티센크루프, 2026년 3분기 매출 예상치 상회, EPS는 하회

Investing.com — 티센크루프(thyssenkrupp AG)는 2025-26 회계연도 3분기에 매출은 전망치를 상회했지만, 이익은 기대치를 밑도는 엇갈린 실적을 발표했다. 독일 산업 그룹인 티센크루프는 매출 88억 유로를 기록, 전년 대비 8% 증가했으며, 조정 EBIT는 1억 8,300만 유로로 늘었다. 주요 지표 기준으로 주당순이익(EPS)은 예상치 0.18달러에 미치지 못하는 0.00달러를 기록했고, 매출은 예상치 83억 8천만 달러를 넘어선 87억 9천만 달러를 기록했다. 주가는 개장 전 거래에서 2.5% 상승한 12.71달러를 기록하며 52주 최고치에 근접했다.

주요 내용

• 이번 분기 매출은 전년 대비 8% 증가한 88억 유로를 기록했으며, 일부 사업 부문의 출하량 증가와 가격 상승이 도움이 되었다.
• 조정 EBIT는 1억 8,300만 유로로 증가하여 구조조정과 비용 통제가 효과를 보이기 시작했음을 보여주었다.
• 매출은 예상치를 상회했음에도 불구하고, 회사의 주요 EPS는 기대에 미치지 못했다.
• 티센크루프는 26억 유로의 견고한 순현금 포지션을 유지하고 있다고 밝혔다.
• 경영진은 HKM 매각 및 tk accelis 스핀오프 계획을 포함한 포트폴리오 변경 진행 상황을 강조했다.

회사 실적

티센크루프는 여러 부문에서 사업이 개선되었지만, 회복세는 고르지 못했다고 밝혔다. 이번 분기 매출은 증가했고, 조정 EBIT는 전년 대비 2,800만 유로 개선되었다. 경영진은 이러한 이익이 구조조정 효과, Steel Europe의 원자재 비용 하락, 그리고 tk accelis로 사명 변경될 Materials Services의 시장 상황 개선 덕분이라고 말했다.

회사는 또한 Automotive Technology와 Decarbon Technologies의 수요 부진으로 인해 실적이 여전히 저조하다고 덧붙였다. 경영진은 전반적인 시장을 거시경제 동향에 대한 가시성이 제한적이고 여러 고객군과 지역에서 수요가 둔화되는 불확실한 상황으로 묘사했다.

회계연도 첫 9개월 동안 매출은 총 244억 유로로 전년 대비 1% 감소했지만, 포트폴리오 효과 적용 후에는 9% 증가, 환율 효과 적용 후에는 2% 증가했다. 조정 EBIT는 5억 9,100만 유로에 달했지만, 연초에 계상된 구조조정 충당금으로 인해 순이익은 3억 1,100만 유로 적자를 기록했다.

재무 하이라이트

• 3분기 매출: 88억 유로, 전년 대비 8% 증가.
• 첫 9개월 매출: 244억 유로, 전년 대비 1% 감소.
• 3분기 조정 EBIT: 1억 8,300만 유로, 전년 대비 2,800만 유로 증가.
• 첫 9개월 조정 EBIT: 5억 9,100만 유로.
• 3분기 순이익: 3,400만 유로 흑자.
• 첫 9개월 순이익: 3억 1,100만 유로 적자.
• 3분기 M&A 전 잉여현금흐름: 1억 1,400만 유로 적자, 전년 대비 1억 4,000만 유로 개선.
• 첫 9개월 M&A 전 잉여현금흐름: 19억 유로 적자.
• 순현금 포지션: 26억 유로.
• 연초 이후 인력 감축: 약 3,500명 상당의 정규직.

실적 대 전망

티센크루프의 주요 EPS 0.00달러는 예상치 0.18달러에 주당 0.18달러 미달하여 100%의 예상치 하회율을 기록했다. 그러나 매출은 87억 9천만 달러를 기록하여 예상치 83억 8천만 달러보다 4억 1천만 달러, 즉 4.89% 상회했다.

이러한 엇갈린 결과는 투자자들이 단순히 EPS 하회보다는 매출 상회와 회사의 개선된 영업 실적에 더 주목할 수 있음을 시사한다. 조정 EBIT는 개선되었으며, 경영진은 구조조정 노력이 수치상으로 더욱 명확해지고 있다고 밝혔다. 그럼에도 불구하고, EPS 하회는 비용과 일회성 항목이 여전히 중요하다는 것을 보여준다.

시장 반응

주가는 개장 전 거래에서 2.5% 상승한 12.71달러를 기록했으며, 이는 이전 종가 12.40달러보다 높은 수치이다. 이러한 움직임으로 주당 0.31달러가 추가되었고, 주가는 52주 최고가인 13.35달러에 근접했다. 현재 주가는 해당 최고가의 약 95% 수준이며, 52주 최저가인 7.12달러보다는 훨씬 높다.

