유니티, 씨티 TMT 컨퍼런스: 파이버 성장과 마진 압박

Investing.com — 2026년 9월 9일 수요일, Uniti(UNIT)는 씨티 2026 글로벌 TMT 컨퍼런스에서 대규모 합병을 더 폭넓은 파이버 성장 스토리로 전환하려는 노력을 설명했습니다. 케니 건더만 최고경영자(CEO)는 회사가 규모, 비용, 시너지 측면에서 진전을 이루었지만, 브로드밴드 시장의 가격 압박과 여전히 활발한 경쟁 시장도 인정했습니다.

경영진은 회사가 확장된 파이버 인프라, 더욱 강력해진 대차대조표(재무 상태), 새로운 운영 구조를 활용하여 주거용 브로드밴드 성장과 인공지능(AI) 인프라와 관련된 더 큰 도매 기회를 추구하고 있다고 밝혔습니다.

핵심 요점

• Uniti는 Windstream과의 합병 당시 설정했던 주요 목표들을 달성했다고 밝혔습니다. 여기에는 규모 확대, 부채 비용 절감, 1억 달러 이상의 시너지 효과가 포함됩니다.
• Kinetic 브로드밴드 사업부는 가이던스를 상회하는 속도로 커버리지를 확장하고 있지만, 무선 통신사와 케이블 회사들이 시장 점유율을 방어하면서 가격 경쟁에 직면했습니다.
• 도매 파이버 사업은 사상 최고 실적을 기록했으며, 대규모 AI 관련 기회를 목표로 하고 있습니다. 경영진은 2028년까지 15억 달러의 앵커 계약 가치와 5억 달러의 임대 확대(lease-up) 기회를 언급했습니다.
• Uniti는 또한 세 가지 사업부에 대한 전략적 옵션을 모색하고 있으며, 2027년 3월부터 5억 달러에서 10억 달러 규모의 비핵심 자산을 현금화할 것으로 예상하고 있습니다.
• 경영진은 Starlink와 고정 무선 서비스가 시장 일부에 압박을 가하고 있음에도 불구하고, 주택용 파이버(fiber-to-the-home)가 회사의 선호 제품으로 남아있다고 말했습니다.

재무 실적 및 합병 진행 상황

건더만 CEO는 Uniti가 Windstream 합병 발표 당시 했던 핵심 약속들을 이행했다고 밝혔습니다. 그는 회사가 현재 25만 마일의 파이버 네트워크와 2백만 명 이상의 주택용 파이버 고객을 보유하고 있으며, 두 가지 모두 빠르게 성장하고 있다고 말했습니다.

• 합병 완료 이후 부채 비용이 600bp(6%p) 개선되었습니다.
• Uniti는 1억 달러 이상의 진정한 운영 시너지를 확보했다고 밝혔습니다.
• 회사는 부채 사일로(silos)를 해소하고 자본 구조를 단순화했다고 말했습니다.
• 경영진은 회사가 경쟁하기에 충분히 크지만, 더 큰 경쟁자들에게 신속하게 대응할 만큼 충분히 작다고 설명했습니다.

건더만 CEO는 “우리는 전국에 25만 마일의 파이버 네트워크를 보유하고 있으며 2백만 명 이상의 주택용 파이버 고객을 확보했습니다. 이 두 가지 모두 빠르게 성장하고 있습니다.”라고 말했습니다. “따라서 우리는 파이버 사업에서 규모를 달성한다는 목표를 이뤘다고 생각합니다. 하지만 ‘도전적(insurgent)’이라는 자세가 중요합니다. 우리는 더 큰 경쟁자들을 계속해서 앞지를 만큼 민첩하게 움직일 수 있을 정도로 작기를 원하기 때문입니다.”

운영 현황: Kinetic 브로드밴드

Kinetic 주거용 브로드밴드 사업은 컨퍼런스 콜의 주요 초점이었습니다. Uniti는 이 사업부가 지난 분기에 14만 가구 이상을 구축했으며, 월 약 5만 가구의 속도로 진행되고 있어 연간 가이던스를 충족하는 데 필요한 수준을 상회한다고 밝혔습니다.

• 연간 가이던스는 47만 5천 가구에서 52만 5천 가구의 커버리지 확장을 유지하고 있습니다.
• 현재 구축 속도는 연간 약 60만 가구에 달합니다.
• 최근 구축 지역들은 구축 완료 후 1년 이내에 약 35%의 보급률을 달성하고 있습니다.
• 초기 구축 지역들은 20%대 중반에 머물렀습니다.
• 현재 전체 보급률은 약 29%이며, 최종 목표는 40%입니다.

건더만 CEO는 이러한 개선이 그가 ‘도전적이고 시장 점유율을 확보하려는 사고방식’을 가진 새로운 리더십 팀을 반영한다고 말했습니다. 그는 팀이 약 6개월간 역량을 강화했으며, 이제 그 결과가 가시적으로 나타나고 있다고 덧붙였습니다.

