사우디 에너지, 2026년 2분기 이익 전망치 상회

* 상반기 영업수익은 전년 동기 대비 10.5% 증가한 522억 사우디 리얄(SAR)을 기록했으며, 순이익은 7.5% 증가했습니다.

* 회사는 기록적인 수요에도 불구하고 하즈(Hajj) 기간 동안 전력 중단 및 사고 없이 운영을 완료했다고 밝혔습니다.

* 자본 지출은 여전히 많았으며, 상반기 CAPEX는 387억 SAR을 기록했고 연간 가이던스는 700억 SAR에서 750억 SAR로 제시되었습니다.

* 경영진은 규제 모델이 향후 가중평균자본비용(WACC) 재설정을 통해 높은 금융 비용을 상쇄하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.

회사 실적

사우디 에너지는 전력 판매 증가, 송전 요금 및 조정 계정 수익에 힘입어 2026년 상반기 견조한 실적을 달성했다고 밝혔습니다. 이 회사는 사우디아라비아 전력 시스템의 중추이자 국가의 비전 2030 인프라 추진의 핵심 부분으로 남아있습니다.

매출은 상반기에 10.5%, 2분기에만 11.3% 성장했습니다. 매출총이익은 8.5%, 영업이익은 7.6% 증가했으며, 순이익은 67억 SAR에 달해 전년 대비 7.5% 증가했습니다. EPS는 17.8% 상승하여 순이익 성장률을 앞질렀으며, 향상된 영업 레버리지를 시사합니다.

회사는 또한 운영 성과를 강조했습니다. 발전 가용성은 상반기에 87.1%로, 여름 피크 기간 동안 96.8%로 개선되었습니다. 배전 신뢰성이 향상되었고, 고객 만족도는 88%로 상승했으며, 회사의 S&P ESG 점수는 전년 대비 30% 증가한 65점을 기록했다고 밝혔습니다.

재무 하이라이트

* 영업 수익: 522억 SAR, 전년 대비 10.5% 증가

* 2분기 매출 성장률: 전년 대비 11.3%

* 매출총이익: 전년 대비 8.5% 증가

* 영업이익: 전년 대비 7.6% 증가

* 순이익: 67억 SAR, 전년 대비 7.5% 증가

* EPS: 0.53 SAR, 전년 대비 17.8% 증가

* EBITDA: 215억 SAR, 전년 대비 8.2% 증가

* 상반기 CAPEX: 387억 SAR, 전년 대비 6% 증가

* 2026년 연간 CAPEX 가이던스: 700억 SAR ~ 750억 SAR

* 규제 자산 기반: 2,787억 SAR, 전년 대비 14.1% 증가

* 부채비율: 0.46, 적절한 레버리지 반영

* 자기자본이익률(ROE): 9%, 주주 자본에 대한 견고한 수익성 시사

실적 대 전망

사우디 에너지의 보고된 EPS 0.753달러는 0.5718달러 전망치를 0.1812달러 상회하며 31.69%의 예상치 상회를 기록했습니다. 매출 282.8억 달러는 281.1억 달러 예상치를 1.7억 달러, 즉 0.6% 초과했습니다.

이번 실적 상회는 매출 예상치 상회보다 더 의미 있는 결과였습니다. 규제 사업 모델을 가진 유틸리티 기업의 경우, 투자자들은 큰 매출 변동보다는 이익의 질, 자산 성장 및 가시성에 초점을 맞추는 경우가 많습니다. 이러한 맥락에서 더 강력한 EPS 실적이 작은 매출 초과 달성보다 더 중요하게 작용했을 수 있습니다.

회사가 발표한 상반기 실적은 꾸준한 사업 실행을 보여줍니다. 매출, 이익 및 EPS 모두 견조한 속도로 성장했으며, 규제 자산 기반은 사상 최고 수준에 도달했습니다. 이러한 조합은 인프라에 막대한 투자를 하는 동안에도 사업이 통제된 방식으로 계속 확장되고 있음을 시사합니다.

시장 반응

주가의 개장 전 즉각적인 움직임은 미미했습니다. 회사가 예상치를 상회하는 실적을 발표했음에도 불구하고, 보고서 발표 후 주가는 0.96% 하락한 17.53달러를 기록했습니다. 이후 17.08달러의 실시간 가격은 주가가 52주 범위(13달러~18.48달러)의 중간에서 상위권 수준에 있음을 나타냅니다.

이러한 반응은 투자자들이 실적 상회에 고무되었지만, 회사의 대규모 투자 프로그램 및 자금 조달 필요성에 대해서는 여전히 신중한 태도를 보였음을 시사합니다. 사우디 에너지는 발전, 송전, 배전 및 재생 에너지 프로젝트에 막대한 투자를 하고 있으며, 경영진은 CAPEX가 2027년까지 높은 수준을 유지한 후 10년 후반에 완화될 것이라고 밝혔습니다.

