SCHMID 그룹, 2026년 상반기 강력한 성장에도 주가 하락

Investing.com — SCHMID Group은 2026년 상반기가 매출 급증, 수주 가속화, 일련의 자금 조달 및 구조조정 조치 이후 재무제표 개선을 통해 전환점을 맞았다고 밝혔다. 하지만 투자자들은 예상보다 낮은 마진과 현금 사용에 초점을 맞춘 듯했고, 주가는 7.11% 하락한 4.85달러에서 4.51달러로 떨어졌다. 주가는 52주 최고가인 10.65달러보다 훨씬 낮지만, 최저치인 2달러보다는 높은 수준이다. 최근 하락세에도 불구하고, 지난 한 해 동안 78%의 수익률을 기록했으며 현재 InvestingPro 적정가치(Fair Value)보다 낮게 거래되어 인내심 있는 투자자들에게 잠재적인 상승 여력을 시사한다. 이 회사는 시가총액 2억 8천만 달러로 InvestingPro의 Most Undervalued 주식 목록에 올라있다.

주요 내용

• 2026년 상반기 매출은 4,600만 유로를 기록했으며, 2분기 매출은 1분기 대비 53% 증가한 2,780만 유로였다.
• 장비 매출은 지난해 상반기 1,070만 유로에서 올해 상반기 3,940만 유로로 급증했다.
• 8월 중순까지의 연간 누적 수주는 9,660만 유로에 달했으며, 경영진은 연간 목표치가 1억 2,500만 유로에서 1억 5,000만 유로 범위의 상위권에 도달할 것으로 예상하고 있다.
• 2026년 조정 EBITDA 마진 가이던스는 12% 이상에서 6%~9%로 하향 조정되었다.
• 회사는 신규 자본 3,300만 유로를 조달했고, 채무 출자 전환(debt-to-equity swap)을 통해 부채를 3,075만 유로 감축했다.

기업 실적

SCHMID Group은 상반기를 정상적인 운영 주기보다는 전환기로 설명했다. 매출은 부진했던 1분기에서 2분기에 개선되었으며, 경영진은 첨단 반도체 패키징 장비에 대한 실질적인 수요 회복을 목격하고 있다고 밝혔다.

회사의 장비 매출은 상반기에 기판 부족, AI 서버 보드 투자, 고객사의 신규 공장 건설과 관련된 강력한 주문에 힘입어 전년 동기 대비 268% 증가했다. 이러한 반등은 1분기 매출이 1,820만 유로에 불과했고 경영진이 이 기간이 계절적으로 약하고 예상치를 밑돌았다고 언급했던 2026년의 부진한 시작과 대조된다.

동시에 수익성은 압박을 받았다. 상반기 매출총이익률은 21.2%였는데, 경영진은 이는 낮은 규모와 마진이 약간 낮은 중국으로의 지역적 변화를 반영한다고 밝혔다. 일반 및 관리 비용 또한 300만 유로 이상 증가했으며, 환율 변동은 회사에 불리하게 작용하여 전년 대비 800만 유로의 변화를 가져왔다.

재무 하이라이트

• 2026년 상반기 매출: 4,600만 유로.
• 2026년 2분기 매출: 2,780만 유로, 1분기 대비 53% 증가.
• 2026년 1분기 매출: 1,820만 유로.
• 2026년 상반기 장비 매출: 3,940만 유로, 2025년 상반기 1,070만 유로에서 증가.
• 2026년 상반기 예비 부품 및 서비스 매출: 640만 유로, 지난해 590만 유로에서 증가.
• 상반기 매출총이익률: 21.2%.
• 상반기 영업 현금 유출: 2,930만 유로, 이 중 2,600만 유로는 운전자본에 투자.
• 순 신규 자본 조달: 3,300만 유로.
• 부채 감축: 채무 출자 전환(debt-to-equity swap)을 통해 3,075만 유로 감축, 총 부채는 2,300만 유로로 감소.

애널리스트들은 InvestingPro 데이터에 따르면 SCHMID가 2026년에 50%의 매출 성장을 달성할 것으로 예상하지만, 회사의 현재 유동비율(current ratio) 0.37은 지속적인 유동성 제약을 보여준다. SCHMID의 재무 건전성에 대한 더 깊은 통찰력과 10개 이상의 추가 ProTips를 이용하려면 투자자들은 InvestingPro에서 독점적으로 제공되는 종합 Pro Research Report를 탐색할 수 있다.

전망 및 가이던스

SCHMID는 연간 매출 목표를 최소 1억 유로로 유지하며, 하반기 실적 강화를 시사했다. 경영진은 이 목표를 달성하기 위해 하반기 매출이 5,400만 유로를 넘어야 한다고 밝혔다. 회사는 또한 2026년 수주 가이던스를 1억 2,500만 유로에서 1억 5,000만 유로로 상향 조정했으며, 해당 범위의 상위권에서 마무리할 것으로 예상한다고 덧붙였다.

