EVN, 네트워크 호조로 2026년 3분기 이익 증가

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EVN은 규제 대상 네트워크 사업, 동남유럽 사업 및 여러 일회성 이익에 힘입어 2025-2026 회계연도 첫 9개월 동안 더욱 견고한 이익 추세를 기록했다고 보고했습니다. 이는 수력 발전 여건 악화로 발전 수익이 크게 감소했음에도 불구하고 달성한 성과입니다. 이 오스트리아 유틸리티 기업은 그룹 순이익이 전년 대비 21% 증가한 5억 2,510만 유로를 기록했으며, EBITDA는 약 5%, EBIT는 약 3% 증가했다고 밝혔습니다. 주가는 이전 종가인 28.35달러 대비 1.94% 상승한 28.9달러에 마지막으로 거래되었으며, 이는 52주 범위 최고치에 근접한 수준입니다.

주요 내용

• 그룹 순이익은 첫 9개월 동안 5억 2,510만 유로로 전년 대비 21% 증가했습니다.
• 강력한 규제 대상 네트워크 수익에 힘입어 EBITDA는 약 5%, EBIT는 약 3% 증가했습니다.
• 가뭄과 수력 발전 여건 악화로 생산량과 가격이 타격을 입어 발전 EBITDA는 42% 감소했습니다.
• EVN은 세금 및 처분 관련 항목을 포함한 5,250만 유로의 긍정적인 일회성 효과로부터 이익을 얻었습니다.
• 회사는 연간 EBITDA 전망을 대체로 보합세로 유지했으며, 오스트리아 네트워크 가중평균자본비용(WACC) 가정에 대한 변경은 없을 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

회사 실적

EVN의 실적은 엇갈렸지만 전반적으로 회복 탄력성을 보였습니다. 회사는 첫 3분기 실적이 상반기 추세와 일치했으며, 규제 대상 네트워크 사업이 가장 강력한 지원을 제공했다고 밝혔습니다. 네트워크 EBITDA는 규제 자산 기반 성장과 높은 투자 수준에 따른 요금 인상을 반영하여 21% 증가한 3억 4,800만 유로를 기록했습니다.

반면, 발전 부문은 약점이었습니다. 해당 부문의 EBITDA는 발전량이 전년 대비 7% 감소하면서 42% 급감한 7,600만 유로를 기록했습니다. EVN은 평균 이하의 풍력 및 수력 흐름, 낮은 시장 가격, 그리고 Theiß 발전소의 예비 용량 계약 종료 등이 모두 실적에 부정적인 영향을 미쳤다고 밝혔습니다.

공급 사업은 더욱 정상화되었고, 동남유럽 부문은 또 다른 견고한 기간을 기록했습니다. EVN은 다각화된 구조가 수력 발전의 날씨 관련 압력을 상쇄하는 데 도움이 되었다고 밝혔습니다. 이는 규제 대상 자산이 더 안정적인 기반을 제공함에도 불구하고 회사의 수익 구성이 여전히 자연 조건에 민감하다는 점을 상기시켜 줍니다.

재무 하이라이트

• 그룹 순이익: 5억 2,510만 유로, 전년 대비 21% 증가.
• EBITDA: 전년 대비 약 5% 증가.
• EBIT: 전년 대비 약 3% 증가.
• 총 현금 흐름: 7억 5천만 유로, 전년 대비 1.6% 감소.
• 영업 활동 현금 흐름: 6억 3,100만 유로.
• 투자 활동 현금 흐름: -2억 5,700만 유로.
• 재무 활동 현금 흐름: -2억 3,000만 유로.
• 현금 및 현금성 자산 순변동: 1억 4,400만 유로.
• 순부채: 6월 말 기준 9억 4,200만 유로 (이전 감소세 이후).
• 미사용 약정 신용 한도: 7억 6,500만 유로.
• 배당 수익률: 3.15%, 28년 연속 배당 지급으로 뒷받침.
• 잉여 현금 흐름 수익률: 19%, 시장 가치 대비 강력한 현금 창출력 반영.

실적 대비 전망

해당 분기에 대한 주당순이익(EPS) 또는 매출 전망이 제공되지 않아 직접적인 어닝 서프라이즈는 계산할 수 없습니다. 그럼에도 불구하고, 보고된 수치는 특히 순이익 수준에서 견고한 영업 성과를 보여줍니다. 그룹 순이익이 21% 증가한 것은 광섬유 인프라 인수 관련 영업권 효과, 세금 충당금 환입, 중단 사업 관련 이익을 포함한 5,250만 유로의 긍정적인 일회성 항목에 힘입은 것입니다.

이는 표면적인 이익 성장이 경상 사업 추세보다 강했다는 것을 의미합니다. EBITDA는 약 5%만 증가했고, EBIT는 약 3% 증가하여 핵심 영업 개선이 순이익 단독으로 나타내는 것보다 완만했음을 시사합니다. 그럼에도 불구하고, 특히 발전 부문의 압력을 고려할 때 회사의 실적은 긍정적이었습니다.

시장 반응

EVN 주가는 마지막으로 28.35달러에서 1.94% 상승한 28.9달러에 호가되었습니다. 주가는 하루 동안 0.55달러 상승했으며, 22.55달러에서 30.45달러 사이의 52주 범위 최고치에 근접하여 거래되었습니다. 이는 주가가 52주 최고치의 약 94.9%, 최저치보다 약 28.1% 높은 수준임을 의미합니다.

