메탈러스, 2026년 2분기 EPS 전망치 하회로 주가 하락

Investing.com — 메탈러스(Metallus Inc.)는 2026년 2분기 매출이 월가의 예상치를 상회했지만, 항공우주, 방위산업 및 자동차 부문의 견조한 출하량이 인건비 상승과 제조 문제로 일부 상쇄되면서 수익은 예상치를 밑돌았다고 보고했다. 특수 금속 제조업체인 메탈러스는 애널리스트 예상치 0.24달러에 못 미치는 주당 0.21달러의 조정 주당순이익(EPS)을 기록했으며, 매출은 예상치 3억2908만 달러를 상회하는 3억4100만 달러를 기록했다. 보고서 발표 후 주가는 20.45달러에서 3.37% 하락한 19.76달러를 기록했다.

주요 내용

• 매출은 기록적인 항공우주 및 방위산업 출하량과 견조한 자동차 판매에 힘입어 전년 대비 12% 증가한 3억4100만 달러를 기록했다.
• 조정 EBITDA는 개선된 가격, 제품 구성 및 출하량 증가를 반영하며 전년 대비 9% 증가한 2900만 달러를 기록했다.
• EPS는 컨센서스 예상치 0.24달러에 못 미치는 0.21달러를 기록, 마진 압박과 비용 증가를 시사했다.
• 수주 잔고는 전년 대비 50% 이상 증가하여 2026년 하반기 실적에 대한 가시성을 제공했다.
• 회사가 견조한 수요와 유동성을 지적했음에도 불구하고 주가는 시간외 거래에서 하락했으며 최종 3.37% 내렸다.

기업 성과

메탈러스는 2분기가 턴어라운드 및 성장 계획에 있어 또 다른 진전을 이룬 분기였다고 밝혔다. 순매출은 3억4100만 달러로 전년 대비 3640만 달러 증가했으며, 항공우주 및 방위산업 부문은 기록적인 출하량과 판매량을 기록했고, 자동차 출하량은 전분기 대비 12%, 전년 대비 8% 증가했다. 또한 산업 부문 수주 잔고는 전년 대비 거의 두 배 증가했으며, 엔지니어드 바(engineered bar) 및 무계목 튜브(seamless tubing)의 리드 타임은 2026년 4분기 말까지 연장되었다고 밝혔다.

견조한 매출 증가에도 불구하고 이번 분기는 어려움이 없지 않았다. 용해 가동률은 74%에 도달하여 1분기보다 높았지만 내부 기대치에는 미치지 못했다. 경영진은 중단 가능한 공급 계약에 따른 전력 중단과 유지보수 신뢰성 문제로 인한 생산 현장 실행 문제를 원인으로 지목했다. 이러한 문제들은 새로 비준된 노조 계약에 따른 첫 번째 분기 전체 인건비와 함께 마진에 부담을 주었으며 EPS 하회의 원인이 되었다.

재무 하이라이트

• 매출: 3억4100만 달러, 전년 대비 12% 증가.
• 순이익: 890만 달러, 희석 주당 0.21달러.
• 조정 순이익: 1110만 달러, 희석 주당 0.26달러.
• 조정 EBITDA: 2900만 달러, 전년 대비 9% 증가.
• 영업 현금 흐름: 1280만 달러.
• 자본 지출: 1520만 달러, 이 중 약 950만 달러는 미국 정부 지원 프로젝트와 관련.
• 현금 및 현금 등가물: 2026년 6월 30일 기준 1억860만 달러.
• 연금 기여금: 이번 분기 540만 달러; 2026년 남은 기간 동안 추가 기여금은 없을 것으로 예상.
• 자사주 매입: 약 19만 주를 360만 달러에 매입.
• 부채-자본 비율: 0.02에 불과하여 최소한의 레버리지를 반영.
• 유동 비율: 1.73으로 견조한 단기 유동성을 나타냄.

