준에 근접했다.
• 영양 부문은 주로 분유 리콜로 인해 주요 발목 요인으로 남아있지만, 경영진은 회복이 순조롭게 진행 중이라고 밝혔다.
• 사업의 약 30%가 **Now** 상반기에 7% 이상 성장한 고성장 하위 카테고리에 속해 있다.
• 나머지 사업의 70%는 비교적 안정적으로 유지되고 있다.

경영진은 회사의 성장 품질이 개선되고 있으며, 물량이 증가하고 가격 책정에 대한 의존도가 낮아지고 있다고 밝혔다. 또한 원자재 비용이 안정화됨에 따라 가격 기여도가 완화되고 있다고 덧붙였다.

마진에 대해 네슬레는 매출총이익률이 전년 대비 개선될 것으로 예상하며, UTOP 마진이 전 주기에 걸쳐 17% 이상 유지될 수 있다는 자신감을 재확인했다. 만즈 CFO는 17%가 상한선이 아닌 하한선이라고 말했다.

• 2024년 상반기 비용 절감액은 6억 스위스 프랑(CHF)에 달했다.
• 2024년 연간 목표는 20억 스위스 프랑(CHF)으로 유지된다.
• 하반기 절감액은 상반기 실행률보다 약간 낮을 것으로 예상되지만, 회사는 진전이 지속될 경우 목표에만 국한되지 않을 것이라고 밝혔다.
• 2024년 하반기 UTOP 마진은 상반기와 대체로 유사할 것으로 예상된다.
• 잠재적인 관세 환급은 가이던스에 포함되지 않았다.

운영 업데이트

네슬레는 포트폴리오 간소화 작업을 계속하고 있다고 밝혔다. 회사는 Waters 및 VMS 사업부 매각을 발표했으며, 경영진은 매각 절차로 인해 여전히 업무가 발생하고 있다고 말했다. 현재 매출의 약 6%가 진행 중인 거래 작업에 묶여 있으며, 만즈 CFO는 이를 핵심 사업을 방해하기 전 "솔직히 한계에 근접한 수준"이라고 설명했다.

회사는 주요 주주 수익 동력이 유기적 성장 가속화로 남아 있으며, 볼트온 인수(bolt-on acquisitions)는 핵심 역량에 가깝고 여러 국가에 영향을 미칠 수 있는 거래로 제한될 것이라고 밝혔다. 만즈 CFO는 네슬레가 선호하는 볼트온 거래 유형의 예시로 스타벅스(Starbucks)를 언급했다.

네슬레는 또한 자원 할당 방식의 광범위한 변화를 설명했다. 모든 사업부에 동일한 목표를 설정하는 대신, **Now** 포트폴리오의 30%를 차지하는 빠르게 성장하는 하위 카테고리에 더 많은 투자를 유도하고 있다.

• 브랜드 미디어 투자는 400개 브랜드에서 120개 브랜드로 축소되었다.
• 비활동 미디어는 20%대 후반에서 20% 미만으로 감소했다.
• 자본은 **Now** 연 1회 대신 분기별로 재배분된다.
• 마케팅 투자 수익률을 개선하기 위해 계량경제학 도구가 브랜드 및 국가별로 현지에서 사용되고 있다.
• 네스카페(Nescafé)의 전통 및 콜드 커피와 같은 핵심 및 성장 부문 전반에 걸쳐 동일 브랜드 활용(same-brand leverage)이 사용되고 있다.

만즈 CFO는 회사가 **Now** ’평균화 해체(de-averaging)’에 점점 더 집중하고 있다고 말했는데, 이는 카테고리 성장이 가장 강한 곳에 더 많이 투자하고 약한 곳에는 덜 투자한다는 의미이다.

북미 및 실행력 과제

네슬레 매출의 35%를 차지하는 북미는 분명한 약점이었다. 2분기 실제 내부 성장률은 사실상 제자리걸음이었고, 경영진은 이를 용납할 수 없다고 말했다.

네슬레는 문제가 세 가지 주요 원인에서 비롯되었다고 밝혔다: 냉동식품의 부진한 카테고리 성장, 거버(Gerber) 및 크리머(Creamers)의 실행 격차, 그리고 일시적인 소매업체 재고 조정(inventory phasing)이다.

