Dhoot Transmission, 1분기 매출 50% 급증... EV 판매 호조 영향

Investing.com — Dhoot Transmission은 와이어링 하네스에 대한 강력한 수요, 비(非)와이어링 제품의 빠른 성장, 그리고 전기차 판매의 급증에 힘입어 1분기 매출이 전년 대비 약 50% 증가했다고 밝혔다. 또한 지난 분기 13.9%였던 EBITDA 마진은 15%로 개선되었다고 덧붙였다. 한편, 주가는 최근 거래에서 전일 종가 1,583.5달러에서 0.22% 하락한 1,580달러를 기록하며 거의 변동이 없었다.

주요 내용

• 2027 회계연도 1분기 매출은 전년 동기 대비 약 50% 증가했으며, 핵심 사업과 신규 사업 전반에 걸쳐 광범위한 성장을 기록했다.
• EV 매출은 79% 증가하여 전체 매출의 27%를 차지했으며, 이는 전년 동기 24%에서 증가한 수치다.
• EBITDA 마진은 전 분기 대비 110 베이시스 포인트 개선된 15%를 기록했다.
• Dhoot Transmission은 연간 매출 성장률 25%에서 30%, EBITDA 마진 15%에서 16%를 예상한다고 밝혔다.
• 2분기 중 두 번째 EV 배터리 팩 고객사에 제품 공급을 시작했으며, Multilink는 고객 기반에 Hero MotoCorp를 추가했다.

회사 실적

Dhoot Transmission은 상장 후 첫 실적 발표에서 2027 회계연도에 강력한 시작을 알렸다. Dhoot Transmission은 기존 와이어링 하네스 사업과 확장되는 비(非)와이어링 하네스 포트폴리오 모두에서 성장이 이루어졌다고 밝혔다.

와이어링 하네스 매출은 전년 동기 대비 44.6% 증가한 1,090억 INR를 기록했으며, 비(非)와이어링 하네스 매출은 67.7% 증가한 358억 INR를 기록했다. EV 매출은 79% 급증하여 전체 매출의 27%를 차지했으며, 이는 작년 같은 분기의 24%에 비해 증가한 수치다.

Dhoot Transmission은 전반적인 이륜차 시장 역시 호조를 보였다고 언급했다. Dhoot Transmission은 내수 이륜차 판매량이 20% 이상 증가하고 EV 이륜차 판매량이 거의 두 배로 증가하는 등 해당 분기가 업계 최고의 분기 중 하나였다고 설명했다. Dhoot Transmission은 자사 성장이 시장을 능가하여 전동화가 가속화됨에 따라 점유율이 상승하고 있음을 시사한다고 말했다.

재무적 하이라이트

• 매출: 2027 회계연도 1분기 전년 동기 대비 약 50% 증가.
• 와이어링 하네스 매출: 1,090억 INR, 전년 동기 753억 INR 대비 44.6% 증가.
• 비(非)와이어링 하네스 매출: 358억 INR, 전년 동기 230억 INR 대비 67.7% 증가.
• EV 매출: 전년 동기 대비 79% 증가.
• EV 매출 비중: 전체 매출의 27%, 24%에서 증가.
• EBITDA 마진: 15%, 2026 회계연도 4분기 대비 110 베이시스 포인트 개선.
• 부채: IPO 수익금 반영 전 6월 말 기준 약 220억 INR.
• 순현금: IPO 이후 8월 말 기준 약 1,000억 INR.
• 재무 건전성: InvestingPro에 따르면 Dhoot Transmission은 부채보다 많은 현금을 보유하고 있으며, 유동 자산이 단기 부채를 초과하여 성장 투자에 필요한 재무 유연성을 제공한다.
• 구리 함량: 재료비 명세서(bill of materials)의 약 22%에서 23%.
• 현지화: 수입 부품 비중이 재료비 명세서의 약 20%에서 25%로 감소.

실적 대 예상치

사용 가능한 데이터에 EPS 또는 매출 예측치가 제공되지 않아 애널리스트 추정치와의 직접적인 비교는 불가능하다.

그럼에도 불구하고 발표된 수치는 매우 강력한 분기를 시사한다. 거의 50%에 달하는 매출 성장은 상당하며, 와이어링 하네스 및 비(非)와이어링 하네스 매출 모두 전반적인 이륜차 시장보다 빠르게 성장했다. EV 매출의 79% 성장은 Dhoot Transmission이 전동화로의 전환에 힘입어 이익을 얻고 있음을 시사한다.

이번 분기는 일회성 요인보다는 운영 모멘텀과 제품 믹스에 의해 더 많이 주도된 것으로 보인다. Dhoot Transmission은 Multilink가 통합된 지 약 20일밖에 되지 않았음에도 불구하고 이번 분기 전체 매출 성장에 약 3% 기여했다고 밝혔다.

시장 반응

Dhoot Transmission의 주가는 지난 종가 1,583.5달러에서 0.22% 하락한 1,580달러에 마지막으로 거래되었다. 이는 주당 3.5달러의 하락에 해당한다.

주가는 52주 범위인 871달러에서 1,665.2달러의 상단에 근접하며 연간 최고가 대비 약 95% 수준에서 거래되고 있다. 이는 투자자들이 Dhoot Transmission의 최근 성장 스토리를 상당 부분 이미 반영했음을 시사한다.

