블랙스톤 미네랄, 2026년 2분기 예상치 상회 실적 발표

Investing.com — 블랙스톤 미네랄(Black Stone Minerals)은 2분기 이익과 매출이 월스트리트 예상치를 크게 웃돌았지만, 시간외 거래에서 파트너십 유닛은 하락하여 마지막으로 0.75% 내린 14.94달러를 기록했으며, 이는 52주 최고가 범위에 근접한 수준입니다. 이 광물 및 로열티 회사는 2026년 2분기에 유닛당 0.47달러의 조정 이익과 1억 4,897만 달러의 매출을 보고했으며, 이는 애널리스트 예상치인 유닛당 0.22달러와 1억 910만 달러를 넘어선 수치입니다. 경영진은 또한 유가 강세, 광범위한 자산에 걸친 활발한 개발, 그리고 올해 말 가동 예정인 유정 파이프라인 증가를 언급하며 분기별 분배금을 7% 인상하여 유닛당 0.32달러, 연간 1.28달러로 책정했습니다.

주요 내용

• 블랙스톤 미네랄은 예상치를 크게 뛰어넘는 이익을 기록했으며, 주당순이익(EPS)은 예상치의 두 배 이상을 기록했습니다.
• 더 높은 실현 가격과 오일 비중이 높은 생산량에 힘입어 매출 또한 예상치를 크게 상회했습니다.
• 파트너십은 분기별 분배금을 7% 인상하여 유닛당 0.32달러를 지급합니다.
• 생산량은 주로 헤인즈빌 지역의 천연가스 생산량 감소로 인해 1분기보다 감소했습니다.
• 경영진은 Shelby Trough 및 Haynesville 확장 지역 전반에서 활동이 가속화되고 있다고 밝혔습니다.

회사 실적

블랙스톤 미네랄은 2분기가 다각화된 광물 및 로열티 포트폴리오에 있어 견고한 분기였다고 밝혔습니다. 순이익은 약 1억 600만 달러, 조정 EBITDA는 9,100만 달러, 분배가능 현금흐름은 8,000만 달러를 기록했습니다. 파생상품 결제 제외 평균 실현 가격은 1분기 대비 7% 상승한 배럴당 37.82달러를 기록했습니다.

광물 및 로열티 생산량은 일평균 32.5 MBOE, 총 생산량은 일평균 33.5 MBOE를 기록했습니다. 이는 1분기보다 낮은 수치였지만, 경영진은 이러한 감소가 주로 유정 완공 시점과 헤인즈빌 지역의 천연가스 생산량 약세를 반영한 것이라고 밝혔습니다. 원유 및 콘덴세이트가 석유 및 가스 매출의 65%를 차지하며 약화된 가스 생산량을 상쇄하는 데 도움이 되었습니다.

회사의 실적은 헤인즈빌 외에도 Permian, Bakken, Southern Delaware를 포함한 여러 분지의 활동을 반영했습니다. 경영진은 가스 생산량이 분기별로 고르지 못했음에도 불구하고 회사의 광범위한 자산 기반이 현금 흐름을 지원하는 데 도움이 되었다고 말했습니다.

재무 하이라이트

• 매출: 1억 4,897만 달러, 예상치 1억 910만 달러 상회.
• EPS: 0.47달러, 예상치 0.22달러 상회.
• 순이익: 약 1억 600만 달러.
• 조정 EBITDA: 9,100만 달러.
• 분배가능 현금흐름: 8,000만 달러.
• 평균 실현 가격: 배럴당 37.82달러, 2026년 1분기 대비 7% 상승.
• 광물 및 로열티 생산량: 일평균 32.5 MBOE.
• 총 생산량: 일평균 33.5 MBOE.
• 분기별 분배금: 유닛당 0.32달러, 전 분기 대비 7% 상승.
• 분배금 커버리지 비율: 1.18배.

  - P/E Ratio: 11.84

  - PEG Ratio: 0.32

  InvestingPro 분석에 따르면, 블랙스톤 미네랄은 현재 수준에서 저평가되어 있으며, 주가는 적정가치 추정치보다 낮게 거래되고 있습니다. 회사의 낮은 PEG 비율 0.32는 성장 전망 대비 매력적인 가치 평가를 시사합니다. InvestingPro는 투자자들이 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있도록 돕는 포괄적인 재무 지표와 함께 BSM에 대한 14가지 추가 ProTip을 제공합니다.