Uniti는 또한 고객 유지율과 상향 판매(업셀링) 잠재력을 높이기 위해 서비스와 도구를 추가하고 있다고 밝혔습니다.

• 인공지능 모니터링 시스템은 이제 인바운드 및 아웃바운드 고객 전화에 사용되어 스크립트와 제안을 개선하고 있습니다.
• YouTube TV가 Kinetic 고객 기반에 출시되었습니다.
• 상시 연결 Wi-Fi 및 추가 보안 기능이 서비스 라인업에 추가되고 있습니다.
• 현재 Kinetic 고객 중 1기가비트 서비스를 이용하는 고객은 절반 미만으로, 업그레이드 여지가 남아있습니다.

경영진은 Kinetic이 시장 절반 미만에서 대형 케이블 통신사와 경쟁하며, 해당 지역에서 AT&T나 버라이즌 커뮤니케이션과 직접적인 유선 경쟁에 직면하지 않는다고 말했습니다. 또한 시장은 주로 2, 3선급 지역으로, 전반적인 산업보다 경쟁이 일반적으로 덜 치열하다고 설명했습니다.

가격 압박 및 시장 경쟁

구축 속도와 보급률 추세는 강세를 보였지만, Uniti는 브로드밴드 가격이 완화되었다고 밝혔습니다. 경영진은 무선 통신사들이 컨버전스 전략을 추구하고 케이블 회사들이 시장 점유율을 보호하기 위해 프로모션과 사은품을 이용하는 것이 이러한 압박의 원인이라고 지목했습니다.

• 무선 통신사들은 무선 고객 유지를 지원하기 위해 주택용 파이버 제품을 할인하고 있습니다.
• 케이블 사업자들은 브로드밴드 가입자를 방어하기 위해 공격적인 프로모션을 사용하고 있습니다.
• Uniti는 고객 유지를 위해 2024년 상반기에 일부 낮은 ARPU(가입자당 평균 매출)를 수용했다고 밝혔습니다.
• 경영진은 경쟁사들이 가격을 인상하기 시작하면서 하반기에는 가격이 안정될 것으로 예상합니다.

건더만 CEO는 현재의 혼란은 일시적이며, 파이버의 제품 품질이 장기적인 수요를 뒷받침해야 한다고 회사가 믿고 있다고 말했습니다.

도매 파이버 및 AI 수요

Uniti는 특히 하이퍼스케일러 및 기타 대규모 고객들이 인공지능 프로젝트를 위한 네트워크 용량을 모색함에 따라 도매 파이버 사업이 더 큰 성장 동력이 되고 있다고 밝혔습니다.

• 회사는 2분기에 월간 반복 매출(MRR) 220만 달러로 사상 최고 예약 실적을 기록했습니다.
• 경영진에 따르면 이는 이전 분기보다 30% 증가한 수치입니다.
• 하이퍼스케일러가 총 예약의 약 10%를 차지했습니다.
• 나머지는 네오 클라우드, 슈퍼스케일러, 무선 통신사, 주택용 파이버 제공업체 및 국제 인터넷 서비스 제공업체 등의 조합에서 나왔습니다.

건더만 CEO는 회사가 하이퍼스케일러 AI 구축과 관련된 파이버 네트워크 제공업체를 위한 200억 달러 규모의 전국 가용 시장을 보고 있으며, 이 시장은 5년 내 750억 달러까지 증가할 가능성이 있다고 말했습니다. Uniti는 대규모 언어 모델 데이터센터에 대한 앵커 구축을 통해 2028년까지 약 15억 달러의 계약 가치와 더불어, 해당 구축물 임대 확대로 인한 5억 달러의 반복 수익을 가이던스로 제시했습니다.

그는 대부분의 구축물이 기존 네트워크 자산과 근접해 있고 고객 약정을 통해 부분적으로 자금 조달되기 때문에 경제성이 매력적이라고 말했습니다.

• 하이퍼스케일러 구축의 약 80%가 기존 인프라에 연결되어 있습니다.
• 약 20%만이 진정한 신규 부지 구축(그린필드 구축)입니다.
• 하이퍼스케일러 구축 비용의 약 70%가 고객 네트워크 수익 약정을 통해 자금 조달됩니다.
• 앵커 구축 수익률은 20% 이상이며, 임대 확대를 포함한 혼합 수익률은 35%에 육박합니다.

건더만 CEO는 “우리는 월간 반복 매출 220만 달러라는 사상 최고 분기 예약 실적을 기록했으며, 이는 이전 분기보다 30% 더 나은 수치라고 생각합니다.”라고 말했습니다. “이 수치는 도매 파이버 사업에서 그러하듯이 오르내릴 것입니다. 하지만 여러 분기에 걸쳐 이 수치가 계속해서 증가하는 것을 보게 될 것입니다.”

그는 Uniti가 인프라 범위에 맞지 않는 프로젝트를 추구하기보다는 네트워크와 인접한 구축에 집중하고 있다고 덧붙였습니다. 그는 모바일, 앨라배마; 슈리브포트, 루이지애나; 잭슨, 미시시피; 리틀록, 아칸소와 같은 시장을 회사가 이미 적절한 위치에 인프라를 보유하고 있는 곳의 예로 들었습니다.