소폭 하락은 신중하지만 부정적이지는 않은 시장 반응을 보여준다. 예상치 하회나 가이던스 급락 없이, 이번 실적은 놀랍기보다는 견조하게 받아들여진 것으로 보인다. 비정상적인 활동을 나타내는 거래량 데이터는 제공되지 않았다.

전망 및 가이던스

경영진은 2027 회계연도 연간 매출 성장률 가이던스를 25%에서 30%로, EBITDA 마진 가이던스를 15%에서 16%로 유지했다.

Dhoot Transmission은 구리 가격 인상이 3개월의 지연 기간을 거쳐 반영됨에 따라 마진 회복이 개선될 것이라고 밝혔다. 구리 가격은 7월과 8월에 추가로 3%에서 4% 상승했으므로, 경영진은 그 효과가 2분기에는 완전히 나타나지 않을 수 있지만, 가격이 안정되면 3분기에는 도움이 될 수 있다고 말했다.

Dhoot Transmission은 또한 몇 가지 성장 이니셔티브를 설명했다.

• 회계연도 중 Jhajjar 및 Hosur 공장의 생산 능력 15%에서 20% 확장.
• 3~4개월 이내 Multilink의 완전 통합.
• 이륜차용 RideVision ADAS 합작 투자 지속적인 출시.
• EV 충전 제품, 배터리 팩, 컨트롤러, 센서 및 관련 시스템 확장.
• 2~3년 이내 EV 매출이 전체 매출의 32%를 초과하는 것을 중기 목표로 설정.

경영진 논평

Rahul Dhoot는 Dhoot Transmission이 포트폴리오 전반에 걸쳐 강력한 수요를 보고 있다고 말했다. 그는 "Dhoot Transmission은 전년 대비 약 50%의 매우 강력한 성장을 기록했으며, EV 매출은 79% 증가하여 EV 믹스를 매출의 27%로 끌어올렸다"고 덧붙였다.

제품 전략에 대해 그는 "우리는 전체 EV 파워트레인에 걸쳐 존재한다. 우리는 단순히 배터리 팩 조립만 하는 것이 아니다"라고 말했다. 이 발언은 단일 제품 라인에 의존하기보다는 더 넓은 EV 플랫폼을 구축하려는 Dhoot Transmission의 노력을 강조한다.

미래 성장에 대해 Dhoot는 "전반적인 상황을 고려할 때, 우리는 25%에서 30%의 또 다른 강력한 성장을 달성할 것이라고 확신한다"고 말했다. 이러한 가이던스는 전동화, 신제품 및 고객 확보에 대한 확신을 반영한다.

위험 및 과제

• 원자재 인플레이션: 구리 및 황동 가격은 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 가격 인상이 반영되기 전까지 마진에 압력을 가할 수 있다.
• 가격 인상 지연: Dhoot Transmission은 고객에게 가격을 전가하는 데 약 3개월이 소요되어 일시적인 수익 감소를 초래한다고 밝혔다.
• 고객 집중도: 배터리 팩 사업은 두 번째 고객을 추가한 후에도 여전히 제한된 수의 고객에 의존하고 있다.
• 생산 능력 제약: Dhoot Transmission은 성수기 수요를 처리하기 위해 연중 약 75%의 가동률을 유지해야 한다고 밝혀 단기적인 유연성이 제한된다.
• 시장 의존성: 성장은 이륜차 및 EV 수요에 크게 좌우되며, 이는 경기 순환적이고 정책에 민감할 수 있다.
• 통합 실행: Multilink 및 RideVision은 성장 계획을 지원하기 위해 성공적으로 통합되고 확장되어야 한다.

Q&A

애널리스트들은 마진, 원자재 인플레이션, Multilink 인수, EV 배터리 팩 및 RideVision ADAS 합작 투자에 집중했다.

마진에 대해 경영진은 대부분의 구리 인플레이션이 이미 반영되었지만, 7월과 8월의 추가 가격 인상은 3분기까지 완전한 회복을 지연시킬 수 있다고 말했다.

Multilink에 대해 Dhoot Transmission은 이번 인수로 Hero MotoCorp를 고객으로 추가하고 연료 레벨 센서 및 릴레이를 확보했다고 밝혔다. 경영진은 완전 통합 후 사업이 25%에서 30% 성장할 것으로 예상하며, 마진은 Dhoot Transmission 자체 프로필과 일치할 것이라고 덧붙였다.

EV 배터리 팩에 대한 질문은 고객 확보에 초점을 맞췄다. 경영진은 2분기 마지막 달에 두 번째 주요 이륜차 고객사에 제품 공급을 시작했다고 확인했다.

애널리스트들은 RideVision에 대해서도 질문했다. 경영진은 ADAS 제품이 이륜차를 대상으로 하며 사각지대 감지 및 충돌 방지에 중점을 둔다고 말했다. Dhoot Transmission은 주요 고객사에게 프레젠테이션을 진행했으며 긍정적인 관심을 받았지만, 채택은 향후 정부 규제에 따라 달라질 수 있다고 밝혔다.

또 다른 주제는 자본 배분이었다. 경영진은 IPO 수익금이 공장 확장, 전략적 협력 및 성장 투자에 사용되고 있으며, M&A는 합작 투자 및 유기적 확장보다 우선순위가 낮다고 말했다.

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