실적 대 예상치

블랙스톤 미네랄은 이익과 매출 모두에서 확실한 예상치 상회 실적을 기록했습니다. EPS 0.47달러는 컨센서스 추정치인 0.22달러보다 0.25달러 높은 수치로, 113.64%의 서프라이즈를 기록했습니다. 매출 1억 4,897만 달러는 예상치인 1억 910만 달러보다 3,987만 달러, 즉 36.54%를 초과했습니다.

특히 EPS 예상치 상회 규모가 두드러졌습니다. 예상치의 두 배 이상을 기록한 결과는 일반적으로 예상보다 강력한 가격, 물량 또는 비용 관리를 의미합니다. 이 경우 경영진은 더 높은 유가, 강력한 원유 생산량 및 회사의 다각화된 포트폴리오 지원을 언급했습니다.

예상치 상회 실적과 함께 더 높은 분배금이 지급되었는데, 이는 투자자들이 현금 창출과 지급 지속 가능성에 중점을 두는 로열티 회사에 중요할 수 있습니다. 1.18배의 커버리지 비율은 이러한 인상이 현금 흐름에 의해 뒷받침되었으며, 무리한 대차대조표 지원이 아니었음을 시사합니다.

시장 반응

견고한 분기 실적에도 불구하고, 블랙스톤 미네랄 유닛은 마지막으로 14.94달러에 거래되었으며, 이전 종가인 15.05달러보다 0.75% 하락했습니다. 이는 주가가 52주 최고가인 15.49달러보다 약 3.6% 낮고, 52주 최저가인 11.78달러보다 약 26.8% 높은 수준입니다.

미온적인 반응은 투자자들이 실적 호조를 당연하게 받아들였거나, 분기별 생산량 감소와 회사의 증가하는 레버리지에 더 집중했을 수 있음을 시사합니다. 유닛은 이미 연간 최고가 범위 근처에서 거래되고 있었기 때문에 보고서 발표 후 즉각적인 상승 여력이 제한되었을 수 있습니다.

특이한 거래량은 제공되지 않았으므로, 이러한 움직임이 높은 거래량을 동반했는지 여부는 판단할 수 없습니다. 그럼에도 불구하고 작은 하락은 실적 발표 후 강력한 랠리보다는 신중한 반응을 나타냅니다.

전망 및 가이던스

경영진은 포트폴리오 전반에 걸쳐 여러 개발 프로그램이 진행됨에 따라 시간이 지남에 따라 활동이 더 높은 생산량으로 이어질 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 회사는 다음과 같이 말했습니다:

• Adamas는 7월에 4개의 유정을 판매 전환했으며, 2026년 남은 기간 동안 8개의 유정이 추가 가동될 것으로 예상합니다.
• Adamas는 7월에 시작된 새로운 프로그램 연도에 17개의 유정을 시추할 계획입니다.
• Blue Arrow는 2분기에 3개의 유정을 판매 전환했으며, 2026년 하반기와 2027년에 걸쳐 22개의 유정이 추가 가동될 것으로 예상합니다.
• Caturus는 시범 유정을 진행 중이며, 2026년 하반기에 개발 시추를 시작할 것으로 예상됩니다.
• 경영진은 또 다른 헤인즈빌 운영사 계약을 곧 발표할 것이라고 밝혔습니다.

블랙스톤 미네랄은 또한 광물 및 로열티 인수와 상업적 노력에 적극적으로 참여하고 있다고 밝혔습니다. 회사는 분기 동안 인수에 약 4천만 달러를 투입했으며, 약 3년 전 프로그램을 시작한 이후 총 약 3억 달러를 투입했습니다. 또한 공제 없는 임대 조항 검토를 통해 약 650만 달러를 환급받았습니다.

향후 기간에 대한 애널리스트 예상치는 다음 두 분기 각각 0.27달러, 2027년 1분기 0.36달러, 2027년 2분기 0.28달러의 EPS를 예상합니다. 매출 예상치는 다음 분기 약 1억 1,028만 달러, 연간 4억 3,986만 달러로, 시장이 여전히 꾸준하지만 폭발적이지는 않은 성장을 예상하고 있음을 시사합니다.