경쟁 환경: 케이블, 무선, Starlink 및 고정 무선

경영진은 경쟁에 상당한 시간을 할애했습니다. 시장이 더 활발해졌지만, 이러한 위협이 파이버의 장기적 전망을 바꾸지는 않을 것이라고 말했습니다.

• Starlink는 IPO 시기 전후로 프로모션 활동을 늘려 2024년 상반기에 일부 가격 압박을 만들었습니다.
• 고정 무선 서비스는 Uniti가 처음 예상했던 것보다 더 큰 위협이었습니다.
• 파이버 중복 구축(오버빌드) 활동은 예상보다 낮았습니다.
• Uniti는 Starlink가 자사의 파이버 서비스에 좋은 도매 고객이기도 하다고 말했습니다.

건더만 CEO는 회사가 저궤도 위성 서비스(LEO 대안)로부터의 경쟁보다는 파이버 오버빌더나 케이블 통신사로부터의 경쟁을 예상하는 시장에 의도적으로 진출했다고 말했습니다. 그는 주택용 파이버가 LEO 대안보다 "논쟁의 여지 없이 우수"하며, 현재 환경이 파이버 인프라의 가치를 강화한다고 덧붙였습니다.

미래 전망 및 전략적 옵션

Uniti는 사업을 세 가지 모듈식 사업부, 즉 파이버 인프라(Fiber Infrastructure), Uniti 솔루션(Uniti Solutions), Kinetic으로 조직하고 있다고 밝혔습니다. 경영진은 이러한 구조가 잠재적 M&A를 포함한 향후 전략적 움직임을 지원하기 위한 것이라고 말했습니다.

• 회사는 세 가지 사업부에 대한 전략적 옵션을 모색하고 있습니다.
• 12개월에서 36개월에 걸쳐 5억 달러에서 10억 달러 규모의 비핵심 자산을 현금화할 것으로 예상합니다.
• 이 현금화 기간은 2027년 3월에 시작됩니다.
• 비핵심 자산에는 미사용 주파수, 비연속 파이버 자산, 기업 부동산, 운영 부동산 및 파이버 구축이 계획되지 않은 시장이 포함됩니다.

경영진은 이러한 자산 매각이 EBITDA에 미미한 영향을 미칠 것이라고 말했습니다. 또한, 일부 투자자들이 Starlink 및 고정 무선 경쟁을 평가하며 잠시 멈추고 있지만, Kinetic 자산과 관련된 사모 시장의 광범위한 동결은 없다고 덧붙였습니다.

향후 전망에 대해 건더만 CEO는 향후 12개월, 18개월, 24개월 동안 강력한 실행력과 가치 창출을 보여줄 것이라고 말했습니다. 그는 회사가 지속적인 예약 성장, Kinetic의 최종 보급률 40%를 향한 추가 진전, 그리고 공유 인프라 모델이 가치를 창출할 수 있다는 더 많은 증거를 기대한다고 밝혔습니다.

Q&A 하이라이트

• 경영진은 220만 달러의 MRR(월간 반복 매출) 예약 수치가 대규모 하이퍼스케일러 거래에서 발생하는 일회성 수익 및 EBITDA 효과를 제외한 것으로, 주로 반복 수익과 일부 다크 파이버 및 MAR(월간 평균 수익) 구성 요소에 중점을 둔다고 밝혔습니다.
• 1년 이내 35% 보급률을 달성한 최근 Kinetic 구축 지역들은 20%대 중반에 머물렀던 초기 구축 지역들과 비교되었습니다.
• ARPU 완화는 무선 컨버전스 전략과 케이블 프로모션과 관련이 있으며, Uniti는 고객 유지를 위해 일부 가격 인상을 포기했다고 말했습니다.
• Kinetic 고객 중 1기가비트 서비스를 이용하는 고객은 절반 미만이며, 경영진은 이를 주요 상향 판매 기회로 보고 있습니다.
• Starlink는 좋은 도매 고객으로 묘사되었으며, 경영진은 회사가 LEO 경쟁에 대해 상당 부분 헤지되어 있다고 말했습니다.
• Uniti는 15억 달러의 앵커 계약 가치가 약 20년간의 장기 수익, 즉 연간 약 7,500만 달러의 MAR을 의미하며, 이는 추가 운영 및 유지보수 수익을 제외한 수치라고 밝혔습니다.
• 5억 달러의 임대 확대 기회는 AI 구축 전략에서 주요 가치 창출원이라고 설명되었습니다.
• 경영진은 기존 자산에 근접하게 유지하기를 원하기 때문에 네트워크에 인접하지 않은 구축 프로젝트는 추구하지 않는다고 말했습니다.

Uniti는 브로드밴드 시장이 경쟁적임에도 불구하고 파이버 전략에 대한 자신감을 유지하고 있다고 밝혔습니다. 독자들은 더 자세한 내용을 아래 전체 녹취록에서 확인할 수 있습니다.

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