주가는 52주 최저치에서 상승했지만 최고치에는 미치지 못하고 있으며, 이는 시장이 성장 전망과 자본 집약도 및 규제 시기를 저울질하고 있음을 나타냅니다. InvestingPro 분석에 따르면, 현재 수준에서 주가는 저평가된 것으로 보이며, 주가수익비율(PER) 10.25배, 주가순자산비율(PBR) 0.84배로 장부가치 이하에서 거래되고 있습니다. 회사의 적정가치 평가는 상승 잠재력을 시사하며, 매력적인 유틸리티 투자처 중 하나로 꼽힙니다. 투자자들은 InvestingPro의 포괄적인 스크리닝 도구를 통해 더 많은 저평가된 투자 기회를 탐색할 수 있습니다.

전망 및 가이던스

사우디 에너지는 2026년에 공격적인 투자 기조를 유지했습니다. 회사는 상반기에 387억 SAR을 지출한 후, 연간 CAPEX를 700억 SAR에서 750억 SAR로 예상하고 있습니다. 경영진은 주요 프로젝트가 가동되면서 CAPEX가 2027년까지 높은 수준을 유지한 후 2028-2030년경에 감소하기 시작할 것이라고 말했습니다.

회사는 또한 다음과 같은 목표를 설정하고 있습니다.

* 규제 자산 기반의 전년 대비 두 자릿수 성장

* 2026년 말까지 22기가와트시(GWh) 규모의 배터리 저장 시설 확보

* 11개 프로젝트에 걸쳐 23.4기가와트(GW)의 발전 용량 지속 개발

* 2030년까지 22.3기가와트(GW)의 액체 연료에서 가스 연료로의 전환 완료

* 2030년까지 송전망을 146,000회선 킬로미터(km)로 확장

* 2030년까지 배전망을 110만 회선 킬로미터(km)로 확장

경영진은 2027-2029년 적용될 새로운 규제 WACC는 2026년 말 이전에 발표될 것으로 예상되지만, 시기는 규제 당국에 달려있다고 밝혔습니다. InvestingPro 구독자는 사우디 에너지에 대한 8가지 추가적인 독점 팁과 함께, 투자자들이 전력 유틸리티 부문 내에서 회사의 위치를 평가하는 데 도움이 되는 고급 재무 건전성 점수 및 동종업계 비교 도구에 접근할 수 있습니다. 회사는 또한 자회사 이티자하토 알 우술(Ittijahato Al Usool)을 통한 채권 자본 시장 및 부동산 현금화를 포함하여 자금 조달원을 다각화하고 있다고 밝혔습니다.

경영진 코멘트

칼리드 알감디(Khalid AlGhamdi) 최고경영자(CEO)는 회사가 전략적 역할을 계속 수행하고 있다고 말했습니다. 그는 "이 기간 동안 우리는 사우디 왕국의 전력 수요의 중추이자 사우디 비전 2030의 핵심 동력으로서의 전략적 임무를 지속적으로 수행하고 있습니다"라고 언급했습니다.

그는 또한 하즈(Hajj) 시즌을 강조하며, "이것은 단순히 사우디 에너지의 운영 책임이 아니라 국가적 의무입니다"라고 말했습니다. 회사는 순례 기간 동안 기록적인 전력 부하를 전력 중단 및 사고 없이 처리했다고 밝혔습니다.

압둘아지즈 알무하이자(Abdulaziz AlMuhaiza) 최고재무책임자(CFO)는 이번 분기가 지속적인 프로젝트 실행과 성장을 반영한다고 말했습니다. 그는 "2분기 및 해당 기간 동안 보고된 결과는 회사의 성공적인 전략적 프로젝트 수행, CAPEX 투자 및 성장의 연속입니다"라고 말했습니다.

자금 조달과 관련하여 알무하이자는 부채 비용 증가는 규제에 의해 상쇄될 것이라고 말했습니다. 그는 "부채 비용 증가에 대한 우려를 언급하셨지만, 이는 규제된 가중평균자본비용(WACC)을 통해 회사에 보상될 것입니다"라고 말했습니다.

위험과 도전 과제

* 막대한 자본 지출: 대규모 인프라 프로젝트는 지속적인 자금 조달을 필요로 하며 잉여 현금 흐름에 압력을 가할 수 있습니다.

* 증가하는 금융 비용: 높은 부채 비용은 규제 보상이 있더라도 단기 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.

* 실행 위험: 회사는 방대한 발전, 송전 및 재생 에너지 프로젝트 파이프라인을 관리하고 있습니다.

* 공급망 불확실성: 경영진은 예비 부품 및 자재에 일부 경미한 지연이 발생했다고 밝혔습니다.