"이번엔 진짜 다르다"…월가 족집게들이 콕 찍은 ’매수 타임’
시각적으로 코스피 지수는 8월 초 이후 횡보장을 거듭하고 있습니다. 코스피 6,500~7,000p 사이의 좁은 횡보장이 반복되면서 박스권 하단이 밀리면 반발 매수가 유입되고 7,000선을 넘으면 매물이 등장하면서 다시 박스권으로 지수를 억누르고 있습니다.
이렇게 좁은 횡보장을 ‘제임스 뽄드 장세’라는 필자만의 용어로 부르곤 합니다. 본드로 붙여놓은 듯한 답답한 증시를 과연 어떻게 보아야 할까요?
■ 좁은 가두리 장세 : 방향이 잡히고 나면….
요즘같이 지수가 특정 영역에서 벗어나지 못하고 횡보하는 장세를 필자는 농담삼아 ‘제임스 뽄드 장세’라고 부르고 있습니다만 일반적으로는 ‘가두리 장세’, ‘횡보장’이라고 하지요. 어떤 표현이든 답답하게 제자리걸음만 반복하는 증시 모습이라 할 것입니다.
[ 최근 5년 중 필자가 증시 토크를 통해 좁은 횡보장을 언급했던 시점 ]
제가 증시 토크를 통해 최근에 ‘제임스 뽄드 장세’를 언제 사용했었나 살펴보았다니 작년 8월~9월 초, 2024년 3월 초, 2023년 12월 초, 2023년 2월 중순, 2022년 7월이 있었습니다. 오르려 하면 다음 날 내리고, 그다음 날은 다시 상승하는 흐름이 반복되는 가운데 증시 변동성도 작다 보니 시장 참여자 관점에서는 가두리에 갇힌 느낌을 강하게 받게 되지요.
이렇게 좁은 박스권 장세가 지속되다가 어느 순간 시장이 방향을 잡게 되면 주식시장은 생각보다 강하게 그 방향으로 쏠리는 현상이 적어도 단기적으로라도 발생합니다. 긍정적으로는 작년 8월~9월 초 박스권 장세 이후 추세가 상승으로 붙자, 코스피 상승은 매우 강렬하게 발생하였었고 반대로 2023년 2월 사례의 경우 시장이 박스권 후 하락으로 추세가 만들어지자, 순간적으로 낙폭이 크게 발생하기도 하였습니다.
이처럼 박스권 장세는 다음 추세를 형성되기 전의 전형적인 패턴 중 하나라 할 수 있겠습니다.
■ 현재 박스권 상단을 누르고 있는 재료와 하방 받쳐주고 있는 재료를 본다면?
현재 박스권 장세를 살펴보다 보면 박스권 상단에서 저항을 만드는 시장 이슈와 하방을 받쳐주고 있는 시장 재료를 어렵지 않게 확인할 수 있습니다.
시장 상방에 저항이 형성되는 이유들은 최근 며칠 증시 토크에서 언급 드린 바와 같이 주요국 국채금리 상승 등 시장 금리 상승 부담에 더해 반도체 중심의 지수 관련 종목들의 올해 주가 상승 폭이 워낙 크고 지난여름 장세에서 잠재 매물화된 개인투자자의 매물이 꾸준히 시장에 출회되고 있기 때문입니다.
반대로 지수 하방에 지지를 형성하는 이유는 삼성전자와 SK하이닉스의 자사주 매입이 지수를 방어하고 있는 중요한 수급 변수라 할 수 있겠습니다. AI혁명 속에 반도체 성장 기대가 주가가 밀리면 저가 매수를 만드는 원인으로도 볼 수 있겠습니다만, 눈에 보이는 직접적인 지수 하방을 단단하게 하는 수급 원인은 반도체 대장주들의 자사주 매입이지요.
따라서, 이 두 힘의 균형이 한쪽으로 쏠릴 때 시장은 다시 추세를 만들기 시작하리라 봅니다. 특히 최근 한 달여 변동성지수(VKOSPI)가 빠르게 낮아지고 있다는 점 또한 현재 박스권 장세가 시장 심리를 상대적으로 고요하게 만들고 있는 상황입니다. 그런데, 모두가 마음을 놓는 고요한 어느 날 시장은 요란한 굉음을 만들면서 방향을 잡으며 빠른 증시 흐름을 보일 것입니다.
■ 힘의 균형이 어디로? 10월 전까지 긍정적인 대외여건이 만들어져야.
팽팽한 힘의 균형이 상방/하방 중 어느 쪽으로 잡힐지는 알 수는 없습니다. 다만, 수급 측면에서의 긍정적인 재료라 할 수 있는 삼전닉스의 자사주 매입 소각이 분명 한계가 있단 점입니다. 기타 법인 수급 통계를 볼 때 매일 두 회사 합계 1조 6천여억 원의 자사주 매수가 발생하는 것으로 추정된다는 점을 고려한다면 이런 속도면 10월 중순에는 자사주 매입 여력이 소진될 가능성이 커 보입니다.
따라서, 대외적인 부담 요인인 시장 금리 안정이 그 전에 해결될 필요가 있습니다. 이를 해결 하기 위해서는 중동 이슈가 10월 중순 이전에 해결되어 국제유가가 안정되어야 시장 금리 안정에 도움이 될 것입니다. 아쉬운 점은 중동발 이슈가 해결의 실마리가 아직은 요원하단 점입니다.
2026년 9월 3일 목요일
현) 미르앤리투자자문 대표 이성수(필명 : lovefund이성수, CIIA/가치투자 처음공부 저자)
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