실적 대 전망

메탈러스는 순이익은 하회했지만 매출은 상회했다. 회사는 예상치 0.24달러 대비 주당 0.21달러를 기록, 주당 0.03달러(12.5%) 미달했다. 매출은 3억4100만 달러를 기록하며 예상치 3억2908만 달러를 1192만 달러 상회, 3.62%의 초과 달성을 보였다.

이러한 엇갈린 결과는 수요가 여전히 견조하지만 비용이 예상보다 빠르게 증가했음을 시사한다. 특히 기업이 아직 실행력 개선을 위해 노력하고 있을 때 투자자들이 매출보다 수익에 더 많은 비중을 두는 경향이 있기 때문에 이는 중요하다. 그럼에도 불구하고, 이번 실적 하회는 심각하기보다는 완만한 수준으로 보이며, 조정 EBITDA와 현금 흐름의 전년 대비 증가와 함께 나타났다. 인베스팅프로 팁에 따르면 메탈러스는 대차대조표상 부채보다 더 많은 현금을 보유하고 있어 운영상의 어려움을 헤쳐나가는 동안 재정적 유연성을 제공한다고 지적했다. 인베스팅프로 지표에 따르면 이 회사의 전반적인 재무 건전성 점수는 "GOOD"으로 평가된다. 종합적인 분석을 원하는 투자자는 복잡한 데이터를 명확하고 실행 가능한 정보로 변환하는 미국 주식에 대한 1,400개 이상의 상세 인베스팅프로 리서치 보고서 중 하나인 메탈러스 보고서에 액세스할 수 있다.

이번 분기는 매출은 개선되었지만 수익성은 고르지 않은 광범위한 패턴과도 일치했다. 메탈러스는 3분기에 수익성이 다시 개선될 것으로 예상하고 있으며, 이는 EPS 하회에 대한 우려를 제한하는 데 도움이 될 수 있다고 밝혔다.

시장 반응

주가는 이전 종가 20.45달러에서 0.69달러 하락한 19.76달러로 3.37% 내렸다. 이 움직임은 실적 발표 이후 시간외 거래에서 나타났다. 주가는 현재 52주 최고가인 21.74달러보다 약 9.1% 낮고 52주 최저가인 14.19달러보다 약 39.2% 높다.

이러한 반응은 투자자들이 매출 초과 달성과 견조한 수요 추세보다는 실적 하회와 회사의 실행 문제에 초점을 맞췄음을 시사한다. 메탈러스는 자본 지출 및 운영 변화가 마진 개선으로 이어질 수 있음을 보여주려 노력해왔다. 최신 보고서는 진전을 보였지만 시장을 완전히 만족시킬 정도는 아니었다.

전망 및 가이던스

3분기에는 메탈러스의 출하량이 2분기와 비슷하고 가격과 제품 구성은 약간 더 좋을 것으로 예상된다. 경영진은 견조한 수주 잔고에 힘입어 용해 가동률이 약간 상승할 것으로 예상하며, 제조 비용은 가동률 증가가 계획된 유지보수 중단으로 상쇄되면서 대체로 변동 없을 것이라고 밝혔다.

회사는 또한 조정 EBITDA가 전분기 대비 및 전년 대비 약간 더 높을 것이라고 밝혔다. 회사는 최근 연간 가격 계약이 적용되지 않는 고객에 대해 8월 초부터 적용되는 가격 인상을 발표했다: 바(bar)는 톤당 60달러, 탄소 무계목 기계 튜브(carbon seamless mechanical tubing)는 톤당 100달러, 합금 무계목 기계 튜브(alloy seamless mechanical tubing)는 톤당 160달러. 완전한 이점은 2027년에 나타날 것으로 예상된다.

2026년 전체에 대해 메탈러스는 약 7000만 달러의 자본 지출을 예상하며, 이 중 약 3500만 달러는 주로 미국 정부의 지원을 받는다. 또한 올해 추가 연금 기여금은 없을 것으로 예상하며, 조정 유효 세율은 27%에서 30%로 예상한다.