• 미국 냉동식품 시장은 여전히 부진하지만, 네슬레는 세계 요리, 고섬유질, 고단백, 소포장 및 가족용 대용량 팩과 같이 빠르게 성장하는 부문에서 개선되고 있다.
• 거버는 여전히 턴어라운드 단계에 있으며, 연간 1분기 진열대 재조정(shelf reset)이 중요한 증거가 될 것으로 보인다.
• 크리머는 2분기에 생산 문제가 있었으며, 경영진은 이를 용납할 수 없다고 했지만, 회사는 문제가 해결되었다고 밝혔다.
• 미국 소비자는 약하지만 일관적이며, 실질적인 악화는 없다고 설명되었다.

경영진은 근본적인 문제는 심각한 소비자 경기 침체보다는 실행력에 더 가깝다고 말했다. 또한 보다 일관된 성장 프로필을 구축하기 위해 냉동식품 부문에서 할 일이 더 많다고 덧붙였다.

반려동물 사료 및 커피

반려동물 사료는 습식 고양이 사료 생산 능력 제약이 해결된 후 소매업체의 일시적인 재고 조정(destocking)이 2분기에 포함되었음에도 불구하고 밝은 부분으로 남았다.

네슬레는 공급이 부족할 때 소매업체들이 안전 재고를 구축했으며, 공급이 정상화되자 주문을 줄였다고 밝혔다. 회사는 소비자 구매량(offtake)을 측정하는 판매량 데이터(sellout data)가 분기 내내 강력하게 유지되었다고 말했다.

• 습식 고양이 사료는 약 7% 성장했다.
• 팬데믹 기간 후 소비자들이 직장으로 복귀하면서 고양이 전체 판매량은 2~3% 성장했다.
• 근본적인 소비자 수요는 견고하게 유지되었다.
• 미국 반려동물 사료 시장 점유율은 훌륭하게 성장하고 있다.

커피 또한 강력한 실적을 보였다. 네스프레소(Nespresso)와 네스카페(Nescafé)는 2분기에 모두 높은 한 자릿수 물량 성장을 기록했다. 스타벅스(Starbucks)의 가격 조치는 소비자들이 재구매 전 가정 내 재고를 소진함에 따라 예상된 단기 판매량 탄력성을 만들어냈다.

만즈 CFO는 가격이 인상될 때 이러한 패턴은 정상적이라고 말했다. 그녀는 커피 성장이 **Now** 아침 뜨거운 음료 소비를 넘어서는 구조적 변화에 의해 점차 주도되고 있다고 덧붙였다.

• RTD(Ready-To-Drink) 커피 및 편의 형식은 특히 젊은 소비자층에서 강력하게 성장하고 있다.
• 차가운 커피는 커피숍 소비가 가정 내 소비보다 높기 때문에 중요한 기회이다.
• 캡슐 커피(Portion coffee)는 미국 내 주요 기회이며, 네슬레는 여전히 작은 점유율을 차지하고 있다.
• 신흥 시장 네스카페(Nescafé) 침투율은 여전히 성장 동력이다.

신흥 시장 및 중국

신흥 시장은 라틴 아메리카, 아시아 및 아프리카 전반에 걸쳐 광범위한 성장을 기록했다. 네슬레는 성장이 주로 강력한 카테고리 소비보다는 시장 점유율 증가에 의해 주도되고 있다고 밝혔다.

회사는 브라질, 멕시코, 중앙 및 서부 아프리카, 필리핀, 말레이시아를 포함하여 2~4%의 매출 범위에서 꾸준히 기여하는 6~7개 시장을 강조했다.

매출의 약 5%를 차지하는 중국은 여전히 더 복잡하다. 네슬레는 시장이 지난 1년간 시장 진입 경로 통합, 유통업체 합리화, 영업 인력 재편 및 SKU(재고관리단위) 합리화를 포함한 주요 구조적 변화를 겪었다고 밝혔다.

• 중복되는 유통업체 중복이 감소되었다.
• 오래된 재고가 시스템에서 제거되었다.
• 세 개의 유아 영양 영업 인력이 하나로 통합되었다.
• SKU 확산이 감소하는 동안, 맛 혁신은 지속적으로 진행되었다.
• 소비자 마케팅은 **Now** 게임, 특별판 팩 및 인플루언서 활동을 포함하여 더 타겟팅되었다.

경영진은 중국 최종 시장은 여전히 부진하며 카테고리 가치가 2~3% 감소하고 있지만, 시장 점유율은 안정화되고 있으며 초기 개선 조짐이 나타나고 있다고 말했다. 중국 RTD(Ready-To-Drink) 부문은 물량 성장이 없던 상태에서 긍정적인 궤도로 전환되었다.