이러한 움직임은 신중한 긍정적 반응을 시사합니다. 투자자들은 강력한 순이익, 안정적인 규제 대상 네트워크 사업, 그리고 회사의 대차대조표 유연성에 초점을 맞춘 것으로 보입니다. 동시에, 주가 상승폭이 극적인 재평가를 시사할 만큼 크지는 않았는데, 이는 이익 개선에 일회성 항목이 포함되었고 발전 수익이 크게 약화되었기 때문일 수 있습니다.

전망 및 가이던스

EVN은 2025-2026 회계연도 그룹 순이익에 대한 연간 가이던스를 4억 7천만 유로에서 4억 9천만 유로 범위로 수정했습니다. 회사는 이러한 수정이 해당 기간에 기록된 긍정적인 비현금성 및 비경상적 효과를 반영한다고 밝혔습니다. EVN은 마지막 분기의 가격 및 물량에 따라 연간 EBITDA 전망을 대체로 보합세로 유지한다고 확인했습니다.

경영진은 또한 4분기 순이익이 3,500만 유로에서 5,500만 유로 사이의 마이너스를 기록할 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 이는 겨울철 수요가 많은 유틸리티 기업의 정상적인 계절적 행동이라고 설명했습니다. EVN은 2030년까지 매년 최대 10억 유로를 투자할 계획이며, 이 중 약 80%는 니더외스터라이히(Lower Austria)에 지출될 예정이라고 밝혔습니다.

장기적으로 회사는 풍력 발전, 배터리 저장, 전기차 충전 인프라 및 식수 자산을 확장하고 있습니다. 또한 기존 규제 자산 기반에 대한 4% WACC와 신규 투자에 대한 6% WACC를 포함하여 오스트리아 규제 대상 네트워크 프레임워크에는 변경이 없을 것으로 예상된다고 밝혔습니다. InvestingPro는 EVN의 전반적인 재무 건전성을 ’우수(GREAT)’로 평가하며, 특히 현금 흐름 및 상대 가치 지표에서 강력한 점수를 부여했습니다. 더 심층적인 분석을 원하는 투자자를 위해 EVN은 직관적인 시각 자료와 전문가 분석을 통해 복잡한 재무 데이터를 명확하고 실행 가능한 정보로 변환하는 포괄적인 Pro 리서치 보고서가 제공되는 1,400개 이상의 기업 중 하나입니다.

경영진 논평

“올해 우리가 목격한 기상 변화는 에너지 부문에서 다각화와 유연성의 중요성을 보여줍니다.”라고 EVN 이사회 임원 겸 최고재무책임자(CFO)인 알렉산드라 비트만(Alexandra Wittmann)이 말했습니다. 이 언급은 회사가 재생에너지 확장 및 배터리 저장을 추진하는 이유를 강조합니다.

풍력 발전기 재건 프로젝트에 대해 비트만은 다음과 같이 언급했습니다. “이 프로젝트는 설치 용량을 23메가와트에서 36메가와트로 늘리면서 터빈 수를 7개에서 5개로 줄이고 연간 생산량을 약 60% 증가시킬 것입니다.” 이 프로젝트는 EVN이 용량뿐만 아니라 효율성도 개선하기 위해 어떻게 노력하고 있는지를 보여줍니다.

그녀는 또한 “우리의 재무 유연성은 확보되어 있으며 견고합니다.”라고 말하며, 회사의 7억 6,500만 유로에 달하는 미사용 신용 한도와 대규모 투자 프로그램을 조달할 수 있는 능력을 지적했습니다.

위험 및 과제

• 날씨 의존성: 수력 발전 여건 악화는 발전 수익을 빠르게 감소시킬 수 있습니다.
• 전력 가격 변동성: 낮은 전력 가격은 신규 재생에너지 용량의 이익을 상쇄할 수 있습니다.
• 계절성: EVN은 4분기 실적이 부진할 것으로 예상하며, 이는 연간 실적을 불균형하게 만들 수 있습니다.
• 자본 지출: 계획된 연간 10억 유로 투자 프로그램은 단기적으로 순부채를 증가시킬 것입니다.
• 일회성 이익: 이익 개선의 일부는 비경상적 항목에서 비롯되었으며, 이는 반복되지 않을 수 있습니다.

질의응답

애널리스트들은 부진한 4분기 전망, 발전 수익 감소, 그리고 오스트리아 규제 프레임워크의 잠재적 변화에 집중했습니다. EVN은 4분기 순 기여도가 마이너스인 것은 주로 계절적 패턴 때문이며, 사업 특성상 여름 분기가 겨울 분기보다 구조적으로 약하다고 밝혔습니다.

발전 부문에 대해 경영진은 수력 발전 타격이 약 1,200만 유로의 마이너스 EBITDA에 달하며, 이는 물량 및 가격 효과에 균등하게 분할된다고 수치화했습니다. 또한 새로운 풍력 발전소가 모든 부정적인 물량 영향과 대부분의 가격 압력을 상쇄했다고 덧붙였습니다.

규제 대상 네트워크 사업에 대해 질문을 받았을 때, EVN은 내년 WACC 가정에 변경이 없을 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 경영진은 현재 구조가 기존 규제 자산에 대해 4%, 신규 투자에 대해 6%로 유지될 것이라고 말하며, 네트워크 부문 수익 기반의 안정성을 강화했습니다.

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