경영진은 항공우주 및 방위산업 매출이 2분기의 약 2억4000만 달러에서 증가하여 2026년 말까지 최소 2억5000만 달러의 연간 매출을 달성할 것으로 여전히 예상한다고 밝혔다.

경영진 코멘트

마이크 윌리엄스 최고경영자(CEO)는 이번 분기가 운영상의 차질에도 불구하고 견조한 수요와 개선된 가격을 반영했다고 밝혔다. 그는 "2분기에 우리는 2900만 달러의 조정 EBITDA를 창출했으며, 이는 전분기 대비 및 전년 대비 수익성을 개선한 것"이라며, "출하량 증가, 용해 가동률 상승, 가격 및 제품 구성 개선, 견조한 운영 성과가 이러한 개선을 이끌었다"고 말했다.

윌리엄스는 또한 회사의 수주 잔고와 수요 전망을 강조했다. 그는 "우리의 수주 잔고는 전년 대비 50% 이상 증가하여 하반기 실적에 대한 강력한 가시성을 제공한다"고 말했다. 그는 항공우주 및 방위산업이 회사에서 가장 매력적인 성장 분야 중 하나로 남아 있으며, 이 사업이 연말까지 최소 2억5000만 달러의 연간 매출을 달성할 것으로 예상한다고 덧붙였다.

존 자라넥 최고재무책임자(CFO)는 회사가 대차대조표와 자본 환원 프로필을 계속 강화하고 있다고 말했다. 그는 2022년 초 자사주 매입이 시작된 이래로 메탈러스가 보통주 및 전환사채 매입을 통해 희석 발행 주식수를 26%, 즉 1400만 주 감소시켰다고 언급했다.

위험과 과제

• 제조 실행: 경영진은 생산 현장 실행 및 유지보수 신뢰성이 비용 개선을 위한 가장 큰 기회로 남아 있다고 밝혔다.
• 계획된 정전: 3분기와 4분기의 유지보수 작업은 단기 비용과 생산량에 압박을 가할 수 있다.
• 인건비: 새로운 노조 계약은 이번 분기에 비용을 추가했으며 계속해서 마진에 영향을 미칠 수 있다.
• 에너지 및 전력 중단: 회사의 공급 계약 중단은 2분기 가동률에 부정적인 영향을 미쳤다.
• 수요 불확실성: 자동차, 산업 및 에너지 시장은 광범위한 경제 상황에 민감하게 반응한다.

Q&A

애널리스트들은 경영진에게 가격, 항공우주 및 방위산업 성장, 산업 수요 및 가동률에 대해 질문했다. 한 질문은 최근의 가격 인상이 2027년에 완전히 반영될 것인지에 초점을 맞췄다. 윌리엄스는 이점은 미계약 수주 잔고에서 실현되어야 하지만, 계약된 사업에 대한 2027년 가격은 아직 확정되지 않았다고 경고했다.

또 다른 질문은 항공우주 및 방위산업 매출 2억5000만 달러 달성 경로에 관한 것이었다. 윌리엄스는 2분기 증가는 155mm 탄약 수요 증가, 다른 탄약 프로그램 및 신규 수주 확대에 힘입었다고 밝혔다. 그는 회사가 2026년 말까지 해당 목표를 달성할 것으로 예상한다고 말했다.

애널리스트들은 또한 용해 가동률이 왜 기대치를 밑돌았는지 물었다. 경영진은 전력 중단과 유지보수 신뢰성 문제를 지적하며, 이들이 주요 초점으로 남아 있다고 말했다. 산업 수요에 대해 회사는 가장 강력한 성장이 중장비 또는 건설 및 광업 장비에서 나오고 있으며, 농업 및 철도 부문은 기여도가 작다고 말했다.

자동차 및 에너지 관련 질문은 하반기에 집중되었다. 경영진은 경트럭 및 SUV 수요는 대체로 변동 없을 것이며, 국내 시추 활동이 증가하고 수입 경쟁이 완화되면서 에너지 수요는 완만하게 개선되고 있다고 말했다.

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