경영진 논평

공동 CEO 겸 사장인 Taylor DeWalch는 회사가 분기 동안 개발 활동을 진전시키고, 광물 인수를 활발히 진행하며, 임대 및 자산 관리를 통해 가치를 지속적으로 창출하면서 “의미 있는 진전”을 이루었다고 말했습니다.

DeWalch는 “2026년은 파트너십에 중요한 변곡점이 될 것이라고 믿는다”며, 회사가 광범위한 자산에 걸쳐 진행 중인 활동에 고무되어 있으며 이를 “지속 가능한 생산, 현금 흐름 및 장기적인 가치 창출”로 전환하기를 원한다고 덧붙였습니다.

최고 재무 책임자(CFO) Chris Bonner는 회사의 다각화된 자산 기반과 걸프만 연안 수요 중심지 근처의 전략적 위치가 유닛 보유자에게 장기적인 가치를 제공할 수 있는 능력을 뒷받침한다고 말했습니다.

위험 및 과제

• 생산량 변동성: 경영진은 생산량이 일직선으로 움직이지 않을 것이며, 이는 분기별 실적을 고르지 못하게 만들 수 있다고 말했습니다.
• Haynesville 가스 시장 약세: 분기 동안의 가스 생산량 감소는 회사가 유역별 타이밍 문제에 여전히 노출되어 있음을 보여주었습니다.
• 레버리지 증가: 부채는 2024년 0에서 0.5배를 약간 상회하는 수준으로 증가했으며, 이는 원자재 시장이 약화될 경우 문제가 될 수 있습니다.
• 우선주 오버행: 3억 달러의 우선주 잔액이 장부에 남아 있으며 시간이 지남에 따라 해결해야 할 것입니다.
• 원자재 가격 변동: 회사는 유가 강세로 이익을 얻지만, 가격 약세는 현금 흐름과 분배금에 압력을 가할 수 있습니다.
• 개발 프로그램 실행 위험: 전망은 운영사가 예정대로 유정을 가동하는 것에 달려 있습니다.

  재무 건전성 관점에서 블랙스톤 미네랄은 88.3%의 인상적인 매출 총 이익률을 유지하고 있으며 InvestingPro로부터 "양호"한 전반적인 건강 점수를 받았습니다. 포괄적인 분석을 원하는 투자자는 플랫폼의 고급 주식 스크리너, 동종업체 비교 도구 및 다양한 지표에 대한 전문가 통찰력을 탐색할 수 있습니다.

Q&A

애널리스트들은 세 가지 주요 주제, 즉 더 높은 분배금, 헤인즈빌 개발 속도, 그리고 회사의 자본 구조에 집중했습니다.

분배금 인상에 대해 경영진은 더 높은 수준이 유지될 수 있다는 확신이 있을 때만 지급액을 인상한다고 말했습니다. 경영진은 강력한 원유 실적, 개발 계약에 따른 예상 생산량 증가 및 유리한 가스 활동 전망의 조합을 언급했습니다.

향후 헤인즈빌 운영사 계약에 대해 경영진은 Shelby Trough 지역에 추가 자산을 마케팅하고 있으며, 또 다른 공식 계약을 공개하는 데 근접했다고 말했습니다. 이는 더 많은 운영사 약정이 미래 생산량에 대한 가시성을 향상시킬 수 있기 때문에 중요합니다.

질문은 또한 레버리지와 3억 달러의 우선주 잔액에 집중되었습니다. 경영진은 업계 최고 수준의 레버리지 유지가 우선순위이지만, 약 1년 후 우선주 상환 기간이 열리면 자본 배분 옵션을 평가할 것이라고 말했습니다.

애널리스트들은 또한 분기 생산량 감소와 Shelby Trough 활동의 급증에 대해 질문했습니다. 경영진은 감소가 주로 타이밍 때문이었으며, 시추 활동 증가는 현재 수익과 걸프만 연안 수요 중심지 근처에서 미래 가스 재고를 확보하려는 업계의 관심을 모두 반영한다고 말했습니다.

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