마케팅, AI 및 브랜드 전략

네슬레는 마케팅 지출 방식을 변경했다고 밝혔다. 회사는 미디어 투자를 받는 브랜드 수를 400개에서 120개로 줄였고, 비활동 미디어는 20%대 후반에서 20% 미만으로 삭감했다.

만즈 CFO는 회사가 브랜드 및 국가별 투자 수익률을 측정하기 위해 계량경제학 도구를 사용하고 있다고 말했다. 그녀는 미디어 지출보다 매장 내 프로모션 및 활성화가 더 필요한 브랜드의 예시로 카네이션 밀크(Carnation Milk)를 들었다.

그녀는 또한 네슬레가 소비자들이 제품 및 카테고리 검색에 인공지능(AI)을 어떻게 사용하는지 추적하고 있다고 말했다. 회사는 AI 쿼리를 모니터링하고, 대규모 언어 모델에 데이터를 제공하며, AI 기반 추천에서 자사 브랜드가 잘 나타나도록 보장하기 위해 노력하고 있다.

• 네슬레는 **Now** 웹사이트에 대한 AI 질의를 매일 추적하고 있다.
• 카테고리 내 소비자 프롬프트(prompts)를 연구하고 있다.
• 자사 데이터가 대규모 언어 모델에 인용되기를 원한다.
• 경영진은 네슬레의 연구 깊이가 AI 검색 결과에서 권위를 부여할 수 있다고 말했다.

미래 전망

경영진은 더 나은 실행력과 더 강력한 포트폴리오 믹스에 힘입어 2% 이상의 실제 내부 성장률을 넘어서는 지속 가능한 성장 경로에 자신감을 보였다.

만즈 CFO는 회사가 **Now** 더 명확한 전략(playbook)을 가지고 있다고 말했다: 적절한 가격, 맛, 유통 및 미디어가 점유율 증가를 이끌 수 있으며, 빠르게 성장하는 카테고리에 대한 투자가 성장을 더욱 끌어올릴 수 있다.

• 영양 부문 회복이 지속되어 주요 역풍이 제거될 것으로 예상된다.
• 냉동식품, 거버 및 크리머 문제가 해결됨에 따라 북미 지역이 개선될 것이다.
• 신흥 시장은 시장 점유율 기반으로 계속 성장할 것으로 예상된다.
• 중국은 점유율 손실에서 안정화로, 궁극적으로는 초과 성과로 전환될 것이다.
• 고성장 포트폴리오 30%는 시간이 지남에 따라 40~50%로 확장될 수 있다.

마진에 대해 네슬레는 2026년이 2025년보다 나을 것으로 예상하며, 2024년 하반기는 상반기와 유사할 것이라고 밝혔다. 회사는 하반기에 약간의 커피 및 코코아 혜택이 있을 것이며, 이는 중동과 관련된 연료 및 에너지 역풍으로 상쇄될 것이라고 지적했다.

만즈 CFO는 회사가 **Now** 가치 창출 여정의 초기 단계에 있으며, 운영 모델이 180개 이상의 국가 전반에 걸쳐 아직 완전히 실행되지 않았다고 말했다. 그러나 그녀는 전략이 **Now** 명확하고 회사는 그것이 효과가 있음을 안다고 덧붙였다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션에서 만즈 CFO는 네슬레가 4분기 연속 견고한 RIG 주도 성장을 기록했으며, 2분기에도 지속적인 개선을 보였다고 거듭 강조했다. 그녀는 "우리가 성장하지 않는 사업 부문 중 제대로 하지 않은 부분은 단 한 곳도 없다"고 말했다.

• 2% RIG 목표에 대해 그녀는 커피, 반려동물 사료, 제과, 식품 및 스낵이 이미 해당 수준에 근접하거나 초과했으며, 영양 부문은 회복 중이라고 말했다.
• 북미 지역에 대해 그녀는 미국 소비자가 약하지만 안정적이며, 주요 문제는 급격한 수요 감소보다는 실행력이라고 말했다.
• 반려동물 사료 재고 조정(destocking)에 대해 그녀는 판매량 추세가 강하게 유지되므로 이 문제는 일시적일 것이라고 말했다.
• 커피에 대해 그녀는 가격 인상으로 인한 물량 약세는 정상적이며 시간이 지나면서 정상화될 것이라고 말했다.
• 신흥 시장에 대해 그녀는 성장이 광범위하고 시장 점유율 증가에 의해 주도되며, 현지 경쟁업체의 공급망 문제만은 아니라고 말했다.