초기 상승세는 투자자들이 매출 상회, 강화된 조정 EBIT, 그리고 회사의 구조조정 및 포트폴리오 변경 진행 상황에 고무되었음을 시사한다. 그러나 이러한 움직임은 미미했으며, 이는 주식에 대한 광범위한 재평가보다는 실적에 대한 신중한 해석을 나타낸다.

전망 및 가이던스

티센크루프는 연간 M&A 전 잉여현금흐름 가이던스를 마이너스 6억 유로에서 마이너스 3억 유로로 유지했다. 또한 순이익 전망치도 마이너스 7억 유로에서 마이너스 4억 유로로 유지했다.

회사는 매출 가이던스를 전년 대비 3%~1% 감소로 좁혔으며, 조정 EBIT 가이던스는 이전 범위인 5억 유로에서 9억 유로에서 6억 유로에서 9억 유로로 상향 조정했다. 경영진은 상향된 EBIT 전망이 더 나은 실행과 구조조정 이익에 대한 더 명확한 가시성을 반영한다고 말했다.

자본 지출 가이던스는 12억 유로에서 13억 유로로 하향 조정되었다. 회사는 또한 HKM 매각으로 일부 예정된 지출이 없어지면서, 올해 구조조정 현금 지출이 3억 5천만 유로에서 2억 5천만 유로로 감소할 것으로 예상된다고 밝혔다.

전략적으로 티센크루프는 tk accelis 상장이 2025년에도 여전히 계획되어 있으며, Steel Europe 자본시장 설명회는 9월 말 런던에서 개최될 예정이라고 밝혔다. 이 행사는 철강 사업부의 미래 구조와 수익성에 대한 더 자세한 내용을 제공할 것으로 예상된다.

경영진 논평

미겔 로페즈 보레고(Miguel López Borrego) CEO는 “여전히 불확실한 시장 상황 속에서도 실행은 계속 전진하고 있다”고 말했다. 그의 발언은 약한 산업 수요에도 불구하고 진전을 보이려는 회사의 노력을 반영했다.

그는 또한 “본사를 금융 지주회사로 전환하는 작업이 진행 중”이라고 밝혔다. 이는 티센크루프가 더 독립적인 사업부를 가진 효율적인 모회사로 거듭나려는 계획을 강조한다.

악셀 하만(Axel Hamann) CFO는 “전반적인 주요 과제는 여러 고객군과 지역에서 상당히 둔화된 수요 외에도 거시경제 발전의 제한된 가시성으로 남아있다”고 말했다. 그는 엄격한 성과 관리가 실적에 나타나기 시작했다고 덧붙였다.

위험 및 과제

• 주요 시장 수요 부진: Automotive Technology와 Decarbon Technologies는 여전히 부진한 주문 추세에 직면해 있다.
• 거시경제 불확실성: 경영진은 경제에 대한 제한된 가시성과 여러 지역의 둔화된 수요를 언급했다.
• 에너지 가격 변동성: 회사는 이란을 둘러싼 불확실성이 에너지 시장에 영향을 미치고 있다고 밝혔다.
• 물류 압박: 라인강 수위는 여전히 일상적인 운영상의 우려 사항이다.
• 현금 흐름 압박: 잉여현금흐름은 계절적 요인과 구조조정 비용을 반영하여 여전히 마이너스이다.

질의응답

애널리스트들은 Steel Europe, 특히 HKM 매각, 계획된 자본시장 설명회, 그리고 미래 스핀오프의 가능한 구조에 집중적으로 질문했다. 경영진은 회사가 IPO 방식의 길을 고수하고 있으며 사업부를 전면 매각할 계획은 없다고 밝혔다.

질문은 또한 철강 구조조정으로 인한 이익 개선 규모에도 집중되었다. 경영진은 9월 발표 전에는 이를 수치화하기를 거부했지만, HKM 매각 자체가 철강 사업에서 약 4억 유로의 자산 재평가로 이어졌다고 말했다.

또 다른 주요 관심사는 tk accelis였다. 애널리스트들은 수익 개선이 재고 효과와 구조적 이익 중 어느 쪽에서 더 많이 발생했는지 물었다. 경영진은 개선의 대부분이 물량 증가에 의해 주도되었으며, 가격도 도움이 되었다고 말했다.

잉여현금흐름에 대해 경영진은 구조조정 현금 지출과 자본 지출이 여전히 올해의 부담으로 작용하고 있어 가이던스는 변동이 없다고 말했다. 회사는 목표 범위를 달성할 수 있을 것이라고 낙관한다고 밝혔다.

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