더 큰 변화는 수익성에서 나타났다. 조정 EBITDA 마진 가이던스는 12% 이상에서 6%~9%로 하향 조정되었다. 경영진은 이러한 수정이 낮은 규모, 중국으로의 제품 믹스 변화, 비용 절감 시점과 관련이 있다고 밝혔다. 독일 생산 기반 매출이 증가하고 신제품 규모가 확대되면 마진이 나중에 개선될 것이라고 말했다.

더 나아가, 경영진은 2027년 이후의 몇 가지 성장 동력을 언급했다: 새로운 중국 제조 캠퍼스, 더 넓은 범위의 첨단 패키징 제품, 그리고 Sprint 구조조정 프로그램으로 인한 비용 절감. 회사는 새로운 중국 시설이 현재 임차한 부지에서 약 5,000만 유로에서 약 1억 유로의 매출을 지원할 것이라고 밝혔다.

경영진 코멘트

"지난 6개월은 상당한 전환의 시기였습니다. 재무제표를 개선했고, 비용 프로그램을 실행했으며, 수주에서 실질적인 모멘텀을 보고 있습니다."라고 CFO Arthur Schütz는 말했다.

그는 또한 회사가 신규 자본 3,300만 유로를 조달하고 약 3,100만 유로의 부채를 감축했으며, Sprint 프로그램을 통해 400만 유로의 고정 인건비를 절감했다고 밝혔다. "2026년은 여전히 전환기이지만, 이제 2026년 하반기의 강력한 실적과 2027년의 유망한 미래를 위한 기반이 마련되었습니다."라고 덧붙였다.

제품 측면에서 최고 전략 책임자(CSO) Roland Rettenmaier는 회사가 최초의 InfinityLine H+ 700-by-700-millimeter panel-level packaging systems 중 하나를 미국 고객에게 공급했다고 말했다. 그는 또한 SCHMID가 인텔, Nvidia, AMD 공급망의 주요 업체들과 글래스 코어 기판 장비에 대해 협력하고 있다고 덧붙였다.

위험 및 과제

• 마진 압박: 낮은 EBITDA 마진 전망은 단기적으로 수익성이 매출 성장에 뒤처질 수 있음을 시사한다.
• 운전자본 필요성: 회사는 상반기에 2,600만 유로를 운전자본에 사용했으며, 이는 성장 기간 동안 현금 흐름에 압박을 줄 수 있다.
• 인력 제약: 경영진은 기계나 공간이 아닌 인력 가용성 및 교육이 성장의 주요 제약 요인이라고 밝혔다.
• 중국 실행 위험: 새로운 시설은 2027년 4분기까지 가동되지 않을 것으로 예상되어 긴 건설 기간이 필요하다.
• 고객 타이밍: 수요는 강하지만, 주문 전환은 고객사의 공장 결정 및 인증 주기에 따라 달라진다.

질의응답

애널리스트들은 수주 파이프라인의 강도, 자금 조달 필요성, 중국 생산 능력, 그리고 글래스 코어 기판 전망이라는 네 가지 주요 쟁점에 초점을 맞췄다.

경영진은 2026년 남은 수주 대부분이 이미 협상 중이며, 독일과 중국에서 어떤 장비가 생산될지 회사가 알고 있다고 밝혔다. 자금 조달에 대해 Schütz는 SCHMID가 "상당히 잘 자금 조달되어 있다"고 말하며 향후 6개월 이내에 추가적인 자기 자본이 필요하지 않다고 언급했다. 또한 중국에서의 비소구채무(non-recourse debt)가 운전자본 조달에 도움이 될 수 있다고 덧붙였다.

중국에 대한 질문은 생산 능력과 경제성에 집중되었다. SCHMID는 현재 두 개의 임차 시설이 약 5,000만 유로의 매출을 지원하는 반면, 새로 소유한 캠퍼스는 약 1억 유로를 지원하고 시설 간 운송을 제거하여 효율성을 개선할 것이라고 밝혔다.

애널리스트들은 또한 반도체 공급망에서 주목받고 있는 기술인 글래스 코어 기판에 대해서도 질문했다. Rettenmaier는 주요 기술적 병목 현상은 글래스 비아(through-glass vias)의 금속화이며, 이 분야에서 SCHMID는 강력한 솔루션을 보유하고 있다고 말했다. 그는 최종 고객 인증이 다음 주요 이정표로 남아있다고 덧붙였다.

또 다른 관심 분야는 수주 잔고의 마진이었다. Schütz는 규모와 제품 믹스 모두 도움이 될 것이라고 말하며, 회사가 현재 매출 수준에서 대규모 고정 비용 기반을 가지고 있고 신제품이 더 나은 공헌 마진(contribution margins)을 가지고 있다고 언급했다.

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